6 juillet 2026, Strategy (anciennement MicroStrategy), le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse au monde, a déposé des documents auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis révélant la vente de 3 588 bitcoins entre le 29 juin et le 5 juillet, pour une valeur totale d’environ 216 millions de dollars. Il s’agit de la plus importante cession de l’entreprise depuis décembre 2022 et de la deuxième vente publique de bitcoins annoncée en 2026.
À la suite de cette annonce, le Bitcoin a subi une pression vendeuse à court terme, chutant à 61 391 $. Cependant, contrairement à certaines attentes, le marché n’a pas poursuivi sa baisse : le Bitcoin a rapidement rebondi en moins de 24 heures, atteignant un sommet à 64 529,61 $. Au 7 juillet 2026, selon les données de marché de Gate, le BTC/USDT s’échange à 63 100 $, en hausse de 2,27 % sur les dernières 24 heures.
Une institution fondée sur la philosophie « acheter et ne jamais vendre de Bitcoin » a procédé à sa plus grande vente de l’histoire, et pourtant le prix du marché non seulement n’a pas chuté, mais a rapidement rebondi pour inscrire un nouveau sommet local. Ce mouvement de prix constitue en soi un signal de marché digne d’une analyse approfondie.
Pourquoi le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin a-t-il choisi de vendre maintenant ?
Strategy a vendu 3 588 bitcoins à un prix moyen d’environ 60 197 $. Parmi eux, 1 363 ont été cédés à un prix moyen d’environ 59 300 $, tandis que les 2 225 restants l’ont été autour de 60 800 $. Le produit de la vente a principalement servi à payer les dividendes des actions privilégiées et à renforcer les réserves en dollars de la société.
Au 5 juillet 2026, Strategy détient encore 843 775 bitcoins, pour un coût d’acquisition total d’environ 6,369 milliards de dollars et un coût moyen de 75 476 $ par bitcoin. Sur la base du cours actuel du Bitcoin, ces avoirs restent exposés à des pertes latentes significatives. La vente de ces 3 588 bitcoins, comparée au coût moyen de 75 651 $, s’est traduite par une perte réalisée d’environ 55,45 millions de dollars.
De la stratégie « acheter uniquement, ne jamais vendre » à deux ventes cette année — 32 bitcoins fin mai et 3 588 début juillet — le modèle de trésorerie Bitcoin de Strategy connaît une évolution structurelle. Le rôle du Bitcoin dans son bilan passe d’une réserve stratégique à un outil de gestion de liquidités. Ce changement constitue en soi un test de résistance de l’offre pour le marché, et la réaction effective du marché offre des angles d’interprétation plus riches.
Comment le marché des options évalue-t-il la tendance après la vente de Strategy ?
Le marché des produits dérivés offre l’une des fenêtres les plus directes sur le sentiment institutionnel. Après l’annonce de la vente de Strategy, le marché des options Bitcoin n’a pas montré de signes de couverture panique.
Selon les données de Deribit, pour les options Bitcoin arrivant à échéance le 8 juillet, le volume de transactions sur 24 heures pour les calls a atteint 6 258 contrats, contre 3 610 pour les puts, soit un ratio put/call de 0,58. L’intérêt ouvert sur les options d’achat se concentre fortement autour du strike des 69 000 $, ce qui indique que les traders prennent activement position à la hausse. L’intérêt ouvert sur les options de vente se situe entre 58 000 $ et 62 000 $, montrant une couverture du risque baissier relativement limitée.
À l’échelle du marché des options, les calls dominent, avec 60,15 % de l’intérêt ouvert toutes échéances confondues, contre 39,85 % pour les puts. Les analystes de Glassnode soulignent que l’affaiblissement de la demande de protection à la baisse « pourrait être le premier signe d’un retour de l’optimisme sur le marché des options ».
Parallèlement, l’atténuation du skew 25-delta indique que l’urgence de la couverture baissière s’estompe. Le ratio prime put/call de Deribit s’établit autour de 1,15, en dessous du seuil de stress habituel (souvent supérieur à 2), suggérant que l’anxiété sur le marché des options reste contenue.
