La capitalización de mercado se redujo en más de 27 mil millones, y Dongpeng Beverage, que apostó por la motocicleta de Zhang Xue, cayó en picada.

Por qué las ventas explosivas de Eastroc Beverage no impulsan su precio en las acciones?

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Introducción: Eastroc Beverage apostó por la moto de Zhang Xue, ¿quién se atreve a apostar por Eastroc Beverage?

Eastroc Beverage acaba de protagonizar una “obra” extremadamente fragmentada.

Varias medios informaron que Zhang Xue ganó dos veces consecutivas en la ronda de Portugal del Campeonato Mundial de Superbike WSBB, rompiendo directamente el monopolio de décadas de Ducati, Yamaha, Kawasaki y otros en países europeos y americanos en esa categoría, y Zhang Xue se convirtió en tendencia en las búsquedas y en las redes sociales.

Y el ascenso repentino de Zhang Xue también impulsó a patrocinador “Eastroc Special Drink”, con los usuarios diciendo “Eastroc esta vez se ha llevado un gran beneficio”.

Pero justo cuando toda la red celebraba, Eastroc Beverage sufrió una caída en los mercados de capital A+H: el 31 de marzo, su acción en A-shares cerró en el límite inferior, y en Hong Kong continuó cayendo, reduciendo significativamente su valor de mercado.

Ese día, el precio de las acciones de Eastroc Beverage en A-shares abrió a la baja, cayó más del 9% en un momento, y cerró en el límite inferior, con un precio de cierre de 205.27 yuanes por acción, una caída del 9.97%, y su valor de mercado total bajó a 1159 mil millones de yuanes.

El rendimiento en Hong Kong también fue “desastroso”: el 3 de febrero, Eastroc Beverage (9980.HK) debutó en la Bolsa de Hong Kong con un aumento del 1.53%, con un valor de mercado de aproximadamente 1412.35 mil millones de HKD, pero tras dos días consecutivos de subida, empezó a caer. Al cierre del 31 de marzo, el precio de cierre fue de 201.8 HKD por acción, con un mínimo intradía de 200 HKD, y un valor de mercado de aproximadamente 1140 mil millones de HKD, una pérdida de 272.35 mil millones de HKD desde su primer día de cotización.

Hasta el 1 de abril, tras la publicación de los resultados, las acciones en A-shares subieron un 2.5%, a 210.4 yuanes, y las de Hong Kong subieron a 217.2 HKD.

Los datos financieros muestran que la compañía alcanzó en 2025 ingresos de 20.875 mil millones de yuanes, un aumento del 31.8% respecto al año anterior; y una utilidad neta atribuible a los accionistas de 4.415 mil millones, un crecimiento del 32.72%, manteniendo un ritmo de crecimiento alto; pero tras desglosar la estructura, se evidencian problemas como la desaceleración en el crecimiento de los productos principales, la falta de una segunda curva completamente desarrollada y la inversión en mercados internacionales aún en fase de投入.

Al mismo tiempo, la presión sobre el flujo de caja, la alta deuda, los altos dividendos y la reducción de participaciones por parte de los accionistas también afectan las expectativas del mercado. ¿Por qué Eastroc Beverage, que “gana con el flujo”, enfrenta en el mercado de capitales una caída en lugar de un impulso?

Eastroc “aprovechó” un “milagro de tráfico” a nivel mundial

Si se tuviera que elegir el caso de marketing con “mejor suerte” en 2026, el patrocinio de Zhang Xue por parte de Eastroc Special Drink sería probablemente uno de los primeros tres.

El origen de todo tiene incluso un tono de “broma”. En noviembre de 2025, Zhang Xue buscaba patrocinadores públicamente, y los usuarios en redes sociales “nombraron” a Eastroc Special Drink, y para sorpresa de todos, la empresa aceptó la propuesta. Se rumorea que el costo de patrocinio fue solo 50,000 yuanes, pero el resultado fue — ¡un evento de nivel histórico!

