L’or et les actions américaines sont à nouveau comparés par les investisseurs de long terme, car ces deux actifs envoient des signaux de marché différents. L’or bénéficie de la demande des banques centrales, des risques géopolitiques et de la diversification des réserves, tandis que les actions américaines continuent d’être soutenues par la croissance des bénéfices des entreprises, le leadership du marché impulsé par l’IA et une large exposition aux sociétés américaines. La question essentielle n’est pas de savoir quel actif est systématiquement supérieur, mais si les investisseurs ont besoin de croissance, de protection, ou d’un équilibre entre les deux.
Pourquoi l’or et les actions américaines sont-ils à nouveau comparés ?
L’or et les actions américaines incarnent deux logiques d’investissement distinctes. L’or ne génère pas de flux de trésorerie ; sa valeur dépend principalement de sa rareté, de la demande de réserve, des taux d’intérêt réels, du dollar américain et de la demande de valeur refuge. Les actions américaines représentent une participation dans des entreprises ; leur rendement à long terme provient de la croissance des bénéfices, des dividendes, des gains de productivité et des variations de valorisation.
Ce contraste s’est accentué en 2026. Selon les perspectives de mi-année du World Gold Council, le prix LBMA Gold a atteint 5 405,00 $ le 29 janvier, puis est tombé à 4 001,80 $ le 25 juin, illustrant que l’or peut connaître de fortes fluctuations, même lorsque la demande à long terme reste soutenue. Du côté des actions, FactSet a rapporté que le S&P 500 devrait afficher une croissance des bénéfices de 23,3 % d’une année sur l’autre au deuxième trimestre 2026, ce qui marquerait un deuxième trimestre consécutif de croissance des bénéfices supérieure à 20 % si cela se confirme.
L’attrait de l’or a été renforcé par la diversification des réserves. Le commentaire de marché de State Street sur l’or en 2026 cite l’estimation de la Banque centrale européenne selon laquelle l’or représentait 27 % des réserves officielles mondiales à la fin de 2025, contre 22 % pour les bons du Trésor américain, tandis que les banques centrales mondiales ont acheté en moyenne environ 1 000 tonnes d’or par an depuis 2022. Cela explique pourquoi l’or est discuté non seulement comme une marchandise, mais aussi comme un actif de réserve dans un environnement monétaire en mutation.
Les actions américaines, à l’inverse, sont soutenues par les bénéfices des entreprises et la largeur du marché. S&P Dow Jones Indices décrit le S&P 500 comme couvrant 500 sociétés majeures et environ 80 % de la capitalisation boursière américaine disponible, ce qui en fait un indicateur central de la performance des grandes entreprises américaines.
Pourquoi les actions américaines affichent-elles généralement un profil de rendement à long terme plus solide ?
Les actions américaines présentent généralement un profil de croissance à long terme plus robuste, car les actions représentent des actifs productifs. Les entreprises peuvent augmenter leur chiffre d’affaires, améliorer leurs marges, réinvestir leurs bénéfices, verser des dividendes, racheter des actions et profiter de l’expansion économique générale. L’or peut connaître des hausses importantes lors de certains cycles, mais il ne bénéficie pas de l’effet de capitalisation des bénéfices de la même manière.
La base de données historique des rendements du professeur Aswath Damodaran (NYU) suit les rendements annuels des actions américaines, des obligations du Trésor, des bons du Trésor et de l’or depuis 1928, ce qui en fait l’un des ensembles de données les plus utilisés pour comparer la performance des actifs sur le long terme. La série S&P 500 inclut les données de rendement total, ce qui est essentiel, car le réinvestissement des dividendes constitue une part majeure de la capitalisation à long terme des actions.
L’argument en faveur des actions américaines à long terme repose donc sur la capitalisation. Lorsque les bénéfices des entreprises augmentent au fil du temps et que les dividendes sont réinvestis, les investisseurs en actions participent à la croissance des sociétés sous-jacentes. C’est pourquoi les grands indices actions américains sont souvent considérés comme des actifs de croissance de base à long terme.
Le rôle de l’or sur le long terme est différent. L’or peut préserver le pouvoir d’achat lors de périodes de stress monétaire, d’inflation élevée ou de perte de confiance dans les monnaies fiduciaires, mais il ne génère pas de revenu. Son rendement dépend du prix qu’un autre acquéreur est prêt à payer, plutôt que de flux de trésorerie générés par une entreprise sous-jacente.
| Facteur de comparaison | Or | Actions américaines |
|---|---|---|
| Moteur principal | Demande de valeur refuge, réserves des banques centrales, taux réels, dollar US | Bénéfices, dividendes, croissance, valorisation |
| Source de rendement | Appréciation du prix | Croissance des bénéfices, dividendes, expansion de la valorisation |
| Rôle à long terme | Actif défensif | Actif de croissance |
| Risque principal | Pas de flux de trésorerie, sensibilité aux taux et au dollar | Recul des bénéfices, compression des valorisations, récessions |
| Utilisation en portefeuille | Diversification du risque et protection | Capitalisation à long terme et croissance du patrimoine |
Dans une perspective de croissance à long terme, les actions américaines sont généralement plus convaincantes. Dans une optique de protection du portefeuille, l’or conserve un rôle important.
