13 juillet 2026 : une journée charnière pour le marché américain des ETF Bitcoin au comptant. Selon les données de Glassnode, les sorties nettes cumulées sur l’ensemble des ETF ont atteint environ 430 millions de dollars ce jour-là, dont 246 millions de dollars pour le FBTC de Fidelity et 186 millions de dollars pour l’IBIT de BlackRock. Si ces chiffres ne constituent pas des records historiques — le mois de juin ayant à lui seul enregistré un record de 4,5 milliards de dollars de sorties nettes mensuelles —, ils revêtent une signification particulière dans le contexte actuel : les volumes d’échanges des ETF ont chuté de 78 % par rapport à leur pic, et le marché traverse désormais une période d’activité historiquement faible.
Pour BlackRock (NYSE : BLK), premier gestionnaire d’actifs mondial, ces flux sur ETF dépassent le simple cadre statistique. Produit phare de sa stratégie sur les actifs numériques, la performance d’IBIT influence directement la manière dont le marché valorise la « trajectoire de croissance crypto » de BlackRock. Avec des volumes d’échanges revenus à leurs niveaux de 2024, des sorties de capitaux persistantes et un intérêt qui se déplace vers d’autres classes d’actifs, une question fondamentale se pose : la première phase de croissance des ETF Bitcoin est-elle arrivée à son terme ? Et comment BlackRock va-t-il ajuster sa stratégie sur les actifs numériques ? Examinons cette problématique sous quatre angles : données de volumes d’échanges, flux de capitaux, analyse technique du prix et positionnement stratégique de BlackRock.
Volumes d’échanges des ETF en « gel » : signaux structurels derrière les chiffres
La moyenne mobile sur 30 jours de Glassnode indique que le volume quotidien des échanges sur les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis s’établit désormais à 1,25 milliard de dollars, soit une baisse de 78 % par rapport au pic de 5,8 milliards de dollars enregistré fin 2025. Plus significatif encore, l’activité actuelle est inférieure à celle observée à la même période en 2024 — un signe que l’engouement des investisseurs s’estompe, même comparé aux « débuts » de la première année des ETF.
Si l’IBIT de BlackRock concentre toujours la majeure partie du volume restant, sa part de marché s’est également réduite ces derniers mois. Glassnode souligne qu’il ne s’agit pas d’un simple repli cyclique, mais d’un déclin structurel de l’attention portée au marché. La société publiait sur X : « L’activité sur les ETF au comptant américains est entrée dans une phase d’accalmie. Pour que le BTC retrouve de l’élan, capitaux et attention devront revenir depuis d’autres classes d’actifs. »
L’enjeu principal réside ici dans « l’attention », et pas uniquement dans les « capitaux ». Une chute de 78 % des volumes signifie que, même si IBIT gère toujours plus de 60 milliards de dollars d’actifs, l’activité de marché autour de ces encours s’est fortement contractée. Le rôle de l’ETF comme instrument de découverte des prix s’amenuise, tandis que sa fonction de véhicule de détention passive s’affirme — un signe de maturité des marchés, mais aussi un risque latent pour une classe d’actifs encore portée par une « narration de croissance ».
430 millions de dollars de sorties en une séance : le vrai sens de la vague de rachats
Le 13 juillet, les flux de capitaux se sont concentrés sur quelques produits. Le FBTC de Fidelity a enregistré 246 millions de dollars de sorties nettes, suivi par l’IBIT de BlackRock avec 186 millions de dollars. Le HODL de VanEck a fait exception avec une entrée nette de 3,5 millions de dollars, tandis que le GBTC de Grayscale et l’EZBC de Franklin Templeton ont subi des sorties plus modestes.
Ces mouvements ont suscité de nombreux débats sur les réseaux sociaux, certains y voyant un « désengagement de BlackRock sur le Bitcoin ». Il s’agit toutefois d’une mauvaise interprétation du fonctionnement des ETF. Les sorties reflètent la demande de rachat des investisseurs, ce qui oblige les émetteurs à vendre les bitcoins détenus en fiducie pour honorer ces rachats. BlackRock, en tant qu’émetteur, ne vend pas activement ses propres positions — d’ailleurs, les sorties chez Fidelity ont dépassé celles de BlackRock.
Pour autant, ces explications techniques n’atténuent guère la pression sur le marché. Le timing de ces sorties est particulièrement notable : lors de la semaine close le 10 juillet, les fonds Bitcoin venaient d’enregistrer 197 millions de dollars d’entrées nettes, rompant une série de huit semaines consécutives de sorties. Ce bref « rebond » n’aura duré que trois séances avant d’être effacé par les 430 millions de sorties.
Dans une perspective plus large, les perspectives demeurent complexes. Depuis le début de l’année 2026, les ETF Bitcoin au comptant ont accusé environ 5,5 milliards de dollars de sorties nettes, pour un encours total sous gestion (AUM) avoisinant 74 milliards de dollars. À titre de comparaison, les entrées nettes sur l’ensemble de 2025 s’élevaient à près de 60 milliards de dollars. Ce retournement traduit un changement fondamental de la dynamique de capitaux portée par les ETF : d’un schéma « d’entrées régulières soutenant les prix » à une « redistribution des capitaux existants dans un jeu à somme nulle ».
