La Reserva Federal tarda en reducir las tasas, y un dólar fuerte junto con un entorno de altas tasas de interés siguen presionando todo el mercado de materias primas.

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El petróleo actualmente se encuentra atrapado en una situación de "doble golpe" de oferta y demanda.
Lado de la oferta: Las negociaciones de alto el fuego entre EE. UU. e Irán han aliviado las tensiones geopolíticas, y el estrecho de Ormuz ha reanudado su navegación. Tras la noticia del alto el fuego, el precio del petróleo de referencia en Estados Unidos ha caído aproximadamente un 14%.
Peor aún en la demanda: La Agencia Internacional de Energía (AIE) ha reducido su expectativa de demanda mundial de petróleo para 2026, pasando de un crecimiento de 730,000 barriles/día el mes pasado a una contracción de 80,000 barriles/día, con una caída interanual en el segundo trimestre de hasta 1.5 millones de barriles/día. Goldman Sachs pronostica que para fin de año, el Brent podría caer a 60 dólares por barril, y WTI a 56 dólares por barril.

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El oro se encuentra en una situación muy incómoda actualmente.
Los conflictos geopolíticos deberían beneficiar al oro, pero el aumento en los precios del petróleo ha impulsado las expectativas de inflación, lo que a su vez ha llevado a la Reserva Federal a retrasar la reducción de tasas, convirtiéndose en una noticia negativa. Después de la reunión de política monetaria en marzo, el gráfico de puntos de la Fed mostró que solo habría una reducción de tasas en todo 2026, e incluso 7 funcionarios consideraron que no debería reducirse en absoluto. La situación en los mercados de fondos es aún peor: en marzo, los ETF de materias primas experimentaron una salida récord de aproximadamente 11 mil millones de dólares, y solo en oro ETF salieron más de 7 mil millones de dólares.

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La plata es como un "amplificador" del oro.
Su carácter industrial hace que la plata tenga más miedo que el oro a una desaceleración del crecimiento global. Actualmente, los precios del petróleo elevados también deprimen las expectativas de demanda global, y las propiedades industriales de la plata actúan como un peso adicional, dificultando que pueda replicar completamente la lógica de refugio seguro del oro. Además, la posición en plata es más congestionada que en oro, por lo que una vez que se activan ventas para tomar ganancias o reducir pasivamente, la caída de la plata suele ser mayor que la del oro.

El aumento en los precios del petróleo ha impulsado las expectativas de inflación, lo que ha obligado a la Reserva Federal a mantener altas tasas, y un dólar fuerte a su vez ha presionado todos los commodities denominados en dólares. Las expectativas de recorte de tasas en el mercado han pasado de "¿cuándo llegará?" a "¿llegará o no?".