El 28 y 29 de marzo de 2026, Zhang Xue ganó dos veces en la categoría SSP en la ronda de Portugal del WSBB, rompiendo por primera vez en la historia el monopolio de marcas europeas y americanas en esa categoría. Lo más importante es que en las cámaras aparecían repetidamente no solo las motos, sino también el logo de Eastroc Special Drink.

Una sola carrera llevó la marca a la vista de espectadores en más de 150 países y regiones.

Según cálculos de la industria, esta exposición valió más de 50 millones de yuanes, multiplicando por 1000 su valor. Y lo más “absurdo” vino después: los temas relacionados en plataformas de videos cortos superaron los mil millones de reproducciones, miles de espectadores en vivo, productos limitados agotados rápidamente, e incluso algunos usuarios diseñaron empaques en colaboración.

Los comentarios en la sección de comentarios estaban llenos de entusiasmo — “Con 50,000 se logró un efecto de 50 millones” “Pensé que solo era para aprovechar la tendencia, pero terminé siendo protagonista” “Eastroc se ha puesto en la mesa de juego”.

Para una empresa de bebidas funcionales cuyo núcleo es “beber Eastroc cuando estás cansado o con sueño”, este tipo de eventos deportivos que representan “velocidad, estímulo, límite” son el medio ideal. Pero antes, este nivel de eventos internacionales casi siempre estaba dominado por marcas como Red Bull.

Y esta vez, Eastroc entró casi “por suerte”.

Más allá del “éxito” de los 50,000 yuanes en Zhang Xue, Eastroc Beverage ya había considerado el marketing deportivo como una línea de estrategia a largo plazo.

En los últimos años, la compañía ha hecho de “dónde hacen deporte los jóvenes, allí ponemos la marca” un sistema completo.

En escenarios de carreras, Eastroc Special Drink ya patrocina la F4 China de la FIA, integrando la marca en la narrativa de velocidad y adrenalina; en el baloncesto, ha impulsado “Eastroc Hydrate” — desde la liga profesional CBA, hasta eventos juveniles como NYBO y CHBL, y eventos urbanos populares, cubriendo toda la cadena desde entrenamiento juvenil hasta profesional.

El secreto de esta estrategia es “la posición”: por un lado, las bebidas energéticas para escenarios de alta intensidad, y por otro, las bebidas con electrolitos para la recuperación en el deporte, reforzando repetidamente en diferentes momentos de consumo la asociación “Deporte$1Eastroc”.

En comparación, la inversión en eventos como bádminton, maratón y tenis parece más una estrategia de completar el rompecabezas de escenarios — mantener la marca en la vista del público deportivo, con inversiones intensas, a largo plazo y relativamente controladas, usando los IP deportivos como canales de operación.

Por eso, la “fama repentina” de Zhang Xue resulta especialmente interesante — no es un evento aislado, sino un “palanca de tráfico” en todo un sistema de marketing deportivo.

Cuando una marca ya ha establecido una base en diversos escenarios deportivos, y de repente acierta en un evento de nivel mundial, lo que se amplifica no es solo la exposición, sino la velocidad de la percepción de la marca. Esa es la verdadera riqueza de los 50,000 yuanes invertidos por Eastroc.

La “suerte” de Eastroc en el tráfico también radica en que esta vez tocó un “punto de inflexión global”.

Desde una perspectiva estratégica, las acciones de Eastroc no son casualidad. Cuando la compañía promovió su IPO en Hong Kong, ya había destinado parte de los fondos recaudados a la expansión internacional, estableciendo filiales en el sudeste asiático. Para 2025, sus productos estaban en 32 países y regiones, con operaciones localizadas en Indonesia, Vietnam y otros mercados, además de colaborar con el grupo indonesio Sin Lin.

Pero hasta ahora, esas acciones se limitaban a “abrir canales”, y la fuerza de marca aún era débil.

La victoria de Zhang Xue ayudó a Eastroc a reforzar su “reconocimiento de marca”. Comparado con otras empresas que también siguen la estrategia de “bajo precio + alta relación calidad-precio + penetración en canales”, esta estrategia de amplificación mediante eventos internacionales es casi una copia de caminos ya maduros.

