Le 6 juillet 2026, Broadcom (AVGO.US) a déposé un dossier auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, provoquant une onde de choc dans toute la communauté des investisseurs en semi-conducteurs. Ce document révélait que Broadcom et Apple (AAPL.US) avaient signé un nouvel accord pluriannuel, prolongeant leur partenariat technologique de long terme jusqu’en 2031. Dans le cadre de cet accord, Broadcom développera et fournira à Apple une gamme de produits ASIC (circuits intégrés à application spécifique) personnalisés pour plusieurs générations d’appareils Apple.
Le lendemain de l’annonce (heure de Pékin, 7 juillet), l’action Broadcom a clôturé en hausse de 3,73 % à 373,90 $, après avoir grimpé jusqu’à 6,3 % à 383,16 $ au cours de la séance. Ce rebond reflète non seulement l’optimisme du marché quant à l’accord lui-même, mais signale également une revalorisation plus large de la valeur à long terme du secteur des puces personnalisées sur les marchés financiers.
Le même jour, le positionnement stratégique des géants technologiques traditionnels et la volatilité des prix des actifs crypto semblaient entrer en résonance. Existe-t-il une logique industrielle plus profonde reliant ces événements ? Cet article propose une analyse approfondie de la prolongation du partenariat Broadcom-Apple, décrypte le paysage concurrentiel du secteur des puces personnalisées et explore la "seconde courbe" de l’investissement dans l’infrastructure IA.
Broadcom et Apple prolongent leur partenariat jusqu’en 2031 : Trois enseignements clés de l’accord
La collaboration entre Broadcom et Apple remonte à près d’une décennie. En janvier 2020, les deux entreprises annonçaient un accord de fourniture de composants sans fil d’environ 15 milliards de dollars. En mai 2023, elles signaient un autre contrat pluriannuel de plusieurs milliards de dollars pour le développement et la fabrication de composants RF 5G par Broadcom. Cette dernière extension jusqu’en 2031 ne relève pas seulement de la durée : elle marque un approfondissement significatif de leur partenariat.
Premier signal : Passage des composants RF aux capacités ASIC personnalisées. Broadcom fournit depuis longtemps à Apple des puces RF personnalisées pour l’iPhone, des puces Wi-Fi et Bluetooth, ainsi que d’autres semi-conducteurs réseau. La principale évolution de ce nouvel accord réside dans l’élargissement du périmètre, passant des composants RF traditionnels aux puces ASIC personnalisées. Les ASIC sont conçus sur mesure pour des scénarios d’application spécifiques et connaissent une demande croissante dans l’inférence IA et le calcul haute performance. Cette transition élève le rôle de Broadcom dans la chaîne d’approvisionnement d’Apple, passant de "fournisseur de composants de connectivité" à "partenaire de co-conception de puces de calcul".
Deuxième signal : Validation officielle de la puce IA "Baltra" d’Apple. Les rapports de marché suggéraient déjà qu’Apple collaborait avec Broadcom au développement d’un processeur serveur IA, nom de code "Baltra", qui devrait utiliser le procédé N3P de TSMC et entrer en production de masse en 2026. Bank of America Securities avait indiqué que le cinquième nouveau client ASIC IA de Broadcom "pourrait être Apple". La signature de ce nouvel accord confirme ces hypothèses. Avec Apple, le portefeuille clients ASIC IA de Broadcom compte désormais Google, Meta, ByteDance, OpenAI et Apple—les cinq géants technologiques.
Troisième signal : Sécurisation de 20 % du chiffre d’affaires annuel. Les analystes estiment qu’Apple représente environ 20 % du chiffre d’affaires annuel de Broadcom, en faisant son client le plus important. Des inquiétudes subsistaient quant à la volonté d’Apple de développer ses propres puces (notamment avec le lancement du modem C1), ce qui aurait pu réduire progressivement sa dépendance à Broadcom. L’action Broadcom avait chuté d’environ 20 % en juin sur ces craintes. Ce nouvel accord transforme ce risque potentiel en un flux de commandes stables et de long terme, renforçant considérablement la visibilité des revenus de Broadcom pour les années à venir.