Les flux des ETF confirment-ils un changement du sentiment institutionnel ?
Les flux des ETF Bitcoin spot offrent un autre angle d’analyse clé. Après dix séances consécutives de sorties nettes, les ETF Bitcoin spot ont enregistré leur premier flux net positif de 222 millions de dollars le 2 juillet, rompant la tendance des sorties quotidiennes.
Le 6 juillet (lundi), les ETF Bitcoin spot américains ont attiré 266 millions de dollars d’entrées nettes — la plus forte entrée sur une journée depuis plus d’un mois, et la deuxième en trois jours après l’inversion du 2 juillet. IBIT de BlackRock a mené la tendance avec 209 millions de dollars, soit plus de la moitié du total ; le BTC Mini Trust de Grayscale a enregistré 42,25 millions de dollars d’entrées, et ARKB d’Ark & 21Shares a attiré 32,98 millions de dollars. Grayscale GBTC est le seul produit à avoir enregistré des sorties nettes, avec une perte de 44,45 millions de dollars.
Au 7 juillet, la valeur nette des ETF Bitcoin spot est remontée à 77,32 milliards de dollars, représentant 6,04 % de la capitalisation totale du Bitcoin, avec des entrées nettes cumulées de 51,34 milliards de dollars. À noter que le total des actifs est remonté d’un point bas de 70,95 milliards de dollars le 30 juin à 77,32 milliards.
Malgré une sortie nette hebdomadaire de 527 millions de dollars — prolongeant une série de huit semaines de sorties — l’amélioration des données quotidiennes, en particulier les entrées nettes marquées des 2 et 6 juillet, redessine les attentes sur la tendance des flux de capitaux.
Comment expliquer le paradoxe entre pression vendeuse et rebond des prix ?
Il existe une logique apparemment contradictoire mais instructive entre la vente de 216 millions de dollars par Strategy et le rebond rapide du prix du Bitcoin.
Premièrement, la vente de 216 millions de dollars reste modeste face aux volumes quotidiens du marché spot du Bitcoin. Selon Gate, le volume spot quotidien du BTC sur la seule plateforme Gate s’élevait à environ 308 millions de dollars, tandis que le volume total spot sur l’ensemble des plateformes atteignait environ 2,33 milliards de dollars. Dans ce contexte, un ordre de vente de 216 millions de dollars ne peut pas, à lui seul, dicter la direction du prix.
Deuxièmement, la nature de l’ordre de vente est déterminante. Il s’agit d’une opération financière proactive de Strategy pour payer les dividendes des actions privilégiées, et non d’une liquidation forcée. Cela signifie que la vente était planifiée et anticipée, laissant au marché le temps d’intégrer et d’absorber l’événement.
Troisièmement — et surtout — d’où vient la demande d’achat ? Les entrées nettes de 266 millions de dollars dans les ETF le 6 juillet dépassaient déjà la totalité des ventes hebdomadaires de Strategy (216 millions de dollars). Autrement dit, la seule journée d’achats nets via les ETF a suffi à absorber et dépasser l’ensemble des ventes de Strategy sur la semaine. Le retour des capitaux institutionnels par le biais des ETF absorbe ainsi efficacement la pression vendeuse des entreprises.
Les institutions sont-elles en train de « reprendre le relais » des ventes de MicroStrategy ?
Les données montrent que le terme « reprise du relais » n’est pas tout à fait exact, mais la structure des flux de capitaux met en évidence une évolution du comportement institutionnel.
Le principal moteur des flux entrants dans les ETF le 6 juillet a été IBIT de BlackRock — 209 millions de dollars. En tant que plus grand ETF Bitcoin spot au monde, IBIT est principalement alimenté par des sociétés de gestion de patrimoine, des fonds de pension et des plateformes institutionnelles. Ces investisseurs ont des cycles de décision plus longs et réagissent rarement à une vente d’entreprise isolée dans un délai aussi court. Par conséquent, l’entrée du 6 juillet reflète plus probablement la mise en œuvre de décisions d’allocation à long terme en Bitcoin par des acteurs institutionnels, plutôt qu’une couverture directe contre la vente de Strategy.