Analyse technique : 58 000 $ comme seuil critique de soutien pour le Bitcoin
Au 15 juillet 2026, selon les données de marché Gate, le Bitcoin s’échange à 64 969,6 dollars, en hausse de 3,66 % sur 24 heures, 0,72 % sur sept jours et 2,46 % sur 30 jours, mais en recul de 45,66 % sur un an. Ce niveau de prix se situe à plus de 48 % sous le record absolu de 126 193 dollars atteint en octobre 2025.
Les graphiques de flux de capitaux de Glassnode illustrent clairement la chute du Bitcoin, passé d’un sommet de 78 000 dollars à la mi-mai à un point bas proche de 58 000 dollars au 30 juin. La zone des 58 000 dollars constitue désormais un seuil de soutien crucial pour les acheteurs : si les clôtures quotidiennes passent sous ce niveau, le prochain support cyclique se situe à 57 500 dollars, soit un potentiel de baisse d’environ 11 % par rapport aux cours actuels.
À la hausse, les acheteurs devront reconquérir les 68 000 dollars — point de départ de la correction de juin. Un franchissement net de ce seuil signalerait que la demande institutionnelle met fin à deux mois de « sécheresse » et revient sur le marché.
Fait notable, lors de ce repli des prix, les détenteurs de long terme ont repris leurs achats nets les 11 et 12 juillet, accumulant 5 912 BTC supplémentaires. Cela indique que, malgré les sorties de capitaux institutionnels via les ETF, les « anciens capitaux » présents on-chain continuent d’acheter sur repli, offrant ainsi un certain soutien structurel à la formation d’un plancher de marché.
La profondeur stratégique de BlackRock : au-delà des ETF, une deuxième ligne de front
En élargissant la perspective au-delà de la seule performance d’IBIT, la stratégie globale de BlackRock sur les actifs numériques apparaît bien plus complexe.
Premièrement, l’encours sous gestion d’IBIT demeure considérable. Au 14 juillet, les entrées nettes cumulées d’IBIT atteignaient 60,24 milliards de dollars. Même après les sorties records de juin, IBIT conserve environ 45 % à 49 % de part de marché sur les ETF Bitcoin au comptant américains. Avec des frais de gestion de 0,25 % sur près de 60 milliards de dollars, IBIT génère environ 150 millions de dollars de revenus annuels pour BlackRock. Cela reste une part marginale des 13 900 milliards de dollars d’actifs gérés par le groupe, mais le potentiel de croissance de l’activité crypto constitue une priorité stratégique.
Deuxièmement, BlackRock accélère l’élargissement de sa gamme de produits numériques. En juin 2026, la société a lancé l’iShares Bitcoin Premium Income ETF (code : BITA), qui vise à générer du rendement en vendant des options liées à IBIT, avec un objectif de rendement annualisé de 15 % à 25 % tout en conservant environ 70 % de la performance haussière du Bitcoin. Cette évolution marque un glissement de la stratégie ETF crypto de BlackRock, passant de la réplication passive (IBIT) à la génération active de rendement (BITA).
Troisièmement, la tokenisation s’impose comme un nouvel axe de la stratégie digitale de BlackRock. Dans ses perspectives 2026, la société identifie la crypto et la tokenisation comme des « thèmes moteurs du marché ». Les actifs tokenisés gérés on-chain atteignent environ 2,93 milliards de dollars, avec le fonds institutionnel de liquidité en dollar numérique (BUIDL) détenant 2,58 milliards de dollars lors de l’obtention de la notation AAA-mf de Moody’s. Le PDG Larry Fink a qualifié à plusieurs reprises la tokenisation de « prochaine phase d’évolution des marchés » et de « nouvelle génération d’infrastructures de marché ».
Ces avancées montrent que les ambitions de BlackRock sur les actifs numériques dépassent largement le simple statut d’« émetteur d’ETF Bitcoin ». Les fluctuations de court terme sur les flux d’IBIT ne remettent pas en cause son positionnement de long terme dans l’écosystème des actifs numériques.
Analyse de scénarios : deux directions, deux narrations
À partir des données actuelles et des projections logiques, l’avenir du marché des ETF Bitcoin et de la stratégie digitale de BlackRock peut être envisagé selon deux scénarios.
Scénario 1 : poursuite des sorties, faibles volumes d’échanges. Si la tendance actuelle se maintient — avec des volumes quotidiens oscillant entre 650 et 950 millions de dollars et des sorties nettes mensuelles —, le marché devra s’interroger sur la fin de la phase de croissance des ETF crypto. Du lancement de janvier 2024 au pic de fin 2025, les ETF Bitcoin ont connu près de deux ans de croissance fulgurante, avec des volumes cumulés avoisinant ou dépassant 2 000 milliards de dollars. Si cette première phase s’achève, le marché passera à une seconde étape, axée sur la gestion des encours existants et l’innovation produit. Pour BlackRock, cela signifierait une stabilisation des revenus issus d’IBIT, et la nécessité de miser sur de nouveaux produits comme BITA ou les fonds tokenisés pour générer de nouveaux relais de croissance. Larry Fink a déjà indiqué aux actionnaires que le groupe vise environ 500 millions de dollars de revenus annuels issus de la crypto sur les cinq prochaines années — un objectif qui dépendra fortement de la diversification de l’offre.