Pourquoi Apple ne peut-elle pas se passer de Broadcom ? Le fossé des puces personnalisées
Malgré les efforts continus d’Apple pour renforcer sa stratégie de puces internes—des processeurs Mac série M aux puces iPhone série A et au modem cellulaire C1 développé en interne—pourquoi s’appuie-t-elle encore fortement sur Broadcom pour les communications sans fil et les ASIC personnalisés ?
Barrières techniques : Une expertise de plusieurs décennies difficile à reproduire rapidement. Broadcom a accumulé des décennies de savoir-faire technique et de brevets dans les puces RF front-end, Wi-Fi et Bluetooth. Ces composants nécessitent une conception complexe de circuits analogiques, un traitement du signal et une optimisation énergétique—des compétences distinctes de l’expertise d’Apple en processeurs logiques numériques (comme les séries A et M). Même si Apple a lancé sa propre puce N1 (intégrant Wi-Fi et Bluetooth) pour les derniers iPhone, iPad et Mac, elle reste dépendante de Broadcom pour les puces analogiques RF front-end à court terme.
Économies d’échelle : Logique de partage des coûts pour les puces personnalisées. Le développement et la fabrication de puces ASIC sont extrêmement coûteux, nécessitant des volumes importants pour amortir les coûts. Si les expéditions annuelles d’iPhone d’Apple, qui se comptent en centaines de millions, offrent une certaine échelle, Broadcom sert également d’autres clients hyperscale comme Google, Meta et Microsoft, répartissant ainsi les coûts de R&D sur une base plus large. Cet effet d’échelle confère à Broadcom un avantage en matière de coûts et d’itération technologique que les fournisseurs mono-client ne peuvent égaler.
Capacités de co-conception : Boucler la boucle de la spécification à l’implémentation physique. Les ASIC personnalisés ne sont pas simplement "fabriqués sur cahier des charges"—ils nécessitent une collaboration approfondie entre fournisseurs de puces et clients dès la phase de conception architecturale. Broadcom et Marvell détiennent ensemble environ 95 % du marché mondial de la co-conception d’accélérateurs IA personnalisés pour le cloud hyperscale. Cette capacité de co-conception repose sur des années de confiance et de compréhension, constituant un fossé difficile à franchir pour les nouveaux entrants.
Résilience de la chaîne d’approvisionnement : Stratégie d’approvisionnement diversifiée d’Apple. Apple cherche à diversifier sa chaîne d’approvisionnement, mais dans les domaines clés des puces, la signature d’accords de long terme avec des fournisseurs stratégiques comme Broadcom fait partie intégrante de cette résilience. Début 2026, les prix de la mémoire ont bondi de près de 98 %, poussant Apple à augmenter les prix des MacBook et iPad en juin pour refléter la pression sur les coûts. Dans ce contexte, sécuriser des prix et des capacités de production sur le long terme pour les puces critiques s’avère être une décision stratégique rationnelle pour Apple.
Broadcom vs Marvell : Le duel sur le marché des puces personnalisées
Sur le marché de la co-conception d’accélérateurs IA personnalisés pour le cloud hyperscale, seules deux entreprises disposent d’une réelle compétitivité mondiale : Broadcom et Marvell. Ensemble, elles contrôlent environ 95 % du marché, mais leurs stratégies et positionnements diffèrent sensiblement.
Parts de marché et échelle : Broadcom en tête. Broadcom détient plus de 70 % du marché des puces IA personnalisées. Au deuxième trimestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires semiconducteur IA de Broadcom a atteint 10,8 milliards de dollars, soit une hausse de 143 % sur un an. L’entreprise prévoit un chiffre d’affaires semiconducteur IA de 56 milliards de dollars en 2026 et plus de 100 milliards en 2027. Les clients ASIC IA de Broadcom incluent désormais Google (série TPU), Meta, ByteDance, OpenAI et le nouveau venu Apple.