Pourquoi l’or reste-t-il pertinent si les actions américaines capitalisent mieux ?
L’or demeure essentiel, car l’investissement à long terme ne consiste pas uniquement à maximiser les rendements. Il s’agit aussi de gérer les baisses, les chocs inflationnistes, les risques géopolitiques et les périodes de perte de confiance dans les actifs financiers.
L’or et les actions réagissent à des forces de marché différentes. Les actions américaines sont plus sensibles aux bénéfices, à la croissance économique, à la valorisation et à l’appétit pour le risque. L’or est plus sensible aux taux réels, au dollar américain, aux achats des banques centrales et aux flux de valeur refuge. Parce que leurs moteurs sont distincts, l’or peut contribuer à diversifier un portefeuille fortement exposé au risque actions.
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Les données du World Gold Council pour 2026 montrent également que l’or n’est pas par défaut un actif à faible volatilité. L’or a atteint un sommet historique en janvier, puis a chuté fortement fin juin, illustrant la rapidité avec laquelle les positions peuvent évoluer lorsque les taux, le dollar ou l’appétit pour le risque changent. Cette volatilité ne remet pas en cause le rôle de l’or en portefeuille, mais signifie qu’il ne doit pas être considéré comme sans risque.
Les actions américaines comportent leurs propres risques. FactSet a souligné en mai 2026 que le ratio P/E prévisionnel sur 12 mois du S&P 500 dépassait à la fois sa moyenne sur cinq ans et sur dix ans, ce qui signifie que des attentes élevées de bénéfices étaient déjà intégrées dans les valorisations. Lorsque les valorisations sont élevées, les actions deviennent plus sensibles aux déceptions sur les bénéfices, aux anticipations de taux ou au risque de concentration sur les valeurs technologiques et liées à l’IA.
Pour les investisseurs de long terme, la différence pratique est claire :
- Les actions américaines sont mieux adaptées pour capter la croissance des bénéfices des entreprises et l’expansion économique.
- L’or est mieux adapté pour couvrir les risques monétaires, géopolitiques et de marché.
- Détenir les deux permet de réduire la dépendance à un seul environnement de marché.
Comment l’inflation, les taux d’intérêt et le dollar américain influencent-ils l’or et les actions américaines ?
L’or et les actions américaines réagissent différemment à l’inflation, aux taux et au cycle du dollar. Ces variables macroéconomiques déterminent souvent quel actif surperforme sur des périodes courtes ou moyennes.
L’or est particulièrement sensible aux taux d’intérêt réels. Lorsque les taux réels baissent, le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue, rendant l’or plus attractif. Lorsque les taux réels montent ou que le dollar américain se renforce, l’or peut subir des pressions, car il ne génère pas de rendement et est coté mondialement en dollars.
Les actions américaines sont également affectées par les taux, mais par un autre canal. Des taux plus élevés peuvent réduire les valorisations actions en augmentant les taux d’actualisation, surtout pour les valeurs de croissance dont la valorisation dépend des bénéfices futurs. Cependant, si la croissance des bénéfices des entreprises reste forte, les actions peuvent continuer à bien performer même dans un environnement de taux élevés.
Cela explique pourquoi l’or et les actions américaines peuvent évoluer dans des directions opposées au sein d’un même cycle macroéconomique. L’or peut profiter des inquiétudes liées à l’inflation, à la dépréciation monétaire ou au risque géopolitique, tandis que les actions bénéficient d’une croissance soutenue des bénéfices et d’un appétit pour le risque.
L’environnement de 2026 illustre clairement cette tension. L’or a été soutenu par la demande des banques centrales et l’intérêt pour la valeur refuge, tandis que les actions américaines ont été portées par les attentes sur les bénéfices. L’actif le plus performant à long terme dépend de la récompense du marché : croissance ou protection.
Quel actif convient le mieux aux investisseurs de long terme ?
L’or et les actions américaines ne doivent pas être considérés comme des substituts directs. Ils remplissent des fonctions différentes dans un portefeuille de long terme.
Pour les investisseurs axés sur la création de richesse, les actions américaines jouent généralement un rôle central. Une exposition large aux actions américaines permet de participer à la croissance des bénéfices des entreprises, au réinvestissement des dividendes, à l’innovation et aux gains de productivité. Sur de longues périodes, ces effets de capitalisation sont difficiles à égaler pour les actifs sans rendement.
Pour les investisseurs soucieux du contrôle du risque, l’or reste utile. L’or offre une exposition à l’incertitude monétaire, à la demande de valeur refuge et à la diversification des réserves. Il ne surperforme pas forcément les actions sur de longues périodes, mais il peut contribuer à amortir un portefeuille lors de tensions sur les marchés actions.
