Esta noche a las 23:00, Kevin Warsh tomará oficialmente el relevo de Powell.

Lo clave es que su trasfondo y todos los demás son diferentes—la inflación ha mostrado signos de aumento durante tres meses consecutivos, la situación en Oriente Medio es inestable, y las acciones en EE. UU. están bajo presión en niveles altos. ¿Bajar tasas? El mercado ya no tiene expectativas al respecto.

¿Cómo interpretar este cambio de liderazgo?

👉 Históricamente, cada vez que la Reserva Federal “cambia de mando”, el mercado en el primer trimestre suele estar en una fase de observación, y la volatilidad tiende a reducirse, pero la verdadera “fase de endurecimiento” comienza entre 3 y 6 meses después, momento en el cual las caídas suelen alcanzar cifras de dos dígitos.

👉 Warsh en sí es un “deflacionista de reducción de balance”, ha criticado públicamente en varias ocasiones que el balance de la Reserva Federal es demasiado “inflado”, y se opone a usar la flexibilización cuantitativa como una herramienta a largo plazo, abogando por un marco monetario más regulado para gestionar la inflación.

En su discurso de esta noche, solo necesita enviar una señal: que quiere reducir la inflación y no aflojar la reducción de balance, lo que hará que los activos de riesgo ya anticipen una mayor incertidumbre.

La atención de esta noche estará en su tono, si su lenguaje se inclina ligeramente hacia una postura más hawkish, el Bitcoin podría volver a caer.