Il existe une divergence fondamentale entre les banques et le secteur crypto concernant les rendements des stablecoins. Les banques considèrent les stablecoins générant des rendements comme une menace pour leur activité traditionnelle de dépôts, tandis que le secteur crypto les perçoit comme une fonctionnalité standard et un moteur essentiel d’innovation dans la finance numérique.
Selon des sources proches du dossier, la Maison-Blanche a donné une consigne claire à toutes les parties concernées : parvenir à un compromis sur le texte législatif relatif aux rendements des stablecoins d’ici la fin de ce mois.
Contexte et urgence de la réunion à la Maison-Blanche
L’impasse sur la régulation des stablecoins aux États-Unis s’intensifie à Washington. Le 2 février 2026, la Maison-Blanche a organisé une réunion à huis clos présidée par le conseiller crypto de Donald Trump, Patrick Vietor.
Cette discussion de deux heures a rassemblé des experts en politique issus du secteur crypto et des banques de Wall Street, réunis dans la salle de réception diplomatique de la Maison-Blanche.
L’attention s’est portée sur la disposition la plus controversée du projet de loi du Sénat sur la structure du marché crypto : Les stablecoins doivent-ils être autorisés à offrir des rendements et des récompenses ?
Si les participants ont qualifié la réunion de « productive », les divergences fondamentales entre les banques et les entreprises crypto demeurent non résolues. Les représentants du secteur crypto étaient plus nombreux que les banquiers, mais le côté bancaire tarde à avancer vers un accord, nécessitant l’aval de leurs membres associatifs avant d’engager des négociations.
Importance stratégique de l’implication directe des banques
Le 10 février, la Maison-Blanche accueillera une nouvelle série de réunions au niveau des équipes, cette fois avec une composition de participants sensiblement différente.
Contrairement à la session de début février, dominée par des représentants d’associations professionnelles, des cadres politiques de plusieurs grandes banques participeront directement pour la première fois. Parmi eux figurent des institutions financières majeures telles que JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, PNC et U.S. Bank.
Ce passage de la représentation associative à un dialogue institutionnel direct traduit la volonté de la Maison-Blanche d’accélérer les négociations en impliquant les décideurs directement dans les discussions.
« L’inaction n’est pas une option », a déclaré Cody Carbone de la Chamber of Digital Commerce après la réunion. « Nous sommes déterminés à retrousser nos manches et à travailler dur pour garantir que les avancées législatives ne pénalisent pas les innovateurs ni les consommateurs qui considèrent les actifs numériques comme le socle de leur avenir financier. »
Le cœur du débat sur les rendements des stablecoins
La question centrale du débat est de savoir si les entités non bancaires — comme les plateformes crypto — doivent être autorisées à offrir des rendements ou des récompenses aux détenteurs de stablecoins.
Le secteur bancaire soutient que les stablecoins générant des rendements sont en réalité des « dépôts de l’ombre » et pourraient se substituer aux dépôts bancaires.
Les banques avertissent que si les entreprises crypto sont autorisées à offrir des rendements assimilables à des intérêts sans régulation bancaire, les banques traditionnelles pourraient perdre jusqu’à 500 milliards de dollars de dépôts d’ici 2028.
L’American Bankers Association a fait de la « limitation de la disposition sur les stablecoins de paiement concernant les intérêts/rendements/récompenses » sa priorité politique numéro un pour 2026.
À l’inverse, les leaders du secteur crypto soulignent que les récompenses sont une fonctionnalité standard de la finance numérique et qu’elles sont essentielles à l’adoption par les utilisateurs.
Ils soutiennent que l’interdiction des récompenses serait anticoncurrentielle, freinerait l’innovation aux États-Unis et accorderait de fait aux banques un monopole sur les produits en dollars générant des rendements.
Comparaison des positions des banques et du secteur crypto sur les rendements des stablecoins
| Dimension | Position du secteur bancaire | Position du secteur crypto |
|---|---|---|
| Nature du rendement | « Dépôts de l’ombre » soumis à la régulation bancaire | Fonctionnalité standard de la finance numérique qui incite à la participation |
| Stabilité financière | Risque d’érosion de la base de dépôts et impact sur le système de crédit | Favorise l’innovation financière et accroît la concurrence sur le marché |
| Voie réglementaire | Seules les banques régulées devraient offrir des produits d’intérêt | Les entreprises crypto devraient pouvoir offrir des rendements dans un cadre de conformité |
| Impact sur le marché | Jusqu’à 6 000 milliards de dollars de dépôts pourraient basculer | Restreindre les rendements nuirait à l’innovation et à la compétitivité des États-Unis |
Réalités économiques et potentiel de croissance du marché des stablecoins
L’ampleur du marché des stablecoins est désormais impossible à ignorer. La capitalisation du marché des stablecoins a bondi d’environ 50 % l’an dernier, dépassant les 300 milliards de dollars, tandis que le volume d’échanges a grimpé de 75 % en 2025 pour atteindre 33 000 milliards de dollars.
