Le 7 juillet 2026, le Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) a traversé un cycle complet de panique extrême suivi d’une reprise partielle. L’indice a ouvert à 7 919,20, en baisse de 1,64 % par rapport à la séance précédente, passant rapidement sous le seuil des 8 000 points peu après l’ouverture du marché. La baisse s’est accentuée dans l’après-midi, le KOSPI chutant de plus de 8 % en séance, déclenchant le mécanisme de coupe-circuit de la Bourse et entraînant une suspension générale des échanges pendant 20 minutes.
À la clôture, le KOSPI s’établissait à 7 656,31, en recul de 395,02 points ou 4,91 % par rapport à la veille. Comparé à son récent sommet de 9 385,59, le KOSPI a retracé environ 18 %, se rapprochant ainsi techniquement d’un marché baissier. Les poids lourds Samsung Electronics et SK Hynix ont tous deux perdu plus de 6 %, avec des pertes en séance dépassant les 10 %. Malgré des résultats records, pourquoi la Bourse coréenne a-t-elle subi de telles ventes massives ?
Sixième coupe-circuit de l’année : que s’est-il passé sur le marché coréen le 7 juillet ?
Le 7 juillet, la Bourse coréenne a déclenché deux mécanismes de sécurité. Vers 10h23, après une chute de 5 % des contrats à terme sur le KOSPI 200, la Korea Exchange a activé le mécanisme « sell sidecar » (suspension de cinq minutes du trading programmé). La pression vendeuse s’est aggravée l’après-midi et, à 13h51, la baisse du KOSPI a dépassé 8 % pendant plus d’une minute, entraînant le déclenchement d’un coupe-circuit de niveau 1 qui a suspendu toutes les transactions sur actions pendant 20 minutes. Il s’agissait du sixième coupe-circuit déclenché sur le marché coréen en 2026.
En observant la tendance intrajournalière, le KOSPI a ouvert à 7 919,20, atteint un plus haut à 7 954,55, puis a vu ses pertes s’accentuer jusqu’à un plus bas de 7 389,22. Après la fin du coupe-circuit, l’indice s’est stabilisé près de son point bas avant de rebondir pour clôturer à 7 656,31. L’amplitude de la journée, du plus haut de 7 954,55 au plus bas de 7 389,22, s’est élevée à 565,33 points. Le volume des échanges sur le marché principal a atteint 512,294 millions de titres, pour un montant d’environ 39,66 mille milliards de KRW.
Le secteur des semi-conducteurs a sans conteste été le principal facteur de repli du marché. Samsung Electronics a chuté de près de 10 % en séance, tandis que SK Hynix a perdu plus de 11 %. Étant donné le poids considérable des semi-conducteurs dans le KOSPI, la forte baisse de ces géants du secteur a directement tiré l’indice vers le bas.
Résultats multipliés par 18 : pourquoi Samsung Electronics a-t-il été délaissé par les investisseurs ?
Le matin du 7 juillet, Samsung Electronics a publié ses prévisions de résultats pour le deuxième trimestre 2026. Le groupe a annoncé un chiffre d’affaires consolidé de 171 mille milliards de KRW, en hausse de 129 % sur un an ; le bénéfice d’exploitation a atteint 89,4 mille milliards de KRW, soit une progression de 1 810,3 %, marquant un troisième trimestre consécutif de bénéfices records sur un seul trimestre. Non seulement ces résultats ont dépassé les attentes du marché (87,3 mille milliards de KRW), mais ils représentaient également 19 fois le montant de l’an passé.
Pourtant, ce rapport historique n’a pas soutenu le titre. Samsung Electronics a clôturé à 296 000 KRW, en baisse de 22 000 KRW ou 6,92 % par rapport à la veille. L’action est brièvement passée sous le seuil des 300 000 KRW, touchant un plus bas à 287 500 KRW. SK Hynix a clôturé à 2 201 000 KRW, en recul de 142 000 KRW ou 6,06 %. Les deux titres ont enregistré des baisses intrajournalières de plus de 10 %.
Les analystes expliquent principalement cette pression vendeuse par la logique classique du « sell the news » et des prises de bénéfices. Samsung Electronics et SK Hynix avaient enregistré de fortes hausses au premier semestre, et face à des plus-values latentes importantes, toute incertitude sur les fondamentaux pouvait déclencher des ventes massives. Han Ji-young, analyste chez Kiwoom Securities, a souligné qu’après la publication des résultats préliminaires de Samsung, la logique du « sell the news » a dominé à court terme, et les ETF à effet de levier sur actions individuelles ont accentué la spirale baissière en raison de distorsions de l’offre et de la demande.
