Au 10 février, le cours du Bitcoin s’établit à 68 800 $, poursuivant la tendance baissière observée au cours de la semaine écoulée. Selon les données de Coinglass, le taux de financement actuel des contrats perpétuels Bitcoin est devenu négatif. Cela signifie que les vendeurs à découvert paient les acheteurs pour maintenir leurs positions, ce qui traduit un sentiment baissier marqué sur l’ensemble du marché.
Le week-end dernier, l’indice Crypto Fear & Greed est tombé à 6, atteignant son niveau le plus bas depuis la crise FTX en 2022. Les données montrent que les taux de financement de BTC et ETH sur plusieurs grandes plateformes ont chuté sous le seuil baissier de 0,005 %. Par ailleurs, le sentiment négatif sur les altcoins tels que SOL et XRP est encore plus prononcé que sur Bitcoin lui-même.
Aperçu du marché : prix et performances des principaux tokens
Au 10 février, la capitalisation totale du marché crypto avoisine 2,36 trillions de dollars, soit une baisse de 2,6 % sur les dernières 24 heures. Les données indiquent que, parmi les 100 cryptomonnaies principales, près de 80 ont reculé de plus de 1 % au cours de la journée.
Le Bitcoin évolue actuellement autour de 68 800 $, en baisse d’environ 45 % par rapport à son sommet historique de 126 198 $ atteint en octobre dernier. Sur la semaine écoulée, le Bitcoin a perdu 11 % et affiche une baisse de 20,6 % depuis le début de l’année.
Le cours de l’Ethereum est tombé à environ 2 059 $, soit près de 58 % sous son record historique de 4 953 $. D’autres tokens majeurs sont également sous pression : SOL se négocie autour de 85 $, en baisse de 71 % par rapport à son pic ; XRP s’établit à 1,43 $, soit une chute de 63 % depuis son sommet.
Indicateurs de sentiment : signaux clés des taux de financement
Le sentiment du marché crypto est entré dans la zone de "peur extrême". Selon l’indice Fear & Greed développé par CoinMarketCap, le niveau actuel n’est que de 9, à peine au-dessus du point bas de l’année à 5, atteint vendredi dernier. Ce niveau reflète le sentiment observé lors de la chute de FTX en 2022.
Les données sur les taux de financement confirment la perspective baissière. Lorsque ce taux dépasse 0,01 %, cela indique un consensus haussier ; lorsqu’il descend sous 0,005 %, cela traduit un consensus baissier.
Actuellement, les taux de financement de BTC et ETH sur plusieurs plateformes sont négatifs. Cette structure baissière suggère que les traders anticipent un risque de baisse supplémentaire ou exigent une compensation pour maintenir une exposition longue.
Les données montrent également que le sentiment baissier envers SOL et XRP est encore plus marqué que pour Bitcoin. Cette divergence indique que les investisseurs réduisent leur exposition aux actifs à risque élevé et privilégient des options jugées plus sûres.
Performance des principaux tokens : logique de marché face à la divergence
Le rebond du Bitcoin rencontre une résistance significative près de 71 000 $. Les analystes considèrent ce mouvement comme un rebond technique classique de marché baissier, plutôt que comme le début d’une nouvelle tendance haussière.
Le niveau de résistance clé est concentré autour de 71 000 $, devenu un seuil crucial pour déterminer si le marché peut véritablement se redresser.
L’Ethereum subit une forte pression vendeuse. En seulement six jours, un investisseur réputé, Yi Lihua, a dû liquider plus de 630 000 ETH, essuyant des pertes de plus de 700 millions de dollars—l’un des événements "whale" les plus marquants de cette phase baissière.
De telles liquidations à grande échelle ont accentué la panique sur le marché.
Solana et XRP affichent des performances particulièrement faibles, avec un sentiment baissier surpassant celui du Bitcoin. Cela reflète un effet de "recherche de sécurité", où les capitaux se déplacent des altcoins très volatils vers la stabilité relative du Bitcoin lorsque l’appétit pour le risque diminue.
