La cartera de inversiones del presidente de la Reserva Federal

Escritor: Thejaswini M A

Traducido por: Block unicorn

Kevin Warsh para asumir la Reserva Federal, debe vender sus participaciones en Solana, dYdX, Optimism, Polymarket, Dapper Labs y otras aproximadamente veinte empresas. Sin duda, es un requisito extraño para ocupar el cargo, pero es una obligación legal, y aplica a cualquiera que desee regular el sistema financiero estadounidense, sin importar cuánto conozcan del sistema financiero.

La revelación que inició todo esto ocurrió el 14 de abril. Un documento de 69 páginas fue presentado a la Oficina de Ética del Gobierno, eliminando el último obstáculo burocrático antes de su audiencia de confirmación. Este documento es un formulario estándar de cumplimiento. Además, si sabes dónde buscar, también es una de las principales evidencias escritas presentadas ante la Comisión del Senado.

Warsh y su esposa Jane Lauder (cuya familia posee la empresa de cosméticos Estée Lauder, que según Forbes tiene un patrimonio neto de aproximadamente 1.900 millones de dólares) poseen en conjunto al menos 192 millones de dólares en activos. La mayor parte de estos activos están en dos participaciones en Juggernaut Fund LP, cada una valorada en más de 50 millones de dólares, relacionadas con los servicios de consultoría que brinda a la oficina familiar de Stanley Druckenmiller. Estos activos están protegidos por acuerdos de confidencialidad. Los funcionarios certificados por la OGE señalaron específicamente estas participaciones y confirmaron que, una vez que Warsh transfiriera las acciones requeridas, cumpliría con las regulaciones de ética federal.

La cartera incluye protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi), redes de escalamiento de Ethereum, infraestructura de pagos en Bitcoin y mercados de predicción. Parece que ha estudiado cuidadosamente toda la industria de las criptomonedas y ha seleccionado intencionadamente inversiones en cada campo. A través de AVGF I, Warsh posee indirectamente participaciones en Solana, Optimism y Lightning Network. A través de DCM Investments 10 LLC, la información revela que tiene participaciones en dYdX, Polychain Capital, Compound, Blast, Lighter y Lemon Cash. Otra serie de fondos AVF invierte en Dapper Labs, DeSo, Friends With Benefits y Zero Gravity. También posee directamente acciones en Metatheory, una compañía de juegos Web3 valorada entre 1,000 y 15,000 millones de dólares. Además, su portafolio incluye a la startup de pagos con Bitcoin Flashnet y Polymarket.

La mayoría de estas posiciones en criptomonedas están en fondos, y los informes de inversión individuales no especifican montos concretos. Según las regulaciones de la OGE, esto indica que el valor de cada inversión es inferior a 1,000 dólares. Son inversiones de riesgo pequeñas, no posiciones concentradas. La escala no es lo importante, sino la amplitud. La cartera cubre cadenas de bloques L1, soluciones de escalamiento L2, préstamos DeFi, derivados descentralizados, infraestructura NFT, pagos en Bitcoin y mercados de predicción. La única categoría ausente son las monedas meme, tokens de juegos, empresas mineras y Bitcoin en posesión directa. Todos sus activos son infraestructura, infraestructura financiera o herramientas para desarrolladores.

Lo que nos dice el dinero

Kevin Warsh considera que las criptomonedas son la próxima capa de infraestructura financiera, construida sobre protocolos que gestionan transacciones reales, y que lo que hacen quienes construyen estos protocolos, desde cierto punto de vista, es muy parecido a la tecnología financiera.

Entre toda la información revelada, lo más cercano a una inversión especulativa es Friends With Benefits, una comunidad de tokens sociales. Considerando todo lo demás en su portafolio, esto parece más una invitación a cenar que alguien que le haya escrito un pequeño cheque por cortesía.

Warsh recibió 10.2 millones de dólares en honorarios de consultoría de la oficina familiar de Druckenmiller. Druckenmiller es uno de los inversores macroeconómicos más respetados del mundo y uno de los pocos que habla en serio sobre criptomonedas. La semana pasada, Druckenmiller dijo a Morgan Stanley que las stablecoins se convertirán en el sistema de pagos de Estados Unidos en 10 a 15 años. En esa misma entrevista, también afirmó que otras criptomonedas son “soluciones propuestas para buscar problemas”. La inversión de Warsh en criptomonedas coincide con la red de inversiones de uno de los inversores macro más respetados de la actualidad. Druckenmiller cree que las stablecoins representan el futuro, y todo lo demás es ruido, y su portafolio está lleno de infraestructura que respalda su funcionamiento, lo que sugiere que ambos comparten la misma visión de inversión.

