Selon les données du marché Gate, au 5 février 2026, le cours du Bitcoin est retombé autour de 70 334,3 $, en baisse de 7,49 % par rapport à la séance précédente, avec un volume d’échanges de 1,65 milliard de dollars. Le marché semble à nouveau assombri par le fameux et inquiétant « cycle de quatre ans » — un schéma qui, historiquement, a signalé avec une remarquable précision d’importantes corrections sur le marché des cryptomonnaies.
Cependant, Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, propose une lecture différente dans son dernier rapport. Il avance que la situation actuelle est inédite et qu’il est peu probable d’assister à une nouvelle chute extrême de 80 % du sommet au creux, comme lors des cycles précédents. Son analyse repose sur une adoption institutionnelle accrue, des flux entrants plus importants vers des produits réglementés, ainsi qu’un environnement de taux d’intérêt plus accommodant.
Panique sur le marché
Le marché du Bitcoin traverse actuellement une phase émotionnelle particulièrement sensible. Les données indiquent que le Bitcoin s’échange à 70 334,3 $, avec une capitalisation boursière stable à 1,56 billion de dollars. Ce niveau reste environ 40 % en dessous du record historique d’environ 125 000 $ atteint en octobre dernier, avec une baisse de 11 % sur la seule dernière semaine.
Cette tendance baissière ravive les inquiétudes quant à un possible retour du « cycle de quatre ans ». Selon cette théorie, le Bitcoin connaîtrait tous les quatre ans environ un cycle complet, de l’euphorie à la chute. Les marchés baissiers de 2018 et 2022 ont suivi des trajectoires similaires, effaçant plus de 80 % de la capitalisation du marché.
Débat sur le cycle
Le débat autour de la théorie du cycle de quatre ans s’intensifie sur le marché du Bitcoin, les analystes affichant des points de vue très divergents sur la situation actuelle.
L’équipe de Marion Laboure chez Deutsche Bank soulignait dans un rapport du 4 février que le Bitcoin subit une transformation difficile, passant d’un actif purement spéculatif à un actif de qualité institutionnelle, marquant la fin de l’effet dit « Peter Pan » — une phase où la spéculation était soutenue uniquement par la croyance. Cette transition entraîne une volatilité accrue des prix, mais elle est également perçue comme une étape nécessaire vers la maturité du marché.
Les analystes techniques se concentrent sur les seuils de prix clés. Alex Saunders, analyste chez Citi, a souligné dans ses recherches que le Bitcoin est passé sous le prix d’entrée moyen des ETF spot américains, fixé à 81 600 $, et oscille autour du seuil des 70 000 $ à l’approche de l’élection présidentielle américaine. La zone de soutien critique se situe autour de 74 000 $ ; si ce niveau venait à céder, les risques baissiers pourraient s’accentuer, avec des objectifs potentiels à 69 000 $ voire 58 000 $ (proche de la moyenne mobile sur 200 semaines).
Comparaisons historiques
L’environnement de marché actuel diffère structurellement des cycles précédents, l’implication accrue des institutions constituant l’un des changements majeurs.
Contrairement aux corrections passées, celle-ci n’a pas déclenché d’événements de liquidation forcée comme ceux impliquant GBTC, Luna ou FTX, qui avaient entraîné des effondrements systémiques. Cette stabilité structurelle est attribuée à une adoption institutionnelle plus forte, à des flux constants vers des produits réglementés et à un contexte de taux d’intérêt favorable.
Des signes de formation d’un plancher de marché commencent également à apparaître. Le 2 février, le Bitcoin a enregistré plus de 8 milliards de dollars de volume au comptant, tandis que l’open interest et les taux de financement sur le marché des dérivés sont tombés en territoire fortement négatif. Après environ 1,8 milliard de dollars de liquidations sur les positions longues, l’open interest et les taux de financement ont atteint des niveaux extrêmement bas. Les prix restant au-dessus des principaux supports, ces signaux pourraient indiquer que le marché tente de stabiliser un plancher.
