Vue d’ensemble
L’innovation majeure de HIP-3 réside dans les perps déployés par des builders : ce mécanisme permet à des équipes externes de lancer et d’exploiter leurs propres marchés de contrats perpétuels sur l’infrastructure HyperCore.
Dans le cadre de HIP-3, les déployeurs doivent respecter plusieurs exigences clés :
Seuil de staking : chaque déployeur doit immobiliser 500 000 HYPE.
Partage des frais : les déployeurs peuvent percevoir jusqu’à 50 % des revenus issus des frais de trading.
Contraintes de risque : en cas d’actions malveillantes — telles que des oracles défaillants ou une mauvaise gestion du marché — les actifs stakés peuvent être sujets à une réduction (« slashing »).
Source : hl.eco
Ce mécanisme ouvre l’écosystème Hyperliquid à des marchés plus diversifiés et spécialisés, incluant des actifs de niche, des perps sur le long tail et des plateformes de trading professionnelles. Les données montrent que HIP-3 gagne rapidement des parts de marché dans le trading de perps Hyperliquid : à son apogée, HIP-3 représentait environ 38 % du volume des perps, avec un volume cumulé avoisinant 200 milliards de dollars.
Cependant, l’exigence de staking de 500 000 HYPE constitue une barrière de capital importante, empêchant la plupart des équipes de participer directement au déploiement HIP-3.
C’est ici qu’intervient Kinetiq Launch. Launch est une plateforme Exchange-as-a-Service (EaaS) construite sur le protocole HIP-3 d’Hyperliquid, conçue pour abaisser le seuil d’entrée pour les équipes souhaitant lancer et exploiter leur propre plateforme de contrats perpétuels.
Concrètement, Launch combine l’infrastructure LST vérifiée de Kinetiq avec un modèle de financement participatif, permettant aux équipes de réunir les 500 000 HYPE nécessaires pour le staking des marchés déployés par des builders. Chaque marché lancé correspond à un pool de staking indépendant, ce qui signifie que les utilisateurs soutenant une plateforme donnée voient leur risque limité à ce marché spécifique, sans exposition à l’ensemble du système.
Modèle économique et structure de revenus de Kinetiq
Kinetiq joue un rôle d’infrastructure clé dans la croissance de l’écosystème HIP-3.
Le seuil de 500 000 HYPE, soit environ 31 millions de dollars au cours actuel, reste un obstacle de taille pour la plupart des équipes. À ce jour, market.xyz et Borsa ont lancé des marchés de perps via le modèle Kinetiq Launch. Perps.fun serait également en préparation pour un lancement via Launch.
Sur cette base, le modèle de revenus de Kinetiq se précise : les marchés HIP-3 et le builder code génèrent des revenus de frais de trading, tandis que le staking kHYPE et les LST Launch apportent des commissions de performance. Ces sources forment un modèle de revenus durable, étroitement lié à la croissance de l’écosystème Hyperliquid.
Source : DeFiLlama
Le modèle de revenus de Kinetiq repose sur deux composantes principales :
La première provient des récompenses de staking, incluant le staking kHYPE et les LST Launch. Le protocole applique généralement une commission de performance de 10 % sur ces récompenses, répartie à hauteur de 30 % vers la trésorerie du protocole et 70 % dédiés au rachat de KNTQ, assurant ainsi une création de valeur pour les détenteurs du token.
La seconde composante concerne les frais de trading, Kinetiq captant 40 % des frais générés par les marchés HIP-3.
Source : DeFiLlama
L’analyse de la répartition des revenus de Kinetiq montre que les récompenses de staking kHYPE restent la principale source de revenus.
Les performances du troisième et du quatrième trimestre 2025 ont été particulièrement solides, avec des récompenses de staking trimestrielles moyennes autour de 6,5 millions de dollars. Après la fin des incitations initiales et des premiers airdrops suivant le TGE en 2026, la TVL du protocole a reculé, passant d’un pic de 2,07 milliards de dollars au T4 2025 à environ 1 milliard, entraînant une baisse des récompenses de staking kHYPE. Depuis 2026, les récompenses trimestrielles s’établissent en moyenne à 4 millions de dollars.
Par ailleurs, l’EaaS constitue un axe clé de la croissance future de Kinetiq, faisant des frais de marché HIP-3 un indicateur à surveiller. Sur le premier semestre 2026, les frais de marché HIP-3 ont rapporté environ 330 000 $ en moyenne.
