20 juillet 2026, selon les données de marché de Gate, le cours du Bitcoin s’établit à 64 500 $ USD. Ce niveau représente une baisse de près de 50 % par rapport au sommet historique de 126 198 $ USD atteint en octobre 2025, mais le Bitcoin reste nettement au-dessus du seuil des 60 000 $.
Le marché se trouve à un carrefour délicat. La théorie traditionnelle du « cycle de quatre ans du Bitcoin » — selon laquelle les prix culminent 12 à 18 mois après chaque halving, suivis d’une forte correction — semble s’essouffler. Grayscale, le plus grand gestionnaire d’actifs numériques au monde, a explicitement déclaré dans son rapport de perspectives 2026 : Le récit du "cycle de quatre ans" des cryptomonnaies touche à sa fin.
Parallèlement, le récit d’un « bull market Trump » gagne du terrain comme nouveau consensus de marché. Entre les décrets sur les réserves stratégiques de Bitcoin et les déclarations publiques évoquant l’inclusion possible du Bitcoin dans les « comptes Trump », les variables politiques redéfinissent la dynamique de l’offre et de la demande. Le cycle de quatre ans est-il réellement arrivé à son terme ? Le facteur Trump peut-il devenir le principal moteur de la prochaine phase de marché ?
Quelle est la base historique de la théorie du cycle de quatre ans ?
La théorie du « cycle de quatre ans » du Bitcoin repose sur le mécanisme de réduction de moitié des récompenses de minage (halving). Tous les 210 000 blocs (environ tous les quatre ans), le réseau Bitcoin réduit de moitié la récompense des mineurs, déclenchant historiquement une contraction de l’offre et une appréciation du prix.
Les données des trois derniers cycles ont soutenu ce récit. Le bull run de 2013 a été porté par l’essor des plateformes d’échange centralisées et l’arrivée massive de mineurs chinois. Le cycle de 2017 a été alimenté par la vague des ICO et la montée en puissance d’Ethereum. Le cycle de 2021 a combiné la liquidité mondiale post-pandémie, l’entrée des investisseurs institutionnels et de nouveaux récits tels que la DeFi et les NFT.
À chaque cycle, le Bitcoin a atteint un sommet cyclique 12 à 18 mois après le halving, suivi d’une correction profonde. Selon ce schéma, le quatrième halving d’avril 2024 (ramenant la récompense à 3,125 BTC) aurait dû propulser le Bitcoin vers un sommet compris entre 150 000 $ et 200 000 $ entre fin 2025 et début 2026. En réalité, le Bitcoin a atteint environ 120 000 $ en décembre 2024, avant d’entrer dans une phase de volatilité et de repli.
La « remise en cause » du cycle a suscité une profonde inquiétude sur le marché et conduit à l’analyse centrale de Grayscale.
Pourquoi Grayscale estime-t-il que le cycle de quatre ans touche à sa fin ?
Le rapport « 2026 Digital Asset Outlook » de Grayscale avance trois éléments majeurs pour étayer la fin du cycle de quatre ans.
Premièrement, des changements structurels dans les flux de capitaux institutionnels. Lors des cycles précédents, les gains annuels du Bitcoin dépassaient 1 000 %, alimentés par les investisseurs particuliers en quête de performance. Dans ce cycle, le gain annuel maximal s’est limité à environ 240 % (en mars 2024). Cette différence ne traduit pas une faiblesse du marché, mais plutôt un comportement d’achat plus stable de la part des investisseurs institutionnels — qui allouent selon une logique de long terme, et non en fonction de cycles techniques de court terme, et qui ne sortent pas simplement parce que « le cycle de quatre ans est terminé ».
Deuxièmement, une amélioration fondamentale de l’environnement réglementaire. Les effondrements des cycles passés coïncidaient souvent avec des répressions réglementaires ou des scandales majeurs. Le contexte de 2026 est radicalement différent : les États-Unis ont adopté le Stablecoin GENIUS Act, une législation bipartisane sur la structure du marché crypto est attendue, et la SEC est passée d’une posture contentieuse à une collaboration avec le secteur. Cette clarté réglementaire donne aux institutions la confiance nécessaire pour investir à long terme.
