Últimamente he estado pensando en una cuestión: ¿debería el mundo de las criptomonedas limitarse a hacer long o aprender a hacer short? Muchas personas piensan que hacer short puede generar ganancias durante las caídas, y en teoría no parece tener ningún problema. Pero cuanto más profundizo en el tema, más me doy cuenta de que hacer long y hacer short no son realmente opciones iguales.

Primero, veamos las razones que parecen razonables para hacer short. Es cierto que el mercado sube y baja; si solo haces long, solo podrás ganar cuando el precio sube. Hacer short te da la oportunidad de ganar también durante las caídas. Además, hacer short suele hacerse mediante contratos, lo que permite apalancamiento, y la transferencia de habilidades es baja — si puedes hacer análisis técnico para predecir subidas, lógicamente también puedes predecir bajadas. Desde este punto de vista, hacer short parece ser una herramienta de trading completa.

Pero aquí hay un problema fatal. He revisado datos históricos de Bitcoin, y desde 2013 hasta 2021, los días de subida y bajada estaban casi igualados, pero al final Bitcoin subió 350 veces. ¿Qué significa esto? La magnitud de las subidas supera con creces las bajadas. Cuando haces long y ganas, puedes ganar mucho en las subidas y perder poco en las bajadas. Pero hacer short, en cambio, solo puede ganar poco en las subidas y perder mucho en las bajadas. Esta disparidad en la relación de ganancias y pérdidas es una ventaja eterna del long.

Aún más, hacer short es un modelo de contracción de beneficios. Con 100 dólares en long, si el precio sube de 1 a 50, terminas con 5000. Pero con 100 dólares en short con apalancamiento 1x, si el precio cae de 50 a 1, solo te quedan 198. ¿Qué tan grande es esa diferencia? Incluso con apalancamiento, hacer short no puede cambiar esta esencia.

Otra cosa: las criptomonedas todavía están en una fase temprana, y la tendencia a largo plazo es al alza. Hacer long sigue la gran tendencia, mientras que hacer short es seguir la pequeña tendencia en contra de la gran tendencia. Sin importar cuánto ganes en el corto plazo, es como recoger monedas frente a una máquina de hacer dinero.

Alguien dice: entonces, solo hago long en mercado alcista y hago short en mercado bajista, ¿no? Error. Los problemas de hacer short no desaparecen solo porque lo hagas solo en mercados bajistas. La relación de ganancias y pérdidas baja, la contracción de beneficios y la inversión en la gran tendencia, estas características también se aplican en mercados bajistas. Hacer short es como un veneno: beber un poco todavía es veneno.

¿Y qué pasa si realmente estás seguro de que el mercado va a caer? Tampoco es necesario hacer short. La estrategia razonable es ajustar la posición. Cuando estás seguro de que subirá, usar entre el 70 y el 100% de la posición; cuando estás seguro de que bajará, usar solo el 30%; y cuando no estás seguro, usar un 50%. Así, ganas dinero en las subidas y acumulas criptomonedas en las bajadas, pudiendo atacar o defender según la situación.

Mi lógica en realidad es muy simple: dado que la relación de ganancias y pérdidas del long es mejor, y dado que la tendencia a largo plazo es ascendente, ¿por qué arriesgarse a hacer short, que tiene una contracción de beneficios? Hacer solo long siempre es la opción más racional.