Le principal ETF Bitcoin de BlackRock, l’iShares Bitcoin ETF (IBIT.US), a enregistré mardi des sorties nettes d’environ 523 millions de dollars, soit le plus important retrait sur une seule journée depuis le lancement du fonds en janvier 2024. Cette vague de retraits a coïncidé avec la chute du cours du Bitcoin sous la barre des 90 000 dollars, son niveau le plus bas depuis sept mois, illustrant une nette détérioration du sentiment de marché envers les crypto-actifs.
En tant que plus grand ETF Bitcoin au comptant à ce jour, IBIT a joué un rôle moteur dans l’essor des ETF crypto, attirant d’importants flux de capitaux depuis son introduction. Toutefois, le repli rapide du Bitcoin depuis ses sommets historiques d’octobre a déclenché une forte pression de rachats sur les ETF, mettant en lumière l’ampleur de la correction actuelle et les tensions plus larges qui affectent les actifs risqués.
01 Des sorties records
IBIT vient de traverser sa journée la plus difficile depuis sa création. Selon Farside Investors, le fonds a enregistré mardi des sorties nettes d’environ 523 millions de dollars.
Ce chiffre dépasse même le précédent record établi vendredi dernier, lorsque 463 millions de dollars ont quitté le fonds.
Il ne s’agit pas d’un simple accident ponctuel : IBIT a perdu près de 1,4 milliard de dollars sur la semaine écoulée, et les sorties totales sur le mois atteignent 1,9 milliard de dollars.
Cet exode ne concerne pas uniquement BlackRock. Sur l’ensemble du marché des ETF Bitcoin au comptant, les investisseurs ont retiré près de 3 milliards de dollars de ces produits en novembre, ce qui en fait probablement le pire mois depuis leur lancement.
Parmi tous les ETF Bitcoin, BlackRock est le plus touché. Les données montrent qu’IBIT représente à lui seul la majeure partie des 2,1 milliards de dollars de sorties nettes enregistrées en novembre.
02 Forte baisse du prix du Bitcoin
Parallèlement à ces retraits massifs, le prix du Bitcoin subit une pression intense. Cette semaine, le Bitcoin est passé sous le seuil psychologique des 90 000 dollars, atteignant son plus bas niveau depuis sept mois.
Selon les données en temps réel de CoinMarketCap, le Bitcoin a touché un creux intrajournalier à 89 300 dollars le 19 novembre.
Cette baisse signifie que le Bitcoin a perdu environ 28 % par rapport à son sommet historique d’octobre à 125 000 dollars.
Le repli du cours accentue encore les difficultés pour les ETF Bitcoin. Les encours sous gestion d’IBIT sont passés d’un pic de 99,4 milliards de dollars le 6 octobre à environ 70 milliards de dollars.
La majeure partie de cette contraction s’explique par la baisse du prix du Bitcoin, plutôt que par les rachats des investisseurs.
03 Réaction du marché et effets d’entraînement
La chute brutale du Bitcoin a déclenché de nombreuses liquidations sur positions à effet de levier. En une heure, plus de 100 millions de dollars de positions ont été liquidés de force.
D’après les données de CoinGlass, plus de 162 800 traders ont été liquidés au cours des dernières 24 heures.
Contrairement au repli du Bitcoin, l’or est resté relativement résilient. Ce contraste relance le débat sur le rôle du Bitcoin comme valeur refuge, voire comme « or numérique ».
Certains analystes soulignent que les investisseurs pourraient réduire leur exposition au Bitcoin au profit d’un renforcement des positions sur l’or.
Le mécanisme de fonctionnement d’IBIT impose à BlackRock d’acheter ou de vendre du Bitcoin afin d’ajuster l’offre au niveau de la demande des investisseurs. Lorsque les clients achètent des parts nettes, BlackRock acquiert du Bitcoin ; lorsque les investisseurs procèdent à des rachats, les tokens sous-jacents sont vendus.
Des sorties de fonds à grande échelle peuvent exercer une pression significative sur le marché du Bitcoin à court terme.