En janvier 2026 seulement, le volume mensuel d’échanges a encore progressé pour atteindre 10 000 milliards de dollars.
La demande pour des produits stablecoins générant des rendements est manifeste. Alors que le taux moyen d’un compte d’épargne aux États-Unis s’établit à seulement 0,39 % — et celui des comptes courants à 0,07 % — de nombreuses plateformes crypto proposent des rendements supérieurs à 3,5 % sur les principaux stablecoins.
Cet écart de taux significatif explique l’inquiétude des banques quant à la fuite des dépôts. Le Trésor américain estime que jusqu’à 6 600 milliards de dollars de dépôts bancaires pourraient être menacés.
Statut international du dollar et valeur stratégique des stablecoins
Des considérations stratégiques plus profondes sous-tendent le débat sur les stablecoins — notamment le statut international du dollar américain. L’indice Dollar (DXY) a reculé de 9,5 % sur l’année écoulée, et la part de la dette américaine détenue par des étrangers est passée d’environ 50 % dans les années 2010 à seulement 30 % aujourd’hui.
Dans ce contexte, les émetteurs de stablecoins sont devenus des soutiens clés du dollar. Par exemple, Tether est désormais le 18ᵉ détenteur mondial de bons du Trésor américain, ayant augmenté son exposition de 6,5 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025.
L’usage généralisé des stablecoins renforce discrètement la domination du dollar à l’échelle mondiale. Dans des pays comme la Turquie, le Nigeria ou l’Argentine, les particuliers se tournent vers les stablecoins pour protéger leurs actifs face à une inflation galopante.
À noter que 99 % des stablecoins sont indexés sur le dollar américain, ce qui signifie que leur adoption contribue, de fait, à étendre la portée mondiale du dollar.
Vers un consensus : une nouvelle voie de collaboration, pas de confrontation
Malgré des positions en apparence opposées, des signes de consensus émergent. Le secteur crypto a proposé plusieurs compromis, notamment permettre aux banques communautaires de servir de dépositaires régulés pour les réserves des émetteurs de stablecoins.
Les banques communautaires jouent un rôle clé dans ce débat. Bien que plus petites que les grandes institutions, elles disposent d’une réelle influence à Washington.
Plus vulnérables à une éventuelle fuite des dépôts, elles ont tout intérêt à exploiter les stablecoins de manière plus efficace.
D’un autre côté, les banques communautaires sont aussi plus agiles, capables d’intégrer rapidement de nouvelles solutions à leur infrastructure, alors que les grands établissements sont souvent freinés par des systèmes hérités.
Les représentants crypto soulignent que les négociations sur les rendements des stablecoins sont au cœur de la résolution du principal obstacle dans le processus législatif sur la structure du marché.
La directrice générale de la Blockchain Association, Summer Mersinger, a qualifié ces réunions d’« étape importante vers une solution législative bipartisane sur la structure du marché des actifs numériques ».
Perspectives législatives et impact sur le secteur
La prochaine étape consiste à faire avancer le projet de loi au sein de la commission bancaire du Sénat, en s’appuyant sur les progrès réalisés la semaine dernière dans la commission de l’agriculture du Sénat, dirigée par les Républicains.
Si les deux parties parviennent à un compromis, cela pourrait accélérer une législation crypto longtemps retardée. En l’absence d’accord sur les rendements des stablecoins, le projet de loi devrait rester bloqué.
Les acteurs du marché suivent ces évolutions de près. Comme l’a souligné Gate Research dans son rapport clé sur les données de cotation spot 2025, la clarté réglementaire est largement considérée comme un facteur potentiel de confiance pour les investisseurs et les institutions.
Compte tenu de la forte volatilité du marché crypto et de l’abondance de l’offre, tout progrès réglementaire pourrait avoir un impact significatif sur la découverte des prix et l’efficacité de la liquidité.
Conclusion
Dans la salle de réunion, les débats restent vifs entre les deux camps. Les représentants bancaires insistent sur le fait que les stablecoins générant des rendements sont des « dépôts de l’ombre » susceptibles de provoquer jusqu’à 6 000 milliards de dollars de fuite de dépôts.
Les représentants du secteur crypto rétorquent que les rendements des stablecoins supérieurs à 3,5 % reflètent simplement la demande naturelle du marché, largement supérieure au taux d’épargne bancaire traditionnel de 0,39 %.
Pendant ce temps, à l’extérieur, le marché des stablecoins continue de croître — la capitalisation dépasse les 300 milliards de dollars, le volume mensuel d’échanges atteint 10 000 milliards de dollars, et 99 % des stablecoins restent indexés sur le dollar américain, soutenant discrètement la position internationale du dollar.
