Le capital-risque dans les cryptomonnaies affiche de solides signes de reprise après une brève période de ralentissement. Selon les dernières recherches de Galaxy Digital, le troisième trimestre 2025 a vu les financements VC dans le secteur crypto atteindre 4,65 milliards de dollars, soit le deuxième total trimestriel le plus élevé depuis l’effondrement de FTX fin 2022.
Ce chiffre représente une hausse spectaculaire de 290 % par rapport au trimestre précédent, avec un total de 414 opérations de capital-risque conclues.
Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a indiqué : « Bien que l’activité reste inférieure aux niveaux observés lors du marché haussier de 2021-2022, l’investissement en capital-risque demeure globalement actif et sain. Les secteurs tels que les stablecoins, l’intelligence artificielle, l’infrastructure blockchain et le trading continuent d’attirer des opérations et des capitaux. »
01 Les méga-opérations dominent
Une caractéristique marquante du marché du capital-risque ce trimestre est la prédominance des grandes transactions. Sur les 414 opérations VC, seules sept ont représenté la moitié du capital total levé au cours de la période.
Parmi ces opérations majeures figurent la fintech Revolut, qui a levé 1 milliard de dollars, la plateforme d’échange crypto Kraken avec 500 millions de dollars,
et la banque américaine Erebor, spécialisée dans les cryptomonnaies, qui a obtenu 250 millions de dollars.
De tels investissements de grande ampleur montrent que les entreprises crypto matures attirent des capitaux significatifs, traduisant une préférence du marché pour des sociétés dotées de modèles économiques établis et de perspectives de rentabilité claires.
02 Évolution des stades d’investissement
Le capital-risque s’oriente nettement vers des projets à un stade plus avancé. Au troisième trimestre 2025, 57 % des financements ont été alloués à des entreprises en phase de maturité, tandis que les jeunes sociétés en phase initiale ont reçu 43 %.
Cette tendance se reflète également dans le nombre d’opérations, la part des transactions en phase avancée augmentant depuis plusieurs trimestres consécutifs, ce qui témoigne de la maturation globale du marché crypto.
À l’inverse, la proportion des opérations en pré-amorçage reste stable, mais leur part dans le volume total continue de diminuer à mesure que l’industrie gagne en maturité.
Alex Thorn a commenté : « À mesure que les acteurs traditionnels et établis adoptent les cryptomonnaies et que de nombreuses sociétés soutenues par des VC trouvent leur adéquation produit-marché, l’âge d’or du capital-risque crypto en pré-amorçage pourrait toucher à sa fin. »
03 Répartition sectorielle et géographique
En matière de catégories d’investissement, les plateformes de trading, les exchanges, les sociétés d’investissement et de prêt ont attiré le plus de financements VC, avec des montants dépassant 2 milliards de dollars.
Ce résultat s’explique principalement par les importants tours de table réalisés par Revolut et Kraken.
Au-delà des plateformes de trading, les entreprises spécialisées dans la finance décentralisée (DeFi) et l’infrastructure ont également maintenu une forte dynamique, tandis que des secteurs naguère en vogue tels que le gaming, le Web3, les NFT et le métavers reculent à la quatrième place.
Sur le plan géographique, les États-Unis conservent une avance nette. Au troisième trimestre, 47 % des capitaux investis ont été dirigés vers des sociétés ayant leur siège aux États-Unis, loin devant le Royaume-Uni (28 %) et Singapour (3,8 %).
Les entreprises américaines représentent également 40 % des opérations conclues, renforçant ainsi le rôle du pays comme pôle majeur d’innovation crypto.
04 Décorrélation avec les marchés traditionnels
Un phénomène notable lors de ce cycle est la rupture de la corrélation traditionnelle entre le capital-risque crypto et le cours du Bitcoin.
Malgré la forte progression du Bitcoin depuis janvier 2023, l’activité du capital-risque n’a pas suivi le même rythme.