El problema es si ese tráfico puede traducirse en ventas sostenidas a largo plazo.

El tráfico explotó, pero el precio en las acciones colapsó

Mientras el tema “Eastroc ganó con todo” llenaba las redes, el mercado de capitales ofrecía una respuesta completamente diferente.

El día del informe financiero del 31 de marzo, las acciones en A-shares de Eastroc Beverage cayeron al límite inferior, con un precio de 205.27 yuanes, y su valor de mercado cayó a 1159 mil millones de yuanes; en Hong Kong, también bajo presión, su valor de mercado pasó de unos 1400 mil millones de HKD en su debut a aproximadamente 1140 mil millones, evaporando más de 270 mil millones en solo dos meses.

¿Significa esto que el mercado ha reevaluado la lógica de crecimiento de Eastroc Beverage?

En 2025, la compañía reportó ingresos de 20.875 mil millones de yuanes, un aumento del 31.8%; y una utilidad neta atribuible a los accionistas de 4.415 mil millones, creciendo un 32.72%. La marca Eastroc Special Drink generó 15.599 mil millones, dominando la facturación total. Pero el problema es que ese “motor” empezó a desacelerar — en el cuarto trimestre, el crecimiento fue solo del 8.5%, frente a casi el 20% en períodos anteriores.

Para una empresa que depende de un solo producto estrella, esa señal es muy importante, ya que afecta directamente la percepción del mercado: ¿es señal de que la gran estrella, Eastroc Special Drink, está desacelerando?

Desde la perspectiva del sector, esto no sorprende. El mercado de bebidas funcionales en China ya está maduro, y la participación de Eastroc sigue creciendo, pero se acerca al “techo” del mercado. Cuando el espacio para aumentar la cuota de mercado se reduce, el crecimiento natural también disminuye.

Por eso, la compañía apuesta por “la segunda curva”.

Las bebidas con electrolitos, “Hidratación”, mostraron un rendimiento destacado en 2025, con ingresos de 3.274 mil millones, un crecimiento cercano al 120%, y su participación subió al 15.7%. Además, productos como Guozhi Tea y Eastroc Daka también crecieron rápidamente.

Pero el tamaño sigue siendo pequeño.

La escala de “Hidratación” es solo una quinta parte de Eastroc Special Drink, y difícilmente podrá compensar en corto plazo la desaceleración del producto principal. Lo que más preocupa a Eastroc es una fase de “crisis de transición” — el motor antiguo desacelera, y el nuevo aún no ha tomado el relevo completo.

Un desafío más tangible proviene del lado de los costos.

Para impulsar nuevos productos, en 2025, los gastos de ventas alcanzaron 3.405 mil millones de yuanes, un aumento del 27%; entre ellos, los gastos en promoción en canales fueron de 1.226 mil millones, un incremento del 57.55%, principalmente por mayores inversiones en vitrinas refrigeradas.

En estos años, la fuerza de promoción en canales de Eastroc ha sido significativa, cubriendo muchas ciudades pequeñas. En una pequeña ciudad en Hebei, un pequeño quiosco vendía productos como Eastroc Special Drink, y el dueño del local dijo que no solía vender esa marca hace unos años, pero en los últimos dos años ha mejorado, aunque “Red Bull” sigue siendo la opción preferida.

Además del aumento en gastos de canal, los gastos en salarios de empleados alcanzaron 1.372 mil millones, un incremento del 23.04%, principalmente por la estrategia de expansión nacional, aumentando el número de vendedores.

El mercado internacional es otra “aguas lejanas”.

Aunque Eastroc ya vende en 32 países y regiones, según la distribución de ventas, en 2025, los ingresos por canales internacionales y otros representaron solo 740 millones de yuanes, apenas el 3.55% del total de ventas.

Otros: principalmente canales en línea, internacionales y de restauración.

