🔍 Wall Street se muestra prudente con Circle: el modelo económico de USDC enfrenta presión

Mizuho rebaja la calificación de Circle para que quede por debajo del mercado, y recorta el precio objetivo a 50 dólares; JPMorgan reduce de forma paralela sus expectativas de ganancias. Ambas instituciones apuntan al mismo blanco: el modelo económico de USDC está siendo estrujado.
El problema está en el mecanismo de transmisión de ingresos. Mizuho señala a Open USD y afirma que transfiere más ingresos de reservas a los distribuidores, lo que comprime directamente el margen de beneficios de Circle. JPMorgan, por su parte, indica que la colaboración entre Hyperliquid y Circle, Coinbase, crea un “dilema del prisionero”, que debilita aún más el foso de ingresos de USDC.
Como referencia de stablecoin regulada, la sostenibilidad económica de USDC afecta directamente a la confianza de las instituciones para adoptarla. Si Circle se ve obligado a reducir tarifas o a ofrecer ventajas a los canales, el esquema de distribución de los ingresos por reservas cambiará, y eso impactará la lógica de fijación de precios del mercado completo de stablecoins.
El riesgo adverso también es claro: el pesimismo de Wall Street podría hacerse realidad. Si el mercado comienza a agrietar su confianza en USDC, el capital podría acelerar su flujo hacia USDT o hacia nuevas stablecoins reguladas emergentes. Circle necesita demostrar que, en un entorno de competencia más intensa, su gestión de reservas y su estrategia de canales aún pueden sostener un margen de beneficios saludable.
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