GameStop plonge plus profondément dans Bitcoin. Le détaillant a levé plus de 4 milliards de dollars grâce à la vente de billets convertibles cette année, et il prévoit d’utiliser une partie de cela pour constituer un trésor Bitcoin.
Le jeu des Obligations Convertibles de GameStop
En mars 2025, GameStop a émis 1,48 milliard de dollars de billets convertibles, un type de dette que les investisseurs peuvent ultérieurement convertir en actions. Un dépôt auprès de la SEC a révélé que les produits iraient à “des fins corporatives générales, y compris l’acquisition de Bitcoin.”
Cette promesse est devenue réalité en mai lorsque GameStop a acheté 4 710 BTC, d’une valeur d’environ 513 millions de dollars à l’époque, marquant le premier achat officiel de Bitcoin par l’entreprise.
Ce mois-ci, GameStop a doublé la mise. Une deuxième offre de billets convertibles a permis de lever 2,25 milliards de dollars, les investisseurs exerçant rapidement une option d’achat de 450 millions de dollars supplémentaires, portant le total levé à 2,7 milliards de dollars rien qu’en juin.
Le mouvement de GameStop reflète la stratégie Bitcoin de MicroStrategy, qui a utilisé de la dette d’entreprise pour accumuler plus de 200 000 BTC. L’action de la stratégie se négocie désormais effectivement comme un ETF Bitcoin avec effet de levier.
Bien que GameStop n’ait pas encore atteint ce point, son conseil d’administration semble considérer Bitcoin comme une bouée de sauvetage potentielle. L’entreprise a connu des années de déclin dans sa performance de vente au détail et voit la crypto comme une couverture, un pari de croissance, ou peut-être même les deux.
Si l’entreprise alloue la majeure partie de sa nouvelle réserve à BTC, ses avoirs pourraient rivaliser avec ceux de Strategy sur une base relative, représentant près d’un tiers de la capitalisation boursière totale de GameStop.
Un pivot à l’échelle de l’entreprise ?
Pour l’instant, GameStop est un détaillant avec une stratégie de trésorerie spéculative. Mais si Bitcoin s’apprécie et que GameStop continue d’émettre de la dette pour acheter davantage, cela pourrait évoluer en un proxy crypto, une action Bitcoin à bêta élevé, ou même une nouvelle sorte de société publique hybride.
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