Avec seulement neuf jours restants avant l’introduction officielle de SpaceX au Nasdaq, les marchés financiers mondiaux braquent leurs projecteurs sur ce géant qui couvre les lancements spatiaux, l’internet par satellite et l’intelligence artificielle. Le 2 juin, heure locale, des médias étrangers, citant des sources proches du dossier, ont rapporté que SpaceX prévoit d’émettre environ 556 millions de nouvelles actions à 135 dollars l’unité, levant ainsi près de 75 milliards de dollars et valorisant l’entreprise à environ 1 750 milliards de dollars. Si l’opération se déroule comme prévu, elle dépasserait le record de 29,4 milliards de dollars établi par Saudi Aramco en 2019, devenant ainsi la plus grande introduction en bourse de l’histoire des marchés de capitaux mondiaux.
Pour les acteurs du marché des cryptomonnaies, une question centrale émerge : cette levée de fonds de 75 milliards de dollars signifie-t-elle une sortie massive de capitaux des marchés crypto, avec un impact potentiel sur le Bitcoin et la capitalisation globale du marché ?
Principaux paramètres et calendrier de l’introduction en bourse de SpaceX
SpaceX doit être introduite au Nasdaq dès le 12 juin, sous le symbole "SPCX". Le roadshow de la société à destination des investisseurs institutionnels devrait débuter cette semaine. Selon le prospectus, SpaceX prévoit de lancer le roadshow le 4 juin, de fixer le prix des actions le 11 juin, puis d’entrer officiellement en bourse le 12 juin. Plusieurs grandes banques d’investissement de Wall Street accompagnent l’opération, dont Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup et JPMorgan Chase, Goldman Sachs et Morgan Stanley agissant comme chefs de file.
Il convient de noter que cette introduction en bourse adopte une structure dite "offre primaire intégrale", ce qui signifie que toutes les actions émises sont nouvellement créées par SpaceX et non revendues par des actionnaires existants. Ainsi, l’intégralité des fonds levés sera directement injectée dans l’entreprise pour soutenir son développement et ses investissements, et non utilisée comme canal de sortie pour les investisseurs ou dirigeants actuels. Selon des accords d’incessibilité échelonnés, les actionnaires existants ne pourront pas vendre leurs actions avant la publication du premier rapport trimestriel après l’introduction.
Compte tenu de l’ampleur de la transaction, SpaceX a réussi à réduire les frais de souscription à moins de 0,75 %, un niveau bien inférieur à la moyenne des grandes introductions technologiques. L’opération prévoit également une option de surallocation de 15 % (mécanisme de "green shoe") pour répondre à une éventuelle demande excédentaire du marché.
En termes de valorisation, SpaceX vise actuellement entre 1 750 et 1 800 milliards de dollars. À 1 750 milliards, SpaceX se hisserait instantanément parmi les entreprises les plus valorisées au monde, dépassant la grande majorité des sociétés cotées aux États-Unis. À titre de comparaison, fin mai 2026, la capitalisation boursière de Tesla oscillait entre 1 630 et 1 650 milliards de dollars, ce qui signifie que la valorisation de SpaceX dès le premier jour pourrait dépasser celle de Tesla.
La valorisation est-elle justifiée ? Un marché profondément divisé
Wall Street reste très partagé quant à l’objectif de valorisation de 1 750 milliards de dollars de SpaceX.
Sur le plan financier, d’après le prospectus S-1 déposé auprès de la SEC, SpaceX a enregistré un chiffre d’affaires de 10,387 milliards, 14,015 milliards et 18,674 milliards de dollars en 2023, 2024 et 2025 respectivement. Sur ces mêmes années, les résultats nets se sont traduits par une perte de 4,628 milliards, un bénéfice de 791 millions, puis une perte de 4,937 milliards de dollars. Après un bref retour à la rentabilité en 2024, la fusion avec xAI en février 2026 a entraîné d’importants investissements dans l’IA, ramenant l’entreprise en zone déficitaire. Au premier trimestre 2026, SpaceX a affiché une perte nette trimestrielle de 4,276 milliards de dollars, soit presque autant que la perte annuelle de 2025.
D’un point de vue opérationnel, SpaceX répartit ses activités en trois segments : Spatial, Connectivité et IA. Le segment internet par satellite Starlink est actuellement le seul à dégager des bénéfices. En 2025, Starlink a généré 11,387 milliards de dollars de revenus, en hausse de 49,8 % sur un an, pour un bénéfice opérationnel de 4,423 milliards (+120,4 %), représentant 61 % du chiffre d’affaires annuel de SpaceX. Le segment Spatial, en raison de la R&D sur Starship, a enregistré une perte opérationnelle de 657 millions en 2025. Le segment IA, qui intègre xAI après la fusion, a affiché une perte opérationnelle de 6,355 milliards cette même année.