Alta rentabilidad, alta deuda y reducción de participaciones: otra cara del flujo de caja

Desde los números, Eastroc sigue siendo una “máquina de hacer dinero”: en 2025, su margen neto superó el 21%, y el flujo de caja operativo neto alcanzó 6.174 mil millones de yuanes.

Pero la presión de la deuda no puede ignorarse.

Al cierre de 2025, la compañía tenía 5.68 mil millones de yuanes en efectivo, pero sus pasivos a corto plazo alcanzaron 6.63 mil millones, y las cuentas por pagar y otros pasivos de liquidez también son significativos; la ratio de deuda a activos fue del 64.73%. Además, el saldo de efectivo y equivalentes cayó a 2.741 mil millones, el nivel más bajo en tres años.

Al mismo tiempo, Eastroc mantiene altos dividendos. Según su plan de distribución de beneficios de 2025, pagó aproximadamente 2.712 mil millones en dividendos en efectivo, con una utilidad neta atribuible a los accionistas de 4.415 mil millones, lo que da una proporción de dividendos del 61.42%; en los últimos tres años, la suma de dividendos en efectivo fue de aproximadamente 6.012 mil millones, con una utilidad neta promedio de unos 3.261 mil millones, y la proporción de dividendos en efectivo alcanzó un 184.39%.

Fuente: informe financiero de la compañía

Con una proporción de dividendos tan alta y un ritmo estable, es típico de una “vaca lechera” de efectivo, pero en un contexto de aumento de deuda, también genera preocupaciones sobre la capacidad de reinversión.

Lo más delicado son las acciones de los accionistas: desde que se liberaron las restricciones de venta, varios accionistas han reducido sus participaciones.

Según el “Changjiang Business Daily”, desde la liberación de las restricciones en 2022, varios accionistas de Eastroc Special Drink han reducido sus participaciones en varias rondas.

Entre ellos, el segundo mayor accionista, Jun Zheng Venture, que poseía el 9%, ha realizado cuatro ventas, con un total de 4.151 mil millones de yuanes en efectivo. En 2023, empresas como Dongdao, Zhiyuan y Zhicheng vendieron en el mercado secundario, con un total de 1.067 mil millones de yuanes, siendo estas plataformas de empleados de Eastroc, con participaciones del 33.83%, 1.32% y 4.31% respectivamente.

En febrero de 2025, Eastroc anunció que Kunpeng Investment, una sociedad de inversión en Yantai, planeaba vender hasta 7.1689 millones de acciones. El principal accionista de Kunpeng, Lin Yupeng, es hijo de Lin Muqin, y ambos tienen una participación conjunta del 63% en Kunpeng.

En mayo de 2025, Eastroc anunció que Kunpeng había terminado anticipadamente su plan de reducción, vendiendo 7.168 millones de acciones por aproximadamente 1.908 millones de yuanes, con una proporción de venta del 1.38%.

Además, como se mencionó antes, Eastroc mantiene una política de altos dividendos desde su salida a bolsa, y la mayor parte de esas ganancias termina en la familia Lin Muqin, que tiene la mayor participación.

Y en relación con la variación del precio, la riqueza de los accionistas también fluctúa mucho. En 2025, el precio de las acciones alcanzó un máximo de 336 yuanes, pero ahora se ha reducido en aproximadamente un 39%. La riqueza de Lin Muqin también ha disminuido.

El 5 de marzo de 2026, Hurun Report publicó la “Lista de Ricos Globales Hurun 2026”, en la que Lin Muqin y Lin Yupeng estaban en la posición 299, con una fortuna de 77 mil millones de yuanes; mientras que en octubre de 2025, en la “Lista Hurun de Ricos 2025”, su patrimonio era de 91 mil millones, por lo que en poco más de cuatro meses, su riqueza se redujo en 14 mil millones.

Este es el lado más realista del mercado de capitales: no premia el “crecimiento pasado”, sino que negocia las “expectativas futuras”.

En la pista de Zhang Xue, Eastroc usó 50,000 yuanes para ganar una “superioridad” impresionante; pero en esta carrera más larga del mercado de capitales, la competencia apenas comienza a tomar curva.