"El dios de las acciones" Seven Wolves: Las ganancias netas de ropa masculina no alcanzan los diez millones, el 97% de las ganancias proviene de la inversión en acciones

Pregunta a AI · ¿Cómo ha moldeado la experiencia financiera de los hermanos Zhou el mapa de inversiones de Qipilang?

Producción｜Damo Finanzas

El 2 de abril, Qipilang (002029.SZ) publicó su informe financiero de 2025. En 2025, Qipilang logró ingresos operativos de 3.004 mil millones de yuanes, una disminución del 4.35% respecto al año anterior; y una utilidad neta atribuible a la matriz de 333 millones de yuanes, un aumento del 16.91%.

Pero al analizar el informe financiero, se puede observar que el crecimiento de la utilidad neta atribuible en 2025 proviene principalmente de ganancias y pérdidas no recurrentes. Durante el año, la compañía registró un aumento del 53.04% en ganancias y pérdidas no recurrentes, alcanzando los 323 millones de yuanes, aproximadamente el 97% de la utilidad neta atribuible total de Qipilang en ese año.

Excluyendo las ganancias y pérdidas no recurrentes, la utilidad neta ajustada de la compañía en 2025 fue de solo 9.61 millones de yuanes, una caída del 86.91% respecto al año anterior, alcanzando el nivel más bajo en casi 10 años.

“Operar en bolsa” es la principal fuente de ganancias y pérdidas no operativas en 2025 para Qipilang. Entre los ítems de ganancias y pérdidas no recurrentes en 2025, las ganancias derivadas de la tenencia y disposición de activos financieros y pasivos alcanzaron aproximadamente 374 millones de yuanes, principalmente mediante la compra de productos de gestión de fondos, acciones, etc. En comparación con 2024, estas ganancias aumentaron casi un 60%.

Ya en 2014, Qipilang comenzó a invertir en valores utilizando fondos propios ociosos, y para 2025, el límite máximo de fondos disponibles para inversiones en valores había aumentado a 2 mil millones de yuanes. Hasta finales de 2025, el saldo de activos financieros negociables de la compañía alcanzó los 2.824 mil millones de yuanes, un aumento del 48.96% respecto a finales de 2024. De estos, 1.082 mil millones de yuanes se destinaron a productos de gestión financiera en instituciones financieras, y 1.656 mil millones de yuanes a inversiones en acciones de empresas cotizadas.

Según el anuncio de Qipilang, en 2025 la compañía mantuvo posiciones concentradas en Tencent Holdings (0700.HK), Ping An Insurance (02318.HK), ETF de Hang Seng, China Mobile (0941.HK), Alibaba (9988.HK), CATL (300750.SZ), CNOOC (0883.HK), China Pacific Insurance (2328.HK), China Shenhua (1088.HK) y el plan de gestión de activos de Alpha Capital de Xingzheng, entre otros. Entre estos, Ping An, Alibaba y CATL fueron las acciones adquiridas por primera vez en 2025.

Durante 2025, de las 10 principales acciones, fondos y planes de gestión en los que Qipilang tenía posiciones, 8 lograron rendimientos positivos, solo Alibaba y el plan de gestión de Xingzheng tuvieron pérdidas. En total, las ganancias obtenidas por inversiones en valores en ese año alcanzaron los 369 millones de yuanes.

El “experto en bolsa” Qipilang también vio un gran aumento en su precio de acción. En 2025, el precio de sus acciones subió un 71.19% en total, alcanzando en enero un máximo de 14.85 yuanes por acción, un récord en casi 10 años. Posteriormente, el precio se corrigió, y al cierre del 7 de abril, las acciones cerraron en 9.61 yuanes, con un valor de mercado aproximado de 6.8 mil millones de yuanes.

Presión en el negocio principal de ropa masculina

Detrás de las ganancias por inversiones, el negocio principal de ropa masculina de Qipilang está bajo presión.

Qipilang es una de las principales marcas de ropa masculina en China, dedicada al diseño, producción y venta de ropa de marca “Qipilang” y productos de punto. Sus principales productos incluyen camisas, trajes, pantalones, chaquetas, suéteres, además de ropa interior, calzoncillos y calcetines masculinos. Además de la marca “Qipilang”, la compañía también opera la marca de lujo accesible internacional “Karl Lagerfeld”.

Pero como marca tradicional de ropa masculina, Qipilang ha enfrentado durante mucho tiempo el problema de la obsolescencia de su marca. En el informe financiero de 2023, la compañía mencionó que “los clientes leales han entrado en una nueva etapa de vida, y la percepción de los nuevos objetivos de clientes necesita cambiar”, un problema común en la industria.