En raison d’un contexte de marché globalement morose, les performances du deuxième trimestre ont été inférieures à celles du premier. Toutefois, le principal moteur de cette source de revenus reste le lancement de nouveaux marchés via Kinetiq Launch. Par exemple, Borsa, un marché de perps récemment lancé, a validé le potentiel de Kinetiq Launch comme infrastructure d’émission de marchés HIP-3. À mesure que de nouveaux marchés émergent, la trajectoire de croissance de Kinetiq se précise : le protocole continue de capter les revenus de frais de staking via kHYPE et les LST Launch, tout en élargissant l’offre de marchés HIP-3 pour collecter des frais de trading.
Récompenses de staking
Source : DeFiLlama
En matière de captation de profit, Kinetiq affiche une forte efficacité parmi les protocoles LST.
Nous l’avons comparé aux principaux protocoles LST d’autres écosystèmes, dont Lido sur Ethereum, Sanctum sur Solana et Lista sur BNB Chain. Sur le premier semestre 2026, le bénéfice brut moyen de Kinetiq s’élève à environ 680 000 $. Si sa TVL absolue n’est pas la plus élevée, son ratio bénéfice brut/TVL atteint en moyenne 7,6 points de base, surpassant ses pairs.
De plus, la captation de profit de Kinetiq s’est nettement améliorée depuis le troisième trimestre 2025, passant d’environ 1,2 point de base à 7,6 points de base sur le premier semestre 2026. Cela montre que Kinetiq ne se contente pas de faire croître sa TVL, mais optimise aussi la conversion des revenus et la rentabilité par unité de TVL.
Cette amélioration provient principalement d’un ajustement du mécanisme de frais mis en place après le 9 avril 2026 : auparavant, 100 % des récompenses de staking kHYPE étaient reversées aux stakers HYPE, les revenus du protocole provenant essentiellement des frais de retrait. Après l’ajustement, 90 % des récompenses restent allouées aux stakers, tandis que les 10 % restants sont prélevés en commission de performance, captés par le protocole et redistribués entre la trésorerie et les rachats de KNTQ.
Source : DeFiLlama
Avec une TVL actuelle d’environ 1,02 milliard de dollars et un ratio bénéfice brut/TVL trimestriel de 6,8 points de base, Kinetiq génère environ 702 000 $ de bénéfice brut par trimestre. À titre de comparaison, le bénéfice brut trimestriel de Lido atteint environ 10,5 millions de dollars, soit quinze fois plus.
Il convient de noter que l’écart de TVL est également d’environ un facteur 15 : Kinetiq à 1,02 milliard contre Lido à 15,1 milliards. Cela signifie que la rentabilité de Kinetiq par unité de TVL est déjà comparable à celle de Lido. L’écart de bénéfice brut provient principalement de la taille de la TVL, et non de l’efficacité opérationnelle.
Source : Stakingrewards
La TVL en staking détermine directement le potentiel de revenus futurs de Kinetiq, d’où l’importance d’analyser l’écosystème global de staking d’Hyperliquid.
Une caractéristique notable du staking sur Hyperliquid est :
La concentration parmi les principaux fournisseurs de staking est bien plus élevée que dans de nombreux autres écosystèmes. Actuellement, les dix premiers validateurs détiennent environ 83,4 % de tous les HYPE stakés, la Hyper Foundation en possédant près de la moitié. Le reste est réparti entre quelques validateurs de taille moyenne, la plupart disposant d’environ 1 milliard de dollars chacun.
Par ailleurs, le taux de staking actuel d’Hyperliquid s’élève à environ 45,7 %, un niveau supérieur à d’autres grands écosystèmes (Ethereum : 33 %, BNB Chain : 19 %, Solana : 67 %, Polygon : 33 %). Cela suggère que, du point de vue de l’augmentation du taux de staking réseau, le potentiel de croissance incrémentale d’Hyperliquid reste relativement limité.
En se fondant sur les données annualisées de TVL et de taux de bénéfice brut du deuxième trimestre 2026, on peut analyser l’évolution des revenus de staking de Kinetiq selon différents scénarios.
La dynamique de la TVL dépend principalement de la concurrence sur le marché du staking HYPE.
Actuellement, les actifs HYPE en staking sont répartis entre diverses institutions et validateurs. En tant que l’une des plus grandes plateformes ouvertes aux stakers particuliers, Kinetiq dispose encore de marges pour stimuler la croissance de la TVL grâce à des barrières à l’entrée plus faibles. À l’inverse, si les rendements du staking HYPE deviennent non compétitifs — actuellement autour de 2,24 % — les investisseurs pourraient réallouer leur capital vers des actifs à rendement supérieur, exerçant une pression baissière sur la TVL de Kinetiq.
