Acabo de cerrar una página de reapalancamiento… No es que no quiera ganar, en realidad cuando la rentabilidad se acumula, también lo hace el riesgo, especialmente “la seguridad compartida” suena como si todos se unieran para calentarse, pero si algo sale mal, también podrían ser llevados juntos. El problema de tener una mentalidad de ingeniería es que siempre quieres preguntar: ¿quién respalda a quién? ¿Hasta qué nivel llega el mecanismo de penalización? Por muy rápido que construyan el puente, primero debe ser estable, de lo contrario, cuanto más cruces, más doloroso será la caída.

Estos días, casi me vuelvo loco con las tasas de financiamiento, en el grupo discuten si revertir o seguir inflando la burbuja. Yo creo que en estos momentos es cuando más fácil es caer en la ilusión de la acumulación: por un lado piensas “si hay arbitraje, ¿por qué no aprovecharlo?”, y por otro olvidas que cuando la correlación aumenta, toda la “diversificación” se convierte en una sola línea. Mejor esperar y ver, hacer menos sueños y observar más los flujos reales en la cadena.