Q1 Observación narrativa de encriptación: sin trama principal, solo ganancias reales

En la conferencia de Consenso de Hong Kong en febrero de 25, no hubo Consenso. En el mercado de criptomonedas de Q1 de 25, no hay línea principal.

Durante 24 años, Solana ha superado con éxito la estrategia de Memecoin desarrollada por Messari, con un volumen de transacciones en cadena que supera a todo el ecosistema de Ethereum, convirtiéndose en la primera L1 en ganar la guerra de espacio de bloques entre su ecosistema y Ethereum en la historia.

Pero el fundamento de la victoria de Solana no es sólido, la atención - el sentimiento Fomo - la base fundamental de Memecoin compuesta por la liquidez, después de que el volumen de transacciones en cadena disminuyera rápidamente debido al efecto festivo, la débil escala del pool de LP no pudo soportar una alta relación FDV/LP, en febrero de 25 se produjo un mercado bajista mucho más grande que Dunkirk.

El antiguo rey ha caído, el nuevo rey sigue en las sombras. En este mes de marzo, siempre cambiante, especulamos sobre la trama futura.

En la estructura del mercado actualmente caótico, ha surgido una pista: los fondos están fluyendo de las cadenas solo narrativas de PVP hacia el Yield Farming con un soporte fundamental.

Los proyectos representativos se dividen en tres categorías:

–La versión mejorada de la potencia de Ve (3,3) del Yield Farming neoclásico de Sonic;

–BeraChain y el (3,3,3) de Initia, un nuevo modelo; la versión en cadena del mecanismo de Olympus DAO (3,3);

–El proyecto DePIN, representado por Aethir, es una variante de YiledFarming con ingresos reales y externalidades positivas.

El mercado de Sonic, BeraChain e Initia tiene una participación de mercado bastante alta, mientras que la pista DePIN ha estado en silencio después de un año sin discusión en el mercado.

Sin embargo, el informe de perspectivas anuales de Messari destaca que la pista más optimista es DePIN, y sugiere que Solana debería reorientar su enfoque estratégico hacia DePIN en 25.

Como todos saben, el secreto para obtener ganancias Alpha radica en tomar el camino estrecho y cultivar tierras delgadas. Cuanto menos interés despierte DePIN, más vale la pena que hagamos una inversión profunda.

La imagen muestra los datos del proyecto TOP DePIN recopilados por CryptoDep. Entre los cinco primeros en la lista de ingresos, además de los conocidos Aethir, io.net y Akash, también hay dos nuevos talentos Braintrust y GEODNET que se han clasificado.

En este sentido, Aethir lidera el proyecto DePIN con ingresos de $10 millones en 30 días. Revisé el panel de GPU de Aethir y el proyecto ha logrado ingresos anuales recurrentes (ARR) de $1.05 mil millones, proporcionando 487 millones de horas de potencia de cálculo y distribuyendo más de 3.6 mil millones de tokens ATH, con casi 1 millón de transacciones en cadena.

Creíamos que el modelo de fijación de precios de ingresos reales en el mercado de criptomonedas aún requeriría varios años para ser reconocido, pero al ver la trayectoria de crecimiento de Aethir, tal vez ese día llegue antes de lo que imaginamos.

La razón del éxito de Aethir radica en parte en su estrategia de competencia diferenciada. En lugar de seguir la ruta de otros proyectos DePIN que se centran en la red de dispositivos periféricos y atienden a la demanda del mercado de nicho, Aethir elige construir una plataforma de computación en la nube descentralizada utilizando GPU de alto rendimiento de NVIDIA (como NVIDIA H100) para proporcionar potencia de cálculo de GPU a nivel empresarial para desarrolladores de IA y juegos en todo el mundo. Por otro lado, el equipo de Aethir aprovechó con éxito la tendencia AI x Crypto en el primer trimestre de 24 para recaudar fondos y comprar una gran cantidad de GPU de alta gama, lo que ha forjado el foso de Aethir y ha acelerado la realización rápida del efecto de red de Aethir. A su vez, el efecto de red de Aethir ha atraído la participación de más proveedores de potencia de cálculo de GPU a nivel empresarial.

Recientemente, ha surgido en el mercado la opinión de que modelos de código abierto de bajo costo como DeepSeek reducirán la demanda de tarjetas gráficas de alta gama de NVIDIA. Esto ha llevado a muchos inversores a preocuparse por la sostenibilidad de los ingresos de Aethir. Sin embargo, esta opinión es en realidad un ruido de mercado creado intencionalmente por manipuladores del mercado financiero en un momento anterior, por lo que sentir ansiedad al respecto es un poco excesivo.

El ‘amarillo de cuero’ de Nvidia ha refutado públicamente este punto hace mucho tiempo, además, el ‘efecto Jensen’ también está en juego. En pocas palabras, los modelos de código abierto como DeepSeek no solo no reducirán la demanda de GPU de alta gama, sino que estimularán su crecimiento. Después del éxito de DeepSeek, el mercado nacional de inferencia de Maas (modelo como servicio) ha experimentado un rápido crecimiento, reviviendo muchos centros de potencia computacional que estaban casi inactivos.

Además, el paradigma de la innovación en el campo de la IA está en auge, y además del LLM, la IA Encarnada ( Embodied AI ) se ha convertido en un punto caliente perseguido por el capital. Debido a que la IA encarnada requiere una capacidad de cálculo de baja latencia y alta confiabilidad, así como una estructura de red multicapa que coordine dispositivos periféricos con la nube, se convertirá en el motor que encenderá la segunda curva de crecimiento de Aethir.

Por lo tanto, en el lado de la demanda, nadie necesita preocuparse por Aethir. El equipo de Aethir se centra actualmente en el lado de la oferta, buscando formas de incorporar más proveedores de potencia informática de GPU de nivel empresarial a la red. Para ello, Aethir ha lanzado especialmente la red Aethir AVS, que proporciona soporte normativo y elimina el umbral de Staking para los proveedores de potencia informática de GPU.

Además de proyectos relacionados con la IA como Aethir, io.net, Akash, etc., DePin también tiene fundamentos muy sólidos en GEODNET. Sin embargo, debido a su enfoque en servicios de información geográfica, su espacio de expansión está limitado. No profundizaremos en el análisis, si estás interesado, puedes investigar por tu cuenta.

En resumen, DePin ha evolucionado de un ‘gran fraude épico’ de 23 años a una red de colaboración de equipos físicos con ingresos reales y externalidades positivas, pero el mercado aún no ha valorado esto. Y eso es precisamente un buen punto de entrada.

Arriba.