Le cycle des semi-conducteurs arrive-t-il à un tournant ?
L’événement « sell the news » de Samsung Electronics n’est pas isolé — il reflète la pression persistante sur le secteur mondial des semi-conducteurs.
L’indice Philadelphia Semiconductor a reculé de près de 12 % par rapport à son sommet. Le stratégiste actions en chef de Morgan Stanley a souligné dans un rapport récent que la dynamique des semi-conducteurs s’essouffle nettement, les capitaux se réorientant vers les géants de l’IA et du supercalcul comme Microsoft, Amazon et Meta, ainsi que vers les secteurs de la consommation et des biotechnologies. Les hedge funds américains ont été vendeurs nets d’actions de semi-conducteurs et de matériel technologique pendant quatre semaines consécutives. Le 6 juillet, les valeurs de la mémoire et des semi-conducteurs ont subi une forte correction en séance, marquant le retournement le plus brutal sur le segment du matériel IA depuis le marché baissier de 2022.
Les inquiétudes concernant une « surcapacité de calcul » montent. Avec l’annonce par SK Hynix et Samsung de plusieurs plans d’investissement à long terme, et Meta projetant de vendre une partie de sa puissance de calcul excédentaire, le marché s’inquiète de plus en plus des risques potentiels de surproduction de puces et de ressources informatiques.
Cependant, les avis divergent fortement sur la réalité d’un retournement de cycle. Dans leur dernier rapport, les analystes de Nomura estiment que les craintes de « surcapacité de calcul » sont probablement exagérées et que le secteur des mémoires est encore loin d’une phase de repli. Nomura souligne que les grands projets d’investissement annoncés par les géants coréens des puces n’auront pas d’impact significatif sur l’offre avant plusieurs années — le cluster de semi-conducteurs de Yongin de SK Hynix, lancé il y a neuf ans, n’est toujours pas pleinement opérationnel et ne devrait débuter une production à petite échelle qu’à la fin 2027. Les stratégistes de JPMorgan considèrent également la faiblesse actuelle du secteur comme une opportunité d’achat, estimant que le cycle des puces n’a pas encore atteint son sommet et qu’aucune nouvelle capacité significative n’est attendue avant 2028. Les instituts de recherche boursiers coréens estiment dans l’ensemble que la récente correction des valeurs des semi-conducteurs relève d’un ajustement technique à court terme, sans dégradation fondamentale.
Comment l’attaque du détroit d’Ormuz a ébranlé les actifs à risque mondiaux
Le risque géopolitique a constitué le troisième choc majeur pour la Bourse coréenne.
Selon le site d’information américain Axios, le 6 juillet, le Corps des Gardiens de la révolution islamique iranien a tiré au moins deux missiles sur plusieurs navires marchands transitant par le détroit d’Ormuz, deux navires ayant été touchés et gravement endommagés. Le bureau britannique des opérations maritimes commerciales a signalé qu’un pétrolier dans le golfe d’Oman avait pris feu après avoir été frappé par un « projectile inconnu ».
Le détroit d’Ormuz est l’une des voies de transport pétrolier les plus stratégiques au monde, environ un tiers du commerce mondial de pétrole par voie maritime y transitant. Les actions militaires de l’Iran dans la région ont fait grimper directement la prime de risque géopolitique mondiale. Pour la Corée, fortement dépendante des importations d’énergie, les tensions dans le détroit ont des répercussions directes sur la sécurité économique. Une hausse du risque géopolitique entraîne généralement deux types de mouvements de capitaux : d’une part, les fonds mondiaux se déplacent des marchés émergents vers les actifs refuges ; d’autre part, les capitaux à plus forte tolérance au risque réduisent leur exposition aux économies cycliques et orientées vers l’export. En tant que marché typiquement tourné vers l’export, la Bourse coréenne subit généralement une pression vendeuse accrue lors de crises géopolitiques.
Poursuite des sorties étrangères : l’envers du rebond du KOSPI au premier semestre
La pression vendeuse sur la Bourse coréenne n’a pas commencé le 7 juillet. Des sorties étrangères continues avaient déjà préparé le terrain pour cette correction.
Le 7 juillet, les investisseurs étrangers ont été vendeurs nets de 2,9173 mille milliards de KRW sur le marché principal coréen, tandis que les investisseurs institutionnels ont vendu pour 309,2 milliards de KRW. Il s’agissait du 13e jour consécutif de ventes nettes étrangères. À l’inverse, les investisseurs individuels ont été acheteurs nets de 3,1343 mille milliards de KRW, constituant la seule force haussière du marché, mais cela n’a pas suffi à inverser la tendance générale à la baisse.