La vague institutionnelle
Les flux de capitaux institutionnels sont devenus un moteur majeur des mouvements du Bitcoin. Selon un rapport de Grayscale, les ETF Bitcoin spot américains ont attiré 1,7 milliard de dollars de souscriptions en seulement trois jours au début janvier 2026. Ce changement transforme la manière dont le Bitcoin est échangé, le faisant évoluer vers un actif macroéconomique plutôt qu’une niche d’investissement alternative. Du point de vue haussier, des flux constants vers les ETF peuvent absorber la pression vendeuse qui, par le passé, aurait fortement pesé sur le Bitcoin lors des cycles précédents.
Toutefois, cette évolution structurelle s’accompagne de nouveaux défis. Si la demande pour les ETF ralentit ou si les capitaux institutionnels se redirigent ailleurs, le Bitcoin pourrait ne plus bénéficier du soutien instinctif des investisseurs particuliers qu’il connaissait auparavant. La structure du marché s’est profondément modifiée, la dominance du Bitcoin se maintenant autour de 59 %, tandis que les actifs de moyenne et petite capitalisation peinent à conserver leurs gains antérieurs.
Prévisions divergentes
Les grandes institutions ont publié des prévisions très contrastées concernant l’avenir du Bitcoin, reflétant des évaluations différentes de nombreux facteurs.
Standard Chartered a nettement revu à la baisse sa prévision de prix du Bitcoin, ramenant son objectif de fin 2026 de 300 000 $ à 150 000 $. Cette révision traduit une réévaluation du rythme des flux institutionnels.
D’autres institutions avancent des estimations allant de 75 000 $ à 225 000 $, illustrant l’incertitude extrême qui règne sur le marché. Le dernier rapport de Bernstein indique que le marché crypto reste dans un cycle baissier à court terme, mais anticipe un retournement en 2026, avec un plancher potentiel du Bitcoin autour de 60 000 $, soit le sommet du cycle précédent. Tiger Research se montre plus optimiste, fixant un objectif de 185 500 $ pour le premier trimestre 2026, sur la base d’une valorisation de 145 000 $ majorée d’un facteur macroéconomique de 25 %.
Une lecture rationnelle
Les indicateurs de sentiment montrent que le Crypto Fear & Greed Index est tombé autour de 15, signalant une « peur extrême » et se rapprochant des plus bas à 10 observés en novembre 2025. Les données sur le positionnement des investisseurs révèlent que la part de l’offre de Bitcoin en circulation active a atteint 37 % au quatrième trimestre de l’an dernier, tandis que l’offre dormante de longue date a légèrement diminué.
À moyen terme, le Bitcoin traverse une transition difficile, passant d’un actif « porté par la croyance » à un actif « ancré dans la valeur ». Deutsche Bank souligne que, malgré la récente correction marquée, le Bitcoin affiche toujours une progression d’environ 370 % depuis le début de 2023. Le mouvement actuel s’apparente davantage à un retracement des gains spéculatifs accumulés ces deux dernières années qu’à un effondrement des fondamentaux.
Alors que le marché traverse cette période de volatilité, certains redoutent le retour de la malédiction des quatre ans, tandis que des institutions comme K33 estiment que la structure du marché a profondément changé. Selon l’analyse de K33, bien que le prix du Bitcoin ait franchi à la baisse le support critique des 74 000 $ et puisse accélérer son repli, ils « n’anticipent pas de répétition des krachs de 2018 ou 2022 ». Au contraire, ils considèrent que les niveaux actuels offrent une opportunité d’entrée intéressante pour les investisseurs de long terme.
Geoff Kendrick, analyste chez Standard Chartered, propose une analogie parlante : « Les investisseurs devraient considérer cette période comme ‘une brise froide’, et non comme ‘un hiver crypto’. » À mesure que le marché digère progressivement l’excès de spéculation, les véritables investisseurs axés sur la valeur pourraient trouver des opportunités dans ce cycle d’ajustement.
