En juin 2026, le secteur technologique connaît une profonde « restructuration interne du capital ». Le rallye unilatéral porté par les puces d’IA au cours des deux dernières années a commencé à montrer des signes d’essoufflement dès la fin du premier trimestre et au début du deuxième trimestre : les capitaux ont commencé à se déplacer des valeurs hardware d’IA surpondérées vers les actions logicielles sous-pondérées. Parallèlement, la détention de valeurs technologiques à grande capitalisation est passée d’un niveau historique au 97e centile à 48 %, revenant ainsi à un niveau quasi neutre, tandis que les fonds sectoriels technologiques enregistraient encore une collecte nette hebdomadaire de 12,3 milliards de dollars.
Cela indique que les capitaux ne quittent pas le secteur technologique, mais qu’ils font l’objet d’une réallocation structurelle en son sein. Pour comprendre l’essence de cette rotation, il est essentiel de saisir à la fois les mouvements de positions au niveau macro et les fondamentaux microéconomiques de chaque valeur. Cet article propose une double analyse : d’abord, décomposer la logique chiffrée de la rotation entre actions de puces IA et de logiciels ; ensuite, analyser sept valeurs représentatives à grande capitalisation présentant des trajectoires de croissance claires ; enfin, exposer les modalités concrètes de participation à l’allocation via la fonctionnalité de trading d’actions de Gate.
Mouvements structurels des flux de capitaux : de la concentration à la rotation
À la semaine du 10 juin 2026, les marchés actions mondiaux ont attiré 31,5 milliards de dollars d’entrées, soit un pic de deux mois. Sur ce montant, les fonds sectoriels technologiques ont enregistré une collecte nette hebdomadaire de 12,3 milliards de dollars, leur plus haut niveau depuis 2017. Ces données délivrent deux messages clés : premièrement, les capitaux ne se retirent pas du secteur technologique dans son ensemble ; deuxièmement, ils font l’objet d’une réallocation structurelle au sein du secteur.
Les données de positionnement montrent un désengorgement rapide de l’extrême concentration précédente. Selon la mise à jour de l’allocation d’actifs mondiaux de Deutsche Bank Securities publiée le 12 juin, au 11 juin, la détention de valeurs technologiques à grande capitalisation avait chuté brutalement du 97e au 48e centile, frôlant le niveau neutre. Parallèlement, le S&P 500 a reculé d’environ 5 %, mais la majorité des pertes s’est concentrée sur le Nasdaq 100 (–7 %) et les « Magnificent Seven » de la tech (–10 %), alors que l’indice S&P 500 Equal Weight et les indices de petites capitalisations ont atteint de nouveaux sommets.
Cela signifie que le cœur de cette correction n’est pas la libération d’un risque systémique, mais une restructuration concentrée des positions surpondérées en grandes valeurs technologiques.
Logique de la rotation : « Sur-extension » des puces IA et « revalorisation » des logiciels
Actions de puces IA : de la « hausse généralisée » à la « divergence »
La première semaine de juin 2026, l’indice des puces IA à l’international a reculé de 4,6 %. Broadcom et AMD ont chuté respectivement de 13,7 % et 9,6 %, tandis que Marvell s’est envolé de 28,5 % à la suite des propos de Jensen Huang lors du COMPUTEX de Taipei sur « la prochaine entreprise à mille milliards de dollars ». Le 5 juin, les valeurs IA ont connu une rare chute collective : Micron a perdu près de 4 %, Qualcomm, Intel et AMD plus de 3 % chacun, Broadcom et TSMC environ 2 %.
Trois facteurs majeurs expliquent ce mouvement. Premièrement, les valorisations intègrent déjà les anticipations futures : l’indice Philadelphia Semiconductor a bondi d’environ 95 % en seulement 45 séances, de fin mars à début juin, bien au-delà du soutien fondamental à court terme. Deuxièmement, le marché passe d’une logique « narrative » à une logique de « vérification de l’exécution » : la feuille de route technologique n’est plus centrale, la capacité de production et de déploiement devient clé. Troisièmement, la barre des surprises sur les résultats du deuxième trimestre s’est nettement relevée : même en cas de dépassement des attentes, le marché exigera des perspectives solides pour le trimestre suivant.