Fait inhabituel, malgré d’importantes sorties de capitaux étrangers, le KOSPI a progressé de plus de 100 % au premier semestre, surperformant les principaux indices mondiaux. Korea Investment & Securities a souligné que la capitalisation boursière détenue par les étrangers sur le KOSPI a augmenté bien plus fortement que l’indice lui-même, et que la part des étrangers dans la capitalisation totale a atteint son plus haut niveau depuis la crise financière mondiale.
Goldman Sachs met en avant des problématiques structurelles plus profondes. Pour chaque hausse de 1 % du poids combiné de Samsung Electronics et SK Hynix dans l’indice coréen, les investisseurs étrangers pourraient retirer environ 2 milliards de dollars du marché coréen. Cela s’explique par la loi américaine Investment Company Act, qui impose des seuils de diversification aux portefeuilles, et la flambée des cours de ces géants des puces a fortement accru la concentration de l’indice coréen. Les besoins de rééquilibrage des étrangers, la volatilité des changes et les prises de bénéfices constituent ainsi une triple force de vente.
La poursuite de la dépréciation du won a renforcé cette tendance. Le 7 juillet, le marché des changes de Séoul a vu le won s’échanger à 1 528,2 KRW pour un dollar américain, s’appréciant légèrement de 2,1 KRW par rapport à la veille. Bien que le won ait rebondi ce jour-là, il avait auparavant chuté à son plus bas niveau depuis 2009. À chaque vente d’actions coréennes par des étrangers, ceux-ci doivent convertir les wons en dollars pour rapatrier les fonds, ce qui accroît directement la pression vendeuse sur la monnaie ; plus le won se déprécie, plus les investisseurs étrangers vendent d’actions pour éviter les pertes de change. Moon Do-yun, économiste chez Korea Investment & Securities, a déclaré sans détour : « Il est difficile d’espérer que les investisseurs étrangers redeviennent acheteurs nets d’actions domestiques au second semestre — c’est une force de rappel inévitable lors de la forte hausse du KOSPI. »
De Séoul au monde : l’effet domino du krach de la Bourse coréenne
Le krach de la Bourse coréenne s’est rapidement propagé aux marchés de capitaux mondiaux.
Le Nikkei 225 a clôturé en baisse de 2,12 % à 68 256,96. Les valeurs liées aux semi-conducteurs ont été particulièrement touchées — le leader japonais de la NAND Kioxia a plongé de plus de 11 %, et SoftBank a cédé plus de 3 %. À Hong Kong, les ETF Samsung Electronics 2x Long et SK Hynix 2x Long ont tous deux chuté de plus de 15 %.
En tant que fournisseur mondial majeur de puces mémoire, la volatilité du marché coréen est souvent considérée comme un baromètre de la santé de l’industrie mondiale des semi-conducteurs. Samsung Electronics et SK Hynix dominent les marchés mondiaux de la DRAM et de la mémoire flash NAND, et leurs variations boursières reflètent non seulement la perception des investisseurs sur la Corée, mais aussi l’évaluation globale du cycle des semi-conducteurs par les capitaux mondiaux. Lorsque les géants coréens des puces subissent des ventes massives malgré des bénéfices records, les investisseurs internationaux sont amenés à réévaluer la logique de valorisation de l’ensemble du secteur.
Marché divisé : correction cyclique ou tournant structurel ?
Les interprétations du krach du 7 juillet sont très contrastées.
Les optimistes y voient une correction normale au sein du supercycle des semi-conducteurs. Le bénéfice d’exploitation de Samsung Electronics au deuxième trimestre a progressé de 1 810 % sur un an, ce qui témoigne de fondamentaux solides. Les pénuries de mémoire restent un obstacle majeur au développement de l’IA, et les fabricants privilégient la production de mémoires haut de gamme pour répondre à la demande des centres de données. Les analystes anticipent que cette pénurie persistera au moins jusqu’à fin 2027. Dans ce contexte, la récente correction est perçue comme un ajustement technique lié aux prises de bénéfices, et non comme un signal de détérioration fondamentale. Han Ji-young, analyste chez Kiwoom Securities, note également qu’avec un indice ramené à des niveaux de valorisation susceptibles de susciter un rebond, il est préférable de maintenir ses positions plutôt que de vendre dans la panique.