Cependant, la dépendance à Starlink soulève une alerte : le revenu moyen par utilisateur (ARPU) poursuit sa baisse. Selon le prospectus, l’ARPU mensuel des abonnés Starlink est passé de 99 dollars en 2023 à 91 dollars en 2024, 81 dollars en 2025, puis seulement 66 dollars au premier trimestre 2026, soit une baisse cumulée de 33 %. Cette évolution s’explique principalement par l’expansion agressive de SpaceX sur des marchés internationaux et plus sensibles au prix, hors États-Unis.
Concernant le débat sur la valorisation, Morningstar a récemment publié une analyse évaluant la juste valeur de SpaceX à environ 780 milliards de dollars, soit moins de la moitié de l’objectif d’introduction. Les analystes de Morningstar pointent une forte incertitude sur l’activité IA de la société, le désavantage de Grok face à OpenAI, les délais longs et les investissements lourds nécessaires pour Starship et les centres de calcul spatiaux, ainsi que des préoccupations de gouvernance liées à la concentration du pouvoir de vote de Musk (plus de 85 %), pour justifier une décote.
PitchBook, société spécialisée dans les données financières du private equity et du capital-risque, propose une évaluation plus modérée, estimant la valorisation raisonnable de SpaceX à 1 500 milliards de dollars, le reste étant attribué aux perspectives spatiales et à l’IA, ainsi qu’à la "prime Musk". Franco Granda, analyste senior, note que si les valorisations du secteur aérospatial américain sont élevées, la prime supplémentaire à l’approche des 1 500–2 000 milliards reflète l’intégration par le marché de paris de long terme sur l’IA et les centres de données spatiaux, autrement dit une prime narrative sur le potentiel de l’entreprise à vingt ans.
Analyse de l’impact sur la liquidité : trois points pour comprendre le lien réel entre IPO et marchés crypto
Pour les acteurs du marché crypto soucieux de liquidité, il est essentiel de clarifier une logique centrale : les 75 milliards de dollars levés lors de l’IPO proviendront-ils directement du marché crypto vers SpaceX ? La réponse dépend de plusieurs conditions.
Nouveaux capitaux vs capitaux existants. L’immense majorité des 75 milliards levés proviendra d’investisseurs institutionnels et particuliers allouant de nouveaux fonds, c’est-à-dire des capitaux déjà en attente ou transférés d’autres actifs financiers traditionnels. Considérer simplement que le financement de l’IPO "retire 75 milliards du marché crypto" n’a pas de fondement logique. Les participants crypto qui vendent du BTC ou de l’ETH contre du fiat pour souscrire à l’IPO ne font qu’opérer une réallocation inter-actifs, et l’ampleur de ce mouvement n’est pas équivalente au montant total levé.
Données empiriques historiques. Selon le dernier rapport hebdomadaire de Bitget Research Institute, qui cite une analyse de Deutsche Bank, même les plus grandes IPO n’impactent les marchés qu’à hauteur d’environ 1 %. Historiquement, les vagues d’introductions en bourse sont davantage des indicateurs retardés de marchés haussiers que des déclencheurs : elles ne provoquent pas de chutes brutales, et peuvent même préparer le terrain à de nouveaux cycles haussiers. Les données montrent que lors des vagues d’IPO historiques, le rendement médian du S&P 500 trois mois plus tard était d’environ 8 %, et de plus de 20 % après douze mois.
Le flottant limite la volatilité. Moins de 5 % des actions SpaceX seront mises en circulation lors de cette IPO. Pour une valorisation de 1 750 milliards de dollars, la part d’actions introduites sur le marché public s’élève à environ 4–4,5 %. Ce flottant relativement faible limite naturellement tout "effet d’aspiration" sur la liquidité globale.
Parallèlement, un autre point de vue mérite attention. Selon certains médias, des investisseurs vendent du Bitcoin pour lever des fonds, se tournant vers les marchés privés ou participant aux souscriptions d’IPO de grandes entreprises comme SpaceX, OpenAI et Anthropic, qui figurent parmi les cotations les plus attendues de l’année. Certains analystes estiment que si SpaceX est intégrée à l’indice Nasdaq 100 dans les 15 jours de cotation, les fonds indiciels passifs devront acheter SpaceX et vendre Nvidia, Apple, Microsoft et d’autres valeurs actuelles, ce qui pourrait provoquer un important effet de transfert de capitaux. Étant donné la forte corrélation récente du Bitcoin avec les grandes valeurs technologiques, si ces dernières subissent une pression liée au rééquilibrage des indices, le Bitcoin pourrait également être exposé à un risque baissier à court terme.
