12 grandes banques européennes s’associent pour lancer un stablecoin en euro, afin de se prémunir contre la menace de la dollarisation numérique

Le PDG de Qivalis, Jan-Oliver Sell, a récemment déclaré, lors d’une interview, que dans un système financier mondial de plus en plus tokenisé, l’euro fait face à un risque de marginalisation systémique. Dans les transactions on-chain, la part de l’euro n’est que d’environ 0,2 %. Qivalis est soutenue par 12 des principales banques de l’Union européenne, dont ING et BBVA, et prévoit d’émettre un stablecoin adossé à l’euro dans le cadre de la réglementation sur les marchés d’actifs crypto de l’UE (MiCA).

Une menace souveraine de la dollarisation : l’absence de l’euro on-chain

Sell a mis le doigt sur le cœur du problème : « Si nous n’avons pas d’euros on-chain avec une liquidité suffisante, alors la seule alternative est le dollar. Cela représente un risque réel pour la finance européenne et la souveraineté numérique. »

À l’heure actuelle, la capitalisation du marché des stablecoins atteint environ 314 milliards de dollars, dominée par des tokens libellés en dollars tels que USDT de Tether et USDC de Circle. Selon les prévisions de Jefferies, ce marché pourrait atteindre entre 800 milliards de dollars et 1,15 trillion de dollars dans les cinq prochaines années. Alors que les activités financières accélèrent leur migration vers les infrastructures de la blockchain—des échanges de crypto-monnaies vers la DeFi et les paiements transfrontaliers—l’absence de stablecoins en euros dotés d’une liquidité suffisante rendra l’Europe, de manière structurelle, dépendante d’infrastructures fondées sur le dollar.

Sell a également souligné l’impact financier direct pour les utilisateurs de l’euro : les utilisateurs européens qui utilisent des produits on-chain libellés en dollars doivent assumer le risque de volatilité des changes ; les fluctuations de taux peuvent éroder directement le rendement des investissements calculés en dollars, plaçant ainsi les utilisateurs de l’euro dans un désavantage structurel au sein de la finance on-chain.

La solution de Qivalis : une alliance bancaire pour briser la fragmentation des stablecoins

Sell indique que le principal problème du marché des stablecoins en euros, jusqu’à présent, était la fragmentation : « Quelques banques essaient d’émettre leurs propres tokens, ce qui ne ferait que disperser davantage le marché ; seuls l’union entre les institutions et la création des canaux de circulation et de liquidité nécessaires peuvent changer la donne. »

Le positionnement central de Qivalis est une infrastructure, et non de simples tokens. Le projet vise à intégrer des bourses, des dépositaires (custodians) et des plateformes DeFi, afin d’établir une écosystème complet autour de l’euro sur une blockchain publique :

Modèle d’Alliance de 12 banques : centraliser les canaux de circulation, éviter une concurrence entre multiples tokens fragmentés pour la liquidité, créer un effet d’échelle sur le marché

Cadre de conformité MiCA : émettre sous des standards de régulation de l’UE, fournir une garantie de conformité au niveau institutionnel, attirer l’intégration de la finance traditionnelle

Interface native euro sur les chaînes publiques : servir d’« interface entre l’euro et la blockchain », permettant l’intégration dans n’importe quel scénario on-chain nécessitant des euros

Attirer la demande grâce à l’avantage de change : offrir une option de rechange pour les utilisateurs européens qui utilisent des produits on-chain libellés en dollars, afin de réduire le risque de change

Relation avec le digital euro de la Banque centrale européenne : complémentaire, pas concurrente

L’action de cette alliance privée de banques se déroule dans un contexte où la Banque centrale européenne (BCE) continue de faire avancer son projet de digital euro—la BCE prévoit une mise en service du digital euro dès 2029 au plus tôt. Sell a indiqué clairement que Qivalis est un stablecoin privé reposant sur une blockchain publique ; tandis que le plan de la BCE dépend d’infrastructures centralisées. Les deux démarches sont complémentaires, pas concurrentes.

Il décrit une architecture en « superposition monétaire » : la monnaie de la banque centrale existe dans un système centralisé, tandis que les scénarios de business qui nécessitent un réseau public—paiements transfrontaliers, règlements on-chain, etc.—requièrent des actifs natifs en euros sur une blockchain publique ; c’est précisément le vide que Qivalis prévoit de combler.

« Nous nous efforçons d’établir les fondations d’une autonomie numérique européenne. Si nous n’y parvenons pas, nous serons confrontés à la dollarisation », déclare Sell, en soulignant que l’objectif n’est pas de remplacer le dollar, mais de garantir que l’euro conserve sa place dans le système financier mondial en évolution rapide.

FAQ

En quoi le stablecoin en euros de Qivalis diffère-t-il du digital euro de la Banque centrale européenne ?

Qivalis est un stablecoin privé soutenu par 12 des principales banques de l’UE, émis dans le cadre du dispositif MiCA, déployé sur une blockchain publique, et prévu pour être lancé au cours du second semestre 2026. Le digital euro de la BCE dépend en revanche d’infrastructures centralisées, avec un lancement prévu dès 2029 au plus tôt ; les deux approches ont une vocation complémentaire, pas concurrente.

Pourquoi la part de l’euro dans les transactions on-chain n’est-elle que de 0,2 % ?

Bien que l’euro représente 20 % à 25 % des activités de trading dans les marchés financiers traditionnels, jusque-là il manquait des stablecoins en euros dotés d’une liquidité suffisante et largement déployés. Or, des tokens libellés en dollars tels que USDT et USDC sont profondément intégrés au marché mondial des crypto-monnaies et aux infrastructures DeFi, formant une domination structurelle marquée.

Quelles banques principales participent au projet Qivalis ?

Les membres confirmés à ce jour incluent 12 des principales banques de l’UE, comme ING, UniCredit et BBVA. La liste complète des membres n’a pas encore été entièrement publiée ; le calendrier de lancement dépend du calendrier d’autorisations de la banque centrale néerlandaise.