Le taux de bénéfice brut dépend principalement du rendement du staking HYPE et du prix du HYPE.
Étant donné que le bénéfice brut de Kinetiq provient des commissions de performance sur les récompenses de staking, une hausse du rendement HYPE se traduit par plus de récompenses par unité de TVL, donc plus de profits pour le protocole ; l’inverse est également vrai. De plus, le prix du HYPE influe à la fois sur la valeur en dollars des récompenses de staking et sur la base TVL exprimée en USD, ce qui en fait une variable clé pour la performance du bénéfice brut.
Frais de trading HIP-3
Source : hl.eco
Les frais de trading HIP-3 constituent une autre source de revenus pour Kinetiq. Actuellement, deux marchés de contrats perpétuels ont été lancés via Kinetiq Launch : market.xyz et Borsa (en phase de financement participatif).
Cependant, sur le marché actuel des échanges HIP-3, trade.xyz reste l’acteur dominant, concentrant environ 95 % du volume HIP-3. Son principal atout : la tarification des perps RWA le week-end, qui lui confère un avantage en termes de notoriété et de liquidité dans les scénarios de trading concernés.
Pour des plateformes comme market.xyz, incubées par Kinetiq Launch, la question clé est de savoir si elles peuvent proposer des classes d’actifs ou une expérience de trading suffisamment différenciées pour attirer les traders de trade.xyz.
À ce stade, cette différenciation reste limitée. En comparant la couverture d’actifs, la plupart des RWA les plus activement tradés sont également disponibles sur trade.xyz. Bien que market.xyz ait listé quelques actions uniques, comme Tencent et Xiaomi, de nombreuses actions ne sont présentes que sur trade.xyz et pas encore sur market.xyz.
Ainsi, à ce jour, market.xyz n’a pas démontré de catalyseur évident pour concurrencer la part de marché de trade.xyz. Sans différenciation marquée sur la couverture d’actifs, la liquidité, la tarification ou l’expérience utilisateur, la part de Kinetiq dans les frais de trading HIP-3 pourrait rester limitée.
Source : Kinetiq
Borsa est un autre marché de contrats perpétuels prévu via Kinetiq Launch, se positionnant comme un terminal de trading on-chain pour traders professionnels. Son objectif est de rendre accessibles aux traders particuliers des outils d’exécution avancés, jusqu’ici réservés aux hedge funds et équipes de trading propriétaires.
Cependant, plusieurs points restent en suspens. D’abord, la levée de fonds de Borsa est encore loin du seuil de 500 000 HYPE requis pour le déploiement. Dans un marché peu porteur et avec une liquidité on-chain limitée, il n’est pas certain que Borsa réussisse à réunir les fonds et à se lancer.
Ensuite, bien que Borsa soit incubé par Kinetiq Launch, Kinetiq ne perçoit pas de part sur les frais de trading de Borsa. Dans ce cas, les revenus additionnels pour Kinetiq proviennent principalement des récompenses de staking générées par le capital associé, ou d’éventuels frais de rachat, et non des frais de trading HIP-3.
Cela peut refléter une stratégie de Kinetiq visant à attirer davantage de déployeurs sur Launch, en abaissant les frais de plateforme pour stimuler l’intérêt. Toutefois, du point de vue du modèle économique de Kinetiq, cela revient à renoncer à une partie des revenus potentiels issus des frais de trading HIP-3, réduisant ainsi la contribution directe de Launch à la croissance des revenus du protocole.
Valorisation et perspectives
Pour mieux évaluer la valorisation de Kinetiq et ses perspectives, nous utilisons une approche par multiple de flux de trésorerie afin d’estimer le prix potentiel de son token. L’indicateur central est la capitalisation boursière circulante rapportée aux revenus des détenteurs.
La capitalisation circulante est plus pertinente que la valorisation entièrement diluée pour une évaluation cross-cycle du token. En effet, les projets de tokens connaissent généralement des déblocages et une augmentation de l’offre en circulation, il faut donc tenir compte du flottant réel et non de la dilution maximale théorique.
Pour le dénominateur, nous retenons le revenu des détenteurs de tokens, et non les frais ou les revenus du protocole. La raison : le revenu des détenteurs représente la valeur économique reversée aux porteurs via des rachats, des burns ou une distribution directe.
