01 Dernières évolutions du marché
Au début de l’année 2026, le marché des métaux précieux connaît une forte hausse. Le 20 janvier, lors de la séance asiatique, le cours spot de l’argent a brièvement atteint un record historique de 95 $ l’once.
Bien qu’une correction technique soit rapidement intervenue, ramenant les prix à 92,57 $, l’argent a rebondi et s’est négocié autour de 94,30 $ sur la journée. Durant la séance européenne, les prix ont poursuivi leur progression, atteignant un sommet de 95,49 $ avant de se stabiliser aux environs de 95,16 $.
L’or affiche également une performance solide. Le cours spot de l’or s’établit actuellement autour de 4 740 $ l’once, avec une hausse proche de 8 % depuis le début de l’année 2026.
Le ratio or/argent—indicateur clé comparant le prix de l’or à celui de l’argent—a récemment franchi à la baisse le seuil critique de 50. Cela signale que la valorisation de l’argent par rapport à l’or atteint son niveau le plus élevé depuis près de treize ans, annonçant un changement structurel majeur au sein du marché des métaux précieux.
02 Analyse approfondie des facteurs de soutien
Ce mouvement haussier des métaux précieux résulte de la convergence de plusieurs facteurs, et non d’un seul catalyseur.
Le risque géopolitique s’impose comme le principal moteur. Récemment, le président américain Trump a menacé d’imposer une taxe à l’importation de 10 % sur huit pays européens, dont le Danemark, la Norvège, la Suède, la France et l’Allemagne. Cette décision a directement renforcé l’aversion au risque à l’échelle mondiale.
Le président français Macron a appelé l’Union européenne à recourir à sa « option nucléaire commerciale » en réponse. L’intensification des tensions commerciales a nettement accru la demande pour les actifs refuges traditionnels.
Au-delà des différends commerciaux, les risques géopolitiques se sont globalement intensifiés en ce début d’année 2026. Les troubles persistants en Iran, le conflit non résolu entre la Russie et l’Ukraine, ainsi que la reprise par Trump du débat public sur « l’achat du Groenland » ont contribué à une « réaction en chaîne de perte de confiance », fragilisant la crédibilité du dollar en tant que pilier de l’ordre mondial.
Les anticipations de politique monétaire soutiennent également les métaux précieux. Les marchés s’attendent largement à ce que la Réserve fédérale maintienne ses taux lors de sa réunion de janvier, la probabilité d’une baisse ayant chuté de 11,6 % à seulement 4,8 %.
Cette « attente de baisse différée mais persistante » crée un environnement idéal pour l’investissement dans l’or. Historiquement, la « phase d’hésitation » au milieu ou à la fin des cycles de baisse de taux de la Fed est celle où l’or affiche généralement ses meilleures performances.
03 Facteurs spécifiques au marché de l’argent
Par rapport à l’or, la progression de l’argent est encore plus marquée, avec des gains cumulés dépassant 30 % depuis le début de 2026—bien au-delà des 8 % de l’or. Cette divergence s’explique principalement par les dynamiques particulières de l’offre et de la demande d’argent.
Le marché mondial de l’argent connaît un déficit d’approvisionnement depuis cinq années consécutives. Selon la World Silver Association, la demande mondiale d’argent en 2025 devrait s’établir à 1,12 milliard d’onces, tandis que l’offre ne serait que de 1,01 milliard d’onces, soit un déficit de 110 millions d’onces.
L’offre reste structurellement contrainte. En 2025, la production minière mondiale d’argent devrait atteindre seulement 820 millions d’onces, soit une hausse modeste de 1,8 % sur un an. Les principaux producteurs, comme le Mexique et le Pérou, sont confrontés à une baisse de la teneur des minerais, et l’augmentation du recyclage ne suffit pas à combler le déficit.
La demande demeure soutenue. L’Agence internationale de l’énergie estime que d’ici 2030, les secteurs du solaire et des véhicules électriques consommeront à eux seuls la moitié de la production mondiale d’argent.