Les bases bénéficiaires de Starlink et le dilemme du "cash burn" du segment IA
Comprendre la logique de valorisation de SpaceX suppose de distinguer les stades de maturité de ses trois segments d’activité.
Segment Connectivité (Starlink) : Il s’agit actuellement du seul segment rentable de SpaceX. Au 31 mars 2026, Starlink comptait environ 10,3 millions d’abonnés dans 164 pays et régions, contre 5 millions un an plus tôt, soit une hausse de 105 %. Ces abonnés sont desservis par près de 9 600 satellites Starlink en orbite basse, tous conçus, fabriqués, lancés et opérés par SpaceX. Au-delà du haut débit, SpaceX a commencé, en janvier 2024, à déployer des constellations de satellites dédiés à la connectivité directe mobile. Au 31 mars 2026, cette constellation comptait environ 650 satellites, couvrant une trentaine de pays et connectant environ 7,4 millions d’appareils uniques actifs mensuels. L’entreprise prévoit de prioriser l’amélioration du réseau Starlink en 2026, d’entrer sur le marché de la connectivité mobile directe en 2027, puis de lancer des satellites de calcul IA en orbite en 2028.
Segment Spatial (Lancements & R&D) : Au 31 mars 2026, SpaceX avait réalisé environ 650 lancements orbitaux, dont 170 en 2025, représentant plus de 80 % de la masse totale envoyée en orbite dans le monde. En 2025, ce segment a généré 4,086 milliards de dollars de revenus mais affiché une perte opérationnelle de 657 millions. SpaceX a investi plus de 15 milliards de dollars dans les lanceurs lourds Starship, dont environ 3 milliards en 2025. Starship a déjà effectué son 12e vol d’essai, et le prospectus prévoit les premiers lancements orbitaux commerciaux au second semestre 2026. Grâce à sa conception entièrement réutilisable, Starship vise à réduire le coût d’accès à l’orbite à l’ordre de 100 dollars par kilogramme.
Segment IA (Intégration xAI) : Il s’agit actuellement du principal "centre de pertes" de SpaceX. Au premier trimestre 2026, ce segment a généré 818 millions de dollars de revenus pour une perte opérationnelle de 2,469 milliards, et une perte d’EBITDA ajusté de 609 millions. Sur l’ensemble de 2025, la perte du segment IA s’élève à 6,355 milliards. Les investissements du segment IA ont atteint 7,7 milliards au premier trimestre, soit plus de 75 % des dépenses totales de SpaceX (10,1 milliards). Les analystes soulignent que ce segment (incluant xAI, rebaptisé "SpaceXAI" après la fusion) n’a représenté qu’environ 7 % du chiffre d’affaires en 2025, tout en générant 14 milliards de pertes de flux de trésorerie disponible. Ils restent pessimistes quant à la rentabilité autonome de Grok, estimant que les pertes pourraient se prolonger pendant cinq ans ou plus.
Paysage de la liquidité crypto à l’approche de l’IPO
Le marché crypto traverse actuellement un cycle de contraction de la liquidité. Début juin 2026, le Bitcoin est descendu à 65 385 dollars, son plus bas niveau depuis février. Plusieurs institutions relèvent la forte corrélation entre la performance du Bitcoin et celle des grandes valeurs technologiques, la corrélation sur 30 jours avec l’ETF Magnificent Seven atteignant environ 0,81. Les analystes estiment que la pression d’ajustement sur les valeurs technologiques liée au rééquilibrage des indices pourrait se transmettre au marché crypto.
Sur le plan macroéconomique, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de la réunion du FOMC de juin est élevée, et cet environnement de taux pèse structurellement sur les actifs à risque.
Comment les investisseurs crypto peuvent-ils participer à l’IPO de SpaceX ?
Pour les utilisateurs du marché crypto intéressés par l’IPO de SpaceX, participer à cet événement capital ne se résume pas à une simple décision binaire "acheter ou non". D’un point de vue allocation d’actifs, deux principales voies s’offrent à eux : investir directement dans l’action SpaceX (SPCX) via les marchés actions américains, ou surveiller les mouvements de liquidité induits par l’IPO sur le marché crypto pour saisir des opportunités d’arbitrage ou de réallocation.