Troisièmement, la diversification des canaux d’entrée de capitaux. Les cycles précédents reposaient principalement sur les achats des particuliers via les plateformes, avec des sorties rapides dès que le sentiment s’inversait. En 2026, les flux de capitaux transitent de manière régulière par les ETP au comptant, les gestionnaires de patrimoine intègrent les actifs crypto dans leurs portefeuilles modèles, et des institutions majeures comme Harvard Management Company et les fonds souverains d’Abu Dhabi investissent dans les ETP crypto. Fin mai 2026, les ETF Bitcoin au comptant américains affichaient un flux net supérieur à 150 milliards de dollars, détenant collectivement près de 1,3 million de BTC — soit environ 6,5 % de l’offre totale en circulation.
Grayscale conclut : 2026 marquera la fin du « cycle explicite de quatre ans », et le Bitcoin pourrait dépasser son sommet historique au premier semestre de l’année.
Quelles sont les différences entre les attentes du marché et l’analyse de Grayscale ?
Grayscale n’est pas seul. Bitwise prévoit également que le Bitcoin rompra avec le cycle de quatre ans et établira de nouveaux records en 2026. Matt Hougen, CIO de Bitwise, souligne que le cycle historique de quatre ans « s’affaiblit nettement » et que la volatilité du Bitcoin pourrait passer sous celle de Nvidia pour la première fois. 21Shares va plus loin, affirmant que « le cycle de quatre ans du Bitcoin est rompu ».
Cependant, des divergences notables subsistent.
Fidelity rappelle que depuis 2011, le Bitcoin a formé des sommets et des creux de marché haussier environ tous les quatre ans. Le dernier creux du marché baissier remonte à novembre 2022 ; si le cycle se poursuit, le prochain creux potentiel pourrait survenir vers novembre 2026. Les dirigeants de Fidelity Labs estiment que le Bitcoin pourrait passer d’un cycle de quatre ans à un « supercycle », caractérisé par des sommets plus durables et des corrections plus modérées.
Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a analysé les sommets et creux historiques du Bitcoin, constatant que le cycle de quatre ans reste étroitement lié à l’évolution des prix, mais que la volatilité se réduit : les baisses entre sommet et creux sont passées de 85 % et 84 % lors des premiers cycles à 77 % en 2022 et 51 % en 2026. Galaxy estime que le creux du cycle actuel n’a pas encore été atteint.
L’enjeu du débat est le suivant : la cyclicité du Bitcoin est-elle structurelle (liée à la contrainte d’offre du halving) ou narrative (déterminée par de nouveaux moteurs de demande à chaque cycle) ?
Si elle est structurelle, le cycle de quatre ans ne disparaîtra pas réellement — il sera simplement « lissé », avec une volatilité réduite et des durées allongées. Si elle est narrative, la poursuite du cycle dépendra de l’émergence en 2026 d’un nouveau moteur de demande assez puissant pour remplacer le récit du halving.
Comment le capital institutionnel modifie-t-il la logique de valorisation du Bitcoin ?
Le rapport de Grayscale met en avant une idée centrale : le changement structurel de la composition du marché transforme fondamentalement la logique de valorisation du Bitcoin.
Historiquement, le prix du Bitcoin était dominé par le sentiment des particuliers. Leur comportement pro-cyclique (achat en phase de hausse, ventes paniques) amplifiait le récit du halving, créant le schéma standardisé « halving — hausse — FOMO — krach ». Mais à mesure que les capitaux marginaux passent des particuliers aux institutions, les comportements évoluent en profondeur.