Marvell rattrape son retard : Plus petit, mais plus rapide. Le chiffre d’affaires de Marvell pour l’exercice 2026 s’élève à 8,2 milliards de dollars, en hausse de 42 % sur un an, avec 6,1 milliards de dollars pour les centres de données (+46 %). JPMorgan prévoit que le chiffre d’affaires data center de Marvell passera d’environ 6,1 milliards de dollars en 2025 à 9,3 milliards en 2026, puis 14,6 milliards en 2027. Les clients de Marvell comprennent Amazon (série Trainium) et Microsoft (série Maia).
Dynamiques concurrentielles : Différenciation, pas jeu à somme nulle. Broadcom et Marvell ne sont pas engagés dans un simple jeu à somme nulle. Broadcom bénéficie d’une couverture client plus large et d’une plus grande échelle, tandis que Marvell cherche à se démarquer par des partenariats approfondis avec certains clients. JPMorgan prévoit que les expéditions de puces IA personnalisées pourraient dépasser celles des GPU d’ici 2027, ce qui signifie que le marché global reste en forte expansion, laissant une marge de croissance pour les deux acteurs.
Risques potentiels pour Broadcom. Broadcom n’est pas exempt de défis. Début juin 2026, MediaTek a remporté les commandes TPU de Google grâce à la mise en œuvre réussie d’une solution SerDes 336G, montrant que même dans les bastions de Broadcom, le paysage concurrentiel évolue. Par ailleurs, l’action Broadcom reste environ 24 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 494,35 $, reflétant les débats persistants du marché sur sa valorisation et la pérennité de sa croissance.
Broadcom et la "seconde courbe" de l’investissement dans l’infrastructure IA
La prolongation de l’accord Broadcom-Apple ne constitue pas seulement une bonne nouvelle pour un fournisseur de puces : elle reflète un changement profond dans la logique de l’investissement dans l’infrastructure IA.
Première courbe : La course aux GPU. Au cours des deux dernières années, les récits sur l’infrastructure IA ont été dominés par les investissements dans le calcul, centrés sur les GPU NVIDIA. Cependant, la nature généraliste des GPU implique une efficacité énergétique et des coûts sous-optimaux dans certains scénarios. À mesure que les charges de travail IA passent de l’entraînement à l’inférence, la demande pour des capacités de calcul personnalisées et adaptées aux cas d’usage augmente.
Seconde courbe : La révolution du calcul personnalisé avec les ASIC. Les ASIC sont conçus pour des usages spécifiques et offrent des performances et une efficacité supérieures aux puces généralistes pour des charges ciblées. Counterpoint Research prévoit que les expéditions de puces ASIC personnalisées tripleront entre 2024 et 2027. Un rapport du 23 juin de Morgan Stanley indique que la demande mondiale pour le packaging avancé CoWoS atteindra 2,694 millions d’unités en 2027, soit une hausse de 93 % par rapport à 1,394 million en 2026, les ASIC développés en interne par les fournisseurs cloud devenant un nouveau moteur de croissance pour le marché CoWoS.
Positionnement stratégique de Broadcom : Du "vendeur de pelles" au "constructeur de pelles". Ce qui distingue Broadcom, c’est son implication profonde à chaque étape du processus ASIC—de la définition architecturale à l’implémentation physique. Ce modèle de "co-conception" fait de Broadcom un acteur central dans la construction des fondations du calcul pour l’infrastructure IA. La puce Jalapeño pour l’inférence, co-développée par Broadcom et OpenAI, est passée de la conception à la tape-out en seulement neuf mois et devrait réduire les coûts d’inférence d’environ 50 %—une illustration du fossé technologique de Broadcom.
Implications pour l’industrie crypto. Le minage crypto a suivi une évolution similaire, passant des GPU généralistes aux ASIC personnalisés. La progression du matériel de minage Bitcoin, du CPU au GPU puis à l’ASIC, reflète étroitement la transition du calcul IA du GPU à l’ASIC : lorsque les charges de travail deviennent standardisées et massives, les avantages d’efficacité et de coût des puces personnalisées deviennent irréversibles. L’orientation de mineurs Bitcoin comme TeraWulf vers le calcul IA démontre encore la fluidité de l’infrastructure de calcul entre différents scénarios d’application.