L’explication la plus raisonnable est que la vente de Strategy et les flux vers les ETF ont simplement coïncidé dans le temps, mais sont motivés par des logiques différentes. La vente de Strategy répondait à des besoins de paiement de dividendes, tandis que les flux vers les ETF sont liés à des décisions d’allocation d’actifs institutionnels. Ces deux dynamiques se sont croisées sur la même période, les achats absorbant les ventes, permettant au prix de se maintenir et de rebondir.
L’enseignement plus profond est le suivant : le pouvoir de fixation des prix sur le marché du Bitcoin est en train de passer de quelques grands acteurs isolés (comme Strategy) à une structure de capitaux institutionnels diversifiée. Les ETF, en tant que canaux de capitaux ouverts et continus, offrent une prévisibilité et une régularité des flux qui tendent à surpasser progressivement l’impact des opérations ponctuelles des entreprises.
Quel est l’impact des événements macroéconomiques sur la fixation actuelle des prix ?
Le 8 juillet, la Réserve fédérale publiera le compte rendu de sa réunion de juin, coïncidant avec l’échéance des options Bitcoin. Il s’agit de la première réunion de politique monétaire présidée par Kevin Warsh, le nouveau président de la Fed.
La réunion de juin a maintenu les taux entre 3,50 % et 3,75 % pour la quatrième fois consécutive. Sur 18 responsables, neuf anticipent une hausse des taux plus tard en 2026, et le communiqué de juin a abandonné le ton accommodant précédent. La posture plus restrictive de Warsh a entraîné une baisse simultanée du Bitcoin et de l’or le 17 juin.
Ce contexte macroéconomique ajoute une dimension d’interprétation supplémentaire à la structure actuelle du marché des options. Le point de douleur maximal pour les options arrivant à échéance le 8 juillet est fixé à 63 000 $, tandis que les calls se concentrent fortement autour du strike des 69 000 $. Cela suggère que les traders ont pris des expositions haussières sur le marché des dérivés avant la publication du compte rendu du FOMC, misant sur le fait que les événements macroéconomiques ne remettront pas en cause le rebond en cours.
Par ailleurs, la volatilité implicite du Bitcoin pourrait encore baisser cet été, approchant ou passant sous les 30 %. Un environnement de faible volatilité favorise généralement la poursuite des tendances directionnelles plutôt que les retournements.
De l’évolution des prix au changement structurel : que vit le marché ?
Le rebond du Bitcoin de 61 391 $ à 64 529 $ est significatif, non seulement pour la reprise des prix, mais pour les signaux structurels qu’il révèle.
Premier signal : l’efficacité de la fixation des prix face à la pression vendeuse s’améliore. Après l’annonce de la vente de Strategy, le marché a rapidement intégré l’information après une brève correction, ce qui montre que la profondeur de la liquidité et l’efficacité de la transmission de l’information sont aujourd’hui suffisantes pour absorber ce type de choc d’offre.
Deuxième signal : les flux de capitaux institutionnels montrent des signes de durabilité. Les entrées nettes dans les ETF les 2 et 6 juillet ont mis fin à une série de dix jours de sorties. Bien que les flux hebdomadaires restent négatifs, l’amélioration des données quotidiennes précède souvent les retournements de tendance sur la semaine.
Troisième signal : la structure du marché des options passe de la défense à l’attaque. Le ratio put/call est tombé à 0,58, les positions sur les options d’achat se concentrent près de 69 000 $, et le skew 25-delta s’atténue — autant d’indices que les acteurs du marché réduisent leur couverture baissière et augmentent leur exposition haussière.
La convergence de ces trois signaux dessine un récit plus convaincant qu’un simple rebond technique : le marché du Bitcoin pourrait être en train d’opérer une transition structurelle, passant d’une « fixation défensive des prix » à une « fixation offensive ».
