Récemment, le cours spot de l’or a franchi la barre des 4 480 $ l’once, tandis que l’argent a atteint 69,56 $ l’once, établissant tous deux de nouveaux records historiques. Cette progression marque la meilleure performance annuelle du marché des métaux précieux en 2025 depuis 1979.
01 Aperçu du marché : Un nouveau sommet historique
Au cours de la troisième semaine de cotation de décembre 2025, le marché mondial des métaux précieux a connu un moment historique particulièrement marquant. Les prix spot de l’or ont fortement progressé lors de la séance asiatique, franchissant le seuil psychologique clé des 4 410 $ l’once, pour culminer à 4 420,01 $.
L’argent a également enregistré une hausse significative, avec des cours spot en forte progression, atteignant un record de 69,56 $ l’once. Le 23 décembre, la dynamique haussière s’est poursuivie, l’or spot atteignant un nouveau sommet à 4 480 $ l’once.
En termes de performance annuelle, ce mouvement se distingue nettement. Fin décembre, la progression annuelle de l’or avoisinait 68 %, tandis que celle de l’argent s’avérait encore plus remarquable, avec des gains cumulés proches de 139 % depuis le début de l’année.
Sur le Chicago Mercantile Exchange (COMEX), les contrats à terme sur l’or ont même dépassé les 4 450 $ l’once, tandis que ceux sur l’argent s’échangeaient au-dessus de 69,5 $ l’once.
02 Facteurs clés : Résonance des dynamiques anciennes et nouvelles
Plusieurs facteurs se sont conjugués pour alimenter cette "ascension fulgurante" des métaux précieux. Les dynamiques traditionnelles et de nouveaux catalyseurs se sont combinés pour générer une forte impulsion.
À court terme, l’intensification des tensions géopolitiques a joué le rôle de catalyseur direct. La récente poursuite et interception par la Garde côtière américaine d’un pétrolier transportant du pétrole vénézuélien, ainsi que les frappes militaires américaines de grande ampleur en Syrie, ont fortement accru l’incertitude sur l’approvisionnement énergétique mondial et augmenté la prime de risque au Moyen-Orient.
Parallèlement, les anticipations du marché concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale évoluent. Les spéculations se multiplient sur une possible baisse des taux d’intérêt par la Fed en 2026, ce qui pourrait affaiblir le dollar et les rendements des bons du Trésor américains, renforçant ainsi l’attrait des actifs non rémunérateurs comme l’or.
Sur le plan structurel à long terme, les achats continus d’or par les banques centrales du monde entier offrent un soutien solide aux prix. Selon les analyses sectorielles, depuis 2022, les banques centrales ont acquis en moyenne plus de 1 000 tonnes nettes par an, soit bien au-delà des moyennes antérieures.
En outre, les fluctuations de confiance envers les actifs américains de référence tels que le dollar et les bons du Trésor constituent une force indéniable dans la dynamique actuelle des métaux précieux.
03 Réaction du marché : Hausse généralisée du secteur
La flambée des prix des métaux précieux a directement dopé la valorisation des grandes sociétés minières aurifères mondiales, générant une hausse synchronisée entre le marché spot et les marchés actions.
Le 22 décembre, les principaux groupes miniers ont affiché de fortes progressions, les actions de Newmont et Barrick Gold ayant augmenté d’environ 2,5 %. Les sociétés les plus performantes couvraient les principales régions productrices mondiales, telles qu’AngloGold Ashanti et Gold Fields en Afrique du Sud, ainsi qu’Agnico Eagle Mines au Canada.
La tendance ne concerne pas uniquement les marchés actions—le SPDR Gold ETF, qui réplique la performance de l’or spot, a également progressé de 0,3 %, indiquant que les véhicules d’investissement direct attirent des flux de capitaux, parallèlement aux valeurs minières à effet de levier.
