#夏日创作营 Las instituciones siguen comprando las caídas—¿habrá una ruptura?

Las señales publicadas recientemente por los datos on-chain han ido volviéndose cada vez más positivas, y el entorno general continúa mejorando.
Desde la perspectiva de los flujos de fondos, las instituciones ya han empezado a volver al mercado. Los ETF spot de Bitcoin han mantenido entradas netas durante tres días consecutivos, acumulando aproximadamente $368 millones en entradas. BlackRock y Fidelity siguen siendo las principales fuentes de compra, mientras que la presión por reembolsos sobre GBTC se ha aliviado claramente, lo que indica que el capital que antes salió gradualmente se está reponiendo.
No solo los datos a corto plazo son favorables—tanto en la última semana como en el último mes, los fondos de los ETF ya han vuelto a entradas netas. El apetito de asignación institucional se ha vuelto notablemente más fuerte frente al periodo anterior, y el sentimiento del mercado también ha comenzado a recuperarse gradualmente.
El mercado de derivados también ha mostrado cambios positivos. El interés abierto en futuros y opciones continúa aumentando, y el sentimiento de aversión al riesgo se ha enfriado. Como resultado, la demanda de coberturas bajistas ha disminuido, y el sentimiento general se ha desplazado desde la postura cautelosa-bajista anterior hacia un estado neutral a ligeramente alcista. En cuanto a la presión vendedora que muchos temen, en realidad ahora mismo no es evidente. La entrada de BTC a los exchanges sigue en niveles bajos, y no hay señales de que se estén transfiriendo grandes cantidades de monedas a exchanges en preparación para vender. Esto sugiere que el sentimiento general de los tenedores de “mantener firme” sigue siendo fuerte, y que la estructura de oferta de la moneda se mantiene estable.
En general, en este momento—ya sea liquidez, datos on-chain o sentimiento del mercado—todo se inclina más hacia el lado largo. Lo único que queda es que el volumen de operaciones se expanda aún más para completar la confirmación final. Si después el precio puede mantener efectivamente por encima de $65,700, todavía hay margen para que continúe abriéndose el potencial alcista.
En esta etapa, la lógica para ir en corto no es fuerte. Ir en corto contra la tendencia requiere precaución extra. Además, al observar el posicionamiento en corto, aunque todavía hay muchos shorts, no han formado un poder de descarga concentrado. Recientemente, la cantidad de liquidaciones en corto ha sido claramente mayor que la de los largos: un gran número de posiciones cortas cerca de $65,000 fueron forzadas a salir por stop-loss. El marco temporal de cuatro horas todavía mantiene una estructura alcista, y por ahora no hay señales claras de debilitamiento como una divergencia en máximos.
Lo que vale la pena vigilar es que la tasa de financiación del contrato de swap perpetuo todavía se mantiene alrededor de valores negativos, lo que significa que el costo para los cortos sigue aumentando. Si el precio continúa subiendo lentamente, todavía hay posibilidad de detonar una nueva ronda de short squeezes. Cada alza puede forzar a más cortos a salir, y estas órdenes de recompra, a su vez, empujan el precio más arriba. A continuación, el foco sigue siendo el volumen de operaciones. Si rompe al alza con un volumen ampliado y se mantiene con firmeza por encima de $66,000, esta tendencia alcista básicamente quedaría confirmada. En el corto plazo, podría haber una oportunidad de primero probar el rango $67,000–$67,500 y luego intentar acercarse a los alrededores de $68,000.
Ahora mismo, parece que los bajistas temporalmente carecen de una ventaja clara, y el riesgo de ponerse en corto contra la tendencia está aumentando. En el corto plazo, concéntrate en posibles oportunidades de compra a bajo precio tras retrocesos—no persigas los máximos, no aumentes el apalancamiento a ciegas, y espera para expandir posiciones solo después de que la tendencia se confirme de verdad. El mercado nunca ha tratado sobre quién predice mejor—se trata de quién puede mantener suficiente paciencia a través de la volatilidad.