13 février 2026 : un événement de liquidité majeur pour le marché des produits dérivés sur cryptomonnaies a lieu ce mois-ci. Selon les données de Deribit, des contrats d’options sur Bitcoin et Ethereum d’une valeur notionnelle approchant les 3 milliards de dollars arrivent à échéance et seront réglés aujourd’hui à 08h00 (UTC). Bien que ce montant soit inférieur à la « vague d’expirations » de janvier, les mouvements atypiques du ratio put/call et la pression du max pain sous-jacente modifient activement le sentiment de marché.
Après le désendettement lié à la liquidité observé début février, le marché se concentre désormais sur une question centrale : s’agit-il d’un simple répit après la tempête ou de la dernière phase avant un nouveau mouvement directionnel ? Gate combine les dernières données on-chain à des analyses exclusives pour décrypter l’impact de cette échéance d’options sur le Bitcoin (BTC) et l’Ethereum (ETH).
Aperçu des données d’expiration : 3 milliards de dollars en jeu, le max pain scruté
D’après les données officielles de Deribit, la répartition pour cette échéance est la suivante :
- Options Bitcoin (BTC) : valeur notionnelle de 2,52 milliards de dollars, ratio put/call à 0,76, point de max pain à 75 000 $.
- Options Ethereum (ETH) : valeur notionnelle de 390 millions de dollars, ratio put/call à 0,93, point de max pain à 2 200 $.
Options BTC à l’échéance. Source : Deribit
Options ETH à l’échéance. Source : Deribit
Explication du Max Pain : Ce niveau de prix correspond au point où les acheteurs d’options subissent les pertes les plus importantes, tandis que les vendeurs réalisent le plus de gains. Avec un cours spot du BTC nettement inférieur au niveau de max pain de 75 000 $, la majorité des options call sont désormais hors de la monnaie. En conséquence, les teneurs de marché et vendeurs n’ont que peu de besoins de couverture à grande échelle, ce qui pourrait atténuer l’« effet d’ancrage » habituellement observé avant expiration. Cependant, cela signifie aussi que le marché a perdu un repère de prix à court terme.
Il est à noter que, bien que la valeur notionnelle totale soit inférieure au pic annuel de fin janvier, le ratio put/call d’Ethereum atteint 0,93 — un équilibre quasi parfait. Cela traduit une intensification de la confrontation entre acheteurs et vendeurs sur le marché ETH, avec une forte demande de couverture.
Veille exclusive Gate : dynamique récente des prix BTC et ETH
Au 13 février 2026, le Bitcoin (BTC) spot s’établit à 66 227,2 $. Sur les dernières 24 heures, le BTC a reculé de 1,39 %, avec une volatilité resserrée sous les 5 %. Le plus bas sur 24 heures a atteint 65 111 $, tandis que le plus haut s’est hissé à 68 419,7 $.
Côté volumes, le volume d’échanges sur 24 heures du BTC s’élève à 781,46 M$, nettement inférieur à celui des jours précédents. Il s’agit là d’un signe classique d’attentisme avant expiration. La capitalisation du Bitcoin atteint 1,31 T$, avec une domination de marché de 55,42 %, confirmant sa position de leader.
L’Ethereum (ETH) spot cote à 1 936,62 $, en baisse de 1,80 % sur 24 heures. Le volume d’échanges sur 24 heures de l’ETH est de 205,91 M$, pour une capitalisation d’environ 233,26 Md$ et une part de marché de 9,80 %.
- Prix sous le max pain : Le spot du BTC se situe 11,7 % sous le niveau de max pain à 75 000 $ ; l’ETH est 12 % sous son max pain à 2 200 $. Cette configuration rend l’expiration très favorable aux vendeurs, avec une pression vendeuse passive limitée.
- Volatilité toujours sous pression : Les indicateurs Gate montrent un BVIX (BTC Volatility Index) à 52,39, en baisse de 6,04 % sur la journée ; l’EVIX (ETH Volatility Index) à 70,74, en recul de 5,73 %. Un environnement de volatilité implicite (IV) faible précède souvent des mouvements de prix majeurs.
