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Si la diferencia de tasas determina la dirección a medio plazo del EURUSD, entonces los cambios en el escenario geopolítico y comercial podrían convertirse en el "pez gato" que rompa el estancamiento del tipo de cambio. 2026 será un año clave en el ciclo político global, con varios países europeos entrando en temporada electoral, y el ambiente de las elecciones intermedias en Estados Unidos al otro lado del Atlántico también se intensifica, por lo que no se puede ignorar la influencia de los factores políticos en las fluctuaciones del tipo de cambio.

Dentro de la Unión Europea, se enfrenta una prueba de unidad sin precedentes. La distribución de costos de la transición energética, las profundas diferencias en las políticas migratorias, y la lucha entre Francia y Alemania en la senda de la integración fiscal, están impactando en diferentes niveles la prima de estabilidad del euro. Recientemente, la calificación de crédito soberano de Italia fue incluida en la lista de vigilancia negativa, lo que reavivó la memoria del mercado sobre el riesgo de deuda en Europa. La sombra de la crisis de la deuda europea hace diez años aún no se ha disipado por completo, y si algún país miembro pierde el control de su disciplina fiscal, el euro podría ser sometido a ventas masivas en cualquier momento. Este es el mayor riesgo por debajo del EURUSD.

Pero al mismo tiempo, los cambios en el ámbito comercial están proporcionando un posible soporte para el euro. En los últimos años, la ola de "desdolarización" global ha estado en marcha, y varios bancos centrales de mercados emergentes han comenzado a aumentar sus reservas en euros como parte de la diversificación. Más importante aún, las relaciones comerciales entre la zona euro y China han mostrado signos de alivio y de una posible escalada, con un acuerdo marco provisional sobre aranceles a vehículos eléctricos, lo que podría reactivar las exportaciones de automóviles alemanes. Si el superávit comercial vuelve a ampliarse, las entradas en cuenta corriente ofrecerán un respaldo sólido para el euro. Además, la caída significativa en los precios de la energía ha mejorado en gran medida las condiciones comerciales de la eurozona, y el enorme déficit comercial de 2022 durante la crisis energética se ha convertido en superávit, cerrando fundamentalmente el espacio para una depreciación significativa del euro.

Desde la perspectiva del flujo de fondos en el mercado de divisas, las grandes instituciones de gestión de activos, tras dos años de reducir su exposición a activos europeos, comienzan a mostrar signos de reflujo. Los datos de flujo de fondos en los mercados bursátiles globales indican que los fondos en acciones europeas han recibido entradas netas durante tres semanas consecutivas, lo cual suele estar positivamente correlacionado con el tipo de cambio del euro. Estos fondos de asignación a largo plazo son menos sensibles a las fluctuaciones a corto plazo en las tasas de interés y valoran más la recuperación de los valoraciones y los fundamentos, por lo que su entrada podría ayudar a construir una base más sólida para el EURUSD.

Desde el punto de vista técnico, el soporte en 1.07 del EURUSD ha sido probado varias veces, acumulando en esa zona una gran cantidad de órdenes de compra limitadas. A medio plazo, mientras el precio pueda mantenerse por encima de 1.07, la probabilidad de una recuperación hacia arriba es mayor que la de una caída por debajo. Si se combina con buenas noticias políticas, como la formación de un gobierno estable tras las elecciones alemanas, o avances en la integración fiscal europea, el euro podría experimentar un rebote que tome al mercado por sorpresa. ¿Qué impacto crees que tendrán los factores políticos en el euro? Espero tu análisis profundo.
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