Le 18 juillet 2025, le président américain Trump a officiellement signé la "Loi sur l’innovation nationale des stablecoins américains" (appelée la loi GENIUS) à la Maison Blanche, marquant la première mise en place d’un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins aux États-Unis. Lors de la cérémonie de signature, Trump a déclaré : "C’est l’une des plus grandes transformations de la technologie financière depuis l’avènement d’Internet," et a plaisanté en disant que l’acronyme GENIUS était "nommé d’après moi" — cette déclaration a rapidement suscité des discussions animées sur les réseaux sociaux, les internautes la surnommant humoristiquement la "Loi Big Smart."
Cœur du projet de loi : Exigence de réserve de 100 % et réglementation transparente
Les stablecoins, en tant que cryptomonnaies adossées à la valeur du dollar américain, ont longtemps manqué de réglementation unifiée. Le récent "Genius Act" aborde directement les points de douleur de l’industrie et établit trois règles fondamentales :
- 100 % de collatéralisation des actifs : Exige que pour chaque 1 dollar de stablecoin émis, un montant équivalent de dollars ou d’obligations d’État américaines à court terme doit être conservé en réserve.
- Mécanisme de divulgation mensuelle : Les émetteurs doivent divulguer publiquement la composition des actifs de réserve chaque mois, acceptant le contrôle public.
- Accès bancaire ouvert : Permet aux institutions financières traditionnelles telles que les banques et les coopératives de crédit d’émettre directement des stablecoins.
Le jour où le projet de loi a été signé, la valeur marchande du plus grand stablecoin au monde, l’USDT, a dépassé 160 milliards de dollars, avec ses avoirs en obligations du Trésor américain atteignant 127 milliards de dollars, ce qui en fait le 18e plus grand détenteur de la dette américaine au niveau mondial, aux côtés de nations souveraines telles que l’Allemagne et la Corée du Sud.
Ce cadre réglementaire place le marché actuel des jetons stables de 260 milliards de dollars sous la juridiction fédérale, éliminant les obstacles à une croissance explosive future. Selon Standard Chartered, la taille du marché pourrait dépasser 2 trillions de dollars d’ici 2028.
Économie politique : Les solutions doubles de la crise de la dette et de l’hégémonie du dollar
Trump a déclaré sans détour lors de la cérémonie de signature : « Les stablecoins assureront la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale - perdre cette position serait comparable à perdre une guerre mondiale. » Cette déclaration révèle la stratégie plus profonde derrière la législation :
- Résoudre la pression de la dette américaine : Forcer les stablecoins à s’ancrer à la dette américaine, créant une "nouvelle nécessité". Actuellement, 90 % de la part de marché mondiale des stablecoins est détenue par USDT et USDC, et leur accumulation continue de la dette américaine peut alléger la pression sur le financement gouvernemental.
- Pénétrer les marchés émergents : Dans le sud-est asiatique, en Afrique et dans d’autres régions, les stablecoins sont devenus un outil de paiement transfrontalier pour les petites et moyennes entreprises, remplaçant le système traditionnel SWIFT. Cette "dollarisation informelle" accélère la pénétration du dollar dans les zones financièrement faibles.
- Contrer l’impact des monnaies numériques : L’ancienne gouverneure de la Réserve fédérale Raskin a souligné : « Alors que les banques centrales du monde entier avancent dans les monnaies numériques, les États-Unis choisissent d’armementiser les dollars numériques émis par des entités privées, ce qui constitue une mise à niveau technique de l’hégémonie du dollar. »
Dramatiquement, Trump a admis lors de son discours qu’un autre motif de soutien aux cryptomonnaies était : « Je le fais aussi pour les votes », ce qui a suscité des rires dans l’ensemble du public. Des données corroborent cette déclaration : lors de l’élection de 2024, les dons politiques de l’industrie crypto ont dépassé 245 millions de dollars, principalement destinés aux candidats soutenant le projet de loi.
Vortex de Controverse : Conflits d’Intérêts et le « Rhinocéros Gris » de la Finance Mondiale
Malgré le fait que le projet de loi ait reçu un soutien majoritaire bipartisan (Sénat 68:30, Chambre 308:122), les critiques n’ont pas cessé :
- Fosse réglementaire : Les géants de la technologie ne sont pas interdits d’émettre des jetons stables, et les activités commerciales des proches des responsables ne sont pas couvertes. La députée démocrate Waters a critiqué : « La société World Liberty Financial, contrôlée par la famille Trump, vient d’émettre un jeton stable à 1 USD, et le projet de loi ouvre la voie à leur accumulation de richesse. »
- Préoccupations concernant la stabilité financière : Andrew Bailey, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, a averti qu’un découplage des grands stablecoins pourrait déclencher une vague de ventes dans les bons du Trésor américain, sapant la pierre angulaire du crédit national.
- Dilemme réglementaire transfrontalier : La Banque des règlements internationaux souligne trois principaux défauts des stablecoins : l’absence de soutien de la banque centrale, des mesures de lutte contre le blanchiment d’argent faibles, et le manque de fonctions de crédit. Dans les pays en développement avec une forte inflation, cela peut déclencher une fuite des capitaux et un effondrement de la monnaie locale.
Le rapport de la Banque centrale européenne met en garde davantage : si le stablecoin en dollar américain monopolise le marché, la souveraineté des paiements de la zone euro sera menacée. Le ministre des Finances italien a discuté de manière urgente des plans de défense.
Perspectives d’avenir
Le champ de bataille des stablecoins a transcendé la concurrence technologique et est devenu un nouvel outil pour la souveraineté financière des grandes puissances. Lorsque le USDT détient des obligations du Trésor américain équivalentes au niveau de la souveraineté sud-coréenne, et que Trump présente le projet de loi "GENIUS" lors de la cérémonie de signature, déclarant que "l’Amérique deviendra le capital du monde crypto", le moment décisif de l’histoire financière est déjà apparu.
Au cours de la prochaine décennie, nous assisterons à un concours entre deux modèles : les États-Unis s’appuyant sur le capital privé pour étendre le "dollar numérique", tandis que Hong Kong explore un nouveau chemin pour l’internationalisation du renminbi avec des stablecoins multi-devises. Comme l’ont déclaré des analystes de la City de Londres : "Celui qui fixe les règles pour les stablecoins contrôlera les artères du réseau de paiement mondial de prochaine génération.
