Selon les données de SoSoValue, durant la semaine de trading du 13 au 17 avril (heure de l’Est), les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré un flux net total de 996 millions de dollars — le plus important afflux hebdomadaire depuis la mi-janvier 2026. Il s’agit également de la troisième semaine consécutive de flux nets positifs. Parmi eux, le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a réalisé un afflux net hebdomadaire de 906 millions de dollars, représentant plus de 91 % du flux net total sur la période.
Au 21 avril, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des flux nets positifs pour le cinquième jour de trading consécutif. IBIT a à lui seul attiré 256 millions de dollars de flux nets ce jour-là, portant son cumul historique à 64,889 milliards de dollars. Au 22 avril, le cumul des flux nets d’IBIT s’élevait à 64,928 milliards de dollars. La série de flux nets positifs d’IBIT atteint désormais neuf jours consécutifs, avec des afflux hebdomadaires équivalant à environ 3 355 Bitcoins — soit environ 256 millions de dollars.
Sur le long terme, la valeur nette totale des actifs des ETF Bitcoin au comptant a dépassé les 100 milliards de dollars. Au 20 avril, cette valeur nette totale s’établissait à 100,329 milliards de dollars, avec un ratio d’actifs nets ETF de 6,55 %. Cela signifie qu’environ un Bitcoin sur quinze dans le monde est détenu via des canaux ETF.
Pourquoi les institutions accélèrent-elles leur allocation en Bitcoin à ce moment précis ?
Le timing de cette vague d’afflux coïncide étroitement avec des évolutions marginales de l’environnement macroéconomique. Durant la semaine du 13 avril (heure de l’Est), l’Iran a brièvement rouvert le détroit d’Hormuz, atténuant les inquiétudes sur l’approvisionnement énergétique mondial et incitant les traders à se tourner vers les actifs à risque — dont le Bitcoin. Par ailleurs, l’indice CPI core américain de mars s’est établi à 2,6 % en glissement annuel, en dessous des attentes du marché (2,7 %). L’indice CPI core mensuel n’a progressé que de 0,2 %, également inférieur à l’attendu (0,3 %). Cette combinaison de données suggère que la hausse de l’inflation en mars est presque entièrement imputable aux prix de l’énergie, et que l’inflation sous-jacente est moins persistante que ne le laissent penser les chiffres globaux. En conséquence, les anticipations de maintien d’une politique monétaire stricte par la Fed se sont atténuées à la marge.
Les effets conjoints de l’apaisement géopolitique et des signaux d’inflation ont offert une base macroéconomique au retour du capital institutionnel sur le marché. Les données des contrats Polymarket montrent que la probabilité que le Bitcoin atteigne un nouveau sommet historique avant le 31 décembre 2026 est passée à 17,5 %, contre 14 % une semaine auparavant. Toutefois, ces deux variables sont des facteurs de court terme, et leur persistance mérite une surveillance attentive. Les analystes avertissent qu’en cas de rupture de l’accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, un regain d’aversion au risque pourrait ressurgir. De plus, l’orientation des baisses de taux de la Fed pourrait avoir un impact significatif sur le marché des produits dérivés crypto.
Pourquoi le récit du Bitcoin comme actif de couverture se renforce-t-il ?
Le 21 avril, Jay Jacobs, responsable des ETF actions américaines chez BlackRock, a déclaré à Fox News que le Bitcoin est un actif numérique non souverain et décentralisé, fonctionnant selon ses propres règles et principalement influencé par les risques géopolitiques et inflationnistes. Jacobs a souligné que la performance du Bitcoin diffère de celle des actions ou des obligations et s’apparente au rôle de l’or dans un portefeuille. Bien que le Bitcoin soit très volatil à court terme, il constitue un outil de diversification unique sur le long terme. À mesure que la dépréciation monétaire, la hausse de la dette publique et la demande croissante de flux d’actifs transfrontaliers deviennent plus marquées, la valeur du Bitcoin sera davantage mise en lumière.
Les rapports antérieurs de BlackRock ont explicitement indiqué que le Bitcoin démontre une valeur refuge unique lors des périodes de conflits géopolitiques et de crises financières, le distinguant des actifs traditionnels. Il est considéré comme une couverture clé contre les risques fiscaux, monétaires et géopolitiques à l’échelle mondiale. Sur le plan macroéconomique, la combinaison d’incertitude géopolitique, de pressions inflationnistes et d’endettement mondial croissant renforce l’attrait du Bitcoin comme outil de couverture. Le Bitcoin est de plus en plus perçu comme un actif de couverture, et non plus seulement comme un instrument de trading à court terme.
Il est notable que, dans le contexte récent de tensions géopolitiques impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran, le cours du Bitcoin est remonté d’environ 66 000 à plus de 75 000 dollars, affichant une trajectoire nettement différente des actifs à risque traditionnels. En comparaison, le S&P 500 et le Nasdaq ont subi des pressions à la vente sur la même période. Cette divergence de prix apporte une validation au niveau du marché pour le récit du Bitcoin comme outil de couverture.