Cette divergence s’explique par plusieurs facteurs, notamment l’essoufflement de l’intérêt pour certains secteurs crypto autrefois populaires comme le gaming, les NFT et le Web3.
La concurrence intense pour les financements entre startups spécialisées dans l’IA et un environnement de taux d’intérêt plus élevés ont globalement réduit l’appétit des allocateurs VC.
Par ailleurs, les produits négociés en bourse (ETP) au comptant pourraient concurrencer les fonds de capital-risque et les startups pour l’accès aux capitaux.
Certains grands investisseurs — fonds de pension, hedge funds et autres — pourraient privilégier une exposition au secteur via ces instruments liquides et de grande taille plutôt que de se tourner vers le capital-risque en phase initiale.
05 Impact sur le marché et tendances
L’évolution du paysage du capital-risque crypto a un impact significatif sur le marché. À mesure que les capitaux se concentrent sur des entreprises plus matures, les jeunes startups font face à un environnement de levée de fonds plus difficile.
Cependant, sur des plateformes comme Gate, certains tokens émergents continuent d’afficher de bonnes performances.
Prenons l’exemple de GATA : malgré la volatilité du marché, son cours actuel s’établit à 143,49573761625 roupies indonésiennes, illustrant l’intérêt soutenu des investisseurs pour des projets innovants, même si les financements VC se concentrent davantage.
Parallèlement, le token natif de la plateforme Gate, GT, affiche également une dynamique positive, avec un cours actuel de 10,06 $, en hausse de 3,92 %, et une fourchette de négociation sur 24 heures comprise entre 9,66 $ et 10,10 $.
L’analyse graphique montre que GT a fortement rebondi depuis son plus bas à 9,24 $, franchissant les moyennes mobiles de court et moyen terme et testant désormais la résistance autour de 10 $, ce qui traduit un mouvement haussier.
06 Perspectives d’avenir
À l’approche de la fin de l’année 2025, les perspectives pour le marché du capital-risque crypto apparaissent de plus en plus complexes. D’un côté, la domination américaine pourrait encore se renforcer.
Le rapport de Galaxy Digital précise : « Nous anticipons une augmentation de la domination américaine, d’autant plus que le GENIUS Act est désormais en vigueur. Si le Congrès parvient à adopter le projet de loi sur la structure du marché crypto, cela incitera davantage les acteurs traditionnels des services financiers américains à s’impliquer sérieusement dans le secteur. »
D’un autre côté, l’essor des ETF au comptant pourrait continuer à transformer l’écosystème du capital-risque.
Si les ETP Ethereum au comptant continuent de susciter l’intérêt — ou si des ETP couvrant d’autres blockchains alternatives Layer 1 apparaissent — la demande pour des domaines comme la DeFi ou le Web3 pourrait se déplacer vers les ETP, au détriment du capital-risque traditionnel.
Perspectives d’avenir
Les tendances du capital-risque évoluent et les défis du marché persistent. Bien que le montant de 4,65 milliards de dollars soit impressionnant, le marché du VC crypto fait toujours face à des mutations structurelles.
L’arrivée des institutions financières traditionnelles ouvre de nouvelles opportunités pour le secteur, mais les projets en phase initiale rencontrent un climat de levée de fonds plus difficile, les capitaux se concentrant sur les opérations de maturité.
Alex Thorn résume : « Le ralentissement du capital-risque s’explique par de multiples facteurs, notamment la baisse d’intérêt pour certains secteurs crypto autrefois en vogue — comme le gaming, les NFT et le Web3.
La concurrence des startups IA pour les financements et la hausse des taux d’intérêt ont globalement freiné la volonté d’allocation des VC. »
Pour les investisseurs particuliers, suivre les tokens et projets soutenus par le capital-risque sur des plateformes comme Gate peut constituer une manière de saisir des opportunités dans cet environnement d’investissement complexe.
