Le 23 juillet 2026, le Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) a connu une forte hausse, progressant de plus de 3 % en séance et repassant au-dessus du seuil des 7 000 points. À la clôture, le KOSPI s’établissait à 7 042,08 points, en hausse de 3,6 %. Le secteur des semi-conducteurs a été le principal moteur de ce rebond : SK Hynix a bondi de près de 5 % en séance, tandis que Samsung Electronics a gagné plus de 4 %. Ces deux géants de la mémoire ont joué un rôle déterminant dans le franchissement de ce seuil clé par l’indice.
Ce rebond n’est pas un événement isolé. Sur fond d’accélération des investissements mondiaux dans les infrastructures informatiques liées à l’IA, la Corée du Sud — au cœur de la chaîne d’approvisionnement mondiale des puces mémoire — bénéficie d’une revalorisation portée par une demande structurelle.
Comment l’expansion des dépenses d’investissement des géants de l’IA impacte le marché boursier coréen
Le catalyseur immédiat de la performance du marché coréen le 23 juillet a été la publication des résultats trimestriels d’Alphabet après la clôture à Wall Street. Alphabet a non seulement dépassé les attentes — avec un chiffre d’affaires du deuxième trimestre en hausse de 24 % sur un an à 119,8 milliards de dollars, et des revenus Google Cloud en progression de 82 % grâce à la demande en infrastructures et solutions d’IA pour les entreprises — mais, surtout, la société a relevé sa prévision de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’année 2026, passant de 180–190 milliards de dollars à 195–205 milliards de dollars. Lors de la conférence téléphonique, les dirigeants ont précisé : « Nous restons dans un environnement contraint par l’offre », avec une demande soutenue tant des clients cloud externes que des besoins internes.
Les marchés financiers mondiaux y ont vu une preuve claire que l’investissement dans les infrastructures informatiques pour l’IA est loin d’avoir atteint un pic. Alphabet n’est pas un cas isolé. Morgan Stanley a récemment relevé sa prévision de capex 2026 pour les grands groupes technologiques américains, passant de 433 milliards de dollars il y a un an à 805 milliards, avec une anticipation de 1 100 milliards de dollars pour 2027. La course à l’armement informatique autour de l’IA dépasse désormais la simple acquisition de GPU et s’inscrit dans un cycle systémique d’investissement englobant mémoire HBM, DRAM, NAND, packaging avancé, processeurs de centres de données, interconnexions optiques et équipements électriques.
Pour la bourse coréenne, l’enjeu est évident : chaque dollar investi dans l’IA par les géants mondiaux de la tech se traduit in fine par une demande massive de puces mémoire — or, la capacité de production de mémoire la plus avancée au monde est concentrée entre deux groupes coréens, Samsung Electronics et SK Hynix.
De la puissance de calcul IA à la mémoire : le principal vecteur de transmission de la demande
Pour comprendre la corrélation entre le KOSPI et les investissements IA, il est essentiel de clarifier comment les investissements dans la puissance de calcul se traduisent en demande de mémoire.
Les serveurs IA présentent des architectures de stockage fondamentalement différentes des centres de données traditionnels. Selon les prévisions sectorielles, la demande de DRAM liée à l’IA dépassera 53 % du total d’ici 2026. L’entraînement et l’inférence IA alimentent une croissance exponentielle de la demande en mémoire à large bande passante (HBM), DRAM serveur et SSD entreprise. La HBM, conçue spécifiquement pour les puces IA, est devenue un goulet d’étranglement critique pour l’offre informatique IA. Dès octobre 2025, Samsung, SK Hynix et Micron annonçaient que leur capacité de production HBM de nouvelle génération pour 2026 était quasiment entièrement vendue ; au premier trimestre 2026, la capacité HBM des trois fabricants était totalement réservée.
Les contraintes structurelles sur l’offre sont également marquées. La HBM nécessite environ 2,5 à 3 fois plus de capacité de tranches par bit que la DDR5 standard. Ainsi, chaque tranche supplémentaire allouée à la HBM réduit d’autant la capacité disponible pour la DRAM généraliste. Selon TrendForce, la part de la HBM dans l’entrée de tranches DRAM des trois principaux fabricants est passée d’environ 18 % en 2025 à 22 % en 2026, et pourrait atteindre 30 % en 2027. À mesure que les produits haut de gamme occupent une part croissante de la capacité, l’offre effective de DRAM généraliste est structurellement comprimée, prolongeant le cycle haussier de l’ensemble du secteur de la mémoire.
Dans ce contexte de déséquilibre offre-demande, les prix des puces mémoire s’inscrivent dans une trajectoire haussière durable. Au premier semestre 2026, l’industrie mondiale de la mémoire connaît son cycle haussier le plus fort depuis 15 ans, avec des prix contractuels DRAM et NAND en forte hausse sur deux trimestres consécutifs. TrendForce prévoit une hausse des prix contractuels de la DRAM traditionnelle de 13 à 18 % en glissement trimestriel au troisième trimestre 2026, tandis que les prix contractuels du NAND flash devraient progresser de 10 à 15 %. UBS a revu ses prévisions à la hausse, anticipant une nouvelle augmentation de 32 % des prix contractuels DDR au troisième trimestre après un bond de 67 % au deuxième trimestre.
