Los problemas provocados por la incorporación de las acciones de Space X en la cadena

El listado de Space X el pasado viernes generó una ola de suscripciones en el mercado de acciones tradicional.

Aprovechando esta oportunidad, en el ecosistema de criptomonedas algunos CEX específicamente ofrecen una forma alternativa de participación para los usuarios de criptomonedas: permitir que los participantes compren acciones tokenizadas de Space X.

Con un tema tan atractivo como Space X y contando con la gran popularidad del ecosistema cripto, esta práctica de los CEX atrajo mucho interés y atención.

Yo mismo veo esta acción como una oportunidad rara en los últimos tiempos para probar la aplicación práctica de las acciones tokenizadas como RWA.

Pero en la práctica, muchos CEX enfrentaron una situación bastante común: debido a que no pudieron obtener suficientes acciones, tuvieron que devolver parcial o totalmente el dinero a algunos o todos los usuarios que participaron.

Tras la exposición de esta situación inesperada, también salió a relucir un detalle que ha sido poco atendido durante mucho tiempo: algunas de las acciones tokenizadas que se listan en los CEX en realidad no son acciones verdaderas — no poseen los derechos inherentes a las acciones: como derechos de voto, derechos a dividendos, etc., sino que simplemente son tokens vinculados al precio de las acciones.

Ya sea por la incapacidad de ofrecer la cantidad suficiente de acciones o porque algunas acciones tokenizadas no son realmente acciones, el problema central que reflejan es el mismo:

Muchas de estas activos tokenizados carecen de una protección real de derechos.

Este problema es clave para la supervivencia de este tipo de activos.

Desde mi punto de vista: si el éxito de las RWA depende de la tecnología o no, en realidad radica en si la regulación centralizada puede funcionar correctamente.

Si la regulación no es adecuada y no puede garantizar que los derechos de los activos tokenizados y los activos físicos que representan sean equivalentes, entonces los activos RWA no serán más que una cáscara vacía, y eventualmente explotarán.

Y una vez que involucra regulación, los usuarios comunes deben prepararse para manejar muchos problemas menores.

Tomemos como ejemplo las acciones tokenizadas y analicemos cuáles etapas podrían involucrar regulación.

Algunas empresas que cotizan en bolsa en EE. UU. (como Apple) pagan dividendos en efectivo.

Para los dividendos en efectivo, si el usuario es residente fiscal en EE. UU., debe pagar impuestos según la ley estadounidense; si es residente en otro país, debe pagar impuestos según las leyes fiscales de su país.

Cuando estas acciones de empresas se tokenizan, la regulación debe intervenir para garantizar que las acciones tokenizadas tengan los mismos derechos.

Cuando estas empresas distribuyen dividendos en efectivo, ¿de qué manera se entregan a los CEX o plataformas de trading de tokens?

¿En dólares en efectivo o en stablecoins? Actualmente, esta parte sigue siendo un vacío regulatorio.

Si es en efectivo, ¿cómo pueden los usuarios que poseen tokens retirar o recibir ese efectivo? ¿Qué banco usan? ¿Qué reglas fiscales deben tener en cuenta?

Si es en stablecoins, ¿cómo deben pagar impuestos sobre los dividendos en efectivo recibidos en forma de stablecoins? Esto también es un área gris en muchas jurisdicciones.

Todo esto son detalles regulatorios y fiscales que podrían involucrarse bajo la premisa de que los usuarios son legales.

Y para ser considerados usuarios legales, el KYC es un paso imprescindible. Pero una vez que se realiza el KYC, no se puede escapar de la regulación, y muchos usuarios incluso serán bloqueados de forma natural.

Todo esto son aspectos que los usuarios deben considerar cuidadosamente antes de participar.

En el artículo anterior, al hablar de la inclusión de acciones estadounidenses en grandes plataformas, por limitaciones de espacio, no compartí un punto importante:

Que los CEX puedan listar acciones estadounidenses no depende principalmente de la tecnología, sino de la regulación.

Para esta oportunidad de atraer a usuarios cripto a participar en el trading de acciones estadounidenses tokenizadas, creo que además del primer gran exchange, otros también lo verán, pero ¿por qué solo el primero actúa con tanta audacia y los demás son más cautelosos?

Creo que la clave está en la regulación. Algunos CEX se arriesgan a borde, otros actúan con cautela.

Si la definición de activos cripto aún presenta grandes diferencias y distinciones regulatorias en diferentes países, permitiendo cierta zona gris, en el caso del trading de acciones, en todos los países está claramente regulado y supervisado, sin muchas áreas grises por donde transitar.

Mientras la regulación aún no esté implementada y los detalles regulatorios involucrados no sean claros, los usuarios deben ser conscientes de los riesgos al participar en este tipo de transacciones.