Sur le marché secondaire, le secteur des métaux précieux des actions A a ouvert en forte hausse. Les leaders comme Zhongjin Gold, Shandong Gold et Zijin Mining ont tous enregistré des gains quotidiens supérieurs à 4 %.
04 Or vs Argent : Logiques de hausse divergentes
Bien que l’or et l’argent soient tous deux des métaux précieux, les moteurs de leur progression actuelle diffèrent sensiblement. Le tableau ci-dessous compare les performances et facteurs déterminants de chaque métal.
| Dimension de comparaison | Or (XAU) | Argent (XAG) |
|---|---|---|
| Performance des prix (au 23 déc.) | Cours spot supérieur à 4 480 $/oz | Cours spot à 69,56 $/oz |
| Gain cumulatif annuel | Près de 68 % | Près de 139 % |
| Attributs principaux | Forte valeur refuge et monétaire ; considéré comme l’actif refuge ultime | Alliance de valeur refuge et de demande industrielle ; porté par les secteurs solaire et véhicules électriques |
| Moteurs principaux | Risque géopolitique, achats des banques centrales, préoccupations sur le crédit du dollar | Perspectives macroéconomiques, croissance de la demande industrielle, stocks à des plus bas pluriannuels |
| Objectif institutionnel (Goldman Sachs) | Cible à 4 900 $/oz pour déc. 2026 | Surveillance des évolutions de la politique commerciale et de la demande industrielle |
Cette divergence dans la logique de la hausse signifie que les facteurs de progression des prix dépassent désormais le simple sentiment de valeur refuge, pour s’inscrire dans une compétition plus large liée aux évolutions macroéconomiques mondiales et aux nouveaux cycles industriels.
05 Perspectives : Euphorie de court terme ou marché haussier durable ?
Les institutions du secteur restent prudemment optimistes quant à l’évolution future du marché des métaux précieux.
La dernière étude de Goldman Sachs maintient une vision haussière à long terme sur l’or, visant un cours cible de 4 900 $ l’once pour décembre 2026, et souligne que les risques de hausse demeurent.
Cette prévision repose sur deux principaux moteurs : la poursuite des achats d’or par les banques centrales à l’échelle mondiale et le déclenchement potentiel de cycles de baisse des taux dans les grandes économies.
Goldman précise toutefois que l’or bénéficie d’une dynamique haussière claire sous l’effet combiné des achats des banques centrales et des baisses de taux, tandis que l’argent, le platine et le palladium nécessitent une attention particulière aux évolutions de la politique commerciale et de la demande industrielle.
Le soutien structurel du marché reste solide. Dong Ximiao, chercheur en chef chez CMB Union, souligne que la tendance à l’assouplissement monétaire se poursuit, et que la frénésie d’achats d’or par les banques centrales mondiales ne faiblit pas, autant de facteurs qui continueront de soutenir les cours de l’or sur le long terme.
Il convient également de noter qu’avec la montée en puissance de l’Asie sur le marché mondial de l’or, Hong Kong a officiellement mis en place un comité stratégique des matières premières, avec pour objectif la création d’un centre international de négoce de l’or, d’un système central de compensation et d’une association sectorielle—des initiatives qui pourraient renforcer le poids de l’Asie dans la formation des prix mondiaux de l’or pendant ses heures de cotation.
Perspectives à venir
À l’aéroport international de Hong Kong, les coffres d’or s’agrandissent discrètement, la capacité de stockage devant passer de 150 à 1 000 tonnes.
Parallèlement, les opérateurs à New York réévaluent la trajectoire des taux de la Fed, et sur le Shanghai Gold Exchange, les grands ordres institutionnels continuent d’établir de nouveaux records sur le système de négociation.
La flambée des prix de l’or et de l’argent reflète non seulement la poursuite de l’accumulation des réserves d’or par les banques centrales, mais signale aussi que les investisseurs mondiaux recherchent des alternatives au dollar. La demande industrielle pour l’argent est revitalisée par les secteurs solaire et véhicules électriques.
