5 mars 2026 a marqué un tournant majeur sur le marché du Bitcoin. Selon les données du marché Gate, le Bitcoin (BTC) a bondi de +7,61 % au cours des dernières 24 heures, atteignant un sommet à 74 056,5 $. À la clôture du 5 mars 2026, le prix s’est replié à 72 780,1 $. Qu’est-ce qui alimente ce nouveau rallye ? L’analyse de la plateforme de données on-chain CryptoQuant indique que la demande institutionnelle constitue le principal moteur, mais la montée rapide du levier sur les marchés de produits dérivés prépare le terrain à une volatilité accrue. Cet article propose une analyse approfondie des données on-chain, du sentiment de marché et des structures de levier sous plusieurs angles.
Les données indiquent une hausse menée par les institutions
Les données CryptoQuant montrent que le Bitcoin est récemment passé de 68 000 $ à un pic de 74 056,5 $, soit une progression d’environ 7,61 %. L’indicateur clé du « Coinbase premium » a grimpé à 61 $, reflétant l’écart de prix entre Coinbase et les principales plateformes offshore. Un premium positif et croissant signale généralement des achats actifs de la part des investisseurs institutionnels américains. Par ailleurs, les données Hyblock révèlent que les ordres TWAP (Time-Weighted Average Price)—souvent utilisés par les institutions pour des accumulations de grande ampleur—ont totalisé 790 millions de dollars d’achats de Bitcoin. Cependant, l’analyse met également en avant certains risques : les nouvelles positions à effet de levier sur le marché des dérivés ont fortement augmenté, avec environ 3,55 milliards de dollars (+18 %) ajoutés sur Bitcoin et 1,8 milliard de dollars (+17 %) sur Ethereum. Si les achats spot ralentissent, des liquidations concentrées de positions à effet de levier pourraient accentuer la volatilité du marché.
Source : CryptoQuant
D’un marché en range à une rupture clé
Avant cette envolée, le prix du Bitcoin a subi une correction importante au cours des 30 derniers jours, perdant environ 20,32 %. Le sentiment de marché se maintenait en zone « neutre », avec une confrontation entre acheteurs et vendeurs. Début février, le Bitcoin est tombé près de ses plus bas sur plusieurs années, mais le comportement on-chain des détenteurs de long terme (LTH) a commencé à signaler un changement.
| Date | Événements et données clés | Impact sur le marché |
|---|---|---|
| Vers le 6 février | Le Bitcoin chute autour de 60 000 $ ; les détenteurs de long terme commencent à accumuler | La structure de l’offre évolue, préparant le terrain pour de futurs gains |
| Mi à fin février | Les ETF Bitcoin enregistrent 1,5 milliard de dollars d’entrées nettes sur cinq séances consécutives, avec un record journalier à 458 millions | Les fonds institutionnels affluent via des canaux réglementés, renforçant la confiance du marché |
| 4–5 mars | Le premium Coinbase s’envole à 61 $ ; le Bitcoin franchit la résistance des 71 700 $ | Confirmation de la sortie du range précédent, amorçant une tendance haussière |
Trois signaux d’entrée institutionnelle
Le premier signal provient du premium Coinbase. La hausse de cet indicateur à 61 $ coïncide historiquement avec des achats massifs par les institutions américaines. Coinbase étant la plateforme privilégiée par de nombreux acteurs institutionnels conformes aux régulations US et les dépositaires d’ETF, sa fonction de découverte de prix constitue une référence majeure pour les flux de capitaux institutionnels.
Le deuxième signal concerne les flux de fonds sur les ETF spot. Au cours des cinq séances précédant la récente hausse, les ETF Bitcoin ont enregistré un flux net cumulé de 1,5 milliard de dollars. Parmi les 25 principales institutions détentrices d’ETF Bitcoin, 17 ont augmenté leurs positions lors des ventes des particuliers. Cette « divergence de confiance » signale souvent un changement de leadership sur le marché.
Le troisième signal est le changement de comportement des détenteurs de long terme. Les données CryptoQuant montrent que les adresses conservant du Bitcoin depuis plus de 150 jours ont accumulé 212 000 BTC au cours des 30 derniers jours—soit plus de 14 milliards de dollars aux prix actuels. Cet indicateur était négatif durant la majeure partie de 2025 ; son retour en positif suggère une accumulation par les « smart money », resserrant l’offre sur le marché.
Consensus haussier et voix prudentes
L’interprétation de la hausse du Bitcoin se divise en deux tendances.
La vision dominante (haussière) considère que les achats institutionnels soutenus via les ETF et Coinbase, combinés à l’accumulation des détenteurs de long terme, ont créé un socle solide sur le marché spot. D’un point de vue technique, la rupture et le maintien du Bitcoin au-dessus de la résistance des 71 700 $ confirment une structure de marché haussière. Ce courant insiste sur le fait que la hausse est portée par une demande spot réelle, jugée plus saine que les rallyes purement alimentés par le levier.
