TL;DR

• L’initiative de réduction du bilan associée à Kevin Warsh a peu de chances d’être mise en œuvre à court terme, bien que des scénarios restent envisageables à moyen et long terme.

• Les principales publications macroéconomiques cette semaine concernent le marché du travail américain, les ventes au détail, les chiffres des importations et exportations, les ventes immobilières et l’indice des prix à la consommation (CPI).

• La semaine dernière, le BTC a reculé de 8,6 % et l’ETH de 7,9 %, avec des sorties record des ETF de 689 M$ pour le BTC et 149 M$ pour l’ETH. Le sentiment de marché reste en zone de peur extrême (14).

• HYPE a progressé de 7,4 %, soutenu par le déploiement de HIP-4, une hausse de l’activité de trading et une intégration institutionnelle croissante.

• Polymarket et Circle ont annoncé un partenariat pour migrer le règlement vers l’USDC natif.

• Tether a réalisé un investissement stratégique de 100 M$ en actions dans Anchorage Digital, renforçant ainsi l’infrastructure crypto réglementée.

• TRM Labs a atteint une valorisation de 1 Md$ suite à une levée de fonds de 70 M$ en Série C, destinée à développer son infrastructure d’intelligence crypto.

Aperçu macroéconomique

L’initiative de réduction du bilan portée par Kevin Warsh ne semble pas pouvoir être appliquée à court terme, mais des voies restent ouvertes pour l’avenir.

La combinaison « baisse des taux + réduction du bilan » est l’aspect le plus complexe des propositions de Kevin Warsh. Ce dernier explique que la réduction du bilan peut faire baisser l’inflation, créant ainsi un espace pour abaisser les taux. Toutefois, la réduction du bilan agit non seulement à l’inverse d’une baisse des taux, mais entre aussi en contradiction avec les objectifs de l’administration Trump, qui souhaite stimuler la croissance et réduire le coût de la dette. La réduction du bilan retire de la liquidité du système financier. Si les réserves deviennent insuffisantes, les banques peuvent réduire leurs activités de tenue de marché, entraînant une pénurie de liquidités et un risque potentiel de tensions financières. Ainsi, la situation actuelle ne permet pas à Warsh de lancer un processus de réduction du bilan à court terme. Un scénario possible serait que la Fed se concentre sur les baisses de taux durant le mandat présidentiel actuel, puis envisage la réduction du bilan lors du prochain mandat.

Donald Trump souhaite vivement que la Fed abaisse les taux pour réduire le coût de la dette. Si Kevin Warsh refuse d’élargir le bilan, la Fed ne soutiendrait plus le déficit budgétaire, rompant ainsi la coordination expansionniste entre politique budgétaire et monétaire. Un compromis possible serait que la Fed procède à des baisses de taux plus importantes, tandis que le Trésor américain ajuste la structure de sa dette en émettant davantage de bons à court terme. La baisse des taux comprimerait les taux d’intérêt à court terme, permettant au Trésor de réduire ses coûts de financement, tout en évitant l’impact négatif d’une expansion insuffisante du bilan sur les taux longs. D’ailleurs, le Trésor américain a déjà commencé à augmenter la part des émissions à court terme, et il reste une marge de progression.

Les données attendues cette semaine incluent l’emploi américain, les ventes au détail, les chiffres du commerce extérieur, les ventes immobilières et l’indice des prix à la consommation (CPI). En raison du shutdown du gouvernement fédéral, la publication du rapport sur l’emploi est reportée du 6 au 11 février, et celle de l’inflation (CPI) au 13 février. La croissance des emplois devrait être passée de 50 000 en décembre à 70 000 en janvier, avec un taux de chômage stable à 4,4 %, tandis que la hausse des salaires devrait ralentir à 3,6 % contre 3,8 % précédemment. (1, 2)

Données d’émission de titres américains, MacroMicro

DXY

La semaine dernière, l’indice du dollar américain a progressé régulièrement, approchant le seuil des 98 $ vendredi, marquant une réévaluation graduelle du marché après la nomination du nouveau président de la Fed. (3)