Scénario 2 : retour des capitaux, reprise des volumes. Si le Bitcoin repasse nettement au-dessus de 68 000 dollars et que les flux hebdomadaires des ETF redeviennent positifs, la phase actuelle pourrait être requalifiée de « correction intermédiaire » plutôt que de « retournement de tendance ». Bernstein maintient un objectif de 150 000 dollars pour le Bitcoin, tandis que Citi l’a abaissé à 82 000 dollars début juillet — ces divergences illustrent l’absence de consensus sur les flux de capitaux ETF. Si ce scénario se concrétise, l’encours d’IBIT repartirait à la hausse, dopant les revenus de gestion et renforçant l’avantage de pionnier de BlackRock dans les actifs numériques.
Conclusion : relecture de la narration de croissance
La chute de 78 % des volumes d’échanges sur l’IBIT de BlackRock constitue, en substance, un test de résistance pour la « narration de croissance » des ETF Bitcoin. Du lancement de janvier 2024 au pic de 5,8 milliards de dollars de volume quotidien fin 2025, l’ETF Bitcoin est passé de zéro à un produit financier grand public. Mais alors que les volumes reviennent à leurs niveaux de 2024, que les capitaux sortent pendant plusieurs semaines et que les prix reculent de près de 50 % par rapport aux sommets, le marché est confronté à une question de fond : l’histoire des ETF Bitcoin n’en est-elle qu’à la mi-temps, ou approche-t-elle de son terme ?
Les choix stratégiques de BlackRock suggèrent que la première option prévaut. Avec plus de 60 milliards de dollars gérés par IBIT, le lancement d’ETF à rendement comme BITA et près de 3 milliards de dollars d’actifs tokenisés via BUIDL, BlackRock a bâti une activité digitale multi-produit et multi-couche. Si la volatilité des flux d’IBIT influe sur les revenus à court terme, elle ne remet pas en cause la vision de long terme de BlackRock, qui considère les actifs numériques comme un vecteur de transformation.
Pour les investisseurs qui suivent l’action BlackRock (BLK), la performance de court terme d’IBIT mérite attention, mais les avancées du groupe sur la tokenisation, les produits crypto générateurs de rendement ou les infrastructures de stablecoins pourraient s’avérer plus déterminantes. Que la première phase de croissance des ETF Bitcoin soit achevée ou non n’est peut-être pas l’enjeu central — l’essentiel réside dans le fait que BlackRock construit un écosystème d’actifs numériques bien plus vaste qu’un simple ETF.
FAQ
Q : La chute de 78 % des volumes sur IBIT signifie-t-elle que BlackRock est moins optimiste sur le Bitcoin ?
Pas nécessairement. La baisse des volumes traduit une moindre activité des investisseurs sur ETF, et non un changement de la vision de BlackRock sur le Bitcoin. En tant qu’émetteur, BlackRock propose des produits et gère des actifs, sans exprimer de vue de marché. L’entreprise continue de développer de nouveaux produits comme l’ETF à rendement BITA et a mis en avant la crypto comme thème central dans ses perspectives 2026.
Q : Les sorties sur IBIT signifient-elles que BlackRock vend du Bitcoin ?
Non. Les sorties sur ETF résultent du rachat des parts par les investisseurs, ce qui oblige l’émetteur à vendre les bitcoins détenus en fiducie pour répondre à ces demandes. Il s’agit d’une mécanique standard des ETF, et non d’une réduction active des positions propres de BlackRock. D’ailleurs, le 13 juillet, les sorties sur le FBTC de Fidelity (246 millions de dollars) ont dépassé celles d’IBIT (186 millions de dollars).
Q : Que se passe-t-il si le support des 58 000 dollars sur le Bitcoin cède ?
Si les clôtures quotidiennes passent sous 58 000 dollars, le prochain support majeur se situe autour de 57 500 dollars, soit environ 11 % sous les niveaux actuels. Ce serait un test important pour le cycle en cours — si ce seuil cède également, le marché pourrait connaître une correction plus profonde. Toutefois, les détenteurs de long terme ont repris leurs achats nets à la mi-juillet, apportant un certain soutien structurel.
Q : Quelles autres composantes la stratégie digitale de BlackRock intègre-t-elle, au-delà de l’ETF Bitcoin ?
La stratégie de BlackRock sur les actifs numériques couvre désormais plusieurs axes : ETF Bitcoin à rendement (BITA, visant 15 % à 25 % de rendement annualisé), fonds tokenisés (BUIDL, avec environ 2,93 milliards de dollars on-chain) et ETF Ethereum au comptant (ETHA, avec 11,24 milliards de dollars d’entrées nettes cumulées). L’entreprise vise environ 500 millions de dollars de revenus annuels issus de la crypto sur les cinq prochaines années.