Para recuperar la preferencia del mercado, desde 2023 Qipilang inició una renovación de marca, realizando reformas en canales, productos, cadena de suministro, nuevas marcas y inversiones. En cuanto a canales, la compañía aceleró su presencia en ciudades de primer y segundo nivel y mejoró sus canales en línea. En productos, desarrolló nuevas prendas como chaquetas con aire acondicionado, chaquetas de manga corta, chaquetas térmicas, y en septiembre del año pasado anunció a su primer embajador tras la renovación de marca.

Pero los datos muestran que la campaña de renovación de Qipilang no ha alcanzado resultados ideales.

En canales, la integración de tiendas físicas continúa. A finales de 2025, el total de tiendas era de 1,706, una reducción de 98 respecto al año anterior, aunque la eficiencia media por tienda mejoró en aproximadamente un 7%, alcanzando 1.48 millones de yuanes. En línea, los ingresos por ventas cayeron un 7.36% a 1.063 mil millones de yuanes.

En productos, actualmente las principales categorías son abrigos, suéteres, trajes, pantalones, camisas y camisetas. En 2025, solo las camisas y camisetas lograron un crecimiento en ingresos, mientras que las otras cuatro categorías disminuyeron. Como producto estrella, los abrigos generaron 795 millones de yuanes en ingresos en 2025, un descenso del 5.64%. En total, las ventas de ropa en 2025 fueron de 2,892 millones de yuanes, una caída del 4.72%.

La marca de lujo adquirida Karl Lagerfeld también continúa en pérdidas. En 2017, Qipilang invirtió 240 millones de yuanes para adquirir la marca parisina Karl Lagerfeld, con la intención de complementar su portafolio y mejorar su imagen y posición de marca.

Pero tras la adquisición, la marca ha registrado pérdidas en la mayoría de los años. En 2025, sus ingresos fueron 377 millones de yuanes, con una pérdida neta de 66 millones, un aumento del 142.48% respecto al año anterior. La principal causa fue que la compañía provisionó 83 millones de yuanes por deterioro del valor de los derechos de uso de la marca.

La experiencia inversora de los hermanos Zhou

La “adicción a la bolsa” de Qipilang está estrechamente relacionada con los fundadores de la compañía, los hermanos Zhou.

Qipilang es la plataforma industrial de Fujian Qipilang Group Co., Ltd. (en adelante, “Grupo Qipilang”). Fundado en 1990 por los hermanos Zhou Yongwei, Zhou Shaoxiong y Zhou Shaoming, el grupo se ha convertido en una corporación moderna diversificada, centrada en la industria de la moda de marca, con inversiones, gestión de activos y operaciones culturales y turísticas. Además de Qipilang, el grupo también posee la plataforma de gestión de fondos de inversión Qipilang Holdings y la plataforma de gestión hotelera y operaciones culturales Qishang.

El mayor de los hermanos Zhou, Zhou Yongwei, que anteriormente trabajó en finanzas, fue subdirector de la oficina de servicios financieros del Banco de China en Jinjiang, especializado en inversiones financieras. Por ello, ha liderado durante mucho tiempo las inversiones financieras y los negocios inmobiliarios del grupo, y actualmente es presidente del grupo y de Qipilang Holdings. Zhou Shaoxiong, otro de los hermanos, se encarga principalmente de la gestión general y es actualmente director de la compañía cotizada Qipilang, mientras que Zhou Shaoming se ocupa principalmente de finanzas y operaciones.

Aunque tanto la compañía cotizada como el grupo realizan inversiones, sus enfoques difieren. Según los anuncios, las inversiones de la compañía se centran en el mercado secundario, con el objetivo de aprovechar fondos ociosos y mejorar la eficiencia del uso del capital. El grupo, en cambio, continúa expandiendo su cartera de capital mediante inversiones en el mercado primario.

Su sitio web indica que las inversiones de Qipilang se centran en inversión en acciones financieras, capital de riesgo y la industria alimentaria, con un total de 29 empresas cotizadas en cartera.

En el sector financiero, las inversiones principales incluyen Industrial Bank, Shenzhen Venture Capital, Xiamen Bank, Sunshine Insurance, entre otras; en capital de riesgo, en áreas como tecnología avanzada, biomedicina, energías renovables y nuevos materiales, con fondos gestionados cercanos a 7 mil millones de yuanes, invirtiendo en empresas cotizadas como CATL, SenseTime, Lankou Technology y Linying Laser.

Desde finales del año pasado, las inversiones de Qipilang han recibido atención por su éxito en apostar por varias empresas tecnológicas de vanguardia. La compañía respondió en plataformas de interacción que posee indirectamente participaciones en Morpheus y Yushutai Technology.

Además, durante el año pasado, Qipilang Holdings movió frecuentemente sus participaciones en Sunshine Insurance, transfiriendo algunas acciones a participaciones directas. Tras dos movimientos, la proporción de acciones de Sunshine Insurance en manos de Qipilang Holdings y sus controladas, Rui Teng Yihong y Henghe Real Estate, aumentó del 6.96% al 8.16%.