Synthèse
Après la vente par Strategy de 3 588 bitcoins (environ 216 millions de dollars) entre le 29 juin et le 5 juillet, le Bitcoin a rebondi de 61 391 $ à un sommet de 64 529 $. Au 7 juillet 2026, selon les données de Gate, le BTC/USDT s’établit à 64 035,7 $, en hausse de 2,27 % sur 24 heures.
Derrière cette évolution des prix se confirme la convergence de plusieurs signaux de marché : le ratio put/call sur les options Bitcoin est tombé à 0,58, les calls se concentrent fortement sur le strike des 69 000 $ ; les ETF Bitcoin spot ont enregistré une entrée nette de 266 millions de dollars le 6 juillet, la plus importante sur une journée depuis plus d’un mois ; et l’atténuation du skew 25-delta témoigne d’un affaiblissement de la demande de couverture baissière.
Le récit du « toujours acheteur, jamais vendeur » de Strategy est en train d’être réécrit, mais la réaction du marché montre que le pouvoir de fixation des prix du Bitcoin passe des grands acteurs isolés à une structure de capitaux institutionnels diversifiée. Les ETF, en tant que canaux de capitaux continus, offrent une prévisibilité des flux qui tend à surpasser l’impact des opérations ponctuelles des entreprises. La publication du compte rendu du FOMC le 8 juillet constituera la première fenêtre de validation macroéconomique pour la structure haussière actuelle du marché des options.
FAQ
Q : Pourquoi le Bitcoin a-t-il rebondi au lieu de baisser après la vente de 3 588 bitcoins par Strategy ?
L’ordre de vente de Strategy (environ 216 millions de dollars) a été compensé par les entrées nettes dans les ETF sur la même période (266 millions de dollars rien que le 6 juillet). Le retour des capitaux institutionnels via les ETF a permis d’absorber la pression vendeuse des entreprises, et comme il s’agissait d’une opération financière proactive et non d’une liquidation forcée, le marché a rapidement intégré l’événement après une brève correction.
Q : Quel est le ratio put/call actuel sur le marché des options Bitcoin ?
Selon Deribit, pour les options Bitcoin arrivant à échéance le 8 juillet, le ratio put/call est de 0,58, avec un volume de calls (6 258 contrats) nettement supérieur à celui des puts (3 610 contrats). Toutes échéances confondues, les calls représentent 60,15 % de l’intérêt ouvert, contre 39,85 % pour les puts.
Q : Quelles évolutions récentes observe-t-on sur les flux des ETF Bitcoin spot ?
Après dix séances consécutives de sorties nettes, les ETF Bitcoin spot ont enregistré une entrée nette de 222 millions de dollars le 2 juillet. Le 6 juillet, ils ont connu une nouvelle entrée nette de 266 millions de dollars — la plus importante sur une journée depuis plus d’un mois. IBIT de BlackRock a mené la tendance avec 209 millions de dollars. Si les flux hebdomadaires restent négatifs, l’amélioration des données quotidiennes modifie les anticipations du marché.
Q : Quel impact potentiel la publication du compte rendu du FOMC pourrait-elle avoir sur le Bitcoin ?
La publication du compte rendu de la réunion de juin du FOMC, le 8 juillet, coïncide avec l’échéance des options Bitcoin. La réunion de juin a maintenu les taux entre 3,50 % et 3,75 %, avec neuf responsables sur dix-huit anticipant une hausse des taux plus tard en 2026 et l’abandon du ton accommodant. Le marché sera attentif aux détails concernant la trajectoire future des taux évoquée dans le compte rendu.
Q : Les institutions deviennent-elles haussières sur le Bitcoin ?
La domination des calls sur le marché des options, le retour des flux vers les ETF et l’affaiblissement de la demande de couverture baissière indiquent tous un sentiment institutionnel qui passe de la défense à l’attaque. Cependant, cette évolution demande encore à être confirmée par des données plus durables, notamment un retour des flux hebdomadaires des ETF en territoire positif.