Les voix prudentes s’inquiètent du risque de surcapacité lié à la course aux investissements dans le secteur des semi-conducteurs. Alors que Samsung, SK Hynix et d’autres géants continuent d’augmenter leurs capacités, l’incertitude plane sur la capacité des centres de données IA à absorber toute la nouvelle offre. De plus, la persistance des sorties de capitaux étrangers et la pression sur le won constituent des facteurs structurels négatifs pour la Bourse coréenne — ces éléments ne disparaîtront pas avec un simple coupe-circuit. Oh Jae-young, chercheur chez Korea Securities, avertit que le stock potentiellement vendable par les étrangers « est estimé au moins équivalent à ce qui a déjà été vendu ».
Conclusion
Le 7 juillet 2026, l’indice KOSPI de la Corée a chuté de plus de 8 % en séance, déclenchant un coupe-circuit et clôturant finalement en baisse de 4,91 % à 7 656,31. Ce mouvement s’explique par la convergence de plusieurs facteurs : Samsung Electronics et SK Hynix ont subi des ventes massives de type « sell the news » après des résultats records, clôturant en baisse de 6,92 % et 6,06 % respectivement, traduisant des inquiétudes croissantes sur un possible tournant du cycle des semi-conducteurs ; les actions militaires de l’Iran dans le détroit d’Ormuz ont accru la prime de risque géopolitique mondiale ; et 13 séances consécutives de sorties étrangères, contrastant avec l’achat net d’un jour de 3,1343 mille milliards de KRW par les investisseurs individuels, ont mis en lumière les pressions structurelles sur la Bourse coréenne. De Séoul à Tokyo et Hong Kong, les répercussions de ce krach sont déjà visibles. Que le cycle des semi-conducteurs traverse une simple correction technique ou un véritable tournant structurel reste débattu, mais une chose est sûre : la volatilité devrait rester élevée sur la Bourse coréenne à court terme.
FAQ
Q : Quelle a été la valeur de clôture finale de l’indice KOSPI de la Corée le 7 juillet ?
R : Le 7 juillet, l’indice KOSPI a clôturé à 7 656,31, en baisse de 395,02 points ou 4,91 % par rapport à la séance précédente. Le point bas de la journée a atteint 7 389,22, avec une chute de 8,22 % qui a déclenché le coupe-circuit.
Q : Pourquoi l’action Samsung Electronics a-t-elle chuté malgré une forte croissance des bénéfices ?
R : Le bénéfice d’exploitation de Samsung Electronics au deuxième trimestre a atteint 89,4 mille milliards de KRW, en hausse de 1 810 % sur un an et un nouveau record. Cependant, les analystes estiment que ces bons résultats étaient déjà anticipés par le marché, ce qui a incité les investisseurs à prendre leurs bénéfices lors de l’annonce. Par ailleurs, le marché se concentre davantage sur les perspectives à long terme du cycle des mémoires que sur les résultats d’un seul trimestre.
Q : Quels ont été les flux de capitaux des investisseurs étrangers et individuels le 7 juillet ?
R : Ce jour-là, les investisseurs étrangers ont été vendeurs nets de 2,9173 mille milliards de KRW, les investisseurs institutionnels ont vendu pour 309,2 milliards de KRW, marquant le 13e jour consécutif de ventes nettes étrangères. Les investisseurs individuels ont été acheteurs nets de 3,1343 mille milliards de KRW, constituant la seule force haussière du marché.
Q : Pourquoi l’incident du détroit d’Ormuz a-t-il eu un impact sur la Bourse coréenne ?
R : Le détroit d’Ormuz est l’une des routes de transport pétrolier les plus importantes au monde. L’attaque de navires marchands par l’Iran dans cette zone a directement accru la prime de risque géopolitique mondiale. La Corée dépend fortement des importations d’énergie, si bien que les tensions géopolitiques entraînent généralement un déplacement des capitaux mondiaux des marchés émergents vers les actifs refuges, accentuant la pression vendeuse sur le marché actions coréen, orienté vers l’export.
Q : Le cycle des semi-conducteurs a-t-il atteint son sommet ?
R : Le marché est partagé. Nomura Securities estime que les craintes de « surcapacité de calcul » sont exagérées et que le secteur des mémoires est encore loin d’une phase de repli. JPMorgan considère également que le cycle des puces n’a pas encore atteint son sommet. Cependant, certains estiment que la course aux investissements fait peser un risque de surcapacité et que la dynamique du secteur des semi-conducteurs s’est nettement affaiblie.
