Del 16 al 17 de abril, el oro en contado se mantuvo en un rango estrecho entre 4780 y 4800 dólares por onza, cerrando prácticamente en 4785.57 dólares el día 16, y operando cerca de 4780 dólares durante la sesión asiática del 17. Tras la declaración de Trump el día 16 de que EE. UU. e Irán estaban "muy cerca de llegar a un acuerdo" y su insinuación de que las negociaciones cara a cara podrían reanudarse en Pakistán este fin de semana, además de anunciar un alto el fuego con Líbano por 10 días, el precio del oro no mostró movimientos bruscos, sino que permaneció en un estado de "sin subir mucho, sin bajar mucho".

La razón por la que el oro "no muestra olas" radica en la contracción de las fuerzas alcistas y bajistas. Por el lado de los alcistas, el índice del dólar estadounidense se mantuvo cerca de su mínimo en seis semanas debido a la caída en las expectativas de recortes de tasas, lo que debilitó el dólar y elevó directamente la capacidad de compra del oro valorado en otras monedas, proporcionando un soporte básico para el precio del oro. Al mismo tiempo, el volumen diario de tránsito en el estrecho de Ormuz es solo una fracción de las más de 130 veces que atravesaba antes de la guerra, y aproximadamente una quinta parte del petróleo crudo transportado por mar en el mundo aún está en estado de interrupción sustancial, lo que genera incertidumbre en el suministro energético y mantiene la sombra de la inflación, sin que la demanda de cobertura a medio y largo plazo en oro desaparezca.

Por el lado de los bajistas, las declaraciones optimistas de Trump aliviaron las preocupaciones extremas de una escalada total del conflicto, mejorando la preferencia por el riesgo, lo que naturalmente redujo la compra de refugio a corto plazo en oro. Además, el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, afirmó anteriormente que si los precios del petróleo se mantienen en niveles altos, la reducción de tasas por parte de la Fed podría retrasarse hasta 2027, y mantener las tasas altas aumenta el costo de oportunidad de mantener oro, limitando el impulso alcista del precio.

En un nivel más profundo, la tendencia actual del oro está experimentando una transformación estructural. Debido a que en los últimos años el precio del oro ha subido continuamente y las posiciones están altamente congestionadas, el oro comienza a mostrar características de activos de alta volatilidad, similares a los activos de riesgo, y su lógica tradicional de "conflicto significa subida" en refugio ha fallado en parte. Al mismo tiempo, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales han aumentado durante 18 meses consecutivos, proporcionando un soporte sólido a largo plazo. La lucha entre la retirada de refugio a corto plazo y la demanda de asignación a largo plazo ha configurado el patrón actual de "estancamiento en niveles altos" del precio del oro. El verdadero ancla de valoración del mercado ha pasado de las emociones geopolíticas a la trayectoria de la inflación y la dirección de la política monetaria. #创作者激励