Alors que le taux de hachage du réseau Bitcoin a dépassé 1 ZH/s (zettahash par seconde) en décembre 2025, l’industrie du minage est entrée dans une nouvelle ère de concurrence. Le coût total de production d’un seul Bitcoin pour les sociétés minières cotées en bourse a grimpé à environ 137 800 $, rendant les opérations de minage traditionnelles presque non rentables.
Le paysage mondial du minage connaît une transformation structurelle. Les sociétés minières passent d’une dépendance exclusive aux revenus du minage à la recherche de modèles économiques plus stables. Des acteurs politiques majeurs entrant sur le marché aux États souverains adoptant le Bitcoin comme réserve stratégique, l’industrie du minage de cryptomonnaies en 2025 connaît une diversification sans précédent.
01 La vague de transformation des sociétés minières
Les principaux acteurs du secteur accélèrent leur reconversion vers l’IA et le calcul haute performance. En juillet 2025, la licorne de l’infrastructure IA CoreWeave a annoncé l’acquisition du mineur de Bitcoin Core Scientific dans le cadre d’une opération entièrement en actions, valorisée à environ 9 milliards de dollars.
La logique financière derrière ce virage est évidente. En novembre, le mineur IREN a annoncé un accord de service cloud GPU sur cinq ans avec Microsoft, pour un montant pouvant atteindre 9,7 milliards de dollars.
La transformation en centres de données IA a apporté une stabilité significative des flux de trésorerie aux sociétés minières. Des entreprises comme Hut 8 et Bit Digital (WhiteFiber) ont également signé des accords de colocation à long terme de 10 à 15 ans, monétisant ainsi leurs actifs informatiques.
Parmi les sociétés cotées, celles qui se sont rapidement tournées vers les services IA ont bénéficié d’une forte reconnaissance du marché. En 2025, les cours d’IREN, Cipher Mining et TeraWulf ont surperformé la plupart des actifs cryptographiques, dépassant même Nvidia.
02 Saut du taux de hachage Bitcoin et explosion des coûts
En décembre, le taux de hachage total du réseau Bitcoin a franchi le seuil symbolique du 1 ZH/s. Ce jalon signifie que la sécurité du réseau Bitcoin a atteint un niveau historique, tandis que la concurrence dans le secteur s’est intensifiée à l’extrême.
Avec la croissance exponentielle du taux de hachage, les coûts de minage ont également grimpé. Selon CryptoRank, le coût moyen en liquidités pour extraire un BTC chez les mineurs cotés a atteint environ 74 600 $.
Fait marquant, en tenant compte de l’amortissement et de la rémunération en actions (SBC), le coût total s’est envolé à près de 137 800 $. Ces coûts élevés ont allongé les périodes d’amortissement du matériel de minage à plus de 1 200 jours, tandis que les coûts de financement continuaient d’augmenter.
Même les mineurs les plus efficaces peinaient à atteindre le seuil de rentabilité, poussant les plus petits à quitter le marché et incitant les grandes sociétés à se diversifier vers l’IA.
03 Les forces politiques entrent en scène
La famille Trump a profondément investi le secteur du minage en 2025. En mars, Eric Trump, second fils de l’ancien président, a cofondé American Bitcoin Corp (ABTC) avec le mineur Hut 8.
La société a levé avec succès 220 millions de dollars et prévoit une introduction sur le Nasdaq via une fusion inversée avec Gryphon Digital Mining. Bien que le cours d’ABTC ait chuté de 50 % en une seule journée en décembre après la fin de la période de blocage,
l’entrée de la famille Trump est perçue comme un signal politique fort en faveur du minage aux États-Unis. Eric Trump a publiquement affirmé son engagement à bâtir une « réserve stratégique » de Bitcoin et à promouvoir les États-Unis comme une puissance mondiale du taux de hachage.
Le token à thème Trump WLFI a également été lancé sur les principales plateformes en septembre 2025, avec une valorisation initiale supérieure à 30 milliards de dollars. Les avoirs de la famille Trump en tokens WLFI dépassent 7 milliards de dollars.
