Titre original : « Powell s’exprime ce soir, et le marché mondial prête attention à trois grands suspenses »
Auteur original : Zheng Yao, données de Jin Shi
Réimpression : Daisy, Mars Finance
Ce soir, tous les regards seront tournés vers le président de la Fed, Jerome Powell. Il prendra la parole lors de l’événement de l’Economic Club of Chicago à 1 h 30 CST le 17 avril. Les investisseurs, les analystes et les acteurs du marché du monde entier attendent la réponse de Jerome Powell à une série d’événements économiques récents.
Il est intéressant de noter que le discours de Powell aura lieu là où Trump se rendra en octobre 2024 et parlera des droits de douane élevés et du changement de président de la Fed. Malgré la suspension temporaire des droits de douane imposés par les États-Unis à plus de 75 pays dans le monde pendant 90 jours, les perspectives économiques globales demeurent incertaines et les craintes d’une récession aux États-Unis augmentent.
Le discours de Jerome Powell aujourd’hui ne manquera pas de fournir des indices importants sur l’état actuel de l’économie, l’impact des tarifs douaniers et l’orientation des taux d’intérêt en 2025. Le marché se concentrera sur trois suspenses :
· Face à la politique tarifaire de Trump et à la pression de la Maison-Blanche pour « changer de direction », comment la Fed va-t-elle s’en tenir à sa tradition de prise de décision indépendante ?
· Dans un contexte de baisse de l’inflation mais de risques accrus de récession, les anticipations de baisse des taux de Powell vont-elles changer ?
· Alors que le débat sur le « faucon et la colombe » au sein de la Fed s’intensifie progressivement, les baisses agressives des taux d’intérêt de Waller et d’autres responsables affecteront-elles la prise de décision ?
Dans son discours précédent, M. Powell a déclaré que la hausse des droits de douane de Trump était beaucoup plus importante que ce à quoi la Fed s’attendait, et que l’impact sur l’économie pourrait être plus important que prévu. À ce titre, il estime qu’il existe un degré élevé d’incertitude quant aux implications politiques à court terme, et qu’une image plus claire attendra avant de procéder à d’autres ajustements. Il a également souligné que l’orientation politique actuelle est bonne, qu’une attitude attentiste peut être adoptée et que la politique est encore modérément restrictive. Quant à savoir s’il y aura une récession dans l’économie américaine, il a noté que la Fed n’avait pas de prévision probabiliste de la possibilité d’une récession, mais que les prévisionnistes externes l’avaient relevée. En ce qui concerne les anticipations de baisse des taux, M. Powell n’a pas changé d’avis lors de la réunion de mars, arguant que la croissance économique plus faible et la hausse de l’inflation se compenseront mutuellement, ce qui permettra à la Fed de maintenir son anticipation de deux baisses de taux en 2025.
Jerome Powell fait face à des pressions de la part de nombreux partis pour qu’il « réduise les taux d’intérêt ». L’inflation aux États-Unis semble diminuer graduellement. Les dernières données de l’IPC de mars montrent que l’inflation suit une nouvelle tendance à la baisse. Dans le même temps, Trump a été en faveur de taux d’intérêt bas, et maintenant cette position a également créé des problèmes pour Powell. Si les taux d’intérêt sont abaissés rapidement et fortement, l’inflation pourrait être à nouveau déclenchée ; Cependant, si la baisse des taux est retardée, cela pourrait peser sur l’économie américaine.
Powell et la plupart des responsables de la Fed pensent toujours que ce n’est pas le bon moment pour réduire les taux d’intérêt. Bien que l’économie américaine commence à montrer des signes de faiblesse, en particulier sur le marché de l’emploi, la Fed semble toujours encline à maintenir son taux directeur stable en cas de nouvelle vague d’inflation causée par les tarifs douaniers de Trump. Le procès-verbal de la réunion de mars de la Fed a montré que ses projections économiques et son graphique à points laissaient entrevoir deux baisses de taux possibles en 2025.