L’importance stratégique de l’argent s’accroît également. Outre sa présence sur la liste américaine des minéraux critiques, des pays comme l’Inde, les Émirats arabes unis et l’Arabie saoudite incluent désormais l’argent dans leurs réserves officielles ou leurs actifs stratégiques. Ces facteurs ont contribué à la flambée historique du prix de l’argent.
04 Prévisions institutionnelles et perspectives de marché
Face à la vigueur des métaux précieux, les grandes institutions ont révisé leurs prévisions, la plupart anticipant une poursuite de la hausse.
Les principaux acteurs de Wall Street se montrent optimistes sur l’or. Le groupe Jefferies prévoit un cours de l’or à 6 600 $ l’once, soit une progression de 52,04 % par rapport à la fin 2025 ; Yardeni Group anticipe 6 000 $, soit +38,21 %.
De nombreuses prévisions se situent dans la fourchette de 4 500 à 5 000 $ : UBS table sur 5 400 $ ; JPMorgan Chase et Charles Schwab visent 5 055 $ ; Bank of America et ANZ Bank prévoient 5 000 $.
Concernant l’argent, le consensus estime qu’une marge de progression subsiste. Plusieurs analystes considèrent que la logique fondamentale du marché haussier des métaux précieux reste intacte, avec un potentiel de hausse supplémentaire à moyen terme. Certains experts anticipent que l’argent continuera de tester de nouveaux records, avec des objectifs au-delà de 100 $ l’once.
Les prévisions à long terme sont encore plus ambitieuses. Jeurg Kiener voit l’or atteindre 8 000 $ d’ici 2028, tandis qu’Ed Yardeni, dans un rapport de décembre 2025, évoque un objectif de 10 000 $ pour 2030.
05 Conseils aux investisseurs et avertissements sur les risques
Bien que le marché actuel des métaux précieux offre des opportunités importantes, il comporte aussi des risques. Les investisseurs doivent rester prudents.
Le marché oscille actuellement entre « optimisme à long terme » et « surachat à court terme ». Tout apaisement des tensions géopolitiques, relèvement des marges par les bourses ou regain de vigueur inattendu du dollar américain pourrait entraîner des prises de bénéfices rapides et des corrections techniques.
L’histoire offre des enseignements précieux. Après que l’or eut atteint 850 $ l’once en 1980, la plupart anticipaient un franchissement du seuil des 1 000 $, mais les prix ont ensuite chuté de plus de 60 % pour s’établir à 350 $ en 1985.
Parmi les facteurs clés de cette chute : le relèvement brutal des exigences de marge par les bourses de matières premières pour freiner la spéculation, et la hausse agressive des taux par la Réserve fédérale pour lutter contre l’inflation.
D’un point de vue plus large, la relation entre métaux précieux et cryptomonnaies mérite également l’attention.
Une tendance marquante de 2025 a été la flambée de l’or, alors que les États souverains s’éloignent du dollar et que les banques centrales accumulent de l’or quel que soit son prix. À l’inverse, le Bitcoin a sous-performé, du fait de sa dépendance directe à la liquidité en dollars. Cela met en lumière la différence de réaction des classes d’actifs face aux évolutions structurelles du marché.
Pour ceux qui souhaitent s’exposer au marché des métaux précieux, les analystes recommandent de surveiller plusieurs indicateurs clés : la poursuite du déclin des stocks d’argent, les décisions de la Réserve fédérale, l’évolution des contrôles de risque sur les bourses et la situation géopolitique mondiale.
Perspectives
L’argent a franchi le seuil des 95 $, les analystes visant désormais la prochaine barrière psychologique à 100 $. Parallèlement, l’or progresse vers le cap des 5 000 $.
L’attention du marché se porte désormais sur l’indépendance de la politique de la Réserve fédérale. Le président Jerome Powell participera aux audiences orales devant la Cour suprême des États-Unis concernant le gouverneur Cook le 21 janvier—une apparition publique rare pour le chef de la banque centrale américaine.
Bien que les stocks de contrats à terme sur l’argent du COMEX restent relativement élevés, une grande partie est détenue par des investisseurs de long terme, ce qui limite la liquidité effectivement disponible. Cette pénurie structurelle pourrait accentuer la volatilité des prix et offrir davantage d’opportunités de trading sur le marché.
