En tant que passerelle essentielle entre la finance traditionnelle et l’univers des cryptomonnaies, chaque initiative de Grayscale fait figure de baromètre pour le marché. Lors de la conférence Consensus, qui s’est achevée à Hong Kong le 14 février, Craig Salm, Chief Legal Officer de Grayscale, a fait une déclaration majeure concernant la cryptomonnaie axée sur la confidentialité Zcash. Il a qualifié ses caractéristiques techniques « d’extrêmement intéressantes » et a confirmé que Grayscale travaille activement à la conversion de son Zcash Trust (Grayscale Zcash Trust) en fonds négocié en bourse (ETF).
Cette annonce a insufflé un nouvel élan à un secteur de la confidentialité longtemps resté discret et replacé ZEC sous le feu des projecteurs. Au 14 février, selon les données de la plateforme d’échange Gate, le cours du ZEC demeurait volatil à des niveaux élevés après la nouvelle, avec une dernière cotation à 283 $ et des gains intrajournaliers ayant dépassé 25 % à un moment donné.
Divulgation sélective : répondre aux besoins des entreprises et aux défis réglementaires
La transparence des blockchains traditionnelles constitue une arme à double tranchant. Lors de la conférence, Craig Salm a souligné que, lorsqu’une entreprise doit effectuer des paiements importants à ses fournisseurs, la transparence totale de Bitcoin peut exposer des informations commerciales sensibles. « Nous avons tous vu des comptes sur Platform X spécialisés dans le suivi des transactions on-chain. On imagine donc aisément les situations où ce besoin de confidentialité se fait sentir », a expliqué Salm.
Zcash se distingue par son mécanisme de divulgation sélective. Salm a insisté sur le fait qu’il s’agit là de l’atout majeur de Zcash : les utilisateurs peuvent choisir de révéler les informations de transaction à des parties spécifiques. Par exemple, lors d’un contrôle fiscal, il est possible de fournir des clés à l’administration fiscale pour prouver sa conformité ; pour les transactions courantes, qu’elles soient professionnelles ou personnelles, les zero-knowledge proofs garantissent une confidentialité totale.
Cette approche redéfinit habilement la perception des cryptomonnaies axées sur la confidentialité : elles ne sont plus vues comme des outils d’évitement réglementaire, mais comme une infrastructure essentielle pour les entreprises légitimes. Grayscale estime que l’alliance entre confidentialité et conformité de Zcash lui confère le potentiel de devenir une « monnaie très intéressante », pleinement éligible aux marchés financiers traditionnels.
Conversion du Trust en ETF : une étape clé vers l’intégration réglementaire
Grayscale ne se limite pas à des déclarations d’intention ; l’entreprise engage des démarches concrètes sur le plan réglementaire. Craig Salm a confirmé lors de la conférence : « Nous disposons déjà d’un Zcash Trust de taille significative et nous travaillons à sa conversion en ETF, comme nous l’avons fait pour plusieurs autres produits. »
Il fait ici référence à la déclaration d’enregistrement S-3 déposée précédemment par Grayscale auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, visant à transformer le Grayscale Zcash Trust (ZCSH) en ETF au comptant coté sur le NYSE Arca. Les registres publics montrent que le trust détient environ 5 % de l’offre en circulation de Zcash, avec des frais de gestion de 2,50 %.
Si cet ETF venait à être lancé avec succès, il s’agirait du premier produit ETF adossé à une cryptomonnaie axée sur la confidentialité sur le marché boursier américain. Cela simplifierait l’accès des institutions traditionnelles au ZEC — sans gestion de clés privées ni opérations on-chain complexes. Plus important encore, cela placerait Zcash sous le cadre réglementaire américain. Comme l’a souligné Craig Salm, Zcash n’est pas un outil de blanchiment d’argent ; sa fonctionnalité de « view key » intégrée permet de répondre pleinement aux exigences de lutte contre le blanchiment et de contrôle fiscal.
Réaction du marché : envolée du cours du ZEC et des indicateurs on-chain
Le marché a réagi avec enthousiasme à l’annonce de Grayscale. Sur la plateforme Gate, la paire ZEC/USDT a enregistré une activité soutenue au cours des dernières 24 heures. Non seulement le prix s’est approché de 290 $, mais l’open interest sur le marché des produits dérivés a également atteint environ 230 000 000 $.
Les données on-chain révèlent une adoption croissante et discrète des fonctionnalités de confidentialité de Zcash. À ce jour, l’offre en circulation de ZEC s’élève à environ 16 490 000 unités, avec une capitalisation boursière qui le place parmi les principaux actifs cryptographiques. Plus notable encore, le montant de ZEC bloqué dans le Shielded Pool continue de progresser, représentant désormais une part significative de la circulation totale — signe que de plus en plus de détenteurs exploitent ses capacités de confidentialité.
Sur Gate et les autres grandes plateformes, ZEC bénéficie d’une forte liquidité sur le marché spot, tandis que son marché à terme affiche un taux de financement neutre à haussier. D’un point de vue technique, si le ZEC parvient à se maintenir au-dessus de la zone de résistance des 300–305 $, les prochains objectifs pourraient se situer à 340 $ voire 380 $.
Divergence dans le secteur de la confidentialité : l’avantage de conformité de Zcash
Il convient de noter que le soutien affirmé de Grayscale à Zcash a suscité un vif débat au sein du secteur des cryptomonnaies axées sur la confidentialité, quant à l’orientation technique à privilégier. Avec l’avancée du Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) aux États-Unis, la position des régulateurs à l’égard de ces actifs devient de plus en plus claire.
Cette loi impose aux plateformes d’échange un suivi exhaustif des transactions, ce qui constitue un défi majeur pour les tokens offrant une confidentialité totale par défaut (comme Monero). Le modèle de « confidentialité optionnelle » de Zcash répond à ces exigences réglementaires : il permet des transactions transparentes pour les audits et des transactions totalement protégées pour la confidentialité. Cette flexibilité permet aux plateformes et aux dépositaires de proposer des fonctionnalités de confidentialité tout en restant conformes.
Récemment, la capitalisation boursière de ZEC a dépassé celle de Monero (XMR), lui permettant de retrouver la première place dans le secteur des cryptomonnaies axées sur la confidentialité — un signe clair que le marché plébiscite le récit d’une « confidentialité conforme ».
Conclusion
Les prises de parole de Grayscale lors de la conférence Consensus à Hong Kong vont bien au-delà d’une simple promotion de projet : elles traduisent une véritable stratégie réglementaire. En positionnant Zcash comme une « solution de confidentialité conforme à la réglementation », Grayscale prépare le terrain pour la conversion de son trust en ETF.
Pour les investisseurs qui suivent en temps réel le cours du ZEC et son activité on-chain sur des plateformes telles que Gate, il est essentiel de noter que le récit autour de Zcash a profondément évolué. Il ne s’agit plus seulement d’un outil de paiement associé au dark web, mais d’un instrument financier destiné aux entreprises pour lutter contre l’espionnage industriel et protéger la propriété intellectuelle.
À mesure que Grayscale avance dans son projet de conversion en ETF et que le cadre réglementaire américain se précise, la capacité de Zcash à intégrer véritablement la finance traditionnelle sera l’un des sujets les plus suivis du marché crypto en 2026. Actuellement, le ZEC est coté à 281,61 $ sur Gate, et le marché attend avec impatience le prochain mouvement décisif.
