Mirando hacia 2023, es increíble cuánto logró recuperarse el mercado de valores después de ser completamente golpeado el año anterior. El S&P 500 terminó con una ganancia de aproximadamente 21% en el año hasta noviembre, lo cual está muy por encima de su rendimiento anual típico del 10%. Pero, honestamente, la mayoría de la gente probablemente no se dio cuenta de cuánto de esas ganancias se concentraron en la primera mitad.

Lo que realmente llamó mi atención fue cómo la narrativa cambió por completo. A principios de año, todos estaban preocupados por las tasas de interés y la inflación. Luego, boom—la crisis bancaria regional golpeó en primavera, y de repente el mercado estaba preocupado por un colapso sistémico. Pero la Reserva Federal intervino rápidamente, proporcionó apoyo de emergencia, y, honestamente, todo se controló bastante rápido. JPMorgan y otros grandes bancos ayudaron a limpiar el desastre adquiriendo los activos fallidos.

¿La verdadera historia de 2023, sin embargo? Las acciones tecnológicas dominaron absolutamente. El Nasdaq Compuesto lo aplastó con una ganancia del 37%, mientras que el Dow solo logró un 11%. Esas siete acciones tecnológicas de mega-capitalización—Apple, Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta, Microsoft y Tesla—básicamente llevaron toda la recuperación del mercado en sus espaldas. Cada una más que duplicó las ganancias generales del S&P 500. Nvidia por sí sola fue increíble, subiendo un 220% en el año, ya que el hype de la IA se apoderó de todo.

Creo que lo que la gente no vio fue cuánto dependió el rendimiento del mercado de una simple cambio: los inversores dejaron de obsesionarse con las tasas en aumento y empezaron a apostar por recortes de tasas. Para finales de 2023, el mercado de bonos ya estaba valorando como un 80% de probabilidad de que la Fed pivotara a recortar tasas para mayo de 2024. Ese cambio en la expectativa reconfiguró toda la dirección del mercado.

La historia de la inflación también fue enorme. El IPC alcanzó su pico en 9.1% en junio de 2022, pero para octubre de 2023 bajó a 3.2%. Los agresivos aumentos de tasas de la Fed en 2022 en realidad funcionaron—bajaron la inflación sin provocar una recesión. Ese éxito básicamente le dio permiso a la Fed para frenar los aumentos futuros.

Por supuesto, no todas las acciones en la recuperación del mercado en 2023 fueron ganadoras. Las acciones solares se destruyeron completamente—Solaredge bajó un 72%, Enphase un 62%. Los químicos agrícolas también sufrieron. Pero las líneas de cruceros se recuperaron fuerte, ya que la demanda reprimida finalmente se materializó, y todo lo relacionado con IA fue básicamente una máquina de dinero gratis.

De cara a 2024, los analistas estaban bastante optimistas. Las proyecciones de crecimiento de ganancias estaban en torno al 11.6% para las empresas del S&P 500, y el objetivo de precio consensuado sugería otra ganancia del 10% por delante. La idea era que, a medida que las tasas se estabilizaran o empezaran a bajar, las acciones de dividendos y otros activos de alto rendimiento volverían a ser más atractivos.

Mirándolo ahora desde 2026, el rendimiento del mercado en 2023 marcó un verdadero punto de inflexión. Ese año básicamente sentó las bases de todo lo que vino después—el auge de la IA continuó, las tasas finalmente bajaron, y la economía se mantuvo resistente. Bastante buena base, honestamente.