He notado una dinámica interesante en el mercado de criptomonedas de EE. UU. La falta de una estructura clara del mercado sigue creando una prima por riesgo regulatorio, lo que frena significativamente la valoración de las plataformas. Los analistas de Benchmark señalan que esta incertidumbre estructural funciona como un techo invisible para todo un segmento del ecosistema cripto.

Esto es lo que sucede: Bitcoin y los proyectos de infraestructura se sienten relativamente cómodos, porque el estatus de BTC como activo de mercancía está más o menos reconocido. Pero las bolsas, DeFi y las altcoins están bajo presión constante. Los inversores simplemente prefieren activos relacionados con Bitcoin, empresas con balances sólidos y una infraestructura que genera efectivo. Todo lo demás, que es sensible a la regulación, permanece en la sombra.

El proyecto de ley sobre la estructura del mercado debía ordenar todo esto: clasificar los activos, aclarar el papel de la SEC y la CFTC. La Cámara de Representantes ya lo aprobó, pero en el Senado todo se estancó. El riesgo de que la aprobación final se retrase otro año aumenta. Y el mercado ya lo está considerando.

Si la estructura del mercado no se aprueba este año, espere una continuación de la incertidumbre con los listados, los costos crecientes de cumplimiento y los retrasos en la monetización de los stablecoins. Las plataformas DeFi estarán en la posición más vulnerable, ya que la incertidumbre normativa seguirá alejando a los participantes estadounidenses.

En cuanto al precio: BTC se mantiene alrededor de 73 mil dólares, pero el potencial del mercado claramente no se realiza debido a esta prima de riesgo estructural. Incluso en su forma debilitada, la aprobación de cualquier legislación sobre la estructura del mercado reducirá esta prima y abrirá camino a una entrada institucional más seria. Por eso, creo que la aprobación es más probable que la no aprobación, aunque los plazos claramente se están retrasando.