04 Analyse des experts sur le sentiment de marché
Thomas Perfumo, économiste mondial chez Kraken, observe que le marché crypto perd de son dynamisme depuis août, la demande précédente étant largement portée par le capital à effet de levier.
Il précise : « L’élan haussier du Bitcoin a culminé cet été, et les signes d’une correction des prix sont apparus il y a déjà plusieurs mois. »
Les prises de bénéfices par les détenteurs de long terme contribuent également à la pression sur le marché. Sur l’année écoulée, les sociétés de trésorerie Bitcoin ont accumulé près de 50 milliards de dollars en Bitcoin.
Pourtant, le cours de bourse de nombreuses sociétés de ce secteur est récemment passé sous la valeur nette de leurs actifs en Bitcoin, soulevant des interrogations sur leur capacité et leur volonté à poursuivre leurs achats.
Brian Vieten, analyste chez Siebert Financial, commente : « Ce décote sur le marché a entamé la confiance dans de nouveaux achats institutionnels. »
Certains investisseurs majeurs ont également lancé des avertissements, estimant que les valorisations sont désormais tendues sur plusieurs classes d’actifs, y compris les crypto-actifs.
José Torres, économiste principal chez Interactive Brokers, constate : « L’absence de capitaux spéculatifs pèse sur la performance du Bitcoin. »
05 Perspectives pour les ETF Bitcoin
Malgré les sorties massives récentes, les ETF Bitcoin au comptant affichent une performance solide sur le long terme. Depuis le début de l’année, ces produits ont enregistré 23 milliards de dollars d’entrées nettes.
IBIT à lui seul a attiré 25,9 milliards de dollars de capitaux.
À l’inverse, le Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) a connu 3,4 milliards de dollars de sorties sur la même période.
Côté performance, IBIT affiche une baisse d’environ 19 % sur le trimestre. Ainsi, alors qu’il était encore en hausse sur l’année en octobre, IBIT est désormais en territoire négatif, avec une perte de 4 % depuis le début de l’année.
Cette sous-performance contraste avec d’autres grands ETF. Lors de la récente correction, l’Invesco QQQ Trust (QQQ) a reculé de 6 %, tandis que le VanEck Semiconductor ETF (SMH) a perdu 10 %.
06 Points clés pour les investisseurs individuels
Les sorties massives et la chute des prix des ETF Bitcoin offrent plusieurs enseignements importants aux investisseurs :
- Volatilité du marché : Le marché crypto reste extrêmement volatil. Le retournement rapide d’IBIT, passant d’un gain annuel de 34 % à une perte de 4 %, en est la preuve.
- Risque lié à l’effet de levier : Plus de 100 millions de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés en une heure après la chute du Bitcoin sous les 90 000 dollars, illustrant les risques associés à l’effet de levier sur des marchés instables.
- Perspective de long terme : Malgré les mauvaises performances récentes, les ETF Bitcoin au comptant ont maintenu des entrées nettes en 2025, ce qui montre que l’intérêt institutionnel pour le Bitcoin ne s’est pas totalement dissipé.
Pour les utilisateurs de Gate, la volatilité du marché représente à la fois un risque et une opportunité. Suivre de près les flux de capitaux des ETF Bitcoin peut constituer un bon indicateur du sentiment de marché.
Perspectives
Les ETF Bitcoin au comptant se trouvent clairement à un tournant décisif. Avec des sorties nettes proches de 3 milliards de dollars en novembre, ces fonds s’acheminent vers leur pire mois depuis leur création.
Le marché surveille de près la possibilité d’une nouvelle vague de ventes, ou au contraire, d’une opportunité d’achat créée par la correction actuelle.
Le contraste entre la performance du Bitcoin et celle de l’or invite à réexaminer le statut du Bitcoin comme « or numérique » : alors que l’or reste stable, le Bitcoin plonge, remettant en question son rôle traditionnel d’actif refuge.
Les marchés oscillent toujours entre pessimisme excessif et optimisme démesuré, mais cette fois, la balance penche clairement du côté du pessimisme.