04 Un nouvel échiquier géopolitique
Le gouvernement russe a adopté une approche duale en matière de régulation du minage. D’un côté, il prévoit d’imposer des interdictions permanentes de minage toute l’année dans des régions comme la Bouriatie et le kraï de Transbaïkalie.
Certaines interdictions dureront jusqu’en 2031, le minage illégal étant désormais un délit pénal. D’un autre côté, le conseiller économique de Poutine, Maxim Oreshkin, a publiquement déclaré que le minage de Bitcoin constituait un « projet d’exportation sous-évalué » pour la nation.
Cela contribue également à soutenir le taux de change du rouble. La Russie représente actuellement près de 16 % du taux de hachage mondial, se classant juste derrière les États-Unis. La banque centrale et le ministère des finances russes travaillent à intégrer le minage dans la balance des paiements du pays et à utiliser la cryptomonnaie pour les paiements transfrontaliers afin de contourner les sanctions.
La participation directe des États souverains au minage devient une nouvelle tendance. En juin, le Royaume du Bhoutan a tiré parti de son abondante hydroélectricité pour constituer des réserves de Bitcoin d’environ 1,3 milliard de dollars, soit près de 40 % du PIB du pays.
05 Les géants du stablecoin élargissent leur influence
Tether a accéléré son expansion dans le minage en 2025. L’entreprise a investi dans des fermes de minage alimentées par des énergies renouvelables en Uruguay, au Salvador et ailleurs, et a annoncé en avril le déploiement de taux de hachage sur le protocole de pool minier décentralisé OCEAN.
Cette initiative vise à réduire les risques de centralisation du minage. Sur le plan capitalistique, Northern Data, soutenue par Tether, a vendu sa division minage, Peak Mining, pour 200 millions de dollars en novembre.
Depuis, Peak Mining s’est recentrée sur l’exploitation de centres de données IA. Tether met à profit ses vastes réserves en dollars US pour devenir un acteur clé du financement et du développement des infrastructures minières mondiales.
L’expansion de Tether en 2025 ne se limite pas au minage ; la société a également mené un investissement stratégique de 8 millions de dollars dans l’entreprise d’infrastructures de paiement Speed, renforçant l’intégration de l’USDT dans les usages quotidiens.
06 Conformité du minage et assainissement du marché
En 2025, de nombreux pays ont intensifié la répression contre le minage illégal fondé sur le « vol d’électricité ». Les autorités malaisiennes ont mis en place une task force conjointe air-sol, utilisant des drones pour la surveillance et annonçant en décembre la saisie de près de 14 000 machines de minage illégales.
Depuis 2020, ces opérations illicites ont causé 1,1 milliard de dollars de pertes au réseau national. La Libye, la Thaïlande, la Russie et d’autres pays ont lancé des campagnes similaires.
Des poursuites pénales ont été engagées pour détournement non autorisé d’électricité dans des aciéries et manipulation illégale de compteurs dans des zones résidentielles. L’utilisation conforme de l’électricité et l’équilibre du réseau sont devenus des prérequis à la survie du secteur.
Le système pyramidal IcomTech, qui se présentait comme une activité de minage crypto, a connu son jugement final en décembre 2025. Le promoteur principal Magdaleno Mendoza a été condamné à six ans de prison et ses avoirs ont été confisqués.
07 Guerre des prix des machines et innovation technologique
Fin 2025, le marché des machines de minage a connu un gel profond en raison de la volatilité des prix et de la baisse des revenus post-halving. Le géant du secteur Bitmain a procédé à d’importantes baisses tarifaires.
Selon des tarifs internes de décembre, les modèles de génération précédente comme le S19 XP Hydro sont descendus à seulement 3–4 $ par TH/s, tandis que les machines plus récentes de la série S21 sont tombées à 7–8 $ par TH/s lors de la liquidation des stocks.
Dans le même temps, Bitdeer a lancé ses propres machines SEALMINER, et Canaan a présenté la série Avalon Mini pour le minage domestique. La concurrence ne porte plus seulement sur l’accumulation de puissance de calcul, mais sur l’efficacité énergétique et l’adaptation aux centres de données IA.
Cette évolution du marché des machines reflète le passage de l’industrie d’une phase d’expansion rapide à une gestion optimisée, l’efficacité devenant désormais la clé de la survie des sociétés minières.