Le véritable arbitrage se situe entre croissance et défense. Les actions américaines offrent un potentiel de capitalisation supérieur à long terme, mais exposent les investisseurs aux cycles de bénéfices, au risque de valorisation et aux baisses de marché. L’or apporte une valeur défensive, mais il ne génère pas de flux de trésorerie et peut sous-performer lors de marchés haussiers soutenus sur les actions.
| Objectif de l’investisseur | Actif le plus pertinent | Raison principale |
|---|---|---|
| Croissance du capital à long terme | Actions américaines | Croissance des bénéfices et réinvestissement des dividendes favorisent la capitalisation |
| Protection contre l’incertitude | Or | La demande de valeur refuge et d’actif de réserve peut soutenir la valeur lors de périodes de stress |
| Couverture contre l’inflation et le risque de change | Or | L’or est souvent utilisé comme actif de préservation de valeur |
| Participation à la croissance des entreprises | Actions américaines | Les actionnaires bénéficient de l’expansion des sociétés |
| Diversification de portefeuille | Or + actions américaines | Les expositions de croissance et de défense peuvent se compléter |
Pour de nombreux investisseurs de long terme, la question la plus utile n’est pas de savoir si l’or ou les actions américaines sont meilleures isolément. La vraie question est de savoir si le portefeuille dépend trop d’un seul scénario de marché.
Comment les investisseurs peuvent-ils utiliser Gate pour suivre l’or et les actions américaines ?
L’or et les actions américaines sont deux actifs mondiaux importants, mais ils reflètent des signaux de marché différents. L’or traduit souvent la demande de valeur refuge, les anticipations de taux réels, les tendances du dollar et les réserves des banques centrales. Les actions américaines reflètent les bénéfices des entreprises, le leadership sectoriel, les cycles d’innovation et l’appétit pour le risque des investisseurs.
Grâce à Gate, les utilisateurs peuvent suivre les actifs liés à l’or, les prix des actions américaines, les ETF, les indices et les grands thèmes de marché au même endroit. Observer l’évolution des prix en parallèle des données macroéconomiques, des tendances de bénéfices, des anticipations de taux et du sentiment de marché permet aux investisseurs de comprendre si le marché privilégie la croissance, la protection ou une évolution de la liquidité mondiale.
Pour les investisseurs de long terme, suivre l’or et les actions américaines ne consiste pas seulement à surveiller la hausse ou la baisse des prix. Il s’agit de comprendre ce que le marché valorise : bénéfices des entreprises, demande de valeur refuge, risque d’inflation ou changements dans le cycle des taux d’intérêt.
Résumé
L’or et les actions américaines sont utiles pour des raisons différentes. Les actions américaines sont généralement mieux adaptées à la croissance à long terme, car elles sont soutenues par les bénéfices des entreprises, les dividendes et l’expansion économique. L’or est mieux adapté à la défense, car il réagit à la demande de valeur refuge, à la diversification des réserves, aux préoccupations d’inflation et à l’incertitude monétaire.
Le marché ne se demande pas simplement quel actif va le plus progresser dans les prochains mois. Il s’interroge sur la nécessité d’exposer les portefeuilles à davantage de croissance, de protection, ou à un meilleur équilibre entre les deux.
Les variables les plus importantes à surveiller sont : les bénéfices des entreprises pour les actions américaines, les taux d’intérêt réels et les tendances du dollar pour l’or, et l’évolution de l’appétit pour le risque qui continue de soutenir les actifs de croissance.
FAQ
L’or ou les actions américaines sont-ils meilleurs pour les investisseurs de long terme ?
Les actions américaines sont généralement préférables pour la croissance à long terme, car les bénéfices et les dividendes peuvent se capitaliser au fil du temps, tandis que l’or est mieux adapté à la diversification et à la protection contre les risques.
L’or peut-il surperformer les actions américaines sur le long terme ?
L’or peut surperformer les actions américaines lors de périodes spécifiques, notamment en cas de hausse de l’inflation, de risque géopolitique ou de stress monétaire, mais les rendements totaux à long terme des grandes actions américaines ont historiquement été plus solides lorsque les dividendes sont réinvestis.
Pourquoi les investisseurs de long terme détiennent-ils encore de l’or ?
Les investisseurs de long terme détiennent de l’or car ses moteurs sont différents de ceux des actions et il peut aider à réduire la dépendance du portefeuille aux bénéfices des entreprises et aux valorisations du marché actions.
Qu’est-ce qui motive principalement les rendements des actions américaines ?
Les rendements des actions américaines sont principalement soutenus par la croissance des bénéfices, les dividendes, les variations de valorisation, les gains de productivité et l’expansion économique générale.
Faut-il détenir à la fois de l’or et des actions américaines ?
L’or et les actions américaines peuvent jouer des rôles complémentaires : les actions américaines offrent une exposition à la croissance, tandis que l’or peut apporter une diversification défensive lors de périodes de tension sur les marchés.