Cependant, ce mouvement vise avant tout à digérer les valorisations et à réduire la concentration des transactions, plus qu’à remettre en cause la tendance de fond du secteur. La baisse hebdomadaire de 4,6 % de l’indice des puces IA reste bien inférieure au repli maximal de 30 % enregistré par le secteur logiciel sur un seul trimestre plus tôt dans l’année.
Actions logicielles : redressement de la valeur après la « panique de remplacement par l’IA »
Au premier semestre 2026, le marché mondial du logiciel a connu un violent balancier, passant d’un pessimisme extrême à un retour des anticipations. En début d’année, le déploiement accéléré des technologies AIAgent a suscité de vives inquiétudes : le modèle de tarification SaaS par utilisateur serait-il menacé par les agents intelligents ? L’indice IGV des logiciels a connu une correction maximale de près de 30 % au premier trimestre, avec plus de 1 000 milliards de dollars de capitalisation partis en fumée.
Le point d’inflexion est intervenu lors de la saison des résultats du deuxième trimestre. Les sociétés SaaS nord-américaines ont publié des résultats supérieurs aux attentes, nombre d’entre elles relevant leurs objectifs annuels. L’indice IGV a bondi de plus de 21 % sur le seul mois de mai, soit sa meilleure performance mensuelle depuis sa création. Snowflake a été le principal catalyseur de ce rebond. Le géant du cloud de données a vu son chiffre d’affaires du premier trimestre progresser de 33 % à 1,39 milliard de dollars, dépassant les prévisions ; les obligations de performance restantes atteignent 9,21 milliards de dollars, en hausse de 38 % sur un an. Le chiffre d’affaires annuel récurrent d’Agentforce dépasse 1,2 milliard de dollars, soit une progression de 205 %. ServiceNow affiche un chiffre d’affaires total de 3,77 milliards de dollars, en hausse de 22 %, avec 16 nouveaux contrats majeurs de plus de 5 millions de dollars chacun, soit une augmentation de près de 80 % sur un an.
Ces résultats convergent vers une même conclusion : l’IA ne constitue pas un facteur de rupture pour l’industrie logicielle, mais un nouveau moteur de croissance. À mesure que les entreprises déploient des agents IA, la demande sous-jacente pour la gouvernance des données, la gestion des identités et des accès, l’orchestration des workflows et les plateformes d’orchestration d’agents s’accroît.
D’un point de vue valorisation, fin mai 2026, le ratio logiciel/semiconducteur était inférieur de plus de 40 % à sa moyenne mobile sur 200 jours. Les analystes de BTIG qualifient ce niveau d’« inédit » — signalant que la sous-valorisation extrême des logiciels par rapport au hardware atteint un seuil historique.
Acteurs clés : quatre entreprises du segment des puces IA
NVIDIA : « L’ancre de prix » de l’infrastructure de calcul
NVIDIA est la première capitalisation de l’infrastructure IA et l’une des valeurs les plus surveillées dans les flux de capitaux actuels du secteur technologique. Au 15 juin 2026, le cours de NVIDIA évoluait entre 205 et 208 dollars, pour une capitalisation d’environ 4 970 milliards de dollars. Début juin, le cours a brièvement atteint 224 dollars, soit près de 5 400 milliards de dollars de capitalisation.
Le rapport du premier trimestre de l’exercice 2027, publié en mai 2026, affiche un chiffre d’affaires de 81,6 milliards de dollars, en hausse de 85 % sur un an, très au-dessus des attentes. L’activité data center représente 75,2 milliards de dollars, soit 92 % du chiffre d’affaires total. Côté produits, les puces à architecture Blackwell entrent en production de masse, et la prochaine génération Rubin devrait être lancée au second semestre 2026, avec un gain de performance d’environ 5x. Sur le plan de la valorisation, le PER statique de NVIDIA est d’environ 31,8x, et le PER anticipé seulement 20,9–21,6x, bien en dessous de la moyenne trois ans de 56,1x. Les risques incluent l’interdiction d’exportation des puces H20 vers la Chine, qui entraînerait un chiffre d’affaires nul sur ce marché, le développement d’ASIC propriétaires par de grands clients, et l’attente du marché selon laquelle « le dépassement des attentes est la norme ».
