Acabo de mirar el sector de la computación cuántica y honestamente, las valoraciones aquí están volviéndose locas. IonQ bajó un 34% este año, D-Wave aún más, Rigetti en la misma situación - y la gente piensa que esto es una oportunidad de compra. La cuestión es, incluso después de estas caídas, los números no tienen sentido.

D-Wave cotiza a 217 veces las ventas. Rigetti aproximadamente a 600 veces. Mientras tanto, D-Wave solo obtuvo 3.7 millones de dólares el último trimestre, IonQ unos 40 millones. Estas son bases de ingresos pequeñas que soportan múltiplos astronómicos. Y aquí está lo sorprendente: a medida que escalan, no están reduciendo las pérdidas. Están quemando efectivo más rápido. Así que toda la potencialidad ya está incorporada en la suposición de que la computación cuántica ofrecerá retornos masivos pronto.

Pero ese es el problema. Nadie sabe realmente cuándo esta tecnología llegará a ser masiva. El análisis reciente del MIT dice que las aplicaciones comerciales a gran escala probablemente estén "muy lejos". Morningstar estima que la comercialización temprana tomará al menos 5-10 años, y la computación cuántica de uso general que justificaría estas valoraciones? Eso sería más bien en 20 años. Estas empresas puramente enfocadas necesitan sobrevivir con el quema de efectivo durante potencialmente décadas, sin ninguna garantía de que lleguen a la rentabilidad.

Si quieres exposición real a la computación cuántica sin el riesgo existencial, hay una jugada más inteligente. Alphabet tiene probablemente el programa de investigación cuántica más fuerte en cualquier lugar - su chip Willow acaba de lograr un avance importante en corrección de errores. Y pueden financiar I+D para siempre porque Google Search todavía crece un 17%, Cloud está aumentando un 48% alcanzando una tasa de más de 70 mil millones de dólares, y están generando más de $400B anualmente. La cuántica es solo la cereza en el pastel de un negocio principal dominante.

La misma lógica con IBM. Su programa cuántico es de clase mundial, pero tienen 67.5 mil millones de dólares en ingresos anuales y acaban de alcanzar un máximo de una década con 14.7 mil millones en flujo de caja libre. Pueden financiar la investigación cuántica indefinidamente sin preocuparse.

La realidad es que, cuando la comercialización puede estar a años o décadas de distancia, quieres empresas que puedan financiar la innovación con operaciones rentables. Eso es Alphabet y IBM. Obtienes una exposición legítima a la computación cuántica sin apostar a que la empresa sobreviva lo suficiente para que valga la pena.