Rendements des obligations américaines à 10 et 30 ans

La semaine dernière, les rendements des bons du Trésor américain ont peu évolué, les investisseurs évaluant la santé de l’économie. L’amélioration du moral des consommateurs, combinée à un rapport ADP sur l’emploi plus faible qu’attendu, laisse aux investisseurs davantage de marge d’appréciation. (4)

Or

La semaine dernière, le prix de l’or a été très volatil, oscillant entre 4 400 $ et 5 000 $, et le CME Group a relevé pour la troisième fois depuis le 13 janvier les exigences de marge sur les contrats or et argent. (5)

Aperçu des marchés crypto

1. Principaux actifs

Cours du BTC

Cours de l’ETH

Ratio ETH/BTC

Le BTC a chuté de 8,6 % la semaine dernière et l’ETH de 7,9 %, tous deux enregistrant également des sorties record des ETF d’environ 689,2 M$ (BTC) et 149,1 M$ (ETH). Le ratio ETH/BTC est resté globalement stable, n’augmentant que de 0,75 %, ce qui suggère qu’il n’y a pas eu de rotation claire vers l’ETH malgré la baisse. Le sentiment de marché reste faible, l’indice Fear & Greed se maintenant en zone de « peur extrême » à 14. (6) (7)

Du côté des « whales », la pression vendeuse a été marquée. Trend Research a totalement liquidé sa position en ETH sur huit jours, vendant environ 658 168 ETH (~1,35 Md$) à un prix moyen d’environ 2 058 $, bien en dessous de son coût estimé à 3 104 $. De son côté, Bitmine détient encore environ 4,2 M d’ETH achetés à un prix moyen de 3 600–3 900 $. Avec un ETH proche de 2 100 $, cette position affiche une perte latente estimée à 7,5 Md$. (8) (9)

2. Capitalisation totale du marché

Capitalisation totale du marché crypto

Capitalisation totale du marché crypto hors BTC et ETH

Capitalisation totale du marché crypto hors top 10

La capitalisation totale du marché crypto a reculé de 7,6 % sur la période. Hors BTC et ETH, le marché élargi a baissé de 5,65 %, indiquant un repli plus modéré sur les actifs hors majeurs. Le segment des altcoins hors top 10 par dominance a diminué de 4,7 %, ce qui suggère que les tokens à plus petite capitalisation ont également reculé, mais de façon un peu plus contenue que le marché global.

3. Performance des 30 principaux actifs crypto

Source : Coinmarketcap et Gate Ventures, au 09 février 2026

Parmi les 30 principales cryptomonnaies par capitalisation, les prix ont baissé en moyenne de 2,8 %, avec TON, HYPE et XAUt en tête des hausses.

HYPE a progressé de 7,4 %, soutenu par plusieurs catalyseurs au sein de son écosystème. Le déploiement de HIP-4 a introduit le trading d’issues et les options bornées, ce qui a stimulé l’activité de trading, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme et la participation des particuliers. L’intérêt institutionnel a également augmenté, Ripple Prime ayant intégré Hyperliquid pour l’accès aux dérivés DeFi et le cross-margining, élargissant ainsi les sources de liquidité. Parallèlement, la stratégie de trésorerie de Hyperion DeFi, qui consiste à utiliser HYPE comme collatéral pour des options on-chain, devrait générer du rendement supplémentaire et renforcer la demande au sein de l’écosystème. (10) (11)

4. Lancement de token

$TRIA (Tria) est le token utilitaire natif de l’écosystème Tria, une « crypto néobanque » en auto-conservation et une infrastructure de paiements cross-chain destinée à unifier dépenses, trading et rendement sur plusieurs blockchains via un seul compte.

$TRIA a débuté à 0,014 $ et cote actuellement autour de 0,016 $, soit une valorisation FDV d’environ 163 M$. Le token est listé sur les principales plateformes, dont Coinbase, Bybit et Bitget.