AMD : le « second pilier » qui accélère dans les data centers
AMD joue le rôle de challenger dans le segment des puces IA. En juin 2026, sa capitalisation oscillait entre 150 et 180 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires du premier trimestre 2026 s’établit à 10,25 milliards de dollars, en hausse de 38 %, supérieur aux attentes ; le BPA non-GAAP atteint 1,43 dollar, en hausse de 43 %. Le chiffre d’affaires data center atteint 5,78 milliards de dollars (+57 %), tiré par la croissance continue des livraisons de GPU AMD Instinct. Le chiffre d’affaires GPU data center devrait progresser de 114 % sur un an, à 15 milliards de dollars en 2026.
La thèse centrale d’AMD est que la demande de puissance de calcul IA évolue vers des « configurations multi-fournisseurs », incitant les clients entreprises à chercher des alternatives à NVIDIA. Le PER anticipé d’AMD est d’environ 68,6x, avec un TCAC du chiffre d’affaires sur trois ans d’environ 43,6 %, ce qui laisse peu de marge d’erreur sur la valorisation.
Broadcom : « un des deux géants » des puces ASIC sur mesure
Broadcom est étroitement lié à des clients majeurs comme Google, Meta, Anthropic et OpenAI dans le domaine des puces IA sur mesure (ASIC). En juin 2026, sa capitalisation se situait entre 700 et 800 milliards de dollars. Le rapport du deuxième trimestre de l’exercice 2026, publié le 3 juin, fait état d’un chiffre d’affaires total de 22,2 milliards de dollars, en hausse de 48 %, avec une marge opérationnelle record de 67 %. Le chiffre d’affaires semiconducteurs IA grimpe à 10,8 milliards de dollars (+143 %), avec des commandes de semiconducteurs IA dépassant 30 milliards de dollars sur le trimestre.
Pour l’avenir, le chiffre d’affaires semiconducteurs IA pour l’exercice 2026 est estimé à 56 milliards de dollars, soit une hausse d’environ 180 % par rapport aux 20 milliards de 2025. Goldman Sachs a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires IA pour 2026–2028 à 57, 133 et 193 milliards de dollars respectivement. La baisse du cours début juin s’explique principalement par un objectif annuel de 56 milliards, légèrement inférieur aux 57,6 milliards attendus par le marché (écart d’environ 2,8 %), soit un écart d’anticipations plus que de fondamentaux. La vraie contrainte est l’offre, non la demande : les commandes du trimestre dépassent 30 milliards, mais les livraisons effectives s’élèvent à seulement 10,8 milliards.
Marvell : le « bénéficiaire structurel » de l’infrastructure de connectivité
Marvell affiche la trajectoire de croissance la plus flexible parmi les quatre acteurs des puces IA, sa logique centrale reposant sur la « connectivité » : quel que soit le fournisseur de puces de calcul, les produits d’interconnexion optique de Marvell sont essentiels à l’expansion des data centers IA. Au 15 juin, la capitalisation de Marvell était d’environ 244,6 milliards de dollars, avec une progression de plus de 200 % depuis le début de l’année. Le chiffre d’affaires net du premier trimestre de l’exercice 2027 s’élève à 2,418 milliards de dollars (+28 %), un record ; le chiffre d’affaires data center atteint 1,833 milliard (+27 %). Le flux de trésorerie opérationnel s’établit à 639 millions de dollars (+91,89 %).
