Le Bitcoin a connu un tournant décisif en avril 2026, passant d’une phase de peur extrême à une reprise progressive. Le dernier rapport sur les avoirs de Strategy a coïncidé avec ce moment clé. Selon les données du marché Gate, au 22 avril 2026, le Bitcoin affichait un prix de 77 993,1 $, en hausse de 2,67 % sur les dernières 24 heures, avec une capitalisation boursière d’environ 1 490 milliards de dollars et une domination du marché de 56,37 %. Dans ce contexte, Strategy a présenté des résultats impressionnants pour le mois d’avril : un rendement de 6,2 % sur le Bitcoin sur les trois premières semaines, soit 47 079 BTC supplémentaires, soit environ 3,6 milliards de dollars aux cours actuels. Les avoirs totaux de la société ont atteint un niveau historique de 815 061 BTC, dépassant ainsi le iShares Bitcoin Trust de BlackRock et devenant le premier détenteur d’entreprise de Bitcoin coté en bourse dans le monde.
Données clés des trois premières semaines d’avril
Le 21 avril 2026, Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a publié sur la plateforme X les performances du Bitcoin de la société pour les trois premières semaines d’avril (du 1er au 19 avril). Sur cette période, la société a acquis 47 079 BTC, avec un taux de rendement sur le Bitcoin de 6,2 %. Sur la base du prix moyen du Bitcoin, d’environ 76 483 $, ce gain représente environ 3,6 milliards de dollars.
Données complètes sur les avoirs au 19 avril 2026
- Avoirs totaux : 815 061 BTC
- Coût total d’acquisition : Environ 61,56 milliards de dollars
- Coût moyen global : Environ 75 527 $ par BTC
- Taux de rendement BTC depuis le début de l’année (2026) : 9,5 %
- Taux de rendement BTC pour l’ensemble de 2025 : 22,8 %
Comparaison avec les avoirs de BlackRock
Suite à cette augmentation, les 815 061 BTC détenus par Strategy ont dépassé ceux du iShares Bitcoin Trust de BlackRock. Selon les données disponibles à la même période, l’IBIT de BlackRock détenait environ 806 178 BTC. À noter que le 20 avril, l’IBIT de BlackRock a également renforcé sa position, ajoutant 3 355 BTC à son portefeuille et enregistrant un flux net entrant de 256,05 millions de dollars, marquant ainsi neuf jours consécutifs de flux positifs. L’accumulation simultanée par ces deux institutions a apporté un soutien significatif à la demande sur le marché du Bitcoin en cette fin avril.
Proportion des avoirs et référence historique
Avec 815 061 BTC, les avoirs de Strategy représentent désormais plus de 4 % de l’offre totale de Bitcoin, fixée à 21 millions. Selon la société d’analyse de marché Arch Public, ce montant équivaut à 74 % des 1,1 million de BTC attribués à Satoshi Nakamoto, le fondateur du Bitcoin. Si la société maintient son rythme actuel de financement et d’accumulation, elle pourrait dépasser les avoirs estimés de Satoshi dans les 9 à 14 prochains mois.
Rythme d’accumulation et structure de financement
Chronologie et ventilation de l’accumulation en avril
Strategy a nettement accéléré son rythme d’accumulation en avril. Voici un récapitulatif détaillé de ses opérations d’achat :
| Période | BTC acquis | Capital investi | Prix moyen | Source de financement |
|---|---|---|---|---|
| 1er–5 avril | 4 871 BTC | 329,9 millions $ | 67 718 $ | Financement par actions privilégiées |
| 6–12 avril | 13 927 BTC | ~ 1 milliard $ | ~ 71 902 $ | — |
| 13–19 avril | 34 164 BTC | ~ 2,54 milliards $ | ~ 74 395 $ | Financement ATM actions privilégiées STRC (85 %) + actions ordinaires MSTR (15 %) |
L’acquisition de 34 164 BTC entre le 13 et le 19 avril constitue la troisième plus importante opération réalisée par la société à ce jour. Environ 85 % du financement de cette tranche provient du financement ATM sur actions privilégiées STRC, générant environ 2,176 milliards de dollars nets ; les 366 millions restants ont été levés via une émission d’actions ordinaires MSTR.
Comparaison du rythme d’accumulation en 2026
Au 19 avril, Strategy avait acquis environ 94 470 BTC depuis le début de l’année 2026. Ce chiffre représente 2,2 fois le volume de nouveaux Bitcoins émis sur le réseau pendant la même période, après le halving de 2024. Autrement dit, la société a non seulement absorbé toute la nouvelle émission de Bitcoin, mais a également continué à réduire les réserves de liquidité disponibles sur les plateformes d’échange.
Comparé à 2025, Strategy a déjà réalisé 62,8 % du volume total d’achats de Bitcoin de l’an dernier en seulement 110 jours en 2026. Si ce rythme linéaire se poursuit, les avoirs de la société pourraient dépasser le million de BTC d’ici la fin de l’année, soit plus de 5 % de l’offre totale de Bitcoin.
Calcul du taux de rendement BTC
Lors de la publication des données, Michael Saylor a qualifié le BTC Gain de « métrique la plus proche du bénéfice net libellé en Bitcoin ». Cela met en lumière un changement fondamental : selon la comptabilité traditionnelle, les plus-values latentes sur les avoirs en Bitcoin ne sont pas intégrées au résultat net, créant ainsi un écart important entre la performance comptable et la création réelle de valeur.