Points clés de l’actualité crypto

1. Polymarket et Circle partenaires pour le passage au règlement en USDC natif

Polymarket s’est associé à Circle pour migrer son collatéral de trading de l’USDC « bridgé » (USDC.e) sur Polygon vers l’USDC natif émis par Circle, réduisant ainsi la dépendance à l’infrastructure de ponts cross-chain à mesure que la plateforme de marchés prédictifs se développe. L’USDC natif est émis et remboursable directement par les entités régulées de Circle, à parité avec le dollar américain, offrant une meilleure efficacité du capital, une fiabilité du règlement accrue et un risque de sécurité réduit lié aux ponts. Cette transition vise à établir un standard de règlement en dollar cohérent à mesure que la participation à la plateforme s’accroît. (12)

2. La CFTC élargit les critères des stablecoins de paiement aux banques nationales de fiducie

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine a réédité et amendé ses directives précédentes afin d’élargir la définition des émetteurs éligibles de stablecoins de paiement, reconnaissant officiellement les banques nationales de fiducie comme entités qualifiées. La nouvelle lettre d’interprétation (26–05) précise que les institutions offrant des fonctions de conservation et de services d’actifs dans les 50 États peuvent émettre des stablecoins indexés sur le dollar dans le cadre réglementaire établi par le GENIUS Act, promulgué en juillet 2025. Cette révision reflète une évolution de la politique américaine vers une intégration accrue des institutions financières régulées dans l’émission de stablecoins. (13)

3. Pump.fun poursuit son intégration verticale avec l’acquisition de Vyper

Pump.fun a acquis le terminal de trading crypto Vyper, intégrant ses capacités d’analyse et d’exécution au sein de l’écosystème global de la plateforme, alors que Vyper cesse son produit autonome et migre ses utilisateurs vers le Terminal de Pump.fun. Cette opération s’inscrit dans la stratégie de Pump.fun visant à consolider l’ensemble de la chaîne de valeur du trading, de l’émission de tokens à la liquidité, en passant par l’exécution et les outils de données. Ce mouvement fait suite à d’autres expansions, dont l’acquisition de Padre en octobre et le lancement de Pump Fund, un fonds d’investissement ciblant les projets early-stage au-delà des memecoins. (14)

Principaux deals du capital-risque

1. Jupiter sécurise un investissement stratégique de 35 M$ et intègre Polymarket sur Solana

Le DEX Jupiter, basé sur Solana, a annoncé son intention d’intégrer Polymarket nativement à sa plateforme, positionnant les marchés prédictifs comme un pilier clé aux côtés des swaps et autres services de trading on-chain. Parallèlement, ParaFi Capital a réalisé un investissement stratégique de 35 M$ dans le token JUP, réglé entièrement en JupUSD (stablecoin indexé sur le dollar de Jupiter) avec une période de blocage prolongée pour aligner les incitations à long terme. Cette intégration vise à faire de Jupiter un hub complet de marchés prédictifs on-chain, avec des développements à venir sur les API, la découverte de marchés et de nouveaux mécanismes de trading. (15)

2. Tether investit 100 M$ en actions dans Anchorage Digital pour renforcer l’infrastructure crypto réglementée

Tether Investments a engagé 100 M$ en financement stratégique dans Anchorage Digital, une banque d’actifs numériques américaine réglementée au niveau fédéral, offrant des services de conservation, staking, gouvernance, règlement et émission de stablecoins. Cet investissement approfondit un partenariat existant et reflète la stratégie de Tether visant à se rapprocher des infrastructures institutionnelles réglementées, à mesure que les actifs numériques se démocratisent. Anchorage Digital, première crypto-banque agréée au niveau fédéral, offre un accès conforme aux institutions, entreprises et acteurs publics, jouant un rôle clé pour l’émission de stablecoins et la gestion d’actifs. (16)

3. TRM Labs atteint 1 Md$ de valorisation avec une Série C de 70 M$ pour développer son infrastructure d’intelligence crypto