Sous l’effet de la déclaration de Jensen Huang, PDG de NVIDIA, sur la « prochaine entreprise à mille milliards de dollars », MRVL a bondi de plus de 27 % en séance, soit un gain de capitalisation de 62,4 milliards de dollars en une seule journée. L’entreprise a relevé sa prévision de chiffre d’affaires annuel 2027 à environ 11,5 milliards (+40 %), et vise 16,5 milliards pour 2028. L’activité communications optiques affiche une croissance annuelle de plus de 70 %, et le chiffre d’affaires des puces IA sur mesure devrait dépasser 10 milliards de dollars à l’horizon 2029.
Acteurs clés : trois entreprises du segment logiciel SaaS
Snowflake : le « fossé de plateforme » du cloud de données IA
Snowflake est l’un des principaux catalyseurs du rebond des actions logicielles. En juin 2026, sa capitalisation se situait entre 40 et 50 milliards de dollars. Le rapport du premier trimestre de l’exercice 2027 fait état d’un chiffre d’affaires total de 1,39 milliard de dollars, en hausse de 33 % sur un an. Le chiffre d’affaires produit (cœur de métier data platform) atteint 1,33 milliard (+34 %), soit la plus forte croissance absolue de l’histoire de l’entreprise sur un trimestre. Les obligations de performance restantes s’élèvent à 9,21 milliards (+38 %). Le taux de rétention du chiffre d’affaires net est de 126 %. Sur les 12 derniers mois, Snowflake compte 779 clients générant plus d’un million de dollars de chiffre d’affaires produit, en hausse de 29 %.
Sur le volet IA, plus de 13 600 comptes utilisent les fonctionnalités IA de Snowflake ; la plateforme d’agents IA Snowflake Intelligence a vu son nombre d’utilisateurs trimestriel plus que doubler. La direction qualifie le premier trimestre de « tournant net » : l’IA devient le moteur central de la croissance du cloud de données. L’entreprise a signé un contrat pluriannuel de 6 milliards de dollars avec AWS et renforcé son partenariat avec OpenAI.
Salesforce : pionnier de la « livraison d’applications IA »
L’action Salesforce a chuté d’environ 33 % début 2026 sur fond de craintes de remplacement par l’IA, mais la publication des résultats du premier trimestre a rapidement corrigé la perception. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de l’exercice 2027 atteint un record de 11,13 milliards de dollars (+13 %), soit la plus forte croissance trimestrielle depuis le premier trimestre 2023. Le BPA ajusté s’établit à 3,88 dollars, dépassant de près de 24 % le consensus de Wall Street (3,12 dollars).
La meilleure réponse à la thèse de la « disruption IA » vient d’Agentforce, la plateforme IA propriétaire de Salesforce. Agentforce affiche un chiffre d’affaires récurrent annualisé de 1,2 milliard de dollars au premier trimestre, en hausse de 205 %. En combinant avec Data Cloud, les activités IA et données génèrent désormais un chiffre d’affaires annualisé de 3,4 milliards de dollars. La direction a relevé l’objectif de chiffre d’affaires 2026 (clos en janvier 2027) à 41,3 milliards de dollars. Le cours actuel évolue autour d’un plancher annuel à 164 dollars, tandis que TD Cowen et d’autres maintiennent une recommandation « Achat » et un objectif de 240 dollars, soit un potentiel d’appréciation d’environ 46 %.
ServiceNow : « expansion de plateforme » dans l’automatisation des workflows
ServiceNow se positionne comme le « moteur de workflow » des processus métiers inter-entreprises, servant de « couche de contrôle d’orchestration » pour les AIAgent dans l’accès aux différents systèmes d’entreprise à l’ère de l’IA. En juin 2026, sa capitalisation se situe entre 120 et 140 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires du premier trimestre 2026 atteint environ 3,77 milliards (+22,1 %), supérieur aux attentes. L’entreprise a ensuite relevé sa prévision de chiffre d’affaires d’abonnements 2026 à 15,735–15,775 milliards, soit une hausse médiane de 205 millions et une croissance annuelle de 20,5–21,0 %.