Comment le super-cycle des puces mémoire recompose les anticipations de rentabilité du secteur
La hausse des prix se traduit directement par une amélioration de la rentabilité des fabricants de mémoire. Avec une capacité sous tension et un pouvoir de fixation des prix qui bascule vers les fournisseurs, les anticipations de résultats pour Samsung Electronics et SK Hynix continuent de progresser.
L’ampleur de l’expansion des capex reflète la confiance des entreprises dans la demande future. Samsung Electronics prévoit d’investir plus de 110 000 milliards de KRW (environ 73,3 milliards de dollars) en 2026 (R&D incluse), franchissant pour la première fois le seuil des 100 000 milliards de KRW, et a annoncé une hausse significative de ses investissements dans la mémoire en 2026. Le capex de SK Hynix s’élevait à environ 30,2 milliards de KRW (25,6 milliards de dollars) en 2025 et devrait rester élevé en 2026. Selon le consensus, le capex de SK Hynix atteindrait 31 milliards de dollars en 2026, 37,5 milliards en 2027 et 44 milliards en 2028 — soit bien au-delà du pic annuel de 15 milliards observé lors de la décennie précédente.
Ces plans d’expansion ne relèvent pas de décisions à court terme, mais s’appuient sur des perspectives de croissance structurelle et durable de la demande en mémoire IA. Le groupe Samsung s’est engagé sur 265,5 milliards de KRW d’investissements en Corée, dont 245 000 milliards pour Samsung Electronics entre 2026 et 2040, avec 210 000 milliards dédiés aux semi-conducteurs. Le groupe SK a annoncé un investissement total de 21 000 milliards de KRW. Ces investissements couvrent l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement, des fabs de tranches et lignes HBM au packaging avancé.
La position unique de la Corée au cœur de la chaîne d’approvisionnement mondiale des semi-conducteurs
Le marché boursier coréen est particulièrement sensible à la dynamique d’investissement IA, en raison du rôle irremplaçable du pays dans la chaîne d’approvisionnement mondiale des semi-conducteurs.
Selon Yole, en 2024, la capacité mensuelle mondiale combinée DRAM et NAND s’élevait à environ 3,2 millions de tranches, la Corée représentant près de 45 %, la Chine continentale 24 % et Taïwan 16 %. La fabrication de mémoire reste fortement concentrée en Asie de l’Est, la Corée détenant la plus grande part pour un seul pays. Sur le segment HBM — mémoire clé pour l’IA —, la domination coréenne est encore plus marquée : Samsung et SK Hynix contrôlent ensemble plus de 80 % du marché mondial HBM.
Cette position industrielle se reflète directement dans les données commerciales coréennes. Du 1er au 20 juillet 2026, les exportations coréennes ont atteint 54,9 milliards de dollars, en hausse de 52,3 % sur un an — un record pour la période. Les exportations de semi-conducteurs ont bondi de 180,6 % à 22,1 milliards de dollars, représentant 40,3 % du total. Depuis le début de l’année jusqu’au 20 juillet, l’excédent commercial cumulé de la Corée s’établit à 149,9 milliards de dollars — soit 5,4 fois le niveau de l’an passé à la même période, et près du double de l’excédent annuel total de 2025. Ces chiffres illustrent clairement que la demande en puces mémoire, portée par l’IA, est désormais le principal moteur de la croissance des exportations coréennes.
Afflux de capitaux étrangers et redressement du sentiment : une validation synchronisée
Le rebond du KOSPI le 23 juillet traduit non seulement une solidité fondamentale, mais aussi d’importants flux de capitaux.
Selon la Korea Exchange, les achats nets d’investisseurs étrangers ont atteint 326,4 milliards de KRW sur la journée. La veille, les investisseurs étrangers avaient acquis pour 2 600 milliards de KRW de titres sur le marché, dont 1 700 milliards dans le secteur des semi-conducteurs — le plus important afflux net sur une journée depuis le 6 mai. Ce retour massif des capitaux étrangers indique que les investisseurs mondiaux revalorisent les actifs semi-conducteurs coréens dans le cycle IA.
Par secteur, l’électronique et l’électricité ont mené la hausse du KOSPI avec un gain de 4,43 %, tandis que l’industrie manufacturière, les grandes capitalisations, les services publics et les technologies de l’information se sont également renforcés. Ce jour-là, Samsung Electronics a clôturé à 271 250 KRW (+4,13 %) et SK Hynix à 1 917 000 KRW (+4,75 %). Le rebond généralisé des valeurs technologiques traduit le consensus croissant du marché selon lequel la chaîne d’approvisionnement coréenne des semi-conducteurs est la principale bénéficiaire de l’expansion des capex IA.