La société d’analyse blockchain TRM Labs a levé 70 M$ lors d’un tour de table Série C mené par Blockchain Capital, avec la participation de Goldman Sachs, Bessemer Venture Partners, Brevan Howard, Thoma Bravo et Citi Ventures, portant la valorisation à 1 Md$. Ce financement servira à étendre la plateforme d’intelligence multi-chaînes de TRM, utilisée par les gouvernements, forces de l’ordre et institutions financières pour surveiller la criminalité financière, le risque de conformité et l’activité transactionnelle sur les écosystèmes d’actifs numériques. La croissance de TRM est portée par l’adoption institutionnelle croissante des actifs tokenisés et la hausse des fraudes liées aux cryptos, notamment l’essor des arnaques facilitées par l’IA, faisant de l’analyse blockchain une infrastructure incontournable pour la participation réglementée aux marchés numériques. (17)

Indicateurs du marché du capital-risque

Le nombre de deals conclus la semaine précédente s’élève à 12, dont 8 dans l’infrastructure (Infra), soit 67 % du total. DeFi a enregistré 3 deals (25 %) et Data 1 deal (8 %).

Résumé hebdomadaire des deals VC, Source : Cryptorank et Gate Ventures, au 9 février 2026

Le montant total des financements annoncés la semaine précédente atteint 296,7 M$, 1 deal n’ayant pas communiqué le montant levé. Le secteur DeFi arrive en tête avec 137,3 M$. Deal le plus financé : Anchorage (100 M$).

Résumé hebdomadaire des deals VC, Source : Cryptorank et Gate Ventures, au 9 février 2026

Le financement hebdomadaire total s’est envolé à 296,7 M$ pour la deuxième semaine de février 2026, soit une hausse de 57 % par rapport à la semaine précédente.

À propos de Gate Ventures

Gate Ventures, le fonds de capital-risque de Gate.com, se concentre sur les investissements dans l’infrastructure décentralisée, le middleware et les applications qui façonneront le Web 3.0. En collaborant avec des leaders mondiaux du secteur, Gate Ventures accompagne des équipes et startups prometteuses disposant des idées et compétences nécessaires pour redéfinir les interactions sociales et financières.

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Références :

1. S&P Week Ahead Economic Preview, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-9-february-2026.html

2. US Securities Issuance, MacroMicro, https://en.macromicro.me/collections/51/us-treasury-bond/4458/us-treasury-issuance-gross

3. DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY

4. US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y

5. Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD

6. BTC & ETH ETF Inflow, https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot

7. BTC Greed and Fear Index, https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/

8. Trend Research’s average cost, https://x.com/ai_9684xtpa/status/2020344692831875371

9. Bitmine’s average cost, https://x.com/Axel_bitblaze69/status/2020430879617888685

10. HIP-4 Launch, https://aicryptocore.com/hyperliquid-hip4-boosts-hype-price/

11. Ripple Prime Integration of Hyperliquid, https://coinmarketcap.com/academy/article/ripple-prime-opens-defi-access-through-hyperliquid

12. Polymarket, Circle partner in shift to native USDC settlement https://cointelegraph.com/news/polymarket-circle-partnership-usdc-settlement

13. CFTC expands payment stablecoin criteria to include national trust banks https://cointelegraph.com/news/cftc-stablecoins-national-trust-banks

14. Pump.fun moves deeper into trading infrastructure with Vyper acquisition https://cointelegraph.com/news/pump-fun-vyper-acquisition-trading-infrastructure

15. Jupiter secures $35M strategic investment as it brings Polymarket to Solana https://www.coindesk.com/markets/2026/02/02/jupiter-brings-polymarket-to-solana-and-lands-usd35-million-investment-deal

16. Tether makes $100M equity investment in Anchorage Digital to strengthen regulated crypto infrastructure https://tether.io/news/tether-announces-100-million-strategic-equity-investment-in-anchorage-digital/

17. TRM Labs reaches $1B valuation with $70M Series C to expand crypto intelligence infrastructure https://fortune.com/2026/02/04/trm-labs-blockchain-analytics-funding-round-series-c-unicorn-goldman/