La perspective prudente (axée sur le risque) met l’accent sur les inquiétudes liées au marché des dérivés. Maartunn souligne que les 3,55 milliards de dollars de nouvelles positions à effet de levier nécessitent des achats spot continus pour se maintenir. Les risques s’accumulent à mesure que les marchés des dérivés et spot divergent : si les achats spot faiblissent, le capital à effet de levier qui a alimenté la hausse pourrait rapidement se retourner, déclenchant des liquidations en cascade.
Une hausse portée par le spot, le levier en amplificateur
En synthétisant plusieurs indicateurs, le moteur principal de ce rallye Bitcoin peut être résumé ainsi : « spot en tête, levier en soutien ».
Sur le plan factuel : l’élargissement du premium Coinbase, les flux nets soutenus sur les ETF et l’accumulation par les détenteurs de long terme témoignent d’une demande institutionnelle réelle sur le marché spot. Les 790 millions de dollars d’ordres TWAP confirment une accumulation de grande ampleur à faible impact par les principaux acteurs.
Sur le plan de l’opinion : le rôle du levier, qu’il soit « amplificateur » ou « détonateur », dépend de la persistance des achats spot. L’augmentation actuelle de 18 % du levier accroît la fragilité du marché, mais il s’agit d’un avertissement sur le risque—non d’une remise en cause de la logique haussière.
Sur le plan spéculatif : si les achats spot se poursuivent, le nouveau levier contribuera à prolonger la tendance ; si les achats spot ralentissent, le désendettement pourrait entraîner des corrections abruptes. Les deux scénarios sont étayés par les données, mais l’issue dépend du rythme d’afflux des capitaux institutionnels.
Évolutions subtiles de la structure de marché
Ce rallye met en lumière deux changements majeurs dans la structure du marché crypto.
Premièrement, le leadership du marché évolue. Les rallyes impulsés par la FOMO (peur de manquer une opportunité) des particuliers se caractérisent généralement par une forte rotation et une volatilité extrême, mais cette hausse s’appuie sur des achats institutionnels systématiques et une accumulation par les détenteurs de long terme, traduisant une planification et une persistance accrues. Ce changement favorise la maturité et la stabilisation du marché.
Deuxièmement, le levier sur les dérivés est à double tranchant. Au cours des 30 derniers jours, le prix du Bitcoin a chuté de 20,32 %, purgeant une partie des positions à effet de levier. Le récent rebond rapide du levier montre que l’appétit pour le risque se redresse. Toutefois, les 3,55 milliards de dollars de nouveau levier impliquent qu’un retournement pourrait impacter le marché spot bien plus qu’auparavant. Les acteurs du marché doivent surveiller l’open interest et les taux de financement en parallèle du prix du Bitcoin.
Évolution multi-scénarios
Scénario 1 : Achats institutionnels soutenus, désendettement progressif
Si les conditions macroéconomiques restent stables et que les fonds institutionnels continuent d’affluer via les ETF et autres canaux, tandis que la croissance du levier sur les dérivés ralentit ou se stabilise, le prix du Bitcoin pourrait consolider dans une nouvelle fourchette. Le marché entrerait alors dans une phase de « spot en tête, rotation sectorielle » propice à un développement sain.
Scénario 2 : Ralentissement des achats spot, liquidations concentrées sur le levier
C’est le scénario de risque principal mis en avant par Maartunn. Si les achats ultérieurs ne suivent pas le rythme de croissance du levier, un repli du prix du Bitcoin pourrait déclencher des liquidations massives sur les 3,55 milliards de dollars de positions à effet de levier. Compte tenu de l’ampleur du nouveau levier, ces liquidations pourraient devenir auto-renforçantes, amplifiant la volatilité.
Scénario 3 : Facteurs macroéconomiques perturbent l’allocation institutionnelle
Si les anticipations de politique de la Réserve fédérale évoluent ou que les risques géopolitiques s’intensifient, le rythme d’allocation institutionnelle pourrait se modifier. Dans ce cas, les marchés spot et dérivés seraient sous pression, et les avantages structurels actuels pourraient temporairement disparaître.
Conclusion
La progression du Bitcoin jusqu’à 74 056,5 $ résulte de la demande spot institutionnelle associée à l’effet de levier sur les dérivés. Le premium Coinbase et les flux sur les ETF témoignent clairement d’achats institutionnels proactifs, tandis que l’accumulation par les détenteurs de long terme offre une base solide au marché. Toutefois, la hausse de 18 % du levier constitue un signal d’alerte—elle amplifie la tendance mais introduit également des risques latents. Pour les acteurs du marché, suivre la pérennité des achats spot et les évolutions du sentiment sur le levier est essentiel pour naviguer la volatilité et saisir les opportunités alors que le Bitcoin explore de nouveaux sommets.