Techniques et liquidité : double pression des indicateurs clés
L’analyse technique montre que le Bitcoin fait face à une résistance critique à 71 000 $. Les analystes mettent en garde : une offre importante au-dessus du marché, un sentiment fragile et une liquidité réduite pourraient conduire à un nouveau test du support long terme situé autour de 60 000 $.
Les données du marché des dérivés sont tout aussi préoccupantes. L’intérêt ouvert sur les contrats perpétuels Bitcoin a diminué régulièrement depuis octobre dernier, affichant désormais une baisse d’environ 51 % par rapport à son pic.
La liquidité sur les plateformes d’échange s’est nettement contractée. Depuis la fin de 2025, le volume total des échanges sur les principales plateformes centralisées a reculé d’environ 30 %, avec le volume mensuel au comptant passant d’environ 1 trillion à la zone des 700 milliards de dollars.
Cette baisse de liquidité signifie qu’une faible pression vendeuse peut provoquer des mouvements de prix disproportionnés, créant un cercle vicieux "baisse des prix → liquidations forcées → nouvelles baisses".
La volatilité implicite sur le marché des options est passée d’environ 83 % jeudi dernier à près de 60 % actuellement, traduisant des attentes nettement plus faibles concernant d’importantes fluctuations de prix à court terme.
Cependant, la structure des positions reste défensive, soulignant la demande persistante des investisseurs pour une protection contre la baisse.
Contexte macro et structure du marché : des défis plus profonds
L’incertitude macroéconomique persistante continue d’impacter le marché crypto. Lorsque les prix de l’argent et de l’or ont chuté brutalement, la volatilité de ces actifs refuges a accéléré le repli du Bitcoin et des autres cryptomonnaies.
L’évolution des anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale ajoute également une pression. Avec la nomination d’un candidat à tendance "hawkish" à la présidence de la Fed, les marchés anticipent désormais un maintien de taux d’intérêt élevés pour contenir l’inflation, pesant sur l’ensemble des actifs risqués.
Le retrait des capitaux traditionnels aggrave encore les difficultés du marché. Les données montrent que les ETF Bitcoin américains ont enregistré d’importantes sorties de fonds lors des épisodes de forte volatilité fin janvier, avec des sorties nettes de 817 millions et 509 millions de dollars les 29 et 30 janvier, respectivement.
Un gestionnaire de fonds macro basé à Singapour a commenté : "Dès que la volatilité s’installe, ces fonds traditionnels sont les premiers à réduire leur exposition aux actifs Bitcoin les plus volatils."
Cette correction diffère fondamentalement des précédents marchés haussiers. Les analystes estiment que le récent rebond a été davantage porté par des "narratifs"—comme les attentes de politiques favorables aux cryptos sous Trump ou la stratégie de trésorerie de MicroStrategy—plutôt que par une véritable innovation technologique.
Une structure de marché reposant sur des anticipations macroéconomiques et des narratifs liés au sentiment apparaît particulièrement fragile lorsque la liquidité se tarit.
Conclusion
Les taux de financement des contrats perpétuels Bitcoin sont devenus négatifs sur l’ensemble des plateformes, les indices de sentiment ont plongé à leurs plus bas depuis 2022, et la liquidité sur les principales plateformes d’échange a diminué de près d’un tiers par rapport au pic de l’année dernière.
Alors que le Bitcoin teste à plusieurs reprises la résistance clé à 71 000 $, et que le sentiment baissier envers l’Ethereum, SOL et d’autres altcoins majeurs dépasse même celui du Bitcoin, les piliers fondamentaux de la confiance sur le marché crypto sont soumis à une épreuve sévère.
Un entrepreneur crypto résume peut-être le mieux la situation actuelle : "Sans innovation, le recours aux narratifs seuls ne peut soutenir un bull run durable."