Le capital institutionnel présente plusieurs caractéristiques distinctes. Premièrement, il est guidé par l’allocation d’actifs, non par l’émotion. Les fonds de pension, assureurs et family offices intègrent les actifs crypto dans leurs portefeuilles modèles, avec des décisions d’achat/vente fondées sur des modèles d’allocation, et non sur le sentiment de marché. Deuxièmement, il privilégie la détention à long terme plutôt que le trading de court terme. Les données internes de BlackRock montrent que plus de 60 % des clients IBIT sont des fonds de pension, assureurs et family offices — des capitaux de long terme avec un faible turnover. Troisièmement, les flux sont réguliers, et non pulsés par des entrées/sorties brutales. Cette force d’achat structurelle et persistante atténue les mouvements de prix extrêmes.
Plus important encore, la logique d’entrée des institutions est indépendante du cycle du halving. Leurs motivations résident dans le risque croissant de dépréciation du dollar, la recherche de valeurs refuges alternatives et la clarté réglementaire accrue qui renforce la confiance en matière de conformité. Grayscale souligne que l’augmentation de la dette publique américaine érode la crédibilité du dollar comme réserve de valeur à long terme, tandis que l’offre transparente, programmée et ultimement limitée du Bitcoin est de plus en plus perçue par les institutions comme un ballast face au risque monétaire.
Lorsque la logique de valorisation passe du « récit du halving » à la « couverture macroéconomique + allocation d’actifs », les contraintes du cycle de quatre ans s’atténuent naturellement.
Le récit du « bull market Trump » repose-t-il sur des fondamentaux ?
Sur le plan politique, le récit du « bull market Trump » s’impose comme un consensus. En mars 2025, Trump a signé un décret s’engageant à ne pas vendre les avoirs en Bitcoin du gouvernement fédéral. En juillet 2026, il a déclaré publiquement : « Je suis désormais un grand partisan des cryptomonnaies », évoquant la possibilité d’inclure le Bitcoin comme option d’investissement dans les « comptes Trump ».
Ces signaux politiques dépassent les mouvements de prix à court terme. Une interdiction de quatre ans sur la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) émise par les États-Unis est entrée automatiquement en vigueur avec la loi sur le logement. Si les « comptes Trump » incluent officiellement le Bitcoin à l’avenir, le signal politique primerait largement sur les montants réellement investis : cela signifierait que le gouvernement fédéral reconnaît officiellement le Bitcoin comme outil d’accumulation de richesse nationale.
Standard Chartered maintient sa prévision de prix du Bitcoin : 500 000 $ USD avant la fin du mandat de Trump. TD Cowen anticipe un Bitcoin à environ 177 000 $ USD fin 2026 et 226 000 $ USD fin 2027.
Mais le « bull market Trump » comporte aussi des risques. Le décret sur les réserves stratégiques de Bitcoin promettait de « ne pas vendre », pas « d’acheter ». Le marché attendait davantage ; lorsque les détails ont été clarifiés, le prix du Bitcoin a immédiatement chuté de 5,7 %. L’application des politiques reste soumise à des obstacles législatifs et réglementaires.
La concrétisation du « bull market Trump » dépendra de la capacité des signaux politiques à se traduire en achats institutionnels réels — ce qui ramène à l’analyse centrale de Grayscale : les flux de capitaux institutionnels seront-ils suffisants pour compenser l’affaiblissement du récit du halving ?
Quel nouveau paradigme attend le Bitcoin après la fin du cycle de quatre ans ?
Si l’analyse de Grayscale se confirme, le marché du Bitcoin entrera dans un paradigme entièrement nouveau après la fin du cycle de quatre ans.
La volatilité des prix continuera de se comprimer. Bitwise prévoit que la volatilité du Bitcoin passera sous celle de Nvidia pour la première fois. Les données de Galaxy Digital montrent également que les baisses entre sommets et creux se réduisent progressivement. Cela signifie que le Bitcoin abandonnera peu à peu son image d’« action technologique à haut bêta » pour s’imposer comme un « actif macroéconomique mature ».