08 Stratégie "HODL" et tactiques financières des sociétés minières
Malgré d’énormes pressions sur la trésorerie d’exploitation, les principaux mineurs cotés ont maintenu en 2025 leur stratégie « HODL ». En août, MARA Holdings a annoncé que ses réserves de Bitcoin dépassaient 50 000 BTC, représentant plusieurs milliards de dollars.
Des sociétés comme CleanSpark et Hyperscale Data ont suivi, cette dernière affichant une trésorerie Bitcoin équivalente à 83 % de sa capitalisation boursière. Ces entreprises ont levé des liquidités via l’émission d’obligations convertibles, la vente d’actions supplémentaires ou l’utilisation du Bitcoin comme collatéral—
plutôt que de vendre directement le Bitcoin extrait pour régler les factures d’électricité. Ce modèle de « HODL à haut effet de levier » fait des actions minières un moyen à bêta élevé d’investir dans le Bitcoin.
Cependant, cette stratégie comporte des risques : en cas de baisse des prix des cryptomonnaies, ces mineurs subissent de fortes tensions financières et leurs actions chutent encore plus fortement.
09 Expansion et défis de Tether
La capitalisation de Tether a atteint 184 milliards de dollars en 2025, en faisant le pilier de la liquidité du marché crypto, avec des volumes quotidiens dépassant souvent le total combiné de Bitcoin et d’Ethereum. Pourtant, le géant du stablecoin fait face à une triple menace.
Au quatrième trimestre 2025, S&P a abaissé la note de Tether à son niveau le plus bas, « faible » ; le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a averti qu’une chute de 30 % de l’or et des avoirs en Bitcoin pourrait mener l’entreprise à la faillite.
L’ONU et des associations de consommateurs accusent l’USDT d’être l’outil privilégié des escroqueries d’Asie du Sud-Est, des réseaux de blanchiment et des entités sanctionnées. La dégradation de S&P cite l’accumulation agressive d’actifs à risque élevé par Tether.
Selon son attestation du troisième trimestre 2025, la part d’actifs à risque élevé est passée de 17 % à 24 % des réserves. Tether détient 985 millions de dollars en Bitcoin et 1,29 milliard de dollars en or et autres métaux précieux.
10 Mutations structurelles de l’écosystème minier
Le minage passe d’une phase de « croissance sauvage » à une ère de conformité totale. Le procès de la pyramide IcomTech et la tendance mondiale au renforcement de la régulation du secteur vont de pair.
Cela inclut le contrôle de la SEC sur les projets de taux de hachage « verts » et une surveillance fiscale plus intrusive des revenus des sociétés minières transfrontalières dans de nombreux pays.
Les mutations structurelles de l’écosystème minier se manifestent aussi bien dans la régulation que dans les modèles économiques. Alors que les grands mineurs se tournent vers les services IA, la question de l’impact sur la sécurité du réseau Bitcoin reste ouverte.
Certains experts estiment que le minage de Bitcoin pourrait progressivement se déplacer vers les régions disposant de l’énergie la moins chère et la plus abondante ou devenir le domaine exclusif des États souverains. Des pays comme le Bhoutan, le Salvador ou les États-Unis pourraient poursuivre le minage pour des raisons de sécurité nationale, même à perte.
Perspectives
Alors que le vacarme des machines de minage laisse place au bourdonnement feutré des serveurs IA, la carte mondiale du taux de hachage Bitcoin se redessine. Sur des plateformes comme Gate, les mineurs vendent du Bitcoin pour financer leurs opérations, tandis que les investisseurs profitent de la transformation du secteur via l’allocation d’actifs numériques.
Des fermes texanes aux centrales hydroélectriques du Bhoutan, de l’empire d’affaires Trump à l’expansion mondiale de Tether, le taux de hachage devient un nouvel indicateur de la compétitivité nationale dans l’économie numérique. À mesure que les États souverains traitent le Bitcoin comme une réserve stratégique et que les mineurs traditionnels se tournent vers l’intelligence artificielle, le minage de cryptomonnaies n’est plus seulement une course à l’extraction.