- Taux de rendement BTC : Mesure le pourcentage d’augmentation des avoirs en Bitcoin par action obtenu grâce au financement, sans dilution de la part de BTC par action des actionnaires existants. Le taux de rendement BTC de 9,5 % depuis le début de l’année 2026 signifie que la quantité de BTC correspondant à chaque action a progressé de 9,5 % depuis le début de l’année.
- BTC Gain : Augmentation absolue des avoirs en Bitcoin, par exemple les 47 079 BTC ajoutés lors des trois premières semaines d’avril.
Consensus et controverses potentielles
Le rapport de Strategy a suscité plusieurs réactions majeures sur le marché :
Renforcement de la reconnaissance institutionnelle
Le BTC Gain est perçu comme un nouveau référentiel de performance rationnel. Les partisans estiment que, pour une entreprise ayant le Bitcoin comme actif stratégique central, la valorisation traditionnelle par PER ne reflète plus la création de valeur, et que le taux de rendement BTC constitue un indicateur plus pertinent.
Le dépassement de BlackRock revêt une dimension symbolique. Strategy, en tant que trésorerie d’entreprise, dépasse le plus grand gestionnaire d’actifs mondial et son ETF Bitcoin, ce qui est vu comme une validation des « stratégies de détention active » face à l’« allocation passive en ETF ».
Les effets d’entraînement institutionnels pourraient s’intensifier. American Funds du groupe Capital Group a presque simultanément augmenté sa participation dans MSTR à 1,78 milliard de dollars, ce que le marché interprète comme une nouvelle validation de l’approche Bitcoin de Strategy par la finance traditionnelle.
Risques liés à l’effet de levier sur les avoirs en Bitcoin
Le taux de rendement BTC surestime-t-il la performance opérationnelle ? Les critiques soulignent que cette métrique dépend fortement de la capacité de financement et des prix de marché, et pourrait connaître des retournements brutaux en cas de baisse du Bitcoin. Les investisseurs ne doivent pas l’assimiler à un bénéfice net traditionnel.
Pression sur les coûts liée au financement par actions privilégiées. Sur les 2,54 milliards de dollars accumulés lors de cette opération, 85 % proviennent d’actions privilégiées STRC, assorties d’obligations de dividendes fixes. Si le cours du Bitcoin reste durablement inférieur au coût moyen, le paiement des intérêts pourrait exercer une pression continue sur la trésorerie de la société.
Analyse de l’impact sectoriel : trois dimensions structurelles
Accélération de l’absorption sur le côté offre du Bitcoin
Strategy a acheté 94 470 BTC depuis le début de l’année, soit 2,2 fois le volume de nouveaux Bitcoins émis sur le réseau pendant la même période. Cela signifie que, même sans tenir compte des autres acheteurs, une seule institution peut faire pencher l’équilibre offre-demande du marché. À mesure que les canaux de financement de la société s’élargissent, cet effet « d’absorption de l’offre » devrait s’accentuer sur le reste de l’année 2026.
Effet de démonstration pour les modèles de trésorerie d’entreprise
American Funds du groupe Capital Group a accru sa participation dans MSTR de 4,32 millions d’actions, portant la valeur totale de la position à 1,78 milliard de dollars. Ce mouvement constitue une validation indirecte de l’approche Bitcoin de Strategy par le secteur de la gestion d’actifs traditionnelle. Capital Group gérant environ 3 300 milliards de dollars d’actifs à l’échelle mondiale, la poursuite de l’accumulation de MSTR pourrait inciter davantage de capitaux traditionnels à s’orienter indirectement vers l’allocation d’actifs Bitcoin.
Restructuration de la détention institutionnelle
Le dépassement par Strategy de l’IBIT de BlackRock en tant que premier détenteur d’entreprise de Bitcoin coté en bourse marque une évolution dans la détention institutionnelle du Bitcoin : d’une domination passive par les ETF à un modèle dual, associant allocation active d’entreprise et ETF. Les ETF représentent un capital d’investisseurs mutualisé, tandis que les avoirs de Strategy reflètent une allocation directe au bilan d’entreprise. Leur accumulation coordonnée constitue désormais un soutien structurel majeur à la demande en Bitcoin.
Conclusion
Le rapport d’avril de Strategy, mettant en avant un gain de 47 079 BTC et un rendement mensuel de 6,2 %, offre plusieurs niveaux d’analyse alors que le marché du Bitcoin sort d’une phase de peur extrême. Concrètement, les 815 061 BTC détenus par la société dépassent désormais l’IBIT de BlackRock, faisant d’elle le premier détenteur d’entreprise de Bitcoin coté en bourse. L’accumulation parallèle du groupe Capital Group valide davantage la reconnaissance de cette stratégie par la finance traditionnelle. Structurellement, les achats réalisés depuis le début de l’année représentent 2,2 fois la nouvelle émission de Bitcoin, accentuant l’absorption de l’offre. Sur le plan des risques, le coût élevé du financement par actions privilégiées et la forte volatilité du Bitcoin créent une tension structurelle persistante. Au fil de l’année 2026, la capacité de Strategy à maintenir ce rythme d’accumulation et le potentiel d’émulation de ce modèle par d’autres entreprises seront des indicateurs clés de l’institutionnalisation des actifs crypto.
