Advertencia del BIS: ¡Las plataformas de criptomonedas se convierten en "bancos en la sombra"! Los fondos de los usuarios enfrentan riesgos sin garantía

El Banco de Pagos Internacionales publica un informe advirtiendo que las plataformas de criptomonedas están transformándose en “intermediarios multifuncionales de activos criptográficos”, integrando funciones conflictivas como comercio, custodia y operaciones propias, en ausencia de cortafuegos regulatorios.

De plataformas de trading a “organismos todo en uno”, los MCIs están difuminando las fronteras financieras

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) publicó recientemente un informe de 38 páginas que revela que los grandes intercambios de criptomonedas a nivel mundial están rápidamente transformándose en “intermediarios multifuncionales de activos criptográficos” (Multifunction Crypto-asset Intermediaries, en inglés, abreviado MCIs). Estas instituciones, bajo una estructura empresarial única, integran altamente funciones múltiples como plataformas de trading, servicios de custodia, trading propio, corretaje y emisión de tokens.

El BIS, propiedad conjunta de 63 bancos centrales globales, enfatiza que este modelo operativo va en contra de los principios tradicionales de aislamiento de riesgos en los mercados financieros. En los sistemas financieros tradicionales, para evitar conflictos de interés y la propagación de riesgos, estos roles suelen dividirse en entidades independientes y establecer cortafuegos estrictos.

Sin embargo, las plataformas de criptomonedas tienden a adoptar un modelo de integración vertical, vinculando profundamente los fondos de los clientes con los riesgos operativos de la propia plataforma. Esta estructura carece de transparencia operativa, además de no contar con requisitos de reservas ni normativas para la separación de activos, lo que convierte a estas plataformas en lo que esencialmente son “bancos en la sombra” con regulación muy laxa.

La verdad detrás de los altos rendimientos: los activos de los usuarios se convierten en préstamos sin garantía

Las principales plataformas de criptomonedas están promoviendo activamente productos de alto rendimiento como “Earn” o “planes de inversión”, empaquetándolos como herramientas convenientes de ingreso pasivo.

El informe del BIS afirma claramente que la naturaleza de estos productos financieros es ofrecer préstamos sin garantía a la plataforma. Cuando los usuarios depositan activos criptográficos a cambio de una tasa de retorno, la plataforma suele realizar una “rehypothecation” (rehipotecar), reutilizando estos activos para participar en actividades de alto riesgo. Estas actividades incluyen préstamos con margen, trading propio con apalancamiento elevado y provisión de liquidez en mercados.

Bajo este mecanismo, los usuarios a menudo renuncian inconscientemente a la propiedad legal o control real de sus activos. En caso de una crisis de pago de la plataforma, los usuarios enfrentan directamente el riesgo de la deuda de la entidad, convirtiéndose en los últimos en la fila de los acreedores en la liquidación.

A diferencia de los depósitos en bancos tradicionales regulados, estos activos carecen completamente de protección mediante seguros de depósito y no cuentan con el respaldo de un banco central como prestamista de última instancia. Este comportamiento de reciclar fondos de clientes en apuestas de alto riesgo ha sembrado una gran inestabilidad en el mercado de activos digitales.

De la caída de FTX a la crisis de 19 mil millones de dólares: lecciones aprendidas

El evento de caída rápida en criptomonedas en octubre de 2025 mostró claramente el poder destructivo del ciclo de apalancamiento. En solo 24 horas, afectado por choques macroeconómicos, se liquidaron en todo el mercado criptográfico hasta 19 mil millones de dólares. En ese día, Bitcoin ($BTC) cayó más del 14%, lo que llevó a aproximadamente 1.6 millones de traders a ser liquidados, y el valor total del mercado criptográfico se evaporó en 350 mil millones de dólares en un solo día.

El BIS en su informe destaca especialmente los casos de Celsius Network y FTX, calificándolos como ejemplos clásicos de lecciones basadas en apalancamiento, promesas opacas y falta de gestión de riesgos. El informe señala que el sistema criptográfico depende en gran medida de motores de liquidación automatizados, y que la profundidad del mercado está concentrada en unos pocos grandes plataformas.

Cuando la confianza del mercado se desploma, esta estructura puede desencadenar reacciones en cadena violentas. Además, a medida que el mercado de criptomonedas se conecta cada vez más con bancos y emisores de stablecoins, el fracaso de este sistema de bancos en la sombra podría tener efectos de contagio graves en la industria financiera tradicional en general.

Retrasos regulatorios y ciberataques, la “ruta de contagio” de las finanzas descentralizadas

La alta integración del mercado de criptomonedas y las finanzas descentralizadas (DeFi) aumenta aún más el riesgo de contagio. Un ejemplo reciente es el ataque al protocolo KelpDAO. Los atacantes explotaron una vulnerabilidad para acuñar aproximadamente 116,500 $rsETH y usaron esto como garantía para tomar prestado una gran cantidad de activos en plataformas como Aave, generando un déficit de aproximadamente 29 millones de dólares.

• Noticia relacionada: ¡Kelp DAO vuelve a ser hackeado! Se pierden 290 millones en una hora, descubre cómo ocurrió el incidente

Estos eventos muestran que una vulnerabilidad en un solo protocolo puede desencadenar una crisis de liquidez en todo el ecosistema. Los análisis de seguridad indican que el ataque está relacionado con el grupo Lazarus de Corea del Norte, que en 1.5 días convirtió 75,700 ETH en Bitcoin y contribuyó con aproximadamente 910,000 dólares en tarifas de transacción en la plataforma THORChain.

Para hacer frente a estos desafíos cada vez más complejos, el BIS recomienda adoptar un modelo dual de regulación, combinando la regulación basada en entidades (Entity-based) y en actividades (Activity-based). Las autoridades regulatorias aún enfrentan desafíos como marcos legales desactualizados, dificultades en la cooperación transfronteriza y recursos limitados. Sin una supervisión prudente efectiva y cooperación internacional, los riesgos latentes del mercado de criptomonedas seguirán amenazando la estabilidad financiera global.