Que révèle la compétition entre BlackRock IBIT et Strategy sur la dynamique du marché ?
Durant les trois premières semaines d’avril 2026, la répartition des détentions de Bitcoin a connu un changement majeur. Le 20 avril, Strategy (anciennement MicroStrategy) a annoncé avoir acquis 34 164 Bitcoins pour environ 2,54 milliards de dollars à un prix moyen de 74 395 dollars par unité, portant ses avoirs totaux à 815 061 Bitcoins — dépassant pour la première fois BlackRock IBIT. Au 22 avril, BlackRock IBIT détenait environ 806 178 Bitcoins. Strategy possède désormais plus de 4 % de l’offre totale de Bitcoin, avec un coût moyen de détention d’environ 75 527 dollars par unité.
Cependant, la nature de leur capital et leur logique d’investissement diffèrent fondamentalement. Strategy poursuit son accumulation via le financement sur les marchés de capitaux, avec une accélération notable au premier trimestre 2026. Depuis le début de l’année, elle a ajouté environ 108 000 Bitcoins, contre une augmentation d’environ 16 800 pour IBIT sur la même période. IBIT agrège les fonds des investisseurs particuliers et institutionnels via son produit ETF, faisant passer ses avoirs de près de 773 990 Bitcoins fin 2025 à 806 178 actuellement — une progression régulière et graduelle.
Sur une période plus longue, cette compétition a débuté fin 2025. À la mi-mars 2026, l’écart entre les deux était d’environ 21 000 Bitcoins ; au 12 avril, il s’était réduit à près de 10 000. Après l’achat massif de Strategy le 20 avril, elle a dépassé IBIT, mais IBIT, en tant que plus grand ETF Bitcoin au monde, maintient des avoirs au-dessus du seuil des 800 000 Bitcoins. Leur impact combiné sur l’offre et la demande de Bitcoin est passé d’un effet de remplacement à un effet de chevauchement, constituant ensemble la force d’achat institutionnelle la plus significative sur le marché du Bitcoin.
Qu’est-ce qui explique la position dominante d’IBIT ?
BlackRock IBIT applique des frais de gestion de 0,25 %, supérieurs à ceux du MSBT de Morgan Stanley (0,14 %) et du Grayscale Bitcoin Mini Trust (0,15 %). Malgré cela, IBIT attire la part la plus importante des fonds institutionnels, ce qui indique que la réputation de la marque, la profondeur du réseau de distribution et la liquidité priment souvent sur les considérations purement tarifaires dans les cadres décisionnels institutionnels.
Les estimations suggèrent que le coût d’achat moyen des investisseurs IBIT est d’environ 89 000 dollars par Bitcoin. Aux prix de marché actuels, la plupart des investisseurs IBIT affichent des pertes latentes de plus de 20 %. Cependant, les données sur les flux de fonds montrent que les investisseurs ne coupent pas leurs pertes pour sortir, mais continuent au contraire d’accumuler — reflétant la différence fondamentale entre le comportement institutionnel et celui des particuliers. Le capital institutionnel fonctionne sur des cycles trimestriels ou annuels et tolère bien mieux la volatilité à court terme que les investisseurs individuels. L’accumulation continue par les grandes institutions agit également comme un signal de marché renforcé.
La valeur globale du portefeuille ETF de BlackRock a chuté de 25 % au premier trimestre, mais le rythme d’achat n’a pas ralenti. Cette posture d’"achat à contre-tendance" a été interprétée par le marché comme une confirmation stratégique de la détention à long terme de Bitcoin par BlackRock.
Comment la concentration du capital recompose-t-elle la structure du marché Bitcoin ?
Au 30 mars 2026, les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis détenaient environ 1,29 million de BTC, soit près de 86,9 milliards de dollars. BlackRock IBIT représente à lui seul environ 60 % des actifs de la catégorie. Cette tendance à la concentration modifie fondamentalement la structure de détention du Bitcoin.
Les données montrent que, de fin 2023 à avril 2026, la part combinée des ETF au comptant et des détentions d’entreprise dans la structure de propriété du Bitcoin a augmenté de 16 %. La part des détenteurs à long terme a progressé de 10 %, tandis que celle des investisseurs particuliers a diminué de 40 % à 17 %. La part des traders à court terme est passée de 11 % à seulement 4 %. À mesure que les trésoreries d’entreprise et les détenteurs à long terme déplacent leurs actifs vers des solutions de stockage à froid, l’offre disponible pour le trading à haute liquidité est tombée à environ 14,7 %.