L’objectif 2030 de ServiceNow est d’atteindre plus de 30 milliards de chiffre d’affaires d’abonnements — soit près du double de sa taille actuelle — principalement grâce à l’innovation native IA, aux workflows autonomes et à l’expansion horizontale vers de nouveaux domaines comme la sécurité, le CRM et l’analyse de données. Un programme de rachat d’actions de 5 milliards de dollars a été approuvé.
Trading d’actions sur Gate : accès en un clic aux deux pôles de la chaîne de valeur IA
Pour les investisseurs souhaitant participer à cette rotation du capital sectoriel tech, la fonctionnalité de trading d’actions américaines réelles de Gate, lancée en juin 2026, offre un canal d’allocation pratique.
Le service de trading d’actions de Gate couvre les principales places américaines, dont le NYSE et le Nasdaq, avec plus de 10 000 actions et ETF disponibles. Les sept acteurs clés mentionnés — NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), Marvell (MRVL), Snowflake (SNOW), Salesforce (CRM), ServiceNow (NOW) — sont tous accessibles en règlement USDT via un compte unique.
Le trading fractionné permet d’investir à partir de 0,01 action, avec un minimum de 1 dollar pour détenir chacune de ces valeurs, offrant ainsi aux investisseurs une grande flexibilité pour ajuster leur allocation entre puces IA et logiciels. Le pré-marché et l’after-market étendent les horaires de cotation à 16 × 5, couvrant les opportunités de découverte de prix hors séance. Gate s’appuie sur le courtier réglementé Alpaca pour l’exécution et le règlement des transactions, garantissant la sécurité des fonds et la conformité réglementaire. Avec le système VIP unifié, les comptes de 2 000 dollars ou plus bénéficient du taux de frais de trading le plus bas, à 0,023 %.
Mode d’emploi : connectez-vous sur le site ou l’application Gate → accédez au module « Actions » → recherchez le ticker (ex. : NVDA, SNOW) → choisissez le sens achat/vente → réglez en USDT → gérez vos positions sur un compte unique.
Conclusion
L’essence de cette rotation sectorielle dans la tech est un passage de la « concentration extrême sur le hardware IA » à une « allocation équilibrée entre hardware et software ». Les données financières des sept acteurs clés montrent que NVIDIA, Broadcom et Marvell, côté puces IA, confirment une demande soutenue en puissance de calcul IA dans leurs derniers résultats, les corrections de cours reflétant un désengorgement plus qu’un retournement de tendance ; Snowflake, Salesforce et ServiceNow, côté logiciels, ont livré au deuxième trimestre des résultats marquants en matière de commercialisation de l’IA, avec des indicateurs avancés comme les obligations de performance restantes et le chiffre d’affaires récurrent en amélioration, et des ratios de valorisation logiciels/semiconducteurs toujours à des plus bas historiques.
Selon les analyses de Huatai Securities et Galaxy Securities au 15 juin, les fondamentaux des segments technologiques à forte croissance demeurent solides, et la phase d’ajustement actuelle offre une fenêtre de repositionnement. La détention globale de valeurs tech n’a pas atteint de sommets historiques — la part hors tech du S&P 500 reste stable à des niveaux bas — ce qui laisse encore de la marge pour une rotation sectorielle supplémentaire. Les prochains enjeux seront : la capacité de la saison des résultats du deuxième trimestre à valider le rythme de la commercialisation de l’IA, et l’impact des variables macroéconomiques telles que l’évolution des taux de la Fed ou la captation de liquidités par les grandes introductions en bourse sur la seconde partie de l’année.
D’un point de vue stratégique, plutôt que d’arbitrer entre « poursuivre la hausse des puces » ou « chercher le point bas sur les logiciels », il est plus pertinent de raisonner à l’échelle globale du secteur et de viser une allocation équilibrée entre les deux sous-segments. Les investisseurs peuvent utiliser la fonctionnalité de trading d’actions de Gate pour construire un portefeuille parmi ces sept valeurs selon leur profil de risque, participant ainsi de manière flexible à cette rotation structurelle au sein de la tech.
