El mercado reciente parece estar enfrentando una fase bastante interesante. Mientras que el mercado de acciones continúa alcanzando máximos históricos, los activos criptográficos todavía están en modo de espera. Esta diferencia de temperatura es en realidad bastante importante.

Desde una perspectiva amplia, el mercado de acciones tiene un liderazgo disperso en diversos sectores, con energía, materias primas y defensa impulsando la tendencia. Por otro lado, la estructura muestra que las acciones fuera de las "Siete Magníficas" son relativamente débiles. En cuanto a las tasas de interés, el hecho de que la tasa de desempleo haya superado ligeramente las expectativas inclinó claramente la percepción hacia que no habría recortes de tasas en la reunión de la FOMC en enero. Sin embargo, las perspectivas de inflación más amplias siguen siendo dovish. De hecho, los indicadores de inflación en tiempo real están por debajo del 2.0%, y el índice PCE que la Fed considera importante también muestra una tendencia a la baja desde octubre.

Un punto clave es que, tras la finalización formal del endurecimiento cuantitativo, los activos totales de la Fed han comenzado a aumentar nuevamente. Es decir, se está inyectando nueva liquidez en el sistema. Se espera ampliamente que el próximo presidente de la Fed inicie un ciclo de recortes de tasas a partir del segundo trimestre.

En medio de esto, el rendimiento relativo de los activos criptográficos muestra que, mientras el oro y la plata están en buena forma, Bitcoin y Ethereum enfrentan la mayor resistencia. Aunque existe la posibilidad de que el capital vuelva a las criptomonedas, el momento aún es incierto. Por ahora, el mercado cripto parece estar en modo de "esperar a Godot".

Entre las operaciones viables en este contexto, destacan MetaPlanet y Monero. MetaPlanet, tras caer un 82% desde su máximo en junio, completó una reversión de bajista a alcista. Por otro lado, Monero (XMR) forma un triángulo ascendente de 10 años, y dado que la narrativa en torno a las monedas de privacidad ha estado en auge recientemente, se espera que tenga un movimiento al alza. La salida de desarrolladores relacionados con las monedas de privacidad también podría ser una señal alcista para XMR.

Desde un análisis técnico, Bitcoin muestra una reversión en curso de bajista a alcista. Está formando un doble fondo en forma de V y U, lo que también puede evolucionar en un patrón de cabeza y hombros invertido o en un triángulo ascendente. Cada patrón apunta a un objetivo por encima de los 100,000 dólares. Antes, la ruptura de una bandera bajista representaba un riesgo de caída, pero esa amenaza parece haberse disipado con las ganancias de fines de 2025. Sin embargo, la entrada de fondos en ETFs de BTC aún es negativa, con aproximadamente 700 millones de dólares saliendo la semana pasada.

Los datos de posicionamiento muestran que, aunque con moderación, hay una tendencia alcista emergente. Tanto las tasas de financiamiento de derivados como los datos CoT de CME sugieren señales iniciales de optimismo. Los traders mantienen una postura netamente bajista, pero los participantes comerciales conservan un sesgo alcista. Si este desequilibrio obliga a cubrir cortos, podría desencadenar una subida rápida.

El comportamiento de los mineros también es interesante: en las últimas semanas, los mineros comerciales que estaban neutrales o bajistas han cambiado a una postura alcista. Sin embargo, la tasa de hash ha caído drásticamente desde mediados de octubre. La banda de hash formó un cruce bajista a finales de noviembre, lo cual históricamente se ha asociado con debilidad en Bitcoin. Pero tanto la tasa de hash como la banda de hash están intentando estabilizarse en momentos de ajuste de precios, lo que sugiere que podría haber un punto de inflexión en las próximas semanas.

La adopción por parte de inversores institucionales avanza a buen ritmo, con una base sólida para que las principales instituciones financieras participen. Morgan Stanley ha presentado solicitudes para ETFs de Bitcoin spot, Solana y Ethereum. Lloyd’s Bank ha completado la primera compra en el Reino Unido usando depósitos tokenizados. Barclays también está invirtiendo en empresas de pagos con stablecoins, en un contexto de avances en infraestructura de tokens.

En todo el ecosistema, 2025 se caracterizó por una brecha entre la actividad de trading y el rendimiento de precios. Aunque siete de los principales ecosistemas vieron un aumento en su valor total bloqueado (TVL) nativo, las monedas tuvieron dificultades para reflejar ese progreso. Ethereum sigue siendo el centro de esta transformación, con fundamentos fortalecidos, pero con precios estancados. Solana mantiene niveles altos en memecoins, pagos, DePIN y AI, pero su rendimiento en tokens no ha seguido esa tendencia.

Bitcoin sigue un camino diferente, con una mayor participación de inversores institucionales a través de ETFs y empresas públicas, alcanzando cerca del 13% de la oferta total en manos de estos actores. Este mes, el volumen de transacciones en tokens del ecosistema Solana y la proporción de volumen de SOL alcanzaron su nivel más alto en seis meses, superando el 40%. PENGU (27%) y RAY (21%) están superando a SOL (10%), lo que indica que la apetencia por riesgo de los inversores se está dirigiendo hacia la economía interna de la red.

En definitiva, la monetización a nivel de aplicaciones, la eficiencia del capital y la conveniencia para los inversores institucionales parecen jugar un papel más importante en la determinación del rendimiento relativo del mercado cripto en general. Seguir estos movimientos en Gate puede ser muy interesante.