Participer à l’allocation actions américaines via la section Bourse de Gate
Le 1er juin 2026, Gate a officiellement lancé ses services de trading d’actions réelles, permettant aux utilisateurs d’acheter et vendre directement des titres et ETF américains majeurs en USDT sur la plateforme. Ce lancement marque une étape dans le rapprochement entre actifs crypto et marchés financiers traditionnels, accélérant la construction d’un système unifié de trading et d’allocation couvrant cryptomonnaies, actions et produits financiers mondiaux.
Le service de trading d’actions de Gate s’appuie sur des courtiers réglementés comme Alpaca, détenteurs de licences Broker-Dealer américaines et d’agréments de compensation, offrant un accès direct aux marchés boursiers américains majeurs. Les utilisateurs négocient de véritables actions et ETF, et non des actifs "mappés" on-chain ou des produits dérivés tokenisés. Les courtiers partenaires de Gate sont membres de la Securities Investor Protection Corporation (SIPC), garantissant, sous certaines conditions, la protection des titres détenus par les clients. Au 3 juin 2026, Gate propose plus de 10 000 actions et ETF, couvrant le NYSE, le Nasdaq, le NYSE Arca, le NYSE American, le BATS ainsi que les réseaux de liquidité américains. Qu’il s’agisse de géants technologiques comme Apple, Microsoft, Nvidia ou d’ETF thématiques, les utilisateurs peuvent exécuter leurs ordres dans une interface familière aux traders crypto.
Côté frais, le trading spot d’actions sur Gate n’entraîne aucun coût de détention – pas de taux de financement ni de frais de position overnight – ce qui le rend adapté à une allocation actions américaine de long terme. Lors de l’achat sur Gate, les utilisateurs acquièrent les actifs sous-jacents réels négociés sur le Nasdaq et le NYSE, et non des produits dérivés.
Pour opérer, il suffit de mettre à jour l’application Gate dans sa dernière version (iOS : 8.21.5 minimum), de se connecter à son compte, de compléter la vérification KYC, d’accéder à la section Bourse de l’espace TradFi, puis de transférer des USDT pour commencer à trader.
Opportunités de redistribution de liquidité au sein du marché crypto
Au-delà de la participation directe aux actions américaines, l’IPO de SpaceX pourrait déclencher une redistribution de la liquidité au sein du marché crypto, créant des opportunités à court terme. Deutsche Bank estime que les IPO de très grande taille n’impactent les marchés qu’à hauteur de 1 %, et historiquement, trois mois après une vague d’introductions, le rendement médian du S&P 500 est d’environ 8 %, et de plus de 20 % après douze mois. Si les valeurs technologiques subissent la pression du rééquilibrage des indices, la volatilité à court terme pourrait ouvrir des fenêtres d’allocation attractives en termes de risque/rendement.
D’un point de vue valorisation, le montant de 1 750 milliards de dollars visé par SpaceX constitue un repère important pour les systèmes de valorisation des actifs crypto. Si l’évaluation de 780 milliards de dollars de Morningstar devait se confirmer en partie après l’introduction, ou si le cours de SpaceX s’avérait très volatil, cela pourrait inciter à une réévaluation des actifs technologiques à forte valorisation – y compris certains projets crypto bénéficiant d’une prime narrative.
Conclusion
L’introduction de SpaceX au Nasdaq s’impose comme l’un des événements les plus emblématiques des marchés de capitaux en 2026. Une valorisation de 1 750 milliards de dollars, une levée de 75 milliards et une première cotation sous le symbole SPCX : ces chiffres ne manqueront pas de capter l’attention des investisseurs du monde entier. Pour les acteurs du marché crypto, l’analyse rationnelle doit dépasser le réflexe "l’IPO assèche la liquidité" et revenir aux fondamentaux macroéconomiques : la contraction actuelle de la liquidité sur le marché crypto est-elle due à une évolution structurelle des cycles de taux d’intérêt, ou simplement à l’effet ponctuel d’une IPO ?
À la lumière des données disponibles et des tendances historiques, la première hypothèse prévaut. Selon Deutsche Bank, l’impact de l’IPO de SpaceX sur le marché crypto serait de l’ordre de 1 % – un chiffre qui, à l’échelle de la volatilité macro, relève presque du bruit de fond. Ce qui importe réellement, ce sont la trajectoire des taux d’intérêt, l’évolution des systèmes de valorisation des valeurs technologiques, et la corrélation croissante entre actifs crypto et actifs à risque traditionnels. Le canal de trading actions intégré de Gate offre désormais aux utilisateurs crypto une voie réglementée pour accéder aux actions américaines au sein d’un système de compte unifié, rendant la flexibilité d’allocation inter-actifs plus accessible que jamais.
