UBER (Uber) — fundamentos sólidos, pero la valoración del mercado ya refleja la mayoría de las expectativas optimistas

1. Rendimiento financiero: superior a las expectativas pero con un precio de acción poco destacado

El 6 de mayo, UBER publicó sus resultados del primer trimestre de 2026: EPS ajustado de 0.72 dólares (ligeramente por encima de las expectativas de 0.70 dólares); el monto bruto de reservas creció un 25% interanual hasta 53.7 mil millones de dólares, superando en aproximadamente 5.28 mil millones las expectativas del mercado; los ingresos del negocio de entregas a domicilio fueron de 5.07 mil millones de dólares, también por encima de la estimación de 4.89 mil millones. El EBITDA ajustado creció un 33% interanual hasta 2.5 mil millones de dólares, superando las expectativas del mercado en un 1.8%, y la tasa de beneficio neto no-GAAP se mantuvo en torno al 11%, un nivel relativamente alto.

El día de la publicación de los resultados, el precio de la acción subió aproximadamente un 7.6%, pero luego retrocedió rápidamente. Al 23 de mayo, el precio cerró en 73.61 dólares, a casi un 28% del máximo de 52 semanas de 101.99 dólares, y ya había caído por debajo de la media móvil de 50 días (aproximadamente 73.54 dólares), mostrando un sistema de medias móviles a corto plazo con un patrón de entrelazado débil.

2. Contradicción central: ¿Robotaxi es un beneficio a largo plazo o un asesino de valoraciones?

La cautela del mercado proviene principalmente de la narrativa "disruptiva" de los vehículos autónomos (Robotaxi) en el modelo de negocio de UBER:

· Lógica positiva: CICC ve con buenos ojos la construcción del ecosistema de conducción autónoma de UBER, con un precio objetivo de 99.4 dólares; Truist ha ajustado su precio objetivo a 112 dólares, considerando que el avance en conducción autónoma puede sustentar la valoración a largo plazo. La gerencia de UBER planea lanzar servicios de movilidad autónoma en hasta 15 ciudades, en colaboración con más de 20 socios de conducción autónoma, para fines de 2026.
· Preocupaciones negativas: Los analistas en general temen que el PE a futuro de aproximadamente 22 veces, superior al promedio de 19 veces de los últimos cuatro años, y varias instituciones señalan que si surge un competidor en servicios Robotaxi, el poder de negociación de la plataforma de UBER se verá erosionado.

3. Coherencia entre crecimiento y valoración

El PE TTM actual de aproximadamente 17.12 veces está dentro de un rango razonable, pero el problema es que esta valoración ya incorpora un crecimiento de ingresos del 15%-20% y una expansión de la rentabilidad del 10.7% a más del 15%. La verdadera divergencia radica en si el mercado debe reservar una prima adicional por el riesgo de que "Robotaxi no pueda monetizarse con UBER". CICC señala que las transacciones de UBER corresponden a un PE de aproximadamente 22/15 veces en 2026/2027, y no están "subvaloradas".