À l’inverse, les revenus du protocole — même s’ils alimentent la trésorerie — ne doivent pas être considérés comme un revenu pour les détenteurs, sauf s’il existe un mécanisme clair de redistribution de la valeur.
C’est une différence majeure avec la valorisation des actions traditionnelles.
En finance traditionnelle, des ratios comme valeur d’entreprise/revenus sont pertinents car les actionnaires détiennent des droits légaux sur les flux de trésorerie résiduels ; toute la distribution de profits leur revient in fine.
Les détenteurs de tokens ne disposent pas de tels droits par défaut. Ce qu’ils reçoivent dépend entièrement des droits économiques définis par le mécanisme du token. Si les revenus restent simplement dans une trésorerie contrôlée par l’équipe sans mécanisme explicite de rachat, de burn ou de distribution, ils ne bénéficient pas automatiquement aux détenteurs de tokens de gouvernance.
Il est important de préciser que le revenu annualisé normalisé pour les détenteurs de $KNTQ doit être de 1,61 million de dollars, et non 3,298 millions.
Ce dernier chiffre est obtenu en multipliant le montant racheté au T2 par quatre, mais le T2 était le premier trimestre de rachats et comprenait un paiement unique d’environ 1,688 million de dollars correspondant aux revenus accumulés au T1, ce qui constitue un effet ponctuel. Hors ce rattrapage, 1,61 million reflète mieux le rythme de revenus durable actuel.
Pour les projections de revenus, les commissions de performance sur le staking kHYPE restent la principale source de revenus de Kinetiq, il convient donc d’adopter des hypothèses prudentes.
Étant donné que le staking Hyperliquid est dominé par quelques institutions de taille moyenne à grande, l’expansion de Kinetiq sur ce segment est difficile. Cependant, en tant que plateforme principalement ouverte aux particuliers et bénéficiant de synergies avec l’écosystème HIP-3, Kinetiq peut encore stimuler la croissance de la TVL de staking. Nous supposons donc une croissance des revenus liés au staking de 1,5x et 2x.
À l’inverse, les revenus du Builder Code et de HIP-3 dépendent de l’activité de trading sur les perps Hyperliquid, offrant un potentiel de croissance plus important.
Le volume des perps RWA est passé de 29,7 milliards de dollars au T1 2025 à 524,8 milliards au T1 2026, soit une multiplication par 17 en un an. L’open interest HIP-3 est également passé de 280 millions à 2,38 milliards en six mois. Sur cette base, nous retenons trois scénarios :
Un scénario pessimiste suppose une croissance de 2x, avec trade.xyz dominant market.xyz. Le scénario de base table sur une croissance de 4x, avec market.xyz maintenant sa part sur l’expansion des perps RWA et l’ajout de volumes via les marchés incubés par Launch. Le scénario optimiste prévoit une croissance de 10x, avec une expansion soutenue du marché, market.xyz pénétrant de nouveaux segments ou augmentant sa part, et davantage de marchés Kinetiq Launch couvrant des actifs long tail additionnels.
Pour les multiples de valorisation, il faut un comparable pertinent pour Kinetiq. Puisque Kinetiq est aujourd’hui principalement un protocole LST, Lido constitue la référence la plus directe, d’autant que Lido dispose aussi d’un mécanisme de rachat pour les détenteurs de tokens, rendant son multiple de revenu pertinent.
Dans le même temps, il ne faut pas négliger la captation de valeur de Kinetiq Launch sur le trading de perps HIP-3. Si kHYPE reste la principale source de revenus, les frais de trading HIP-3 pourraient devenir un moteur de croissance important. Ainsi, outre les protocoles LST, nous incluons aussi quelques exchanges décentralisés de contrats perpétuels comme références de valorisation.
En fonction de la répartition actuelle des revenus de Kinetiq, nous utilisons un multiple mixte : 70 % LST + 30 % exchange de perps, avec un poids de 70 % reflétant la prédominance des revenus liés à kHYPE et au staking, et 30 % pour le potentiel des frais de trading via Launch et HIP-3. Cela aboutit à un multiple de valorisation mixte d’environ 18x.
Le modèle prend comme base un revenu annualisé stable de 1,61 million de dollars pour les détenteurs, en appliquant les hypothèses de croissance à chaque flux de revenus pour estimer le revenu 2028.