Ce changement signifie que le comportement institutionnel, et non l’activité des particuliers, pilote désormais la dynamique des prix du Bitcoin. Plusieurs trésoreries d’entreprise ont adopté le Bitcoin comme actif de réserve principal, achetant régulièrement lors des phases de baisse et apportant un soutien aux prix plus solide qu’au cours des cycles précédents.
Comment évolue la logique d’allocation institutionnelle du Bitcoin ?
Sur la base des déclarations publiques des dirigeants de BlackRock et des flux de fonds d’IBIT, la perception du Bitcoin par les institutions connaît une évolution structurelle : le Bitcoin n’est plus seulement considéré comme un actif numérique spéculatif, mais est de plus en plus intégré comme composant stratégique dans des cadres d’allocation d’actifs diversifiés.
Cette évolution s’appuie sur trois facteurs principaux. Premièrement, l’incertitude géopolitique persistante limite la capacité des actifs refuges traditionnels, tandis que l’indépendance du Bitcoin en tant qu’actif non souverain devient plus manifeste. Deuxièmement, la hausse de l’inflation et de la dette mondiale érode le pouvoir d’achat des actifs en monnaie fiduciaire, et le plafond d’offre fixe du Bitcoin lui confère des propriétés anti-inflation intrinsèques. Troisièmement, la demande croissante de flux d’actifs transfrontaliers fait de l’accessibilité mondiale et de l’efficacité de règlement du Bitcoin une alternative potentielle pour les mouvements de capitaux internationaux.
Cependant, ce récit n’est pas exempt de controverses. La forte volatilité du Bitcoin demeure un obstacle majeur à l’allocation institutionnelle. Le responsable des actifs numériques de BlackRock a précédemment souligné que la volatilité induite par l’effet de levier menace le récit du Bitcoin comme actif stable, et que le comportement de trading à court terme ressemble de plus en plus à un "Nasdaq à effet de levier". Par ailleurs, la concentration du capital parmi les institutions comporte des risques : lorsque de larges détentions sont concentrées entre quelques entités, la liquidité du marché et la stabilité des prix deviennent davantage dépendantes de leurs actions coordonnées.
Conclusion
Les neuf jours consécutifs de flux nets positifs d’IBIT et l’absorption de 906 millions de dollars de capitaux hebdomadaires indiquent que l’allocation institutionnelle en Bitcoin passe d’une "participation prudente" à un "déploiement systématique". Le contexte macroéconomique de cette vague d’afflux — apaisement géopolitique et refroidissement marginal des anticipations d’inflation — peut constituer des variables de court terme, mais la logique institutionnelle sous-jacente est structurellement significative. Les dirigeants de BlackRock positionnent le Bitcoin comme un outil de couverture diversifié comparable à l’or, et ce récit reçoit une validation croissante sur le marché. La compétition entre IBIT et Strategy, la forte concentration sur le marché des ETF et la progression continue des détentions institutionnelles convergent vers une tendance centrale : les attributs d’actif du Bitcoin sont redéfinis par les forces institutionnelles.
Foire aux questions
Quel est le flux de capitaux total pour IBIT sur neuf jours consécutifs ?
Selon les données de SoSoValue, au 21 avril, IBIT a enregistré un afflux net hebdomadaire de 906 millions de dollars, avec une augmentation cumulée des avoirs d’environ 3 355 Bitcoins sur la période. Les flux nets historiques cumulés atteignent 64,928 milliards de dollars.
Comment la position de BlackRock sur le Bitcoin a-t-elle évolué ?
Jay Jacobs, responsable des ETF actions américaines chez BlackRock, a récemment déclaré que le Bitcoin est un actif non souverain principalement influencé par les risques géopolitiques et inflationnistes, à l’instar du rôle de l’or dans un portefeuille. BlackRock estime que le Bitcoin est de plus en plus perçu comme un outil de couverture, et non comme un actif de trading à court terme.
Qui détient le plus de Bitcoins — Strategy ou BlackRock IBIT ?
Au 22 avril, Strategy a dépassé BlackRock IBIT avec 815 061 Bitcoins détenus, contre environ 806 178 pour IBIT. Strategy devient ainsi le plus grand détenteur d’entreprise de Bitcoin au monde, avec un écart d’environ 9 000 Bitcoins entre les deux.
Quelle part le canal ETF détient-il sur le marché du Bitcoin ?
Au 20 avril, la valeur nette totale des actifs des ETF Bitcoin au comptant était de 100,329 milliards de dollars, avec un ratio d’actifs nets ETF de 6,55 %. Cela signifie qu’environ un Bitcoin sur quinze dans le monde est détenu via des canaux ETF.
Quels sont les principaux risques pour les institutions lors de l’allocation en Bitcoin ?
Les principaux risques incluent la forte volatilité du Bitcoin, les perturbations de prix à court terme dues au trading à effet de levier, les incertitudes géopolitiques et l’orientation de la politique monétaire de la Fed. La concentration du capital parmi les institutions peut également introduire des risques structurels de liquidité.