Les ancrages de valorisation passeront du halving aux variables macroéconomiques. Le prix du Bitcoin reflétera de plus en plus la liquidité en dollars, les taux d’intérêt réels, les déficits budgétaires et d’autres facteurs macroéconomiques, et non plus seulement le calendrier des halving. Le rapport de Grayscale note que les précédents sommets cycliques coïncidaient avec des hausses de taux de la Fed, tandis que les perspectives actuelles et pour 2026 anticipent un cycle d’assouplissement monétaire.
La structure du marché passera d’un modèle "porté par les particuliers" à un modèle "porté par les institutions". Les ETF au comptant et les trésoreries d’entreprises sont devenus les nouveaux acheteurs majeurs du cycle 2024–2026. Fin mai 2026, les ETF Bitcoin au comptant américains détenaient près de 1,3 million de BTC. Ce flux structurel de capitaux ne sera pas interrompu par les théories de cycles techniques.
Bien sûr, les cycles n’ont pas totalement disparu — les émotions de peur et de cupidité qui les sous-tendent subsistent. Mais leur forme évolue : sommets plus durables, corrections plus modérées, moteurs plus diversifiés.
Conclusion
L’analyse de Grayscale sur la fin du cycle de quatre ans du Bitcoin repose sur trois piliers : transformation structurelle du capital institutionnel, amélioration de l’environnement réglementaire et diversification des canaux d’entrée de capitaux. Des acteurs comme Bitwise et 21Shares partagent ce point de vue à des degrés divers, tandis que Fidelity et Galaxy Digital restent plus prudents.
Que le cycle de quatre ans disparaisse réellement ou non, un fait s’impose : la logique de valorisation du Bitcoin s’éloigne des récits liés au halving pour se tourner vers l’allocation institutionnelle et les moteurs macroéconomiques. Dans ce nouveau paradigme, le récit du « bull market Trump » offre un potentiel politique, mais sa concrétisation dépendra de la mise en œuvre réglementaire et du rythme des flux institutionnels réels.
Au 20 juillet 2026, le Bitcoin cote 65 000 $ USD sur la plateforme Gate. Ce prix reste en deçà des attentes euphoriques des sommets de cycle, mais bien au-dessus des niveaux de pessimisme observés lors des creux historiques — il reflète sans doute la valorisation du marché à l’intersection des anciens et nouveaux paradigmes.
Foire aux questions (FAQ)
Q : Le cycle de quatre ans du Bitcoin est-il vraiment terminé ?
Le rapport de perspectives 2026 de Grayscale l’affirme explicitement, avançant que les flux institutionnels structurels, l’amélioration de l’environnement réglementaire et la diversification des canaux de capitaux rendront obsolète le cycle traditionnel dicté par le halving. Cependant, des acteurs comme Fidelity estiment que le cycle n’a pas totalement disparu — sa forme pourrait simplement évoluer.
Q : Quelles sont les prévisions de Grayscale pour le Bitcoin en 2026 ?
Grayscale n’a pas publié de prévision de prix précise, mais indique clairement que le Bitcoin a de fortes chances de dépasser son sommet historique au premier semestre 2026.
Q : Quelle est la logique centrale du "bull market Trump" ?
Elle repose sur plusieurs éléments : le décret de Trump sur les réserves stratégiques de Bitcoin (engagement à ne pas vendre), des déclarations publiques en faveur des cryptomonnaies, et l’attente que les « comptes Trump » puissent inclure le Bitcoin. Ces signaux politiques offrent aux institutions une confiance accrue pour investir.
Q : Quel impact le capital institutionnel a-t-il sur la cyclicité du Bitcoin ?
Le capital institutionnel est guidé par l’allocation, s’inscrit dans le long terme et s’écoule de façon régulière. Son comportement diffère fondamentalement de celui des particuliers, marqués par la poursuite de la hausse et la panique lors des corrections. Cette force d’achat structurelle atténue les mouvements extrêmes et affaiblit l’influence cyclique du halving.
Q : Quel est le prix actuel du Bitcoin ?
Au 20 juillet 2026, selon les données de marché de Gate, le Bitcoin cote 64 600 $ USD.
