Au moment de la clôture du 20, 113 actions KOSDAQ — à l’exclusion des actions faisant l’objet d’un statut d’actions gérées et des actions assorties d’un avertissement d’investissement — ont été échangées sous 1 000 won, suscitant des inquiétudes liées au renforcement des critères de maintien de cotation de la Korea Exchange. Parmi ces penny stocks, 36 appartiennent à des segments d’entreprises premium ou de milieu de gamme, avec des capitalisations boursières supérieures à 30 milliards de won, d’après la Korea Exchange et le secteur de l’investissement financier. Le seuil de radiation fondé sur le prix a accru la pression sur les entreprises, malgré le fait que certaines conservent une rentabilité et une taille opérationnelle, alimentant le débat sur la question de savoir si le faible prix de l’action, à lui seul, reflète correctement la viabilité d’une société dans un marché où le nombre d’actions et la structure du capital influencent fortement le prix de négociation, indépendamment des fondamentaux.
Des entreprises rentables subissent une pression de radiation sous l’étiquette de penny stocks
Les 113 actions négociées sous 1 000 won comprennent des sociétés que des observateurs du secteur jugent ne pas pouvoir être classées simplement comme des entités en difficulté, selon le classement des segments de marché ou l’ampleur de l’entreprise. Parmi les 36 sociétés des segments premium et de milieu de gamme, avec des capitalisations dépassant 30 milliards de won, plusieurs affichent une rentabilité régulière qui contredit le récit de détresse propre aux penny stocks.
Korea Capital et Inji Display maintiennent leurs profits malgré une cotation sous 1 000 won
Korea Capital (023760) s’est échangée à 708 won tout en conservant le statut de segment premium et une capitalisation boursière de 223,5 milliards de won. La société a publié des bénéfices opérationnels consolidés de 82,1 milliards de won, 96,9 milliards de won et 127,9 milliards de won sur les trois dernières années les plus récentes, démontrant une croissance d’une année sur l’autre. Inji Display (037330) a, de manière analogue, été cotée à 926 won en tant que membre d’un segment premium, enregistrant des bénéfices opérationnels consolidés de 5,3 milliards de won, 10,9 milliards de won et 17,1 milliards de won sur la même période.
Le niveau du cours reflète non seulement les fondamentaux de l’entreprise, mais aussi la valeur nominale, le nombre d’actions en circulation et les activités historiques d’augmentation de capital. Les sociétés ayant des capitalisations boursières identiques peuvent afficher des cours différents selon le volume d’actions émises, et des augmentations fréquentes de capital libéré ou des conversions d’obligations convertibles augmentent le nombre d’actions, abaissant mécaniquement le prix par action indépendamment de la performance opérationnelle.
Des experts critiquent des critères fondés uniquement sur le prix comme indicateur insuffisant de viabilité
Le professeur Jeong Do-jin de la Business School de l’Université Chung-Ang a déclaré que tous les penny stocks ne méritent pas un examen en vue d’une radiation pour le marché KOSDAQ. « Les entreprises dont la valeur est sous-évaluée en raison des dynamiques offre-demande du marché des capitaux, malgré une valeur réelle et une capacité de continuité, doivent être distinguées », a déclaré Jeong. Il a ajouté que les entreprises affichant un rendement des actifs supérieur aux coûts de mobilisation du capital méritent une reconnaissance en termes de viabilité, tout en questionnant si de telles sociétés devraient être radiées.
Selon les règles actuelles, les actions cotées sous 1 000 won pendant 30 jours de trading consécutifs reçoivent la désignation d’actions gérées. Ne pas maintenir le prix au-dessus de 1 000 won pendant 45 des 90 jours de trading suivants déclenche des procédures de radiation. Ce critère formel de radiation fonctionne sans examen substantiel de la performance financière ou du potentiel de croissance, appliquant des standards quantitatifs sans évaluation qualitative — contrairement aux dispositions relatives au déficit de capitalisation boursière qui permettent des recours.
L’industrie appelle à évaluer la santé financière en plus des seuils de prix
Une source du secteur a décrit une pression croissante liée aux attentes du gouvernement, selon lesquelles les entreprises devraient mener des activités de relations investisseurs afin de faire monter les cours, tout en notant que les entreprises rentables dans des secteurs en dehors de l’attention du marché, ou de plus petite taille, disposent d’une efficacité limitée en matière d’IR. « Pour les entreprises situées dans des zones régionales, se rendre à Séoul pour des sessions d’IR implique du temps et un coût », a déclaré la source.
Un autre représentant de l’industrie a plaidé pour des mécanismes supplémentaires examinant la situation financière, la capacité technologique et le potentiel de croissance, plutôt que de se concentrer uniquement sur la capitalisation boursière ou le prix des actions. « Si la capitalisation boursière tombe sous certains seuils, les entreprises devraient présenter des plans de “value-up”, et les régulateurs devraient enquêter pour déterminer s’il existe des problèmes financiers ou si des entreprises fondamentalement solides manquent simplement de reconnaissance sur le marché », a déclaré la source. Le représentant a appelé à un perfectionnement institutionnel permettant de radier les entreprises incapables de fonctionner comme entités cotées, tout en offrant des voies aux sociétés ayant un potentiel de développement.
Une contre-argumentation insiste sur la nécessité d’éliminer strictement les entreprises zombies
Le professeur Lee Chang-min du département de Business de l’Université Hanyang a rétorqué que l’élimination des penny stocks et des sociétés à faible capitalisation reste nécessaire. « Les schémas historiques montrent que des dispositions d’exemption larges neutralisent souvent l’efficacité des systèmes nouvellement introduits », a déclaré Lee. Il a fait valoir que sans action ferme sur les enjeux de KOSDAQ, les problèmes fondamentaux liés à l’élimination des sociétés en difficulté et au rétablissement de la confiance du marché ne peuvent pas être résolus.
Jeong a souligné que la précision de la mise en œuvre détermine le succès de la politique. « Si la radiation résulte de facteurs d’offre-demande du marché des capitaux plutôt que de problèmes fondamentaux, la responsabilité incombe aux entreprises plutôt qu’à l’État ou à l’opération du marché de la cote », a-t-il déclaré. Jeong a plaidé pour l’implication d’experts dans l’application de jugements quantitatifs conditionnels aux penny stocks, notant que si le gouvernement fixe correctement la politique, les experts devraient gérer la mise en œuvre afin de minimiser les effets indésirables.
FAQ
Combien d’actions KOSDAQ sont actuellement négociées sous 1 000 won ?
Au moment de la clôture du 20, 113 actions KOSDAQ — à l’exclusion des actions faisant l’objet d’un statut d’actions gérées et des actions assorties d’un avertissement d’investissement — ont été échangées sous 1 000 won. Parmi elles, 36 appartiennent à des segments d’entreprises premium ou de milieu de gamme, avec des capitalisations boursières supérieures à 30 milliards de won.
Que se passe-t-il lorsqu’une action KOSDAQ est négociée sous 1 000 won pendant 30 jours consécutifs ?
Les actions négociées sous 1 000 won pendant 30 jours de trading consécutifs reçoivent la désignation d’actions gérées. Si l’action ne parvient pas à maintenir ses prix au-dessus de 1 000 won pendant 45 des 90 jours de trading suivants, les procédures de radiation commencent sans examen substantiel de la performance financière ou du potentiel de croissance.