Entre poursuite du cycle haussier et gestion des risques potentiels
Malgré l’optimisme ambiant, il convient d’évaluer objectivement les risques structurels du secteur.
Côté demande, la dynamique IA ne montre aucun signe de ralentissement. TrendForce anticipe un déficit d’approvisionnement NAND de 4 à 5 % en 2026, avec des tensions qui devraient persister jusqu’au second semestre 2027. Avec la montée en puissance des nouvelles plateformes serveurs Intel et AMD fin 2026, les livraisons mondiales de serveurs devraient progresser de 17 % sur l’année, stimulant encore la demande en mémoire. Nomura Securities estime que le principal enjeu de l’industrie mondiale de la mémoire reste la sévérité des pénuries, la croissance structurelle de la demande IA n’ayant pas encore atteint son sommet.
Cependant, certains risques subsistent. Si Alphabet a relevé ses prévisions de capex, le groupe a également affiché un flux de trésorerie négatif pour la première fois de son histoire, et son action a reculé de plus de 3 % après la clôture. Les investissements massifs dans l’IA pèsent sur la trésorerie des grands groupes technologiques et, si les retours futurs déçoivent, les principaux acteurs pourraient ajuster le rythme de leurs investissements. Par ailleurs, si les expansions de capacité de Samsung et SK Hynix arrivent simultanément sur le marché, l’équilibre offre-demande pourrait s’inverser à moyen terme. Toutefois, compte tenu de la montée en puissance de la HBM au détriment de la DRAM généraliste et du caractère structurel de la demande IA, le risque d’une surcapacité cyclique traditionnelle apparaît limité à ce stade.
Conclusion
La progression de plus de 3 % du KOSPI le 23 juillet 2026, repassant le cap des 7 000 points, a été directement catalysée par la révision à la hausse des capex d’Alphabet. Mais le moteur de fond reste l’investissement mondial soutenu dans les infrastructures IA, qui tire la demande en puces mémoire. En tant que principaux producteurs mondiaux de mémoire, Samsung Electronics et SK Hynix sont les mieux placés pour bénéficier de cette tendance structurelle.
Du récit macroéconomique des capex IA, à la transmission microéconomique des déséquilibres offre-demande sur la mémoire, jusqu’à la confirmation synchronisée dans les données commerciales coréennes, ce rebond du KOSPI s’appuie sur les fondamentaux, les flux de capitaux et la dynamique sectorielle. L’industrie de la mémoire opère une transition de cycles traditionnels à une demande IA structurelle et durable — une mutation dont la durée et la profondeur détermineront en grande partie le potentiel de revalorisation de la chaîne d’approvisionnement coréenne.
Pour les investisseurs axés sur la chaîne d’approvisionnement technologique mondiale, l’évolution du rôle du secteur coréen des semi-conducteurs dans le cycle des capex IA restera un thème central à suivre dans les années à venir.
FAQ
Q1 : Quelle a été la cause directe du rebond du KOSPI le 23 juillet ?
Le déclencheur immédiat a été la publication des résultats supérieurs aux attentes d’Alphabet et la révision à la hausse de ses capex 2026 à 195–205 milliards de dollars. Le marché y a vu le signe que l’investissement dans les infrastructures IA allait se poursuivre, renforçant les anticipations de demande pour les fabricants coréens de puces mémoire.
Q2 : Pourquoi SK Hynix et Samsung Electronics ont-ils surperformé le KOSPI ?
SK Hynix et Samsung Electronics sont les principaux fournisseurs mondiaux de puces mémoire — en particulier de HBM, essentielle pour l’IA. Une part significative de chaque dollar investi dans l’IA se transforme in fine en achats de mémoire, et ces deux sociétés détiennent ensemble plus de 80 % du marché mondial HBM. Ainsi, le sentiment positif lié à l’investissement IA se reflète de façon directe et marquée dans leurs cours de Bourse.
Q3 : Combien de temps la hausse des prix de la mémoire peut-elle durer ?
Selon TrendForce et d’autres cabinets, l’industrie mondiale de la mémoire connaît au premier semestre 2026 son cycle haussier le plus marqué depuis 15 ans. TrendForce prévoit que la pénurie de NAND persistera jusqu’au second semestre 2027. Toutefois, la durée exacte dépendra du maintien des capex IA et du rythme d’expansion des capacités des grands fabricants.
Q4 : Quelle est la position de la Corée dans la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’IA ?
La Corée est le centre mondial de la fabrication de puces mémoire, représentant environ 45 % de la capacité mensuelle mondiale DRAM et NAND. Sur le segment HBM dédié à l’IA, Samsung et SK Hynix contrôlent ensemble plus de 80 % du marché. Sur les 20 premiers jours de juillet 2026, les exportations de semi-conducteurs coréens ont progressé de 180,6 % sur un an, représentant 40,3 % du total des exportations.
Q5 : Comment les investisseurs peuvent-ils saisir ces opportunités via Gate ?
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