Décryptage du sentiment sur les options : l’« inertie de la peur » derrière le put skew
En dépit des rebonds techniques des cours spot la semaine passée (BTC +4,97 % sur 7 jours, ETH +5,92 %), les signaux de moyen terme issus du marché des options demeurent prudents.
L’indicateur risk reversal est un outil clé pour mesurer la demande de protection. Selon les analyses de Laevitas et Greeks.live, si les risk reversals à 1 semaine et 1 mois (25 delta) se sont redressés depuis des extrêmes, ils restent fortement négatifs, autour de -13 et -11 respectivement. Concrètement, les opérateurs continuent de payer une prime élevée pour les options put.
BTC Delta RRS. Source : Laevitas sur X
Ce « put skew » s’enracine dans la mémoire du marché du début février, lorsque le BTC a chuté brutalement, déclenchant une cascade de liquidations. Bien que les prix se soient redressés, les capitaux institutionnels ne se sont pas précipités sur des positions haussières. Au contraire, la demande pour des puts hors de la monnaie, avec des strikes entre 60 000 et 65 000 $, persiste pour couvrir les risques extrêmes. Cela suggère que les investisseurs professionnels demeurent prudents quant aux conditions de liquidité macroéconomique sur un à deux mois.
Perspectives de prix : scénarios 2026 à travers le prisme des données
En s’appuyant sur les modèles Gate et les ajustements macroéconomiques, cette section propose une lecture quantitative des trajectoires de prix potentielles.
Bitcoin (BTC) : perspectives annuelles
Porté par les contraintes d’offre post-halving et la possible allocation institutionnelle, le modèle projette un prix moyen du BTC pour 2026 à 66 054,9 $. Les cours devraient évoluer dans une large fourchette, entre 62 752,15 $ et 78 605,33 $ sur l’année. En cas de sortie haussière après expiration, le seuil psychologique des 70 000 $ constituera un enjeu clé.
Ethereum (ETH) : perspectives annuelles
L’ETH subit toujours la pression concurrentielle de projets comme Solana, mais son écosystème Layer 2 et l’adoption institutionnelle croissante soutiennent sa valorisation. La prévision de prix moyenne pour 2026 s’élève à 1 936,98 $, avec un plancher à 1 084,7 $ en cas de choc de liquidité extrême, et un plafond testant 2 324,37 $. Le lancement récent par la Fondation Ethereum d’un portail institutionnel en chinois devrait favoriser l’adoption à long terme auprès des capitaux conformes.
Volatilité : perspectives
Les données historiques montrent que les 24 à 48 heures suivant l’expiration mensuelle des options s’accompagnent souvent d’une « réinflation » de la volatilité. Les opérateurs surveilleront la capacité du BTC à se maintenir au-dessus de 65 000 $ et de l’ETH au-dessus de 1 900 $, seuils psychologiques majeurs pour le week-end.
Conseils de trading pour la période d’accalmie : de l’expiration au repositionnement
Cet événement d’expiration de 3 milliards de dollars agit comme un « miroir de vérité », révélant un marché sans emballement ni panique manifeste. Avec la Réserve fédérale maintenant ses taux, les marchés crypto ont momentanément perdu leur catalyseur macro, recentrant l’attention sur la liquidité interne.
Pour les utilisateurs Gate, les phases de faible IV et d’incertitude directionnelle offrent souvent des opportunités pour optimiser le coût des positions :
- Investisseurs long terme : Envisager des stratégies de vente d’options, telles que la vente de puts hors de la monnaie pour accumuler des positions spot.
- Traders court terme : Se méfier des mouvements de correction post-expiration (« sell the news ») et maintenir une gestion stricte de l’effet de levier.
Conclusion
Si 3 milliards de dollars de valeur notionnelle ne constituent pas la vague la plus massive de l’histoire des dérivés crypto, leur échéance dans une phase fragile de reprise suffit à maintenir la vigilance. La résilience affichée par Bitcoin et Ethereum le jour de l’expiration pourrait s’avérer plus significative que la seule évolution des prix. Gate continuera de suivre l’activité des « whales » on-chain et l’open interest sur les dérivés, afin de vous fournir des instantanés de marché exclusifs à l’approche du prochain point d’inflexion.