Conclusion
La prolongation du partenariat entre Broadcom et Apple jusqu’en 2031 est bien plus qu’un simple renouvellement d’accord de fourniture : elle confirme la valeur stratégique des puces personnalisées dans la nouvelle ère. Trois points clés en ressortent :
Premièrement, dans l’industrie des semi-conducteurs, "développement interne" et "externalisation" ne sont pas exclusifs. Même un géant comme Apple a besoin de partenaires spécialisés comme Broadcom pour des domaines tels que la RF, la connectivité et les ASIC personnalisés. Le fossé des puces personnalisées réside non seulement dans la technologie, mais aussi dans les capacités systématiques construites par la co-conception de long terme.
Deuxièmement, le secteur des ASIC sort de l’ombre du récit GPU pour devenir un axe autonome de l’investissement dans l’infrastructure IA. De la TPU de Google à la Baltra d’Apple, du Jalapeño d’OpenAI au Trainium d’Amazon, les clients hyperscale investissent dans le calcul personnalisé avec du capital réel.
Troisièmement, pour les investisseurs, comprendre le duopole Broadcom-Marvell offre une valeur à long terme supérieure à la poursuite des fluctuations de cours à court terme. La sécurisation d’Apple par Broadcom jusqu’en 2031 n’est pas seulement un point d’ancrage de certitude pour l’activité puces personnalisées d’AVGO—c’est un événement marquant qui consacre la transition du secteur des puces personnalisées du "concept" à la "performance".
Retour sur le marché du 7 juillet 2026 : le Bitcoin a franchi les 64 000 $, et Broadcom a clôturé en hausse de 3,73 %. Deux prix d’actifs apparemment sans lien ont évolué le même jour, mais le récit commun est limpide : la puissance de calcul devient l’actif le plus rare de l’ère numérique. Que ce soit pour les réseaux crypto décentralisés ou les services cloud IA centralisés, la soif de calcul recompose tout le cadre de valorisation du secteur technologique. Et les puces personnalisées en sont le plan fondamental de cette transformation.
FAQ
Q : En quoi le nouvel accord entre Broadcom et Apple diffère-t-il de celui de 2023 ?
L’accord de 2023 portait principalement sur le développement et la fabrication de composants RF 5G, pour un montant de plusieurs milliards de dollars. Le nouvel accord élargit la collaboration des composants RF aux puces ASIC personnalisées, couvrant plusieurs générations de produits Apple, et prolonge le partenariat jusqu’en 2031. Il s’agit d’une évolution majeure, passant de la "fourniture de composants" à la "co-conception de puces de calcul".
Q : Quel pourcentage du chiffre d’affaires annuel de Broadcom provient d’Apple ?
Selon plusieurs institutions, Apple représente environ 20 % du chiffre d’affaires annuel de Broadcom, en faisant son plus grand client individuel. Cette proportion signifie que la stabilité des commandes d’Apple a un impact direct sur la valorisation de Broadcom.
Q : Quelle est la part de marché de Broadcom dans les puces IA personnalisées ?
Broadcom détient plus de 70 % de part de marché dans les puces IA personnalisées. Sur le marché de la co-conception d’accélérateurs IA personnalisés pour le cloud hyperscale, Broadcom et Marvell représentent ensemble environ 95 % du marché.
Q : Quel était le chiffre d’affaires de Broadcom dans l’activité IA en 2026 ?
Au deuxième trimestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires semiconducteur IA de Broadcom a atteint 10,8 milliards de dollars, soit une hausse de 143 % sur un an. L’entreprise prévoit un chiffre d’affaires semiconducteur IA de 56 milliards de dollars pour l’année 2026.
Q : Quelle est la principale différence entre les puces ASIC personnalisées et les GPU ?
Les GPU sont des puces de calcul généralistes capables de gérer une grande variété de tâches. Les ASIC sont conçus sur mesure pour des usages spécifiques et offrent des performances et une efficacité supérieures pour des charges ciblées. À mesure que la demande d’inférence IA augmente, les ASIC deviennent une source clé de puissance de calcul pour l’infrastructure IA.