Dans le scénario de base, même avec une simple croissance de 4x sur deux ans, la contribution combinée du Builder Code et de HIP-3 passe de 324 000 $ à 1,296 million ; dans le scénario optimiste, une croissance de 10x porte cette contribution à 3,24 millions, dépassant nettement les revenus du staking en valeur absolue.
Pour la valorisation, tous les scénarios retiennent une offre en circulation de 490 millions de tokens en 2028 : circulation actuelle de 280 millions, plus les parts de l’équipe et des investisseurs entièrement débloquées (cliff de 1 an à partir de 11/25, vesting linéaire sur 2 ans), moins la part de la fondation. Le multiple mixte de 18x est appliqué de façon constante.
Au prix d’entrée actuel de 0,16 $, le scénario de base donne un objectif de 0,1183 $, soit 26 % sous le prix actuel ; le scénario pessimiste aboutit à 0,0710 $, une baisse de 56 % ; le scénario optimiste cible 0,2133 $, soit un potentiel de hausse de 33 %.
Cela signifie qu’à 0,16 $, le marché intègre déjà des attentes comprises entre le scénario de base et l’optimiste. Le potentiel de hausse dépendra de la capacité du Builder Code et des revenus HIP-3 à suivre l’expansion du marché des perps RWA ; en cas de croissance inférieure, le risque de baisse au cours actuel reste limité.
Par ailleurs, bien que Kinetiq conserve un potentiel de croissance via les récompenses de staking kHYPE et le partage des frais de marché HIP-3, environ 31 % de l’offre de tokens détenue par les investisseurs et les contributeurs principaux sera progressivement débloquée dans les prochaines années, ce qui exerce une pression dilutive importante.
Si la nouvelle offre en circulation n’est pas absorbée par la demande du marché, le potentiel de hausse du KNTQ pourrait être limité.
HIP-3 peut-il encore favoriser un écosystème diversifié ?
Comme mentionné précédemment, trade.xyz détient actuellement plus de 95 % de part de marché HIP-3, les autres protocoles n’ayant pas encore réalisé de percée significative. La principale raison : l’homogénéité de l’offre d’actifs sur les contrats perpétuels. Le volume de trade.xyz provient principalement de quelques gros traders, généralement fidèles ; une fois la liquidité et les habitudes établies, leur propension à migrer reste faible.
En conséquence, plusieurs protocoles HIP-3 ont récemment quitté le marché, dont Felix, Ventuals et plus récemment DreamCash. Ces concurrents de trade.xyz ont tenté de se différencier — par exemple, Ventuals a lancé un panier semi-conducteurs, ou Paragon un marché BTC.D. Mais avec un seuil de staking de 500 000 HYPE, les opportunités de revenus sur ces marchés de niche sont souvent insuffisantes pour couvrir l’immobilisation de capital, la faible liquidité et le risque de slashing.
trade.xyz a réussi grâce à plusieurs facteurs : d’abord, la confiance acquise en gérant des actifs spot via Unit ; ensuite, alors que d’autres déployeurs se concentraient sur les marchés USDH ou USDT, trade.xyz fut le premier à lancer des paires USDC, captant ainsi utilisateurs et liquidité.
Lorsque Coinbase est devenu le déployeur officiel USDC sur Hyperliquid et a acquis la marque USDH, cela a accru la pression sur les autres déployeurs en stablecoin, comme DreamCash (USDT) et Hyena (USDe).
En outre, les rendements des déployeurs sont souvent inférieurs à ce que suggèrent les chiffres bruts. Les déployeurs n’utilisent généralement pas leurs propres HYPE pour le staking, mais les obtiennent via des tiers ou du financement participatif. Par exemple, Felix s’appuyait sur Hyperion pour le HYPE, tandis que Kinetiq et Ventuals utilisaient un modèle de staking participatif. Dans cette structure, les stakers HYPE sous-jacents ne reçoivent qu’une fraction des revenus du déployeur. Par exemple, les détenteurs de kmHYPE ne perçoivent que 10 % des revenus du déployeur Kinetiq.
Cela réduit le rendement déjà limité pour les déployeurs, rendant le staking moins attractif pour les stakers HYPE sous-jacents et augmentant la pression de rachat, ce qui complique le maintien du seuil de 500 000 HYPE pour les déployeurs marginaux.
Cependant, le seuil de staking de 500 000 HYPE n’est qu’une barrière de capital parmi d’autres. Pour les déployeurs, le coût le plus direct reste la dépense liée aux enchères, car le lancement d’un nouveau marché implique des frais d’enchère initiaux.