Warsh se comprometió a deshacerse de todas sus participaciones. La venta de tokens de liquidez es relativamente sencilla. Pero deshacer las participaciones en fondos de capital riesgo o en fondos de socios limitados (LP) en empresas en etapas tempranas no líquidas es mucho más complejo. Según las regulaciones de la OGE, algunos fondos con múltiples LP generalmente no necesitan deshacerse de sus participaciones. Sin embargo, los funcionarios de la OGE señalaron específicamente las participaciones en Juggernaut Fund y establecieron que la completa desinversión sería un requisito para cumplir con las normas. Debido a acuerdos de confidencialidad previos, los activos subyacentes de estas participaciones aún no han sido divulgados.

Las normas de ética federal generalmente exigen un período de enfriamiento de un año para asuntos que afectan intereses económicos recientes. A medida que la Reserva Federal evalúa legislación sobre stablecoins, depósitos tokenizados, valores y monedas digitales del banco central (CBDC), esta regla puede ser especialmente relevante. Piensa en lo que esto significa en la práctica. El Congreso está discutiendo activamente un marco regulatorio para las stablecoins. La Ley CLARITY aún está en revisión en el Senado. Los bancos están realizando pruebas piloto de depósitos tokenizados. La Reserva Federal desempeña un papel continuo en todos estos ámbitos. Y el presidente de la Fed, quien invierte en protocolos DeFi, infraestructura de pagos en Bitcoin y mercados de predicción, probablemente solo pueda observar durante un año, mientras sus colegas que nunca han usado una billetera de criptomonedas expresan sus opiniones.

Hablar de la historia de la nominación de Warsh sin mencionar su contexto sería difícil. Antes de que se firmara cualquier legislación relacionada con criptomonedas, las inversiones en criptomonedas de la familia Trump ya habían generado enormes ganancias. Según The Wall Street Journal, Barron Trump fue listado en su sitio web como “visionario de DeFi” en el proyecto World Liberty Financial, que para principios de 2026 había generado al menos 1,2 mil millones de dólares en beneficios reales para la familia Trump. Mientras tanto, el presidente, que permite que las cuentas 401(k) inviertan en criptomonedas, ve a sus familiares vendiendo sus inversiones en criptomonedas.

Las participaciones de Warsh se realizaron mediante estructuras de fondos en pequeñas inversiones de riesgo. Las participaciones de la familia Trump, en cambio, están concentradas en proyectos que se benefician directamente de políticas federales. La diferencia en escala y estructura es clara. La coincidencia es que este presidente, que se beneficia de las políticas amigables de la Fed hacia las criptomonedas, eligió a un nominado a presidente de la Fed con intereses económicos en la industria, justo cuando esa misma industria será regulada. ¿Representa esto corrupción abierta, un interés estratégico, o simplemente una evolución natural del sistema estadounidense? La respuesta depende de la perspectiva personal, y esa perspectiva suele estar determinada por si uno posee activos relacionados.

El senador Tom Tillis afirmó que se opondrá a cualquier nominación a presidente de la Fed hasta que la investigación del Departamento de Justicia sobre Powell sea completa y transparente. La comisión está dividida por partidos, lo que significa que la traición de cualquier republicano podría retrasar la confirmación. El mandato de Powell como presidente de la Fed termina el 15 de mayo. Si Warsh no logra ser confirmado antes de esa fecha, en un contexto de precios del petróleo por encima de 100 dólares el barril, tensiones con Irán y mercados aún evaluando si la Fed tiene liderazgo, Powell continuará en el cargo de transición.

Para la comunidad de criptomonedas, la revelación de Warsh es casi una broma “agridulce”. La buena noticia es que finalmente tenemos un presidente de la Fed que realmente entiende la diferencia entre pools de liquidez y piscinas de natación. La mala noticia es que, por su profundo conocimiento del funcionamiento de las criptomonedas, la ley de ética federal lo condena a un “rincón digital” de un año, obligado a ver cómo sus colegas “antidefi” intentan regular una tecnología que algunos consideran una secuela de “Matrix”.

Ambos aspectos pueden ser ciertos. Tiene un profundo conocimiento de DeFi. También cree que la principal tarea de la Fed es mantener la estabilidad monetaria, y que la inflación de precios de activos es una señal de fracaso en la política. Estas ideas harán que las reuniones del FOMC sean muy interesantes.

La revelación de Warsh, más que una señal de cambio institucional, es una silenciosa aceptación de la dependencia del camino recorrido. Las decisiones pasadas y la evolución tecnológica inevitablemente condicionan el futuro. Durante décadas, la Fed ha mantenido un modo de operación tradicional. Pero, a medida que la estructura monetaria pasa del dinero en papel a la moneda basada en protocolos, el “camino” naturalmente se amplía.

Es un proceso de integración lenta y estable de nuevas habilidades en el sistema existente. Significa que poco a poco se reconoce que, para controlar el futuro del dólar, primero hay que entender el lenguaje en el que se escribe ese futuro.