Le plan de levée de fonds autrefois ambitieux de Tether, qui visait 20 milliards de dollars, a discrètement été revu à la baisse, adoptant un objectif plus réaliste après que les investisseurs ont remis en question sa valorisation vertigineuse de 500 milliards de dollars.
Le PDG Paolo Ardoino a déclaré : « Nous serions parfaitement satisfaits même si nous ne vendions pas une seule action. » Selon le dernier rapport financier, les bénéfices de Tether pour 2025 ont reculé d’environ 25 %.
Évolution de la stratégie de levée de fonds
Les efforts de levée de fonds de Tether ont débuté comme une expérience audacieuse visant à tester l’appétit du marché. Le géant des cryptomonnaies, principalement connu pour l’émission du stablecoin USDT, s’était initialement fixé pour objectif de lever entre 15 et 20 milliards de dollars lors du lancement des négociations l’an dernier.
En cas de succès à cette valorisation, Tether aurait rejoint le cercle très fermé des entreprises privées les plus valorisées au monde.
Cependant, le marché a réagi avec prudence. Face à une valorisation proposée de 500 milliards de dollars, la plupart des investisseurs potentiels ont exprimé des réserves et du scepticisme.
Les conseillers ont donc dû revoir leur copie, optant pour un objectif plus modeste d’environ 5 milliards de dollars, soit un quart de l’objectif initial.
Polémique autour de la valorisation
Les doutes concernant la valorisation de 500 milliards de dollars de Tether s’appuient sur de multiples comparaisons et une analyse minutieuse. Un tel montant placerait Tether au même niveau que des géants technologiques mondiaux tels qu’OpenAI, SpaceX ou ByteDance.
Paolo Ardoino, PDG, avance ses propres arguments pour justifier cette valorisation. Il oppose Tether aux entreprises d’IA en plein essor mais déficitaires : « Les entreprises d’IA réalisent autant de bénéfices que nous, à ceci près que leurs chiffres sont négatifs. »
En 2025, Tether a généré environ 10 milliards de dollars de bénéfices, principalement grâce aux rendements des importants actifs de réserve adossant l’USDT.
Contrairement aux entreprises technologiques qui consomment encore des liquidités dans l’espoir d’une croissance future, Tether dispose déjà d’une trésorerie abondante et d’une rentabilité élevée. Pourtant, cette logique ne parvient pas à convaincre les investisseurs.
Moteurs de rentabilité
La baisse de 25 % des bénéfices de Tether en 2025 résulte de plusieurs facteurs convergents.
L’élément principal est le ralentissement général du marché des cryptomonnaies. Alors que les traders se sont retirés des actifs à haut risque, le marché a connu un net repli après l’optimisme réglementaire initial ayant suivi l’élection de Trump. En tant qu’émetteur de stablecoins jouant un rôle d’« infrastructure » du marché, Tether n’a pas échappé à cette tendance.
Paolo Ardoino a attribué une partie de cette baisse des bénéfices au recul du cours du Bitcoin. Il a également précisé que l’entreprise avait généré entre 8 et 10 milliards de dollars grâce à ses avoirs en or.
Malgré cette contraction des profits, les fondamentaux de Tether demeurent solides. Au quatrième trimestre 2025, la capitalisation de l’USDT a atteint 187,3 milliards de dollars, tandis que les réserves totales s’élevaient à 192,9 milliards de dollars.
Stratégie de réserve
La gestion des réserves de Tether adopte de plus en plus les caractéristiques d’un « fonds souverain ». L’entreprise est devenue l’un des principaux points de connexion entre le système financier mondial et l’écosystème crypto.
Elle figure désormais parmi les plus grands détenteurs mondiaux de bons du Trésor américain et joue un rôle croissant sur le marché de l’or. Fin 2025, les réserves d’or de Tether atteignaient 127,5 tonnes.
D’après un rapport de Jefferies, au 31 janvier 2026, les réserves d’or de Tether s’élevaient à environ 148 tonnes, valorisées à plus de 23 milliards de dollars. Cela place Tether parmi les 30 premiers détenteurs d’or au monde.
Ces chiffres semblent étayer l’affirmation de Paolo Ardoino selon laquelle Tether prévoit d’allouer 10 à 15 % de son portefeuille à l’or physique.
Enjeux de marché et réglementaires
Les préoccupations des investisseurs dépassent la question de la valorisation et portent sur les problématiques persistantes de conformité réglementaire et de transparence de Tether. Depuis sa création en 2014, la société fait l’objet d’un examen continu concernant l’utilisation potentielle de ses tokens à des fins illicites et la transparence de ses réserves d’actifs.
Bien que Tether publie désormais des attestations trimestrielles sur ses réserves via BDO Italia, elle n’a jamais fait l’objet d’un audit indépendant complet. Cette situation reste une source majeure d’inquiétude pour les investisseurs.
Fin 2025, S&P Global Ratings a abaissé la note des réserves de Tether au niveau le plus bas de son échelle, invoquant l’exposition croissante de l’entreprise à des actifs très volatils comme le Bitcoin et l’or.
La réponse de Paolo Ardoino a été particulièrement provocatrice : « Nous portons votre haine comme une marque d’honneur. »
Point de vue de la plateforme Gate : opportunités de trading dans un contexte volatil
Après la vague de liquidations d’octobre 2025, les stablecoins et les classes d’actifs associées ont révélé de nouvelles dynamiques de marché. Malgré une volatilité accrue, les stablecoins majeurs tels que l’USDT ont fait preuve d’une remarquable résilience.
Prenons l’exemple du token XAUT de Tether, adossé à l’or. Ses réserves physiques sous-jacentes dépassent désormais 23 milliards de dollars. Dans des périodes où le marché recherche des valeurs refuges et des actifs de préservation du capital, ce type d’actifs attire souvent une attention particulière.
Même lors des récentes corrections du cours de l’or, les contrats XAUT sur Gate ont maintenu des volumes d’échange sur 24 heures compris entre 300 et 500 millions de dollars, faisant de XAUT l’un des actifs de ce type les plus échangés au monde.
Pour les traders, comprendre les évolutions stratégiques et les fondamentaux des principaux émetteurs comme Tether est essentiel pour anticiper les mouvements de prix des actifs. La volatilité du marché engendre à la fois des risques et des opportunités.
Conclusion
Au 10 février 2026, l’USDT s’échange à 0,999268 dollar sur Gate, conservant un ancrage étroit avec le dollar américain et continuant de jouer le rôle de « devise de réserve » des marchés crypto mondiaux.
Alors que Tether ajuste sa stratégie de levée de fonds, l’entreprise est désormais le septième plus grand détenteur de bons du Trésor américain, et ses réserves d’or dépassent celles de pays comme l’Australie ou les Émirats arabes unis. À sa manière, Tether redéfinit discrètement le pont entre la finance traditionnelle et l’univers crypto.