Source : Hyperliquid Docs
Les frais d’enchère constituent donc une seconde barrière réelle : même si les déployeurs réunissent les 500 000 HYPE nécessaires au staking, ils doivent encore investir dans les frais d’enchère pour chaque nouveau marché, qui pourraient mettre des années à devenir rentables — voire ne jamais l’être.
La relation symbiotique entre Kinetiq et HIP-3
Kinetiq et HIP-3 forment en réalité une boucle de rétroaction positive. HIP-3 fournit l’infrastructure pour l’EaaS de Kinetiq, permettant une utilisation plus efficace du HYPE staké ; Kinetiq, via Launch, aide les déployeurs tiers à lever le HYPE requis, abaissant la barrière d’entrée au sein de HIP-3.
Mais dans l’écosystème HIP-3 actuel, avec les départs de Felix, Ventuals, DreamCash et d’autres, les défis sont manifestes : le seuil de 500 000 HYPE, les frais d’enchère initiaux et la concentration de trade.xyz mettent sous pression les déployeurs non leaders. Si HIP-3 souhaite maintenir un écosystème de marchés diversifié, la réduction des barrières au déploiement est l’une des voies les plus directes.
Source : Hyperliquid Doc
La documentation officielle d’Hyperliquid laisse la porte ouverte, précisant que l’exigence de staking de 500 000 HYPE pourrait être progressivement abaissée à mesure que l’infrastructure mûrit.
Mais abaisser simplement le seuil comporte des risques. Cette exigence de 500 000 HYPE fait office de caution de performance avec slashing, destinée à limiter les risques liés à des oracles défaillants, des marchés mal conçus ou des risques de bad debt. Si le seuil baisse, la caution disponible pour couvrir les risques en cas de problème diminue également.
Des seuils plus bas pourraient aussi attirer davantage de marchés redondants, peu liquides ou de moindre qualité. Si les déployeurs à faible seuil conservent des privilèges comme le cross-margin ou la liquidation backstop, les risques pourraient se propager du marché individuel au protocole dans son ensemble.
Source : Blockwork Research
Une solution plus pertinente n’est pas simplement de baisser le seuil, mais d’introduire un mécanisme HIP-3 à paliers. Comme le suggère Blockworks Research, différents niveaux — par exemple 100 000, 250 000 et 500 000 HYPE — peuvent être instaurés, les privilèges augmentant avec le montant staké. Les déployeurs de niveau inférieur peuvent lancer avec des exigences réduites, mais doivent accepter des limites plus strictes, telles que des plafonds d’open interest plus bas, un effet de levier réduit, et la désactivation du cross-margin et de la liquidation backstop.
Cette approche abaisse la barrière d’entrée tout en contenant le risque au niveau de chaque marché ou exchange, évitant ainsi la contagion au niveau du protocole.
Par ailleurs, les déployeurs non-trade.xyz disposent encore de nombreuses options pour proposer des marchés différenciés. Par exemple, des paniers thématiques d’actions — internet chinois, infrastructure IA, semi-conducteurs hors Nvidia, véhicules électriques, sociétés de réserve crypto, etc. Par rapport à la concurrence directe sur des actions individuelles, ces paniers thématiques permettent d’exprimer des vues de marché spécifiques et d’établir un positionnement différencié.
Les marchés macro taux et politiques sont aussi à explorer, tels que le taux des Fed Funds, les rendements des Treasuries US à 2 ou 10 ans, les stratégies de pentification de la courbe, ou le SOFR. Ces produits sont plus différenciés que les perps sur actions et conviennent aux traders macro, mais le principal défi réside dans la conception des oracles et la liquidité initiale.
Les perps sur volatilité constituent une autre piste, comme le , l’indice MOVE, la volatilité Bitcoin ou Ethereum. La volatilité est une cible de trading indépendante, peu représentée dans les perps actions, matières premières ou FX, ce qui en fait un segment prometteur pour les petits déployeurs.
L’essentiel pour les déployeurs non-trade.xyz est de lancer rapidement ces marchés différenciés et de capter du volume et des utilisateurs avant que trade.xyz ne les réplique. C’est en établissant la liquidité, le pouvoir de fixation des prix et les habitudes de trading en amont qu’ils pourront devenir la référence de leur niche, plutôt que d’être marginalisés par l’avantage de liquidité de trade.xyz une fois la réplication opérée.
Références :
https://www.stakingrewards.com/asset/hyperliquid
https://x.com/shaundadevens/status/2065134660942754117
https://x.com/Borsa_HL/status/2051354970717302862