Mais les tarifs douaniers de Trump augmentent non seulement le risque d’une récession aux États-Unis, mais pourraient également forcer la Fed à réduire les taux d’intérêt de manière plus agressive. Dans le même temps, la performance du marché reste modérée, reflétant l’échec des espoirs antérieurs d’un changement de politique accommodante de la Fed à se traduire par un véritable rebond. Les investisseurs ont choisi d’attendre et de voir et ont tendance à être prudents.
Il convient de noter que pas plus tard que ce lundi, le secrétaire américain au Trésor, M. Bessant, a annoncé que la Maison-Blanche commencerait à interviewer des candidats à la présidence de la Réserve fédérale pour succéder à M. Powell. Le mandat actuel de Powell expire en mai 2026 et, malgré les pressions politiques fréquentes de Trump, il a réitéré à plusieurs reprises en public qu’il irait jusqu’au bout de son mandat. Les rumeurs de Wall Street suggèrent que le gouverneur de la Fed, Waller, devrait succéder à Powell en tant que président de la Fed à la fin de son mandat de 2026, et ses opinions cette semaine divergent de celles de certains membres du Federal Open Market Committee (FOMC).
M. Waller a déclaré lundi que si le président américain réimposait les tarifs douaniers annoncés le 2 avril, la Fed devra rapidement procéder à une série de baisses de taux de « mauvaises nouvelles ». M. Waller a averti que si M. Trump imposait des droits de douane généralisés après la fin du moratoire, la croissance économique des États-Unis « stagnerait pratiquement » et le taux de chômage augmenterait fortement, passant de 4,2 % actuellement à 5 % l’année prochaine. Il a également noté que même si l’inflation pourrait atteindre 5 % à court terme, la tendance à la hausse des pressions sur les prix pourrait n’être que temporaire, ce qui permettrait à la Fed de réduire les taux d’intérêt pour se protéger contre l’impact du ralentissement économique.
« Bien que je m’attende à ce que les effets inflationnistes des droits de douane soient temporaires, leur impact négatif sur la production et l’emploi est susceptible d’être plus persistant et constitue un facteur important qui doit être pris en compte lors de l’établissement de l’orientation de la politique monétaire », a déclaré M. Waller. Si le ralentissement est sévère et même au bord de la récession, je serais enclin à réduire le taux directeur plus tôt et plus fortement que prévu.
Le jugement de Waller sur la hausse du chômage est également conforme aux résultats de l’enquête sur la confiance des consommateurs de la Fed de New York publiée lundi. Selon l’enquête, 44 % des Américains s’attendent désormais à ce que le taux de chômage augmente au cours de l’année à venir, le niveau le plus élevé depuis la pandémie, et il a augmenté de 10 points de pourcentage depuis l’entrée en fonction de Trump.
D’autres membres du FOMC ont tendance à préconiser une attitude attentiste. Ils ont déclaré qu’ils ne se précipiteraient pas pour ajuster les taux d’intérêt tant qu’ils n’auraient pas vu des signes de ralentissement réel dans les données concrètes. Jerome Powell est actuellement du même avis.
Depuis le début de l’année 2025, la Fed a maintenu les taux d’intérêt dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %. Le marché anticipe actuellement trois baisses de taux de la part de la Fed en 2025, dont la première débutera en juin. Selon l’outil de surveillance de la Fed du CME du 16 avril, il y a une probabilité de 81,4 % que la Fed maintienne ses taux inchangés en mai et une probabilité de 60,1 % d’une baisse de taux de 25 points de base en juin.
En outre, un certain nombre de banques d’investissement ont récemment revu à la hausse leurs attentes quant à la baisse des taux d’intérêt de la Fed cette année, la dernière en date étant la Deutsche Bank, qui s’attend désormais à ce que la Fed réduise les taux de 25 points de base en décembre, après ne pas avoir réduit les taux en 2025, et s’attend également à ce que la Fed réduise les taux de deux autres 25 points de base au premier trimestre de 2026, ce qui porterait le taux final à 3,5 %-3,75 %.
