1. Qu’est-ce que Gate Pre-IPOs ?
Gate Pre-IPOs est un mécanisme d’abonnement numérique lancé par la plateforme afin de combler le fossé entre les « phases pré-IPO des entreprises » et les « canaux de participation des utilisateurs ».
Sur les marchés traditionnels, les opportunités d’investissement dans des sociétés non cotées sont généralement réservées aux institutions ou aux investisseurs fortunés. Le modèle Pre-IPOs standardise ce processus via la plateforme, permettant aux utilisateurs de participer selon des règles unifiées.
Il est important de noter que ce mécanisme n’implique pas l’achat direct d’actions. Les utilisateurs participent plutôt aux variations de valeur via des certificats d’actifs.
2. Exemple : Structure des certificats d’actifs avec SPCX
Source de l’image : Page Gate Pre-IPOs
Prenons le premier projet, SPCX, qui suit SpaceX. Sa structure principale est la suivante :
- Type : Mirror Note
- Nature : Structure de paiement conditionnel
- Fonction : Reflète les évolutions de valorisation de l’entreprise sous-jacente
Cela signifie :
- SPCX ne représente pas une action SpaceX
- Il ne confère aucun droit d’actionnaire
- Il n’établit aucune relation juridique avec l’entreprise
En substance, il s’agit d’un « outil de suivi de valeur ».
3. Processus d’abonnement : de la participation à la distribution
Pour le projet SPCX, le processus Pre-IPOs se décompose en trois étapes principales :
Premièrement, les utilisateurs s’abonnent : ils utilisent USDT ou GUSD pour participer, et les fonds sont verrouillés.
Deuxièmement, le système calcule les allocations : en fonction de l’état des fonds de l’utilisateur pendant la période d’abonnement, il détermine l’allocation finale.
Troisièmement, distribution unifiée des actifs : les certificats d’actifs SPCX sont distribués sur les comptes spot et sont entièrement déverrouillés à 100 %.
Ce processus met en avant la caractéristique centrale des Pre-IPOs : la participation et le calcul précèdent, l’allocation est déterminée ensuite.
4. Mécanisme d’allocation : pourquoi le « poids temporel » est important
Avec SPCX, l’allocation ne repose pas simplement sur le montant souscrit. Elle s’appuie sur le « montant moyen verrouillé » comme base.
Les facteurs clés incluent :
- Moment de la participation
- Durée de verrouillage des fonds
- Part de l’utilisateur dans le pool total
En conséquence :
- Les premiers participants bénéficient d’un poids plus élevé
- Les retardataires reçoivent une allocation moindre
Ce mécanisme fonctionne donc selon un modèle pondéré par le temps.
5. Mécanisme de négociation : entrée sur le pré-marché
Après la distribution des actifs dans le projet SPCX, ceux-ci entrent dans une phase de négociation sur le pré-marché.
Les principales caractéristiques sont :
- Disponibilité de trading 24/7
- Pair de trading : SPCX / USDT
- Options de négociation via carnet d’ordres ou swap instantané
Puisque SpaceX n’est pas encore cotée en bourse :
- Il n’existe aucun prix de référence issu d’un marché public
- Les prix sont entièrement déterminés par l’offre et la demande du marché
Cette étape constitue donc principalement un « processus de découverte des prix ».
6. Voies de sortie : pas limitées aux IPO
Selon les règles de SPCX, les utilisateurs disposent de plusieurs options de sortie à l’avenir :
- Vente directe sur le pré-marché
- Si l’entreprise entre en bourse, règlement au prix du marché
- En cas d’acquisition, règlement selon le résultat de la transaction
Si l’entreprise reste non cotée sur une longue période, le règlement se fait à la juste valeur de marché à la date d’échéance.
Cela montre que les Pre-IPOs ne se limitent pas à un modèle « attendre l’IPO ».
7. Principales caractéristiques des Pre-IPOs : synthèse
À partir de l’exemple SPCX, Gate Pre-IPOs présentent plusieurs caractéristiques distinctives :
- Certification d’actifs : les produits structurés reflètent la valeur de l’entreprise
- Processus standardisé : règles unifiées pour l’abonnement, l’allocation et la distribution
- Liquidité avancée : la négociation est possible avant l’introduction en bourse
- Barrières d’entrée réduites : participation possible via des stablecoins
Ensemble, ces caractéristiques distinguent Gate Pre-IPOs des modèles traditionnels de pré-IPO.
8. Limites de risque : points clés issus du cas SPCX
L’exemple SPCX met également en évidence plusieurs sources de risque :
- L’entreprise sous-jacente n’est pas cotée : SpaceX n’est actuellement pas listée, donc le calendrier reste incertain
- Structure non actionnariale : SPCX n’est qu’un outil de suivi, pas un instrument de propriété
- Volatilité du marché : les prix sur le pré-marché peuvent fluctuer fortement
- Scénarios extrêmes : en cas d’échec ou de faillite de l’entreprise, les actifs pourraient devenir sans valeur
9. Conclusion
L’essence de Gate Pre-IPOs réside dans la transformation du processus traditionnellement fermé d’investissement pré-IPO en un mécanisme accessible via une plateforme.
Le cas SPCX illustre :
- Les utilisateurs participent par abonnement
- La plateforme gère l’allocation et la distribution
- Le marché détermine les prix durant la phase de pré-marché
Ce modèle élargit l’accès à la participation pré-IPO, mais introduit également de nouvelles structures et risques.
Comprendre les règles est plus important que de se concentrer uniquement sur les projets individuels.
